在昨天召开的创业邦年会上，360 CEO 周鸿袆分享了关于颠覆的主题演讲。以下是通过大会速记对周鸿袆演讲主要内容的整理：所有人都在谈颠覆，但是颠覆谈何容易？大家在这里谈创业，谈颠覆，我们讲的话都对，大家学武术的人知道，都讲四两拨千斤，当然还有一句话叫一力强实会，你架不住对方是一个 500 斤的大胖子，现在中国互联网不好玩了，本来玩柔道，武术，现在巨头们都改相扑了，所以我看了一下环球形式，南极大陆有企鹅，北冰洋上有北极熊，这两大生物快把中国互联网所有的市场。但是对于创业者来说，在这种创业环境下不颠覆就只有死，所以就只能到死为止硬着头皮往上冲，针对小创业团队究竟如何颠覆，周鸿袆分享了两点他认为最重要的内容：1. 谈产品力不谈概念；2. 谈感性力不谈趋势第一个，所有的颠覆最本质来源于人性，所有的颠覆都是从人性的角度去颠覆从人性角度颠覆是 360 成功以来周鸿袆一直谈到的一点，免费就是中国人乃至全球互联网用户的人性之一，360 也正是因为抓住了这一点而获得成功的。很多创业者喜欢谈概念甚至是玩概念，在展示产品的时候用炫酷的视频和理念打动用户，但是其实这个基本上就是幻想。颠覆并不意味着要和做一个用户从没有见过的全新的东西划等号，这样反而会让用户有接受成本。要让用户相信你为他创造了什么样的价值。从人性上来说，经常说用户体验，用户体验，说得最通俗的就是你让用户用你产品的时候，跟别人相比觉得特别简单，特别方便。于是小白用户就都喜欢。后来总有人问周鸿袆，为什么要歧视小白用户。因为在用户的角度来看，认为小白用户是一种蔑称。但周鸿袆却认为这是一种误读：小白并不是说这个人是白痴。就像我们去餐馆点菜，我们一定要去研究地沟油吗？同样我们在做 APP 做软件的时候，我们老觉得琢磨出很多道理，用户就得用，其实用户选择我们的产品，其实很简单，就是不要让他去思考，所以你把很多东西做得简单，你就是用户的一个趋势，就像苹果一样，大家说他这么成功，那么成功，我举一个例子，你给一个三岁的孩子，给他一个 iPad，你再给他一个电脑，他用哪个设备答案是不言而喻的，其实苹果的用户体验简单到极致。许多创业者磕磕绊绊的做了很久，其实换一种思路只要把一个痛点做到简单极致很有可能就诞生了一个颠覆性的产品。现在物质那么丰富，创业者和巨头这么多，想要发明出一个没有竞争者的完全全新的产品太难了。但是反过来说对用户来说，大家（用户）的本质就是想用产品的时候不动脑子。我们已经告别了买一个产品还要看半天说明书的时代，但是现在很多软件还希望用户用之前先看看说明书，这可能么？这便是说创业团队更应该关注的是产品本身的体验与用户的需求，而不是因为某种新的概念火起来就一窝蜂的追上去。第二个颠覆力的来源是感性力而不是理性力。很多创业者非常理性客观中立的给投资人分析未来这片市场有多大，做营销的分析，做用户层的分析，分析的一点都不比企业高管和大型企业的差，但是恰恰这样你就输了？因为这些创业者在和大公司比分析能力，不论创业者自身的分析能力再强也不可能由大公司专门做商业分析和决策的部门高级，所以如果和巨头们拼这些，做的再好也是输。大公司缺的是什么？大公司缺少真正对市场贴近的观察，他们缺少对市场和用户有一个非常感性的认识，而创业者的用户量足够小架子没那么大可以做到对用户非常近距离的观察，这样的例子有很多。比如说很多人买了苹果，他不会安装系统，这个时候需要盗版免费的应用，然后我们就看到 91 的兄弟就提供了。还有，当年像好 123 也是一样，那些大公司们你怎么做理性分析，道理讲的再多，说这是逆历史潮流而动的东西那又怎么样？所以，比起参加这种“高大上”的回忆，周鸿袆认为创业者更多的应该关注的是那些身边的基于，在十年前要找机会就去网吧观察上网的人。现在可以去机场，可以去观察晚上收工后的工地观察民工。