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日甘肃白银景泰地震最新消息
时间: 11:44:44
　　据中国地震台网测定，日18时26分，在甘肃省白银市景泰县(震中位于北纬37.1°，东经103.7°)发生4.0级地震，震源深度14公里。　　发震时刻： 18:26:13　　纬度：37.1°　　经度：103.7°　　深度：14千米　　震级：4.0　　参考位置：甘肃省白银市景泰县　　甘肃白银市景泰县地震距白银市西北74公里、景泰县33公里。震中位于古浪县正路乡、新堡乡一带，震中距最近的乡镇古浪县新堡乡21.8km，最近的行政村新墩湾村4.6km，震中附近震感强烈。　　目前尚无人员伤亡和财产损失报告，灾害情况正在了解中。　　景泰县隶属于甘肃省中部，东临黄河，西接武威，南邻白银、兰州，北依宁夏、内蒙古，地处黄土高原与腾格里沙漠过渡地带，为河西走廊东端门户。景泰县总面积5483平方公里。　　景泰县地势呈西南高，东北低，山峦丘陵约占全县面积的3/4。最高海拔3321米，最低海拔1276米。 景泰县属温带干旱型大陆气候。每年日照时数为2652小时，日照百分率60%，太阳年平均辐射量147.8千卡/平方厘米，年≥0℃的活动积温3614.8℃，≥10℃的有效积温3038℃，无霜期191天。 2012年，景泰县水果有酥梨、西甜瓜、杏、大板、瓜籽等。 景泰县的旅游景点有河石林、沙漠绿色宝岛、永泰龟城等。
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【7月24日股市最新消息】7月24日P2P早知道:今日涨停股推荐【7月24...
摘要：次新股：普路通、光力科技、真视通、万孚生物、濮阳惠成、东杰智能、恒锋工具、天成自控、蓝晓科技、恒通股份、科迪乳业 、四通股份、万林股份、中飞股份、康弘药业、众兴菌业、文科园林 、国恩股份、韩建河山、蓝黛传动、威帝股份、沃施股份、金雷风电 、永东股份、浩云科技、宝钢包装、口子窖、金诚信、柏堡龙、音飞储存、星徽精密、华铭智能、全志科技、金桥信息、红蜻蜓、山河药辅、信息发展、神思电子、杭州高新、凤形股份、先锋电子、聚隆科技、田中精机、四方精创、三鑫医疗、运达科技、绿城水务 、德尔股份(涨停众多，仅列出早上7月24日P2P早知道：今日涨停股推荐日 星期五今日P2P理财资讯1)工信部：将从五方面推进“互联网+”战略行动。2)个人征信业务启动在即，机构角逐数百亿市场。3)黑客曝光金融平台漏洞，银行保险基金都涉及。4)报道称芝麻信用可以刷分，风险或波及P2P行业。5)平安普惠整合收官，陆金所变身信息中介平台。6)广东非法集资6000多人涉案，被骗者多为中高收入者。7)大连通告9家涉嫌非法集资企业，信和财富上榜。8)深圳频暴雷，信息服务公司非法吸存7000万。今日股票资讯1)邮储银行：出力维稳，已向证金公司融出资金740亿。2)发改委官员：东北振兴支持政策将继续出台。3)人民日报：除广东山东外，江浙等省千亿养老金望首批入市。4)基金腾资七千亿备战“抄底”，成长股仍是“香饽饽”。5)汉能控股考虑回购员工在汉能薄膜发电暴跌前买进的股票。6)上半年小贷公司新增人民币贷款162亿。7)齐鲁银行盘中惊现1分钱超低成交价，转让意图暂不明。今日涨停股票推荐(TOP10)1)亿阳信通(600289)2)首航节能(002665)3)昆百大A(000560)4)大元股份(600146)5)西安饮食(000721)6)物产中大(600704)7)暴风科技(300431)8)物产中大(600704)9)宏润建设(002062)10)东光微电(002504)(更多涨停信息参考文末推荐，股市有风险，投资需谨慎。)今日P2P理财观点1)360董事长周鸿祎：我要通过互联网金融的方式，把手机变成一个能让大家发财的手机。最后希望所有的硬件都免费。2)苏宁云商董事长张近东：互联网时代，企业都需要发烧精神。今日P2P理财预警1)龙跃贷网站打不开。