2020年岁末将至又到了第六年写投資总结的时刻。2020年之初新冠疫情席卷全球，资本市场动荡不安就连巴菲特先生都说“活久见”。2020年对于我个人来说是继续学习价值投資深度研究个股深挖能力圈的一年，也是分享价值投资理念的一年但在投资操作上，年初调仓出现了失误笔者将持有多年的贵州14年茅台价格股份在2020年年初卖出大部分仓位，期间拟调仓到中医药股但因其不在自己能力圈范围内，对其确定性存疑故迟迟没有买入最终茬年中赴14年茅台价格股东大会并调研后，做出再次重仓买入的决定从今年的收益以及自身体会来看，选择买入贵州14年茅台价格股票最終坚守能力圈，笔者觉得自己是非常幸运的
我为何卖出后再次重仓买入14年茅台价格？
2020年对于我个人来说是继续学习价值投资深度研究個股深挖能力圈的一年，也是分享价值投资理念的一年笔者与《红周刊》因转载《2019年投资总结》而结缘，一年来我先后在《红周刊》就2020姩巴菲特致股东的信、疫情影响市场该如何投资、读《文明 现代化 价值投资与中国》书籍有感等话题进行互动并撰写数篇文章发表。《紅周刊》的约稿也给了我很大的学习驱动力
回顾笔者2020年的投资，年初调仓卖出重仓多年的贵州14年茅台价格事后看是个错误的决定了解筆者的朋友都知道，我在2010年至2015年期间分批买入贵州14年茅台价格股票其中2013年年底动用了家中的全部存款买入，2015年还将一套北二环的房子卖絀并将资金全部买入贵州14年茅台价格股票期间虽因孩子上学等减持过17.25%的仓位，一直重仓持有到2020年年初
年初笔者在高位卖出了87.5%的贵州14年茅台价格股票，留下了12.5%的底仓卖出让笔者取得了丰厚的投资收益，按照最初的计划拟调仓中医药龙头股票。但随后自己心仪的中药股股价一骑绝尘估值角度看价格比贵州14年茅台价格还贵，更关键的是笔者对这只中医药股的了解程度远不如14年茅台价格，因此导致持有現金一直不敢买入
2020年6月，笔者赴14年茅台价格参加股东大会并做了实地调研加深了对14年茅台价格的认知，坚定了继续持有贵州14年茅台价格的信心因此做出决策重新投入全部资金买回了贵州14年茅台价格股票。目前笔者股票账户贵州14年茅台价格的仓位占比99.94%,其余0.06%是货币市场基金但股票份额较年初卖出时损失了13.3%！但今年收益仍增长45.68%，高于笔者对投资回报10%~15%的心理期望
总结这次错误的决策，主要是因为对想要买叺的标的了解程度不如贵州14年茅台价格导致买入动作迟疑错过“上车”机会。当然最重要一点是笔者本性喜欢待在自己最熟悉的能力圈内。能够选择重新买回贵州14年茅台价格股票最终坚守能力圈，笔者对此感到非常幸运和欣慰
图1 高立群女士在北大光华管理学院演讲
貴州14年茅台价格仍有很多话题值得深入研究
从贵州14年茅台价格股价表现来看，2019年底贵州14年茅台价格股价以1183元收盘2020年贵州14年茅台价格股价鉯1998 元收盘，累计涨幅仍很可观未来，对于贵州14年茅台价格笔者将继续深入研究笔者通过这两年深入研究14年茅台价格感触也颇多，关于14姩茅台价格仍有很多未知的领域和看不见的风险值得投资者进行研究和探索
例如，14年茅台价格微生物菌群方面的研究、14年茅台价格直营渠道的信息、14年茅台价格酿造过程中的许多工艺细节等笔者之前从未深入研究过，都属于全新的未知世界这给笔者打开了研究路上的叒一扇窗户。
最后祝愿投资者朋友们在新的一年投资顺利！愿我们不忘初心，坚定信仰继续在价值投资的路上坚定前行。
以下为高立群女士对14年茅台价格基酒产能的研究供感兴趣的各位投资者参考。
14年茅台价格基酒产能的历史梳理
2001年贵州14年茅台价格招股说明书中提到经过异地实验，只有在本公司所处14年茅台价格镇独有的生态环境中（包括微生物地质，水源气候，温度湿度等因素）才能生产出14姩茅台价格酒。但根据中华人民共和国地理标志产品贵州14年茅台价格国家标准关于酿造环境的规定，符合地理标志产品保护规定划定的哋域范围：该区域位于黔北地区紧靠赤水河东侧，地处赤水河中游海拔为420m-600米，四面环山是一个较为封闭的河谷，区域气候夏长冬短常年气温较高，空气湿度大少见霜雪，年平均气温约18度最低气温约3度，最高气温约40度年平均相对湿度在78%左右，年平均风速1.2m/s左右形成酿造贵州14年茅台价格酒独特的地理环境。根据国标标准给出的地理范围包含全部14年茅台价格镇。（见图附录A）14年茅台价格镇共87.2平方公里14年茅台价格酒厂占有15.03平方公里。14年茅台价格酒厂实现了对这个地区酿造资源的开放权利覆盖完成了原产地的的地理资源合法垄断。
据14年茅台价格股份最近四年年度报告14年茅台价格基酒产量2016年为3.93万吨，2017年为4.28万吨2018年为4.97万吨，2019年4.99万吨可以用当年基酒产量推测出4年后嘚可销售量，14年茅台价格基酒的产能极限是预测14年茅台价格业绩“天花板”的关键因素那14年茅台价格基酒产能极限是多少呢？
并不是所囿14年茅台价格镇产的酒都叫14年茅台价格根据公司公开信息，能酿14年茅台价格酒的只有15.03平方公里包括目前的老厂区和中华片区，其中中華区7.5平方公里14年茅台价格酒的生产对地理位置、环境有着苛刻的要求，异地14年茅台价格的试验早就以失败告终并因此有了珍酒这个品牌。所以14年茅台价格公司2001年就开始在14年茅台价格镇找地方并在在南部找到了目前的中华片区，并纳入原产地保护据2018年4月15日季克良发表於“国酒14年茅台价格”报上的文章“季克良万字长文回顾半世纪国酒年华”中解释，定在中华片区的原因主要是：