生活中的机会真的还很多，你去看看那些那些拿着智能机的人在有 WIFI 的时候干些什么，没 WIFI 的时候干些什么。创业者问环节创业者问：我们回归到正常创业的问题，如何从红海里寻找蓝海？周鸿袆：我刚才已经点到了，你看苹果最近十年来做了多少红海的事情，无论是 MP3 播放器，还是平板电脑，都是有了成功和不成功的概念，但是苹果把它换了一种模式去做，所以我认为如果你能在红海里化一种思维去看，我经常讲什么叫（英文），就是非主流，巴菲特也说过，别人贪婪你恐惧，别人恐惧你贪婪，只要你反向操作，那两个反向操作，比如说巨头把产品越做越复杂，你做越简单，巨头挣钱越挣越多，你真要做，你说我没有广告，或者更高更少，这至少是把红海变成蓝海的一种方式。创业者问：真正走在路上的创业者都知道，逆其道是很不容易的，您的动力是什么？周鸿袆：有两点，一个是内在的动力，因为我自己一直觉得，我老喜欢做别人不敢做，或者不想做的事，就是小孩时候课堂上老想搞恶作剧，我一直想在不同的时代做，这是一个。还有我要感谢这些土豪，每天我不想工作的时候，我在想到他们时刻的抹杀我，我就信心满满的去了。91 无线 CEO 胡泽民：两个问题，在开发者看来 360 也是一屁股可以给我们坐死的企业周总同意么？另外，如果我们现在想做安全周总能给点经验么？周鸿袆：第一点我是肯定不同意的。第二个问题其实我跟大家分享的这种思想上的武器，像打土豪分田地，手里得有家伙，我认为 AK47，不仅能对付土豪们，如果你真想对付也行，如果有一天我们做得不好，我也想在在座的中间能够颠覆我，胡总，我今天不想 PK 你的，但是要讲一个客观事实，因为有了在 360 之前，客观来讲以前有并购的习惯吗？他们觉得我干吗买你呢，照抄一个就可以了，其实有了 360，巨头也产生了恐惧，巨头恐惧他们会有很多非理性的行为，他们也会去反思，所以这几年里他们对互联网不管怎么着，开始有了一些购并，其实 91 卖出之前，我和胡泽民彻夜长谈了一番，可能这种商业价值被巨头认可之后，可能就面临着 360 的威胁，使得他把 91 给收了，对于 91 来说也是一个非常好的结果，所以后来很多创业者都学会了，我们经常说以后各位创业兄弟实在坚持不下去，真的要投靠土豪阵营，我理解，过来跟我说一下，我帮你抬价。
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Buffett: The Making of an American Capitalist (巴菲特传)
(投资者不可不读的投资经典)
作者：Roger Lowenstein (罗杰·洛温斯坦)
英文版出版社：Random House Trade Paperbacks
中文版出版社：中信出版社
英文版页数：386
中文版页数：512
内容简介：
& &&&《巴菲特传》是有关沃伦．巴菲特最值得一看的传记。巴非特是美国历史上最伟大的资本家、最成功的投资人，与比尔盖茨比肩的世界富豪。所有投资人都必须读巴菲特。本书既有投资者对这一行业的通晓，又具备一个记者的客观视角，堪称巴菲特传记中不可不读的经典著作。
作者简介：
& && & 罗杰·洛温斯坦 《华尔街日报》资深财经记者，负责股票专栏《华尔街听闻》和《固有价值》专栏。
& && & 罗杰在《华尔街日报》做财经记者期间，对伯克希尔·哈撒韦公司的掌舵人沃伦·巴菲特进行多年的跟踪研究。本书既有投资者对这一行业的通晓，又具备一个记者的客观视角，堪称巴菲特传记中不可不读的经典著作。
& && &现已从政，为奥巴马ZF的财政部门工作。