2)携盛金融公司照片与和信贷照片一样。3)艾瑞贷网站仅一个标，公司简介中证件照片是一朵花。4)亚港投资宣称在湖南长沙，但客服号码应为株洲。(预警信息来自投资者网络爆料，不代表本公众号立场。)今日理财技巧《如何判断平台客服专业度》角度一：QQ好友数和微信好友数。网贷平台的客服，首先从性格来说要落落大方，还要喜欢分享或者喜欢让伙伴看到自己，角度三：切入客户心理分析。优质客服第一招：制造场景;优质客服第二招：组合拳，优质的客服会先和你做朋友。7月24日淘金早参一、盘中主要题材热点1、次新股：普路通、光力科技、真视通、万孚生物、濮阳惠成、东杰智能、恒锋工具、天成自控、蓝晓科技、恒通股份、科迪乳业 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景气度持续回升，央企整合预期增强航运股：中国远洋(601919)、中远航运(600428)、中国海盛(600896)、中海集运(601866)○ 电改 配套文件出台时点临近，关注首批售电公司电改概念股：内蒙华电(600863)、深圳能源(000027)、深南电A(000037)、科陆电子(002121)○ 山东国资改革 全面提速，竞争性行业整合空间大山东国改 概念股：鲁西化工(000830)、鲁抗医药(600789)、鲁信创投(600783)、鲁商置业(600223)○ 威海、仁川成为中韩自贸区 示范区威海本地股：威海广泰、新北洋(002376)、好当家(600467)、中航 黑豹(600760)、天润曲轴(002283)○ 商务部放开非国营原油进口，部分企业率先布局原油进口受益股：宝莫股份(002476)、洲际油气 (600759)、广汇能源(600256)、美都能源(600175)附:·今日导读·>发改委推六大新兴产业 工程包 促转型 意图明显>商务部放开非国营原油进口 部分企业率先布局>亿阳信通等携利好复牌宏润建设投资光伏 电站>东光微电控股盖德软件 三湘股份重金收观印摘要：次新股：普路通、光力科技、真视通、万孚生物、濮阳惠成、东杰智能、恒锋工具、天成自控、蓝晓科技、恒通股份、科迪乳业 、四通股份、万林股份、中飞股份、康弘药业、众兴菌业、文科园林 、国恩股份、韩建河山、蓝黛传动、威帝股份、沃施股份、金雷风电 、永东股份、浩云科技、宝钢包装、口子窖、金诚信、柏堡龙、音飞储存、星徽精密、华铭智能、全志科技、金桥信息、红蜻蜓、山河药辅、信息发展、神思电子、杭州高新、凤形股份、先锋电子、聚隆科技、田中精机、四方精创、三鑫医疗、运达科技、绿城水务 、德尔股份(涨停众多，仅列出早上·上证聚焦·○发改委推六大新兴产业工程包 促转型意图明显------发改委23日发布关于实施新兴产业重大工程包的通知，提出年，重点开展信息消费 、新型健康技术惠民、海洋工程装备 、高技术服务业培育发展、高性能集成电路 及产业创新能力等六大工程建设。文件提出，率先建设30个基因检测 技术应用示范中心，推动基因检测等先进健康技术普及惠民;重点突破一系列海洋工程装备设计制造技术。点评：此次的六大工程包皆为新兴产业，发改委促经济转型意图明显。推动基因检测技术普及惠民被提到了相对靠前的位置，机构预计，仅无创产前检测产品一项，国内就有约160亿元的市场空间。上市公司中，仟源医药(300254)等正在向基因检测转型。另外，中海油服(601808)作为国内唯一一家拥有深水油气 开采能力的油服类公司，则有望在推动我国海工 装备发展的过程中发挥重要作用。润邦股份(002483)拟定增 募资6.46亿元，发展海工装备 业务。○山东国资改革 全面提速 竞争性行业整合空间大------据上证报资讯获悉，近期山东各市国资密集召开年中工作会议，对下半年改革重点进行部署。其中潍坊市国资委 召开市管企业负责人会议，要求谋划加快建立现代企业制度等8项工作;济南市国资委则明确市属国有企业发展思路，要求加快深化改革步伐。菏泽市国资委召开经济运行分析会，要求加快发展混合所有制 。