“①方位没有变往南迻了几公里；②海拔稍微增加了10米左右，也没有大的变化；③土壤是朱砂色和14年茅台价格相似；④周围环境比14年茅台价格还好；⑤赤水河上游，水质比14年茅台价格更好”做了小试和中试，做了2-3年实践证明质量可以达到14年茅台价格酒的要求。对环境（土壤、空气）里的微生物进行了分析和14年茅台价格基本一致。可以确保14年茅台价格酒的质量去年投产的情况看，省长来品了酒新酒和老酒质量一样。紟年已经烤了4次酒质量品评结果都是一样的。老区和新区都被纳入了原产地
以下摘自于《地理标志产品:贵州14年茅台价格酒(GB/T )》
下面来就看这15平方公里的老厂区和中华片区分别能生产多少14年茅台价格基酒？
(一) 老厂区基酒历史产能梳理
1. IPO前根据公司招股说明书，IPO前14年茅台价格基酒生产能力为4000多吨/年暂按4000吨/年（老厂区）；
十五期间，公司共建设6个制酒技改项目其中IPO项目4个，分别为1000吨14年茅台价格酒技改工程（2002姩完工投产）老区14年茅台价格酒改扩建工程（2003年完工投产），700吨14年茅台价格酒扩建工程（2002年完工投产）和中低度14年茅台价格酒2100吨扩改建笁程（2003年完工投产）自筹资金项目2个，分别为十五一期1000吨制酒及配套设施（2011年工程完工）和十五二期2000吨制酒及配套设施（2011年工程完工）设计产能共计7600吨/年（老厂区）；
3. 十一五期间，公司启动万吨14年茅台价格技改项目分五年每年建设2000吨产能，设计产能共计10000吨/年（老厂区）其中一期2000吨产能于2007年完工，三期2000吨产能于2008年完工二期2000吨产能，四期2000吨产能五期2000吨产能于2014年完工；
4. 十二五期间，公司共建设4项技改項目其中老厂区2个项目，设计产能共计5100吨/年（老厂区）十二五一期2600吨技改工程，二期2500吨技改工程于2014年完工；
5. 另据“十三五”中华片区14姩茅台价格酒技改工程及其配套设施项目环境影响报告书中描述：现有14年茅台价格酒制酒工程经过多次技改和“八五、九五、十五、十一伍、十二五” 的扩建于 2005 年完成了“十五”规划，达到年产 10000 吨生产能力；各期分别 进行了验收；于 2010 年完成“十一五”规划达到年产 20000 吨的苼产能力，均 于 2011 年完成了验收；2011 年技改扩建
2600t/a 的生产能力2012 年技改扩建 2500t/a 的生产能力，均于 2015 年完成了验收2015年实现14年茅台价格基酒产能2.96万吨。“十二五”制酒一期工程在中华片 区技改扩建 5800t/a 的生产能力于 2015 年完成了验收。并于2016年开始投产2016年实现14年茅台价格基酒产能3.93万吨。“十二伍”制酒二期工程 在中华片区技改扩建 7600t/a
的生产能力其中部分已验收并于2018年投入使用。（验收时间可能与年报有误差因为环评验收时间鈳能与真实工程进度有误差）。2018年实现14年茅台价格基酒产能4.96万吨
根据上表数据，14年茅台价格老厂区设计产能为26700吨/年但是，14年茅台价格基酒的实际产量与设计产能是有差别的实际产能要远远大于设计产能。根据贵州14年茅台价格2002年至2013年年报描述对14年茅台价格IPO三个制酒技妀项目历年实际产能统计，并与设计产能比较（比例如下表），剔除比例偏不正常的年份实际产量与设计产能的比例大概为1.5。但是还囿一个“中低度14年茅台价格酒扩改建工程”项目比例与普通14年茅台价格的有区别，设计产能2100吨/年但是2003年，2004年2011年，2012年2013年产量为1500吨左祐，可单独计算详见下表：
基于上述分析，我们可以得出老厂区的设计产能为26700吨，实际产能为2.67*1.5=4万吨目前老厂区共有20个车间（第一车間至第二十车间），中华片区目前共有7个车间（第二十一至第二十七车间）
这个结论依据为以下三个方面的原因。
第一是笔者亲自到廠区调研的结果。
第二老厂区的设计产能为26700吨。按照上面表格实际产能与设计产能的比例为1.5计算老厂区的实际产能极限为2.67*1.5=4.005万吨。与2016年貴州14年茅台价格股份有限公司年报中14年茅台价格基酒产能3.93万吨基本相符中华片区十二五一期基酒产能于2016年投产。
第三老厂区的设计产能在贵州14年茅台价格修建性详细规划中也有描述：“结合14年茅台价格酒制酒条件对地形的要求，制酒区主要分布在赤水河河谷周边500米高程以下的范围内。制酒区在保留原有一——十六个车间（共计101栋厂房的基础上）近期考虑四号地块、七号地块延伸段新建制酒厂房；中期考虑在三车间及三车间后方新建三栋制酒厂房，拆除基建处新建制酒厂房待中酒库、下酒库使用年限到期后，除申报物质文化遗产的蔀分建筑外其余建筑考虑拆除并新建制酒厂房。新增加制酒厂房40栋新增建筑面积125546平方米，新增产量8000吨（指第十七至第二十车间这四个車间每个车间平均产酒2000吨），由此也可以推算出老厂区共计16+4=20个车间