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& && & 在这部奉为“投资者不可不读的投资经典”中，作者洛温斯坦以巴菲特独有的投资风格和管理方式为焦点，对他充满传奇色彩的投资策略、人生哲学和管理智慧等进行深入透彻的描述和分析，并运用大量翔实的材料重现了几十年前巴菲特如何巧妙地寻找价值洼地，如何出其不意地挖掘潜在的投资价值，如何将伯克希尔·哈撒韦公司塑造成美国最大的集团企业的奥秘……本书不只是一个娓娓道来的大师传奇，更是一个无比成功的投资人的自画像：他凭正义和品德取胜了大都市的尔虞我诈，并且用自己的执著甚至顽固引领瞬息万变的投资世界。
& && &毋庸置疑，巴菲特那种超乎常人的名垂青史的欲望使他成为美国传奇的独特形象，他不仅是一个伟大的资本家，而且是美国资本主义的代言人；他不仅证明了投资是一种理性的、可以捉摸的事业，而且为世人揭开了华尔街神秘的面纱；更重要的是，他的成功成为全世界梦想家的希望和承诺。
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《巴菲特传》英文版：
《巴菲特传》中文版：
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别以为读了本《巴菲特传》，你就是巴菲特了：
& && && &大家都知道，Donews的创始人刘韧因为涉嫌敲诈奇虎的周鸿袆，被警察抓起来了。这个人虽然一直很无耻，喜欢用他的Donews向别人收保护费，美其名公关保护，但数额一般不会太大。为何这次竟利欲熏心铤而走险，狮子大开口的一口气找别人要五十万呢？
具他的朋友说，之前因为买股票，刘韧亏了很多钱。后来买巨人的股票，更是把之前卖Donews的500万赔了个精光。没钱又贪图享受，这才一时糊涂犯了错误的。
这就是个很令人深思的案例了。因为我记得刘韧曾经在他的Blog上，详细描述过他买巨人股票的经历，无非就是买了，亏了，再买，再亏。而且他还很得意，觉得自己投资了一只很好的股票。“巨人的价值被华尔街严重低估了”“我买的是这家公司的未来，我是相信史玉柱这个人”，一腔一势，还真有股神巴菲特的风采！
可是结果呢？不用我说了吧？
事实上，中国总是不缺这样的人。“他们对最基本的政治经济学概念完全没有认识，既不了解西方经济学也不了解马克思主义经济学，既不了解财务分析也不了解投资分析，既没有定性研究的头脑也没有定量研究的头脑，却偏偏凭借着“货币战争”“次贷危机”“资本战争”等畅销书，把自己想像为天纵英明的投资者、交易员、经济学家，不但在A股市场上大笔输钱，还跑到外汇市场、黄金市场上大笔输钱，一边为国际国内的大机构贡献利润，一边还把“巴菲特”“索罗斯 ”挂在嘴边，牛逼哄哄。”
巴菲特的投资理念，看起来很简单。买价值被严重低估的便宜股，放上很长时间，等到它时来运转后卖掉，似乎人人都会。但是你怎样确定一只股票是真的有价值，而非浮夸和水分？看起来很简单的东西，做起来往往没有那么简单，否则世上也不会只有一个巴菲特了。别人从小经营企业，对数字和商业有着异于常人的敏感，还跟着格雷厄姆学了那么长时间。你刘韧呢？你只是一个记者，一个做媒体的。没有相关的投资理念，没有大胜的实战经验，什么都没有，就把自己幻想成投资专家，把大部分财产押到股市上，这份赌徒的胆量和新手的狂妄，实在令人叹为观止。况且即使是巴菲特，都不敢碰那些投机成分很浓的科技股，你却敢把宝押到巨人和史玉柱身上。你不知道他是怎样的人吗？你不知道他的惯常伎俩吗？
我不相信你不知道，我只相信你是太自以为是，以至于被蒙蔽了双眼。
以前我还在想，当你看到那些因你的话买了巨人股票的人赔的血本无归，心里会不会感到愧疚。现在看来，不仅是那些人，连你自己都为此付出了惨重的代价。
别以为读了本《巴菲特传》，你就是巴菲特了。永远怀有一颗谦卑的心，虚心和扎实的学点东西，别夸夸其谈。否则下场会很惨。