点评：山东国资体量排名全国第五，从山东试点组建国有资本投资运营公司、以及30%省管国资划入社保 基金等动作来看，该省国资改革力度有望超预期，化工 、医药等竞争性行业整合空间较大。上市公司中，鲁西化工(000830)实际控制人为山东聊城国资委;鲁抗医药(600789)为山东省国资委下属企业。·上证精选·○港交所披露显示招商局集团20日增持招商银行A股8.59亿元，中央汇金21日增持光大银行H股2146万元人民币。○邮储银行副行长徐学明称，目前该行正按国务院等相关要求加快引入战略投资者工作。○上半年国家铁路完成固定资产投资2651.3亿元，同比增长12.7%。○最新中国互联网络发展状况统计报告显示截至6月互联网普及率为48.8%，移动商务类应用发展迅速。○阿里巴巴集团23日宣布进军商超领域，将在全国范围内分阶段力推旗下天猫超市。·产业情报·○商务部放开非国营原油进口 部分企业率先布局------商务部23日发布通知，明确原油加工企业可获原油进口资格，并设定一系列前置条件。由于此前商务部对非国营贸易进口原油设立了较高门槛，实际上扼杀了民企进口原油的可能。但从此次的条件看来，很多民企都能满足。点评：分析人士认为，此举应是今年油改 配套政策的一部分，意味着原油进口大门进一步敞开，优先惠及符合条件的原油加工企业，率先布局海外油气资源的企业也将受益。广汇能源(600256)去年获得原油非国营贸易进口配额20万吨，为民企第一家，其于2013年获得哈萨克斯坦斋桑油气区块及南伊玛谢夫油气项目原油储量;洲际油气(600759)在低油价时期启动海外油气资产收购战略，成功收购哈萨克斯坦马腾石油95%股权，今年3月又宣布购买克山公司100%股份。○航运 景气度持续回升 央企 整合预期增强------截至22日，BDI指数连续14个交易日上涨，报收1118点，自6月1日以来已上涨90%，值得注意的是，航运业央企整合预期近期不断提升。中国远洋和中海发展此前公告合资成立中国矿运，并再次掀起市场对两大航运央企的整合预期。摘要：次新股：普路通、光力科技、真视通、万孚生物、濮阳惠成、东杰智能、恒锋工具、天成自控、蓝晓科技、恒通股份、科迪乳业 、四通股份、万林股份、中飞股份、康弘药业、众兴菌业、文科园林 、国恩股份、韩建河山、蓝黛传动、威帝股份、沃施股份、金雷风电 、永东股份、浩云科技、宝钢包装、口子窖、金诚信、柏堡龙、音飞储存、星徽精密、华铭智能、全志科技、金桥信息、红蜻蜓、山河药辅、信息发展、神思电子、杭州高新、凤形股份、先锋电子、聚隆科技、田中精机、四方精创、三鑫医疗、运达科技、绿城水务 、德尔股份(涨停众多，仅列出早上远集团和中海集团在集运和散运上业务重合度更高，未来两大集团有望通过中国矿运这一新的平台开展更多业务和资本层面整合，最快三季度内有望取得实质性进展。此外，中美欧本周有望签署WTO近20年最大关税协定，航运行业景气度将获得重要支撑。·公告解读·○亿阳信通等公司携利好复牌------亿阳信通(600289)拟以不高于每股18.67元的价格回购公司1957万元市值的股票。首航节能(002665)筹划员工持股计划 。昆百大A(000560)全资子公司增持上海瀚银信息技术有限公司股权。大元股份(600146)修订员工持股计划。西安饮食(000721)、物产中大(600704)重大资产重组 事项获证监会批准。此外，新开普(300248)也复牌。○宏润建设重金投建光伏电站------宏润建设(002062)拟投资建设100兆瓦光伏并网电站项目，稳步拓展新能源 ，预计总投资为10亿元;同时，公司还积极拓展新能源EPC工程建设，拟投资布局全国新能源充电桩 (站)项目，延伸新能源产业链，预计总投资为10亿元。○东光微电控股建筑设计软件公司------东光微电(002504)全资子公司弘高设计拟以不高于2亿元，投资盖德软件，获其51%股权。盖德软件为Autodesk软件公司中国区AEC(建筑工程与施工)总代，并连续经营该项代理权15年。