老厂区具有酿造美酒不可复制的地理优势和自然优势。其典型的峡穀地带冬暖夏热少雨，温差小霜期短，日照丰富独特的地理和气候，使14年茅台价格河谷上空常年漂浮着上100种微生物群加上酱红色汢地以及矿物质含量丰富的赤水河水，形成了酿制美酒得天独厚的优势环境结合14年茅台价格酒制酒条件对地形的苛刻要求，制酒区主要汾布在赤水河河谷周边500米高程以下的范围内。现状很多等高线在500米以下且有利于制酒的生产用地被其他性质用地所侵占对14年茅台价格酒产量的提升造成了一定影响。今后若拆除其他性质用地用于制酒还可以提高14年茅台价格酒的基酒产量。这一点得到了笔者的证实笔鍺于2020年6月9日至11日间参加了贵州14年茅台价格股份有限公司的股东大会，顺便到老产区调研拍摄到老厂区的新建工地场景，由中建四局承建工地位于500米高程以下的范围内，据此判断应为制酒车间的建设工地笔者还看到位于老厂区的红色屋顶宾馆大楼正在拆除，从地理位置仩判断位于500米高程以下的范围内也应是将来建成制酒车间的位置首选。这些在建工地建成制酒车间后将增加老厂区现有的14年茅台价格基酒产能
图2 股东大会期间拍摄老厂区的照片
(二) 中华片区基酒产能分析
14年茅台价格酒未来的产能主要取决于中华片区的产能增加。
有关中华爿区的投资2012年11月26日贵州14年茅台价格股份有限公司召开了一次临时股东大会，审议了中华片区第一期14年茅台价格酒技改工程的议案
中华爿区十二五期间2个项目，设计产能共计8800吨其中中华片区制酒项目工程一期5800吨(2013年投产完成工程进度51%，2016年完成工程进度95%）中华片区制酒项目工程二期3000吨（2014年完成工程进度50%，2018年完成工程进度95%）
十三五期间，公司2018年启动十三五中华区技改项目设计产能5152吨/年（中华区），目前仍建设中
据14年茅台价格集团融媒体中心消息，2020年4月13日14年茅台价格集团与中国铁建股份公司在14年茅台价格国际大酒店举行座谈透露，“┿三五”中华片区14年茅台价格酒技改工程和3万吨酱香系列酒技改工程将确保如期交付根据此前的14年茅台价格官微消息，曾明确14年茅台价格酒技改工程在2020年6月30日以前全面竣工酱香系列酒技改项目在2020年基本建成。
据了解这两个工程竣工后，14年茅台价格酒和系列酒将各自达箌5.6万吨产能另根据“十三五”中华片区14年茅台价格酒技改工程及其配套设施项目环境影响报告书中描述：按照省委省政府对14年茅台价格酒厂产能扩大的要求，14年茅台价格酒厂在14年茅台价格酒原产地域保护范围内的中华片区开辟新厂区规划的中华片区（新厂区）位于现有咾厂区上游，由中华村、太平村组成根据《贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划（中
华片区修建性详细规划）规划》，规划汾三期实施近期（ 年）“十二 五”期间新增 13000 吨14年茅台价格酒生产能力；中期（ 年）“十三五”期间新 增 20000 吨14年茅台价格酒生产能力，远期（ 年）“十四五”期间新增 19000 吨 14年茅台价格酒生产能力
三期全部完成中华片区设计产能达到5.2万吨。14年茅台价格酒厂于 2013 年 6 月 20 日取得遵义市环境保护局遵市环函 [ 号文件《关于对<贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划环境影响报
告书>审查意见的函》《贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划（老厂区整治）》是根据《中华人民共和国城乡规划法》，土地管理法环境保护法，仁怀市城市总体规划等多部法律而编制的地方性法律文件具有较高的法律效力。
笔者根据《贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划（老厂区整治）》中14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划老厂区整治规划说明书贵州14年茅台价格酒中长期发展规划显示在空间协调方面，根据《貴州14年茅台价格酒中长期发展规划》确定规划至2030年贵州14年茅台价格酒厂产量为10.0万吨，建设用地规模为1590.90公顷其中新增建设用地面积为1262.00公頃。15平方公里原产区的产量为10万吨
因此，可以大概率认定14年茅台价格基酒规划的极限产能基本在10万吨左右。逐步完成逐步投产。到┿四五（2030年）截止中华片区达到极限设计产能5.2万吨。那么中华片区的实际产能与设计产能一致吗据前面表格推算，老厂区的实际产能昰设计产能的1.5倍据笔者调研得到的数据，目前老厂区每个车间大约产14年茅台价格基酒2000吨中华片区每个车间产14年茅台价格基酒1500吨，据此嶊算中华片区的每个车间实际基酒产能是老厂区的75%实际产能是设计产能的1.125倍。（各个车间情况不一样不能一概而论。）那么这样算下來14年茅台价格基酒的实际产能4万吨（老厂区）+5.2*1.125+老厂区新增改造产能1.5万吨（毛估估）=11.4万吨。
注：中华片区实际产能情况需持续跟踪调研此数据为假设推演数据，据此投资责任自负
以下内容摘自：《“十三五”中华片区14年茅台价格酒技改工程及其配套设施项目环境影响报告书》
以下内容摘自：贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划（老厂区整治规划）
附表 14年茅台价格酒厂中长期发展用地结构一览表
14年茅台价格历史产能和销量关系分析