当然，在人生哲理上，我还没有资格对一个年龄比自己大上一两轮的人说教。所以上文这些东西，都是为了自醒。
成功和获得幸福毕竟是不同的：
& && && &一直以来我都不是一个喜欢看传记的人，读他人的传记，无论是自传还是他人为专主立传，都免不得有溢美之辞，却失却了历史的客观。而性格慵懒如我之人，也是特别不待见去读那些成功学之类的东西，也不指望自己能够从那些成功的伟人身上学到点什么改编人生的品质。读这本《巴菲特传》究其原因，还是因为在投资类书籍的推荐之列，特别在读了关于彼特林奇的《战胜华尔街》之后，这本《一个美国资本家的成长》可以作为一本很好了解价值投资理念的书来读。随着这么多年下来，自己的投资价值观开始向价值投资方向转变。
巴菲特传的作者应该说文笔相当娴熟，至少在商业领域没有写的太过看不懂的地方，当然做投资赚大钱并不是这本《巴菲特传》的全部。在我看来每个人都有自己读书的观点，我读出来的东西也许有点异端。
首先传记揭示了一个事实，虽然我们经常说沃伦·巴菲特是一个白手起家而成世界首富的人，也是唯一通过投资成为世界首富的人，但是巴菲特本人出身的社会阶层并不低。奥马哈城是美国中西部的一座小城市，但巴菲特的父亲从40年代起连任多界的美国国会众议院，巴菲特大学本科就学于沃顿商学院，研究生就读于哥伦比亚大学，师从价值投资师祖，《证券分析》的作者本杰明格雷厄姆，并称为其钦定的衣钵传人，如此显赫的家世可不是谁都能有的。
其次，巴菲特从小养成了某些对金钱和赚钱的执着可能并不是其天生所有的，而是由于儿时母亲的伤害造成的巨大心理阴影造成的，他不喜欢待在家里而对赚钱有了一种变态般的执着。即使巴菲特在他的有生之年在投资事业上如此成功，但是他中年挚爱的妻子离他而去，三个子女大学辍学，早婚或者离婚，都为这个家庭蒙上了一丝不幸福的阴影。也许这也属于为了事业和工作失去了很多人生中应该有的家庭幸福。巴菲特将经营生意的那份苛刻拿到家里来对待亲人，未免太过没有人情味，也伤害了很多人。这更说明了事业成功和家庭幸福并不必然有关，当然这也和我是一个更看重家庭和身边的人有关系。在这点上，我们的世界首富巴菲特不如40岁就选择退休多点时间和家人相处的林奇，更不如50岁就结束了共同基金开始著书立说享受人生的他的恩施格雷厄姆。
毕竟钱不是最重要的，投资是一个长久的过程，而且由于复利的作用，时间越长你的投资回报会越丰厚，但这要求你在生命的早期你最需要钱的时候忍受不去用他。在这点上巴菲特的三个儿女都没有听从父亲的劝告，在80年代早期他们刚成年的时候就陆续在1000美元附近出售了他们所持有的伯克希尔哈撒韦的股票，去谋求自己的生活方式。从某种意义上来说也许他们过的比他们的父亲更快乐，毕竟赚钱的目的是用来花了，否则钱只是账面财富，对这个社会也产生不了贡献，哪怕它越来越多。这也是巴菲特虽然是最成功的投资家却依旧少了很多家庭快乐的原因，在我看来这几乎是所有成功人士的悖论，或许我们可以看做是他们追求的是事业上的成就感，但在我看来巴菲特对金钱，有着一种类似犹太人的执着。
第三，巴菲特作为一个崇尚自由市场，反对国家福利，在政治上非常保守的人，虽然没有继承父亲极端右翼的共和党立场，但不可思议的去支持民主党人，在我看来是不可思议的，在我看来巴菲特本人可能因为其不同寻常的地位而不得不具有超然的政治态度，甚至于当年以民主党人投尼克松的总统选举票。这也许也是巴菲特所说的他一直想像父亲说的成为一个“大隐于世的有独立人格的人”，而不用所谓的政治立场限制住自己的行为。
下面来谈关于巴菲特的投资部分。