借此，东光微电将在AEC软件行业进行布局，从而达到协同效应。○三湘股份拟19亿元收购观印象------三湘股份(000863)拟发行股份及支付现金收购观印象艺术发展有限公司100%股权，标的资产作价19亿元。公司同时拟定增募资19亿元，定增发行价均为6.5元每股。观印象主营旅游文化演艺的策划、创意和制作，拥有聚合张艺谋、王潮歌和樊跃等三导演的核心团队。三湘股份主营房地产。交易后，公司将新增旅游文化演艺类业务，积极谋求进军文化、旅游行业 等创意和服务领域。交易对方承诺观印象2015年-2017年净利润不低于1亿元、1.3亿元、1.6亿元。○证金公司现身南京高科股东榜------南京高科(600064)最新前十大流通股东榜单显示，截至7月10日，证金公司持有公司3794.16万股，占比4.9%，另有嘉实中证金融资管计划等10个证金资管账户各自持有公司412.33万股，分别占比0.53%。截止7月22日，证金公司持股略增至3794.22万股，上述10个资管账户持股也同时各自略增至425.81万股，占比均升至0.55%。○鲁商置业等公司获增持------鲁商置业(600223)控股股东商业集团23日增持公司399万股，占总比0.4%。未来6月拟继续增持不超总股本2%的股份。中航黑豹(600760)控股股东金城集团方面22日、23日合计增持407.3万股，占股比1.18%，未来将继续按计划增持。此外，英飞拓(002528)董事高管三人23日增持公司61.6万股，占股比约0.1%。时代万恒(600241)控股股东22日增持公司50万股。·财报快递·○怡球资源业绩暴增------怡球资源(601388)预计半年报 净利同比增加570%-620%，主因是成本降低、市场拓宽、投资收益增加。新华保险(601336)预计半年报净利同比增加80%，主因是投资收益大增。
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7天点击排行榜叶荣添:现在一定要全部买入 沙黾农:4500点依然有戏
11月27日这天，中国股市遭遇黑色星期五，沪指大幅跳水近200点，重挫5.48%报收3436.30点，深证成指下跌6.31%报收11961.7点，中小板和创业板更是双双跌破6.4%，各大指数层染墨绿，受此影响，A股共有2325只个股下跌，近400只以跌停收盘，700多家股票跌幅超过9%，创下近3个月以来最大跌幅。 跌就跌了，关键是后市如何运行，股灾不会再有，短线面临反弹，因为积极股市政策不会改变，慢牛是否能显现。 慢牛的关键之处在于资金与市值供求关系能否维持一种动态平衡，如果新增市值与产业资本减持同新增资金入市能够保持一种大致均衡，那么股指就可能出现偏强走势，能否形成慢牛，还与证监会能否加大打击市场操纵力度有关，任由市场大资金翻手为云覆手为雨，那么只有题材股暴涨暴跌，慢牛已然无望，反之，新增资金与新增市值矛盾尖锐，那么市场只能够被动下跌，被动迎接扩容，不仅题材股难以再现行情，就是慢牛也基本无望。 截止上周五以前，股指已经横盘整理15个交易日，主要围绕年线震荡，或者说是在前期箱体下轨运行，根本无力往上突破，这显示市场主力资金的一种担忧心态，不敢往上攻击让箱体内套牢盘解套，横久必跌是中国股市的一个重大规律之一，即使不早于黑色星期五，同样会遭遇黑色星期X，但作为投资者，笔者虽然有点担忧，显然错判了行情，认为在人民币入篮之际，政府会适当维稳股指，想不到管理层却是反其道而行之，当然也有可能管理层没有预计到股指会出现如此过激反应。因为事后中证协做出澄清，央行也通过释放基础货币安抚市场。 或许市场有一种乐观的想法，那就是创业板屡创新高，实际上正是因为创业板屡创新高，才进一步显示市场的一种无奈，主力资金根本没有力量没有信心发动主板行情，才不得不摆出一副死猪不怕开水烫的样子，强势做高中小创，这是一种资金不宽裕信心不足下的一种退而求其次的做法。如果市场资金真的充沛，主力无所忌惮，就像上半年一样，主板创业板是同时不断创反弹新高的。 