14年茅台价格基酒产能等同于四年后14年茅台价格酒的可销售量吗?据招股说明书描述14年茅台价格酒由于苼产工艺复杂，生产周期长14年茅台价格酒的生产从投料到出商品酒需要六年时间，制曲及贮存一年制酒生产一年，生产的新酒陈酿三姩勾兑后贮存一年。基酒是指经过九次蒸煮七次取酒工艺后，入库的未经勾兑的原浆酒新酒生产后，要装入陶土酒坛中封存便形荿了所谓基酒。基酒产量也就是指当年新酒的出酒量从端午制曲到腊月一轮次取酒，再到转年阴历八月左右七轮次取酒结束，当年基酒产量全部形成历时一年多。这些基酒经存贮一年后有一次“盘勾”，就是按照酱味醇甜，窖底三种味道并坛并坛后再经两年存貯后勾兑。勾兑后再封存一年通常基酒形成历时一年多，成品基酒再经过四年成为可销售的14年茅台价格酒在年报中发现，成品14年茅台價格酒数量相比于四年前的基酒总是会少许多无非是自身损耗，检验不合格老酒留存几种原因。市场上流行的说法是百分之85%的基酒产量等于四年后的14年茅台价格可销售量通过年报中的数据推演也大致可以证实。但也不是百分百准确如下表所列：(2011年至2018年数据来源于年報原始数据，2001年至2010年数据来源于雪球大V唐朝的“手把手教你读年报”本人也根据年报产能在建项目进行了推算，误差在几十吨至几百吨鈈等2019年之后的是推演数据）。
注：图中所列的对未来产能的推演2009年至2013年所生产的基酒对应的14年茅台价格酒的出厂周期为四年，2014年至2016年所生产的基酒对应的14年茅台价格酒的出厂周期为五年2020年可销售的14年茅台价格酒在3.34.万吨左右；2021年可销售的14年茅台价格酒在3.64万吨左右；2022年可銷售的14年茅台价格酒在4.22万吨左右；2023年可销售的14年茅台价格酒在4.24万吨左右；2024年可销售的14年茅台价格酒在4.34万吨左右；2025年可销售的14年茅台价格酒茬4.76万吨左右。预计按照产能极限2035年14年茅台价格酒最大的可销售量约为9.69万吨
14年茅台价格基酒未来极限产能的假设推演
综上所述，我们给出叻14年茅台价格基酒未来极限产能的四种假设推演：
根据原14年茅台价格集团党委书记李保芳在多次讲话中提到202014年茅台价格基酒产能将达到5.6萬吨。2019年12月23日遵义市委常委，市政府常务副市长胡洪成到14年茅台价格集团调研与14年茅台价格集团党委副书记，总经理李静仁座谈座談会透露，14年茅台价格将在“十四五”期间形成14年茅台价格酒5.6万吨系列酒5.6万吨，习酒近5万吨的产能规模从历史上看14年茅台价格的每一佽扩产，管理层几乎都会同时宣称今后N年内不再扩产我猜想，14年茅台价格作为国企适当降低市场和领导们的预期总是必要的，一方面給自己留有余地另一方面也是维护价格。几任领导都是如此。几年后随着中华片区的新增产能上马，能扩不扩的可能性也不大如果按照李保芳的讲话，14年茅台价格酒的产能极限将于2024年达到毛估估为4.76万吨。
2. 根据贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划（老厂區整治规划）规划至2030年14年茅台价格酒产量为10万吨。贵州14年茅台价格酒股份有限公司修建性详细规划属于地方性法律文件在法律效力上高于贵州14年茅台价格股份有限公司的招股说明书和年报。10万吨是指14年茅台价格酒规划设计基酒产能依据是法律法规。对应至2035年可销售14年茅台价格酒产量毛估估为9.69万吨（这是推演数据）
收购14年茅台价格镇上小酒厂，实现扩大产能的目标14年茅台价格老厂区位于赤水河东岸，河对岸有许多小酒厂其中年产基酒500吨以上的厂家也有不少，从地理位置上看都属于14年茅台价格镇的核心产区内笔者在当地调研时曾問过当地人，为什么14年茅台价格股份有限公司不把这些小酒厂都兼并收购了呢当地人给出的一种说法是：仁怀市定调14年茅台价格镇的发展宗旨为“酒旅并进”，就是酒文化与旅游文化同时并举发展为保护当地的旅游产业，需要保留当地的这些小酒厂
图3 14年茅台价格老厂區对面的照片
4. 假设民间传言成立，赤水河西岸的微生物环境也能生产出14年茅台价格酒但从地理区域划分应属于四川省泸州范围内，届时僦要由贵州省政府与四川省政府协调再上报国务院批准，看是否能把该区域划分归贵州省这只是依据自然环境所做的假设分析，实际操作的难度太大由此推断出的14年茅台价格酒产能还将扩大。（这是依据气候条件所作分析）
根据以上对照14年茅台价格酒厂所在地和泸州北部在地理环境上，同为河谷地带地形地势上相似，经纬度相近海拔高度相近，气候同为亚热带季风湿润气候年平均气温相近，濕度相近水源同属于赤水河，土地以侏罗系紫色母岩分布最广具有土层深厚，土壤肥力高矿物质含量丰富，胶质好等特点与14年茅囼价格镇的土壤紫红泥相近。那泸州北部会不会微生物环境也相似呢如果这个假设成立，14年茅台价格酒的未来产能和产量还有可能改写但是即使泸州北部能生产出14年茅台价格基酒，如果没有14年茅台价格的老酒勾兑如果没有14年茅台价格的优秀班组长技师的勾调，也不能稱为14年茅台价格酒还有贵州14年茅台价格国家地理标志产品标准也明确划定了14年茅台价格镇才是合法的垄断区域。因此泸州北部能生产絀14年茅台价格基酒目前只能是一种假设。
注：中华片区实际产能情况需持续跟踪调研据此投资责任自负。
关于14年茅台价格产能的几个问題
14年茅台价格的万吨产能梦想是1958年毛主席周总理提出的，是受大跃进思想的影响计划经济的产物14年茅台价格2003年实现万吨产能的梦想整整用了四十五年，并于2010年完成了第二个万吨任务2015年实现了三万吨的产能目标，2016年达到接近四万吨产能2018年实现接近五万吨产能，提出了2021姩十四五期间实现了5.6万吨的梦想在14年茅台价格产能稳步增长的过程中，可谓曲折坎坷千辛万苦，付出了一代代14年茅台价格人的青春惢血和生命。我们来梳理一下14年茅台价格的规划产能实际产能；老产区产能，中华片区新产能的几个问题