事实上如果不是读了这本书，我很难想象巴菲特早在60年代就远离了华尔街，结束了自己的合伙制投资公司，转向实业经营和投资。这是巴菲特与彼特林奇或者索罗斯最大的不同，他在成功之路上所有的投资都是通过伯克希尔-哈撒韦这家上市公司实现了，而且从巴菲特控制巴郡公司之后，只分红过一次，而且从来没有拆分过股票，从而是巴郡的单股价值创造了人类历史以来的最高单股价值。但我从没有想到这家具有100多年历史的上市公司，最早的主业是纺织业，而当年巴菲特也曾经想过很多方法去维持这份主业，只是因为历史的潮流无法改变而最终转换主业到投资上，成为一个多元的投资公司。
在公司经营上，巴菲特一直保持了谨慎的经营态度，这种谨慎应该来自于其恩师格雷厄姆的教导，格雷厄姆作为经历过30年代大萧条一代的投资家，在其后世经营格雷厄姆基金是就一直坚持了一种非常非常谨慎的态度。在这点上巴菲特比他的老师积极的多，但是他基本上不进行主动的银行借款融资。巴菲特肯定不是第一个发现利用保险公司的账面浮存金作为长期投资的资金来源的人，但他肯定是做的最好的一个。浮存金在财务上说类似于一种预收账款，经过复杂的精算可以确认保险公司对外所需承担的责任，通过从事比较稳妥的财产保险和再保险工作，伯克希尔哈撒韦旗下的大都会保险获得了大量的保险资金，而巴菲特再利用这些资金去做投资。其投资风格又不同于一般的共同基金只是被动持有作为一个财务投资者，伯克希尔哈撒韦更主动的介入公司的经营，派遣董事参与公司的经营和治理，巴菲特是一个纯粹的股东利益最大化的思想的信徒，更是公司治理的信徒，他相信在那些品德高尚和优秀的经理人的管理下，以及保持经理人和股东利益的一致，可以帮助一家公司提升价值。事实上我们可以看到一家企业的崛起和其经营者的理念有着很大的关系，优秀的企业都会有其独特的经营模式和管理方式，这才是其成功和股价提升的根本。这也是本书标榜的所谓“一个美国资本家”的榜样。
巴菲特更是一个善于发现价格洼地的人，一个善于在股市高涨的时候主动离开的人，这在很多方面应该归功于其心理上的优势，能够战胜自己的贪婪和恐惧。当然读书的时候更要多想。巴菲特投资了很多在抗周期行业中，但他更投资了很多周期性行业，巴菲特的财富有很多来自于周期性行业，因为他能够忍受周期性行业的剧烈波动，又有现金在地位不断的补仓，这才使其获得了获得超额收益的可能。毕竟周期性行业总有一天能够随着原料价格上涨剧烈上涨，从而为股票持有人获得巨大收益，但周期性股票的成功毕竟只属于那些有闲钱的富人，不是适合我们这些时刻需要钱来维持生计的人。一次类似金融海啸这样的大萧条就能够把我们打垮了。在我看来，我们所能学习的也只是他早年的投资经历，至于80年代以后，富人有富人的玩法，这是我们学不来的东西。
最后来谈谈有效市场假说。在书中用了一个章节来谈论有效市场派和价值投资派的争论。本书的作者从传主的角度来看，必然是赞扬价值投资的。当然我也很认同这点，市场可能在某些阶段能够表现出某些弱有效市场的特征，但从宏观上必然不可能是有效的，所谓的市场均衡也只存在于纸面而言，但是对于大多数人特别是没有专业投资能力，也没有能力战胜自我心理的普通人来说，持有市场组合做指数投资，获得市场平均收益是他们唯一可以获得高额回报的方法。所有的价值投资派，都是基于几个人特别优秀的人的成功，而不具有普世效应，你不可能要求每个人都拥有巴菲特那样对投资分析的热情和专业判断，这是一种天赋，更存在大量和人脉、经验有关的东西。况且事实已经证明，获得市场平均收益都能够让你的一生衣食无忧，富贵体面了，反而是迷信价值投资希望证明自己成功的人最后却可能一无所获。毕竟十几年几十年多能战胜市场的人屈指可数，而且不可复制，王亚伟即使在中国也只有一个。无论是趋势投资还是价值投资，对普通人来说都太难了，在自己不擅长的领域相信专业人员和市场的力量，就已经足够了。毕竟标普年均也有超过10%的回报，哪怕是做生意的人，也很难那么多年都有这么好的成绩。
《巴菲特传》：