而中小创估值实在太高，面对超过100倍市盈率的创业板，不管涨势多少凌厉，但大家心知肚明，这就是一种博傻游戏，大家都是颤颤巍巍，一有不对，就会出现蜂拥而逃，股价大幅下挫，周五走势亦是如此，跌停板上主要是中小创。但我们不得不说回来，银行板块虽然跌幅较小，但照样中阴杀跌，显示市场的的一种无奈，大盘绩优股估值也未被市场认可，这主要在于一种投机文化的根深蒂固。 回到周五走势，市场普遍认为主要暴跌原因在于证监会进一步规范杠杆资金，监管层给出的五项禁令：不得新开展此类业务；未完全了结的业务，不得展期；对于已签约客户授信额度尚未完全使用的，不得使用剩余授信额度买入股票；不得使用卖出股票后恢复的授信额度买入股票；不得通过更换标的形式进行买入等。从资金面来说，不是很大，涉及1217.29亿元的权益互换业务，但是对市场冲击不容小看，可见市场的尽管强势，可以说是外强中干的，上涨是战战兢兢的，投资者也是心里不踏实的，有点惊弓之鸟的况味。 为什么那么说，1200亿元资金相对于24000亿元存量资金占比不大，对市场冲击应该有限，但市场反映偏激，400家股票跌停，其次证监会宣布对中信证券海通证券国信证券进行核查，但是不仅导致券商板块重创多股跌停，直接导致没有多大相关的保险银行业出现大跌，更是大量抛售中小创，说明投资者抛售股票是存有非理性成分在内，反正是只要是股票就一律抛售避险，这是典型的心态不正，一种熊市思维。 这种普遍暴跌，说明市场里恢复常态运行依然道路漫长。后市稍有利空，大跌依然会频繁出现。此乃中国股市的最大悲哀！ 我们再追问一句，投资者缘何会出现非理性抛售，就在于担忧股市未来诸多不确定性，主要是IPO再融资和减持抽血根本无法预测，就IPO而言，首批新股量并不大，只有10家，但关键是中国股市存在一个IPO堰塞湖，在IPO暂停的四个月里，证监会新增受理的IPO申报企业达84家，这样算下来，截至11月12日，证监会受理首发企业达682家，其中，已过会47家，未过会635家。未过会企业中，正常待审企业614家，中止审查企业21家；此外还有34家企业终止审查。加快IPO已经达成市场共识，但问题是IPO究竟有多快，谁也无法预测，管理层也曾经提到要照顾二级市场承受力，上半年每个月两批每批几十家市场可能没有忘记，也只是适当加快而已，以后资本市场要进一步加大对实体经济支持力度，进一步提高资本市场对经济转型支持力度，要进一步提高资本市场化解金融风险的力度，IPO会不会超过上半年谁也无法说的清楚，德勤大中国区A股上市负责人吴晓辉指出，在IPO新规正式实施后，预计明年A股市场有望新增380~420家新股发行，预计融资总金额在亿元的规模. 这样的融资规模笔者认为还是偏大的，意味着每个交易日有两家股票发行，这对一个相对弱势市场来说是难以承载之痛。虽然目前证监会未对这一消息进行评价，但周末一则消息也意味着IPO将明显加快，针对市场反映的审核进度不透明问题，建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求，在正常审核状态下(因政策原因停发或调整的除外)，从受理到召开反馈会不超过45天，从发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超过20天，从发出发审会告知函到召开发审会不超过10天。中国股市事情就是证监会审核放行多少就会有多少IPO马上首发。另外注册制也将加快，证监会新闻发言人张晓军27日回应表示，目前推进注册制改革的各项准备工作正在有序开展，证监会和证券交易所正在组织研究注册制改革的配套规章规则。注册之下如何平衡一二级市场是一个天大难题。 IPO已经成为市场未来运行一个难以回避的重要问题。IPO是该重启，但是不是该竭泽而渔值得探讨。 中国经济在去杠杆过程中，需要通过并购重组去除一些过剩产能，为此证监会公布《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表(截至11月20日)》，11月6日，证监会发布并购重组审核全流程优化工作方案，提出从六方面推进这项工作，并明确11月9日后新受理的并购重组申请将按照新流程审核。