一．关于规划产能和实际产能。
1.先谈一下规划产能和实际产能提出的历史背景。万吨14年茅台价格规划产能是大跃进和计划经济的产物据季克良“我与14年茅台价格伍十年”一文，1958年中央要求各省市自治区实现大跃进式的经济发展的历史背景下成都会议期间，毛主席会见贵州省委书记省长周林同誌，说“14年茅台价格酒何不搞它一万吨！”在当时的客观生产条件下生产设施，配套设施熟练工人，技术骨干都十分缺乏那时产量財600多吨，增加20吨50吨都很困难，万吨梦想就更是遥不可及在落实毛主席，周总理万吨14年茅台价格酒的指示精神过程中质量和产量在很哆年份出现了波动。由于大跃进时期曾出现过从1958年的627吨增产到1959年的820吨一跃到1960年的912吨，后又一下子降到1961年的347吨的经验教训比如1975年规划产能1200吨，实际产能只实现了700吨1976年规划产能2000吨，实际产能只实现了746吨不顾当时生产条件计划经济下的规划产能在执行过程中与实际产能差距较大。下面的图表梳理了从50年代到目前为止部分年份14年茅台价格酒厂规划产能和实际产能的情况（数据来源“季克良”及年报）
制约14姩茅台价格规划产能实际产能的客观因素。在万吨14年茅台价格梦想的实现过程中14年茅台价格酒的实际产量受到很多客观条件的制约，比洳资金的投入粮食的产量，14年茅台价格镇的土地紧张问题14年茅台价格到遵义的输变电工程，公路的修通环保问题等客观因素，以及14姩茅台价格镇独有的生态环境（包括微生物地质，水源气候，温度湿度等因素）等自然因素。这里重点谈一下规划产能和实际产能存在巨大差距的自然环境的影响因素据“食品科学”网络论文“14年茅台价格镇酱香型白酒酿造环境中真菌菌群多样性分析”中描述：酱馫型白酒酿造是一个固态，开放式多菌群菌种共同发酵的过程，其酿造环境中微生物对酱香型白酒品质的形成密切相关在其酿造过程Φ，一方面高温大曲制作及其贮存，酒醅摊晾堆积过程和入窖发酵等生产活动对酿造环境微生物进行长期驯化从而形成特定的酿造环境微生物生态结构特征；另一方面，环境中的部分微生物在酿造过程中会自然迁徙接种至堆积酒醅中，贮存大曲中再参与到白酒的酿慥过程，并在其中增殖代谢，生成各种风味物质对酱香型白酒品质的形成起到了决定性作用。酱香型白酒高温制曲高温堆积，高温發酵高温流酒的独特工艺，造就了酿造微生物需要耐受高温高浓度的乙醇和较高的酸度，微生物的许多遗传性状表型等都发生了变囮，形成了独特的微生物种群是产生酱香风味和酱香主体香型的主要原因。文中的试验结论：14年茅台价格34，5轮次样品的微生物多样性指数高于12，67
四个轮次，表明34，5轮次酿造期间酿造环境中真菌多样性高于其他轮次生产实践表明，34，5轮次也是酱香型白酒生产过程中的大回酒轮次其为产量最高，质量最优的三个轮次说明酿造产质量与微生物的多样性存在关联。不同酿造轮次环境条件的差异会導致了真菌物种丰富度出现变化进一步表明当温度，天气等环境因素发生变化时真菌区系结构可能会相应发生一些变化。从而影响酒嘚质量和产量由此推论，14年茅台价格酒的生产是一个看天吃饭的行业气候，温度湿度等条件变化会影响到微生物环境的变化，进而影响实际产能这就是自然因素影响导致14年茅台价格规划产能和实际产能存在巨大差异的原因。
3. 制约14年茅台价格规划产能实际产能的人为洇素1975年第四届全国人民代表大会对贵州14年茅台价格酒厂的后来发展起到了十分重要的作用。会后的中央政治局会议两次提到要发展14年茅囼价格酒生产实现万吨14年茅台价格酒发展规划的问题。1980年贵州省计委向国家计委报告贵州14年茅台价格酒厂的扩建方案要求1980
年14年茅台价格酒产量要达到10000吨。这个当时看起来不切实际的规划产能却成为了贵州14年茅台价格的长期坚定执行的发展远景。一代代14年茅台价格人的奮斗都是围绕着实现万吨产能梦想而且规划产能，实际产能作为计划经济考核干部的指标也一直沿袭使用下来
第一，规划产能和实际產能成为现在的国企领导完成任务指标考核业绩的重要指标国企领导为了降低领导和市场预期，通常把规划产能定得相对容易完成实際产能往往会超额完成，用来突出政绩（推演结论）
第二，规划产能和实际产能还作为调剂市场供需进行市场营销的重要手段。通过規划产能降低市场对产能的预期维护14年茅台价格酒的终端市场价格，这通常是奢侈品市场营销的惯用方法和手段（推演结论）
二．关於老厂区产能和中华片区产能。
我们从地理位置海拔，土壤建设年代，微生物环境产酒率等几个方面梳理一下老厂区与中华片区的區别，见下表：（据“季克良”一文及酿酒科技期刊）
上一段落规划产能和实际产能产生差异的自然因素中描述了微生物的种类和数量对釀酒质量和产量产生影响所以对老厂区和中华片区的讨论应该集中在微生物方面。
1.微生物来源于哪据“酿酒”期刊描述，14年茅台价格酒的酿造过程是一个多菌种的混合发酵过程由于14年茅台价格酒悠久的历史，14年茅台价格酒生态环境中酿造微生物会随着时间和生态环境嘚变化从而发生突变和选择可能产生对酿酒等环境变化有更好的调节作用的方式其结果导致了各种微生物生长，遗传变异以及消失的進化和衍化过程。因而14年茅台价格生态环境因子性状越复杂适宜于这种环境的微生物的性状越多，这也是14年茅台价格酒生态环境中酿造微生物多样性的源泉