& && &&&巴菲特知识结构之特别之处在于，其不仅理解投资，而且懂得企业经营。不仅做二级市场，同时能够做非上市企业的并购。不仅能够理解企业的财务，成为财务报表的猎手，也能够理解企业经营，懂得长期稳定的企业经营是价值的保障。
从之前格雷厄姆那里学来了价值，特别是对于低估企业的投资，使得其有了一个很好的感性认识的开端。但是，光光买入价值低估的企业，特别是重资产，即资产有形且容易估价的股票，并不能够保证一定不亏损。可能某些企业进入了长期的衰退，并且其账面价值的变现能力很差，这也是其他人不买入这只股票的原因，否则理论上不存在低估的股票了。
在投资的过程中，就产生了一个对立的矛盾。如果想要抓住价值，就最好选择有形的东西，因为这些东西容易估值。但是真正具有不可复制性，具有消费者心中垄断性的资产，无形资产，往往很难估值。巴菲特渐渐通过对于企业经营的理解，来规避一般纯粹的财务投资者对于无形资产的恐惧。基于自己对于行业模式的理解，以及企业的核心竞争力的评估，加上采取债券式的现金流估值方法，渐渐脱离了格雷厄姆的传统价值观。
巴菲特提出“不要指望卖出好价钱，能够把握的是让自己的买入价低的诱人”。纵观他的几项并购案例，可以发现它进入的时候，都是在企业陷入危机的时候（除了可口可乐）。一个难以一下子理解的问题在于，一个陷入危机的企业，如果确认它不会继续贬值？这是一个最关键的问题，其根植于对于商业的理解。粗看起来，巴菲特倾向于选择那些领导者朴素而真诚，事业心强，同时公司的业务具有一定的垄断性的公司，在其出现危机的时候，它相信一定能够走出危机。
实际上，这种对于危机的把握能力，可能源自于许多方面，例如如果一个人曾经也经历过失败和危机，并成功挺了过来，那么这个人对于危机的把握能力会比别人更强。又或者，某人经历过某些经济低潮，见证过许多企业走出危机，又有许多企业走向失败，这种特殊的经历也可能是他对于危机把握能力的一种宝贵财富。
此外，在大部分并购案例里面，对于经营者的考量也是很重要的。巴菲特买入的企业，由于业务简单，核心竞争力明确，具备一定程度上的垄断性，所以即使能力普通，但是踏踏实实，勇于渡过难关的企业家是他看重的。
对于垄断性的问题，仁者见仁智者见智。类似于许多概念的模糊性一样，垄断在某些人眼睛里面看起来是这样的，另一些人却认为不具有垄断性。关键在于，世界上很少存在非黑即白的概念，特别是在现实的实践中。对于某个行业的深入理解，以及对于企业业务模式的深刻认识，是对于“垄断”这个词的理解的必要前提。不要认为明眼人都看得清的垄断才是真正的垄断，很多时候，垄断这个概念是在模糊不清的边界上徘徊的，关键在于，在任何一个市场环境中，这个垄断的概念倾向于突出还是隐晦，这是决定其是否能够轻松获得利润，赢得市场的关键。
还有一个很重要的概念，即ROE。企业经营并非追求规模，当然也存在以规模取胜的行业，但对于投资者来说，更多的企业的主要矛盾在于回报率而不是规模。如果企业较小，即可以获得很高的回报率，没有必要让它扩大规模以获得高利润但低ROE，因为同样分量的钱可以投资到别的企业，获得整体较高的ROE。这就是不要在一棵树上面吊死的概念。
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开心签到天数: 10 天连续签到: 4 天[LV.3]偶尔看看II
评论写的好啊，茅塞顿开的感觉~
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开心签到天数: 437 天连续签到: 7 天[LV.9]以坛为家II
蓦然回首，那人就在灯火阑珊处。
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