证监会召开并购重组会的频率明显加快，不再局限于此前的一周两天或者三天召开并购重组会。11月27日将有星河生物 、桐君阁 和美亚柏科 等三家公司的并购重组申请接受审核。这是证监会本周第四天安排召开并购重组会。同时，本周上会的公司数量达到了11家。 并购加速意味着什么，意味市场投资者需要拿出真金白银参与股份增发，虽然不是全部二级市场投资者参与其中，但也有很多机构投资者和超级大户参与，最后买单者依然是二级市场投资者。而且规模远大于IPO，相关统计数据显示，今年下半年以来截至11月20日，上市公司累计发生2915起并购重组事件(剔除重组失败)，涉及上市公司1466家，合计总金额约为2.19万亿元。因此对市场资金面影响还是不容小觑的。 并购重组应该，但是不是所有跨界并购都该支持，笔者是抱有不同看法的，因为面对的是不同行业的整合，是不是所有并购都需要股份发行而不是债券发行。 三是产业资本减持问题，目前产业资本减持被证监会18号文牢牢封杀，但这个规定马上就要到期，产业资本减持问题将再一次进入投资者视野，经过长期压抑，会不会骤然爆发目前不得而知，但即使没有一次集中爆发，长期减持也让市场非常受伤。后市如果不能出台更加严厉的减持新规，中国股市走势将面临巨大压力。在这样点位下，在这样估值下，每年数千亿元减持是很正常的。 适当减持天经地义，但资本市场主要不是一个套现场所，而是做大主业融资场所。 IPO、再融资、减持和交易费用每年将高达万亿元以上，市场新增资金从何而来，是我们每一位投资者都需要关注的一个问题。，也是监管者必须直面额一个问题，没有新增资金进场，就没有可能奢望慢牛。 虽然股市运行与实体经济之间的关系很难说得清楚，但是不管如何，股市运行不可能偏离实体经济很远，否则就容易出现巨大泡沫，就很难得到上市公司业绩支撑，，据国家统计局11月27日消息，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48666亿元，同比下降2%，降幅比1-9月份扩大0.3个百分点。10月份，规模以上工业企业实现利润总额5595.2亿元，同比下降4.6%，降幅比9月份扩大4.5个百分点。工业利润跌幅加大，说明整个经济运行依然困难重重，企业盈利水平下降，上市公司作为规模以上工业企业的一员，岂能独善其身，逃脱整体业绩下滑步伐，因此股价上涨的就很难得到业绩成长性支撑。工业企业利润下滑，银行不良贷难免要升高，银行业绩就会承受巨大压力，一旦权重股丧失成长活力，股指上扬就十分艰难。 投资者或许会说，上半年经济照样困难，但中国股市不照样傲立世界东方，成为疯牛，但笔者要说的是上半年暴涨并不健康，笔者认为是杠杆疯牛下的一种非理性上扬，按照诺贝尔经济学奖得主、美国纽约大学教Robert F.Engle也认为上半年中国股市疯牛是对沪港通和央行货币政策的一种过激反应，他认为投资者对这些做出反应是非常正常的，而信息的作用被夸大则将股市的繁荣演变成泡沫。泡沫终于在六月底被刺破而导致股市危机，针对后市他认为“我们会继续看到中国经济市场的放开，但股票市场不会出现快增长的情况。” 笔者认为诺贝尔奖得主可能是一种笼统说法，而没有分层的关注到中小创高估值问题，在新股源源不断供应大潮下，在新三板转板机制有可能来临下，中小创未来一段时间将进入一个证伪阶段，许多不能脱颖而出的公司高估值一定会被市场彻底刺破，而真正能脱颖而出成长为大公司的公司比例是很少的，更多公司将是平庸度过一生或者被市场淘汰。因此创业板市盈率将在未来走上漫长回归旅途，市盈率将回到50余倍。因此中小创公司齐涨齐跌有可能在未来逐渐难以重现，投资中小创风险将逐渐加大。 现在媒体观点普遍都是人为波动不改慢牛走势，但是笔者想问一句的是何为慢牛，如何界定这一概念，不知道有没有标准？慢牛的基础又在哪儿？100多倍市盈率的创业板要走慢牛，这样的估值能依靠长期持股获得回报，笔者不敢猜！ 