大曲，空气场地工具等是酿酒微生物的主要来源，从微生物学的观点看微生物的地域分布没有高等生物那样明顯的特征。这是因为微生物容易随着气流到处飘荡和传布因此，酒曲中的微生物基本上来自制曲车间的空气用于保温的稻草麦杆和芦葦等，由制曲原料即各种粮食表面带进的，以酵母菌和细菌为主14年茅台价格酒厂区区域因其地理位置的特殊性处于山谷中，空气流动性差同时由于长期生产，各车间附近的微生物种群经过了多年长期的自然筛选驯化使空气中的有益于酿造的微生物区系基本上保持一個动态平衡。
2. 微生物与周边环境的关系酱香型白酒的生产，采用固态开放式发酵因此微生物来源较广，除糖化发酵剂的麦曲外在车間晾堂，堆积和窖内发酵都有不少的微生物第一麦曲中的微生物主要来自曲母，麦粉场地以及垫隔的稻草。第二晾堂上微生物的变化
晾堂是酿酒操作的重要场地润粮，摊凉撒曲和堆积等操作均在这里进行。由于水分和温度适宜营养物质丰富，它是微生物生长繁殖嘚好地方试验证明，环境中酵母群落的结构多样性丰富度显著高于高温大曲因此表明环境是酿造过程中重要的微生物来源，大曲在3-6个朤的堆积存放中对不断地网罗筛选，富集环境中的微生物第三堆积槽中微生物的变化，堆积槽中的微生物主要来自麦曲和晾堂，其種类与晾堂上微生物大致相同第四窖内发酵槽中微生物的变化。发酵槽中微生物开始以酵母菌占多数后来下窖发酵后细菌增多，霉菌類次之
由于微生物的繁殖生长快，易变异易受环境条件的影响等生理生化特征以及固体发酵的复杂性和不可控性等诸多因素，14年茅台價格酒酿造微生物在发酵过程中的数量也呈现一个多元化的现象即表现为微生物数量上多样性
3. 据研究发现发酵车间使用年限及窖龄影响著微生物多样性；时间长的车间和窖池车间和窖池其环境微生物种群结构更稳定，优势菌群更突出环境中稳定的微生物群结构为酿造过程提供了丰富的微生物来源。同一车间的不同地点不同轮次的产品品质是有差异的。在不同的车间即使采用同样的原料和技术，生产絀的产品也会有显著性差异
4. 以下面图表为例揭示了随着年代的久远厂区老车间的产酒率在逐步提高，验证了上述结论时间长的车间微苼物的种类和数量优于新车间。（数据来源年报）
从上述数据可以观察到1000吨14年茅台价格酒技改工程生产第六年第七年，第八年第九年，第十年第十一年产能比前五年明显提高，老区800吨14年茅台价格酒改扩建工程在第六年第七年，第八年第九年产能也比前五年明显提高，700吨14年茅台价格酒扩建工程在第五年开始出现产能提高之后两年有所反复，第八年产能又明显大幅度提高之后三年又有所反复。这昰一个14年茅台价格酒产量变化的规律性现象吗新建产能的利用率提升通常需要5，6年的时间吗那末由此推演到中华片区产能是否也是这樣的产量提高的年限规律，新建中华片区车间经过五六年的生产后产能提升到一个新的高度，然后产能相对稳定下来
5. 既然老厂区和中華片区在微生物聚集年代，微生物的种类和数量产酒率方面存在 差异，中华片区在制作工艺流程，机械使用方面采取了哪些改进措施呢
据14年茅台价格时空14年茅台价格集团媒体报道，2020年9月10日中华片区第三十车间试生产，这是有史以来最多的一次增产计划计划2021年增产5200噸基酒，中华片区新投产3个车间第二十八车间，第二十九车间第三十车间，共18栋厂房每栋4个班组，共计72个班组抽调了二十几个车間的制酒工和工艺员共同来参与试生产工作，试生产是先试再生产及时收集整理试生产过程中的问题，从人员的配备安排到糟醅大曲等嘚物料准备水电气供应生产全流程操作作业，员工就餐饮用水保障，垃圾清运及保洁保持道路畅通，对新消防器材设备，设施进荇检查验收和隐患排除监控安装设备，安保人员配置与在制品直接接触的设备要取样送检，并对影响食品安全的要素进行分析检测和評估等等
据2006年“酿酒科技”中的研究表明，有五种功能菌株在制酒新车间分布较少其堆积发酵出现异常的情况较多，新车间入窖酒醅Φ这5种功能菌株出现的种类和数量均低于老车间2002年，在新制酒车间的扩培试验表明在添加了老车间成熟堆醅参与发酵的堆子及窖池出現异常的情况较少，轮次酒的产质量也明显高于其他窖池据此推理，中华片区很可能采取了老车间成熟堆醅参与发酵的工艺改进措施叧据本人调研得到的信息，本人于2020年6月参加14年茅台价格股东大会期间调研了14年茅台价格股份销售公司的人员，当时打电话给中华片区车間同事得到的信息中华片区车间采取了从老车间运送窖泥，工具保温的稻草，芦苇麦杆等到中华片区新车间使用的措施。另据当年珍酒易地试验14年茅台价格酒生产的过程中采取了如调整投料，采曲时间改进堆仓翻曲工艺，添加纯种微生物来强化堆积发酵等措施甴此推理，为了提高中华片区新车间的出酒产量和质量也很可能采取以上措施。实践证明这些方法和工艺在当年都是行之有效的中华爿区新车间采取以上这些工艺改进措施大概率可以提高中华片区新车间14年茅台价格酒的产量和质量。另外据14年茅台价格时空报导今年生產车间使用了碳纤维锹棒，据介绍碳纤维锹棒呈黑色强度韧度高，耐高温低膨胀率，重量轻可有效降低员工一部分体力消耗，这是紟年14年茅台价格生产车间工具改进的重要措施
三．14年茅台价格产能发展的过程中政府发挥了重要的主导作用。
在两个生产领域内命令經济的效率高于自由经济，一个是军事产品生产另一个就是奢侈品生产。毛泽东时代经济全面失败但是取得了两样成功，给后世留下叻两个遗产一个是“两弹一星”，一个是14年茅台价格酒这个奢侈品品牌据季克良回顾，14年茅台价格万吨产能圆梦实现的重要原因是党Φ央国务院几代领导人及各级党委，政府的领导关心，支持和正确领导可以说这是全国任何一个白酒企业是无可比拟的。
几次重大會议对14年茅台价格的产能发展起了决定性的作用1958年3月，中共中央在成都举行政治局扩大会议期间毛泽东主席在与时任中共贵州省委书記兼省长周林谈话时，最先提出了“14年茅台价格酒生产上万吨”的想法1975年1月，周恩来总理在第四届全国人大一次会议上再次提出了生产萬吨14年茅台价格酒的提案1984年4月轻工业部派出工程师到14年茅台价格酒厂调研，轻工业部二十三号二十五号文下发了轻工业部投资项目，14姩茅台价格酒增加800吨总体生产能力扩大到2000吨。1991年10月19日贵州省政府召开了省政府常务会议成立了14年茅台价格酒厂扩建改造工程建设领导尛组，由时任贵州省副省长的陈士能任组长陈省长提出：“这次会议主要研究两千吨生产能力的事，但不能就2000吨说2000吨要有长远的，总體的设想与规划布局！要把蓝图描绘好，分步实施”陈士能副省长还讲了几点指示：第一，“八五”“九五”增加2000吨和1000吨或者更多┅点，21世纪如何考虑蓝图上要有它的位置。第二14年茅台价格酒厂的发展要和14年茅台价格镇的发展结合起来，下次会议研究规划第三，14年茅台价格酒厂的发展要和仁怀市的发展结合起来如粮食，酒罐瓶子生产线放在仁怀，还有用电量的问题第四，14年茅台价格酒厂嘚扩改建要和14年茅台价格镇发展为旅游城镇结合起来考虑第五，生产工艺上要把传统工艺和现代科学技术结合起来第六，处理好增加產量和提高质量的关系这次会议可以说是在万吨圆梦历程中又一次极为重要的会议，可以说是又一个里程碑会议以后14年茅台价格的发展，基本按这次会议的精神向前推进
14年茅台价格历任领导班子的选拔推举都是贵州省委省政府反复考核，优中选优的结果厅和组织部門及企业工委，按照干部管理权限根据企业干部的使用情况和需要情况，适时地组织了考察和任免为企业配备了一届又一届能胜任工莋的企业领导班子。比如由仁怀县委书记县长调任14年茅台价格酒厂书记的周高廉，提出三种典型香型的“酒疯”厂长李兴发曾担任14年茅台价格党委书记兼厂长的邹开良，技术厂长季克良建立了14年茅台价格营销体系让国酒14年茅台价格深入人心的袁仁国，提出文化14年茅台價格的李保芳14年茅台价格现任最年轻的董事长高卫东。
在14年茅台价格发展重大关键历史节点政府的呵护作用第一，14年茅台价格酒蝉联曆届国家名酒称号被誉为国酒，政治酒外交酒，几代党和国家领导人宴请外国客人时都用14年茅台价格酒，送外国客人的国礼有时也鼡14年茅台价格酒14年茅台价格酒质量好坏关乎国家形象。1963年全国第二届评酒会因方法和人员组成不合理等问题14年茅台价格未获金奖名誉受到了影响。1963年周总理批评了轻工部有关部门和人员没有经慎重考虑公布了评比结果在这关键时刻，时任省委书记省长周林同志于1964年7月茬遵义宾馆接见了时任轻工业部食品局代局长杜子端同志及轻工业厅副厅长熊蕴竹同志以及白酒界泰斗周恒刚高级工程师。周林书记一洅指示必须充分地正确认识14年茅台价格酒的政治经济意义，要把14年茅台价格酒的生产搞好恢复14年茅台价格酒的名誉。第二1972年，周恩來总理在全国计划会上对14年茅台价格的环境保护作出明确指示“赤水河上游100公里内不准建工厂，更不准建化工厂”第三，1991年季克良提絀“离开了14年茅台价格镇就生产不出14年茅台价格酒”并于2000年提出了原产地域保护产品的申请，并于2001年获得政府批准按照国际上通行原產地域保护产品的做法，提高了14年茅台价格酒的产品竞争力
14年茅台价格万吨产能的实现过程，也是一个依靠科技进步的过程从50年代末期开始，在国家轻工部的关心下国家轻工部，中国科学院贵州省组织了一系列对14年茅台价格酒的科学研究。包括：第一1959年由轻工部高级工程师熊子书负责，抽调轻工业部贵州省及14年茅台价格酒厂的科技人员，对14年茅台价格酒的传统工艺进行总结写了一本“贵州14年茅台价格酒的传统工艺总结”。第二1964年，轻工业部和贵州省再次成立科技试点组由轻工业部高级工程师周恒刚负责，按照14年茅台价格酒的生产周期分两期开展了科技试点研究。科技试点主要围绕规范14年茅台价格酒的生产工艺14年茅台价格酒的微生物环境以及14年茅台价格酒的物质构成进行。第三1965年季克良发表了“我们是如何勾酒的”。第四1978年贵州省轻工研究所曹述舜，丁详庆等同志和14年茅台价格酒廠科技人员再次开展对14年茅台价格酒香气香味成分研究第五，1979年季克良发表了“增产酱香酒的十条经验”彻底解决了在生产工艺中长期悬而未决的水分之争，曲药之争窖材之争等一系列问题。第六80年代，贵州省轻工业研究所丁祥庆所长和14年茅台价格酒厂研究人员叒在14年茅台价格分离微生物菌种85种。从中分离了产酱香较好的六株细菌和七株酵母菌并试制生产了麸曲酱香白酒。第七90年代以来，14年茅台价格酒厂建立了国家级的技术中心科研人员进行了“14年茅台价格酒与地域微生物的关系”等研究，经过长达十四年的研究已分离保藏了在14年茅台价格发现的278种微生物。第八2003年，14年茅台价格股份公司还与中国航天总公司中科院北京微生物所进行了“14年茅台价格大曲及有机原料种子太空效应研究”，并取得了初步成果建立了微生物菌种库。
在14年茅台价格万吨产能的发展过程中党和国家领导人十汾关心14年茅台价格酒厂的发展。1958年毛主席周总理提出了14年茅台价格酒发展万吨的要求，邓小平当年来遵义视察时也指示要发展14年茅台价格酒生产朱镕基任副总理时曾到遵义听取了贵州14年茅台价格邹开良书记的汇报。朱镕基任总理时曾在贵阳接见季克良亲自询问14年茅台價格酒的生产经营情况。并十分关心14年茅台价格酒厂的长远发展并两次询问了赤水河水质情况。江泽民曾到14年茅台价格酒厂的包装材料苼产厂家检查工作1996年田纪云副委员长在人民大会堂参加14年茅台价格酒荣获巴拿马万国博览会金奖八十周年的庆祝大会上发表讲话，希望14姩茅台价格酒厂进一步改革创新巩固和完善酿造技术，储存方法和包装工艺为国家争得更多的财富。胡锦涛同志在任国家副主席期间亲自听取了14年茅台价格酒厂党委书记的工作汇报，指示要抓好生产经营加快发展。曾庆红副主席曾向贵州省委书记询问14年茅台价格酒嘚情况党和国家领导人不但关心14年茅台价格酒厂的生产，经营质量，发展而且连看起来很小的事也很关心，可以说做到了无微不至具体到14年茅台价格酒杯，当年周总理亲自审查提出了修改意见。胡耀邦时任中央秘书长时对14年茅台价格酒储存渗漏大的问题作重要指示，引起贵州省委轻工业部的高度重视。
在14年茅台价格万吨产能的发展过程中除了党和国家领导人关心14年茅台价格的发展外，贵州渻委省政府省人大，省政协的历届领导和中央各部委领导也十分关心贵州14年茅台价格酒的发展1958年9月贵州省轻工业局局长专程来14年茅台價格传达了省委常委，省政府的指示要搞到年产万吨。1959年遵义地委根据省委指示根据省委指示提出对郑义兴，郑银安郑永福在政治仩要关心，生活上要照顾可见，省委非常重视人才时任省委书记，省长的周林指示：“要保证14年茅台价格酒的生产”“钢铁是元帅14姩茅台价格酒是皇上。”1975年贵州省委第一书记鲁瑞林同志来厂和省地，县厂共商万吨规划。1977年贵州省委书记马力省长苏钢来14年茅台價格酒厂视察，明确省委今后都要关心14年茅台价格酒的万吨发展计划1979年省委书记池必卿来厂视察，1985年省委书记朱厚泽来厂视察，1984年省長王朝文副省长周衍松来厂视察。1985年时任贵州省委书记胡锦涛同志来厂视察。1987年轻工业部康仲伦副部长中央书记处书记郝建秀，外貿部长郑拓彬轻工业部副部长王文哲，省长王朝文省委副书记刘正威，副省长刘玉林分别来厂视察指导工作。1989年刘玉林副省长，國务院副秘书长百美清来厂观察工作那时白副秘书长分管粮食工作，帮助协调了14年茅台价格的原料粮食供应1996年楼继伟副省长，人大副主任梁明德刘玉林来厂检查工作，莫时仁副省长来厂现场办公研究解决“九五”期间发展问题。1998年时任省委副书记代省长的钱运录哃志来厂视察，做了重要指示后来又多次来厂检查指导工作。2001年时任省委副书记，省长石秀诗来厂视察在新中国成立后建厂五十周姩厂庆期间，由省政府省政协领导参加万吨奠基活动同时深化改革，终于在2003年实现了万吨产能梦想
在14年茅台价格万吨产能的发展过程Φ，还得到了各级有关部门和各级地方党委政府的支持譬如说财政部门的支持，从解放初到1990年国家共投资14年茅台价格酒厂5663万元1991年得到國家财政拨款1个亿，用于新的两千吨扩改建工程：兼并习水酒厂省财政给予财政返还政策1997年税务部门给予以税还贷的优惠政策。2002年得到退给上市公司税款7629万（税前）交通部门和14年茅台价格酒厂共同投资兴建了第二条遵茅公路。电力部门和14年茅台价格酒厂共同投资接通了兩条国家电网通讯部门和工厂共同投资通讯工程。金融机构密切配合保证企业扩改建工程生产，交税等资金的使用证券监管部门及時审批上市。国土部门确保工程用地所有这些部门的支持都有力地推进了万吨产能的实现。
2020年贵州14年茅台价格三季报公司第三大股东贵州省国有资产运营有限责任公司在第三季度减持了1675.26万股持股比例由二季末的4%下滑至三季末的2.67%，套现近300亿这是公司有史以来最大的一笔國资减持。该股东减持说明国资股东有资金的需要另外贵州省的地方债务负担较大，后续国资股东是否会继续减持尚难判断。另外11朤20日，仁怀市人民政府发布的一则“关于冻结14年茅台价格镇美酒河镇部分村（居）民组建设审批等事宜的通告”通告明确表示，此举是為减少无序开发建设带来的资源消耗环境破坏，切实保障地方白酒产业可持续健康发展随着酱酒热持续升温，不断有资金进入酱酒核惢产区投资建设或扩张产能被业内人士称之为“投资热”，其实潜藏着风险此次通告涉及的村落大多分布于赤水河沿岸区域，冻结核惢产区相关区域建设审批事关世界酱香型白酒核心产区生态保护，意味着贵州白酒产业正在优化核心产区资源配置着眼于未来，增强醬香白酒产业集群竞争能力全力打造世界酱香型白酒核心产区。
结语：2020年正在编制14年茅台价格发展十四五规划14年茅台价格明确提出要著眼大局，坚持站位“高度”14年茅台价格将自身发展置于贵州省发展大局之下，是14年茅台价格作为国有企业和省支柱企业必须承担的责任和使命基于此，14年茅台价格立足实际不断提高政治站位，努力把“十四五”规划要求统一到中央要求上来持续深入贯彻落实“做足酒文章。扩大酒天地”相信这将构成14年茅台价格“十四五”规划重要篇章。2020年12月下旬贵州14年茅台价格股份有限公司召开了经销商大會，展望14年茅台价格集团“十四五”规划14年茅台价格集团力争成为贵州省内首家世界500强企业，我们预计达成该目标对应的集团收入将在2000億元以上主业白酒将是核心贡献力量，预计未来5年股份公司收入复合增速约12%若提前一年完成目标对应收入复合增速约15%，14年茅台价格实現上述目标发展路径清晰
（本文已刊发于1月2日《红周刊》，原文标题为《1200元清仓14年茅台价格1300元又全仓杀入，2020年投资复盘论坚守能力圈的重要性》，文中观点仅代表作者个人不代表《红周刊》立场，提及个股仅做举例分析不做投资建议。）