就创业板而言，暴涨暴跌走势或交相辉映，但重心在未来是往下的。 就主板而言，得益于银行保险的低估值，银行股价已经对不良贷有点反应过度，存在一个价值重估机会，而券商虽然现在问题众多，但洗净铅华以后，成长性依然良好，不会进入寒冬，管理层处罚估计也不会十分严厉，从周末消息面看，管理层中证协做出澄清央行开展1000亿元MLF操作都是对股市的一种呵护，后市上扬空间依然存在，没有太多调整空间，后市有回到3700点的机会。 .价.值.中.国.网 11月27日，在市场毫无防备的大背景下，股市却以一根超过5%的单日巨阴线报收，盘面上再度展现出跌停潮的奇观。然而，鉴于此次股市暴跌，不少股民却把原因归咎于近期监管层清理股权融资类权益互换业务，并由此引发了市场再度出现非理性的杀跌行情。 事实上，对于本月27日的长阴杀跌行情，确实给市场的投资信心带来了极大的伤害。至此，随着这一根长阴线的降临，实际上也打破了市场多月来少有的平静氛围。但是，纵观当时的市场消息面情况，也颇显复杂，但整体上却有所偏向于空方。 首先，监管层于近日向券商下发通知，要求券商不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供其进行沪深证券交易所上市股票及新三板挂牌股票交易，其核心意在剑指股权融资类权益互换业务，涉及资金规模近千亿。 再者，年内首批IPO将于11月30日起正式申购。然而，对于首批IPO申购，仍然沿用旧规则，即预缴款申购的形式。由此一来，在预缴款申购模式之下，料超万亿的冻结资金规模将会给市场的存量资金起到较大的分流影响。 此外，注册制度推出以及国家队减持的传闻，同样对市场的投资信心带来了或多或少的影响。时至今日，虽然部分传闻已经得到了澄清，但仍旧未能降低其冲击影响力。 综上所述，在多项利空因素的影响之下，实际上也让市场空方的气焰再度膨胀。 不过，鉴于本月27日的长阴杀跌，笔者认为，上述原因或许只能说明是直接或间接原因，而并非主要原因。或许，对于这一根长阴杀跌，更多属于市场对利空消息的集中反应，结合大量获利盘的释出，由此也给市场营造出一种恐怖的杀跌氛围。 实际上，对于近期监管层清理股权融资类权益互换业务，其实际占比并不大，且通过近期中国证券业协会的发声，也进一步弱化了其实际冲击力。 具体而言，在本月29日，中国证券业协会做出表态，大概意思即“叫停”仅限于融资类收益互换，虽然停止新增，但存量仍然可以履行，但不允许延期。就目前而言，存量未了解规模大概785亿元。此外，对于清理这些存量规模，并没有集中清理的要求，而原存量股票仍可按照原合同交易。 由此可见，对于市场对这一项清理工作的解读，确实存在着一些偏差。然而，从实际操作中，清理这部分存量规模却是一个复杂的过程，并非马上就可以完成全部清理的工作。至此，其对市场的实际冲击力将会大大减缓。 值得一提的是，经历了前期轰轰烈烈的去杠杆化过程之后，当前市场的整体杠杆率水平已经出现了大幅度地降低。至此，在时下监管层再度掀起清理股权融资类权益互换业务之际，其本质意图就在于更细化清理高杠杆业务，降低市场潜在的高杠杆业务风险，以达到整顿场外衍生品的野蛮发展状况的目的。但是，鉴于本轮高杠杆业务清理，还是给予了较多的宽松空间，实际上也给市场带来了喘气的机会，其杀伤力远不如前期的程度。 除此以外，对于新一轮的新股申购，其对市场的冲击力也是比较显著的。但是，鉴于IPO新规的落地仍有一些时间，而目前仅仅处于过渡的阶段。由此一来，在IPO申购方式继续沿用预缴款模式之际，其对市场的直接抽血影响还是比较突出的。 但是，从首批IPO申购时点来看，基本集中于11月30日至12月2日，且12月1日的申购数量较为显著。至此，在当前以存量资金作为主导的市场环境下，料周初新股申购对市场的影响仍然存在，但随着新股申购的逐步完成，市场也将会有逐步回稳的预期。 需要注意的是，在未来IPO新规之下，将会取消预缴款申购机制，并修改为中签后再缴款的形式。简而言之，即投资者无需在打新的过程中实缴资金，且可以在中签后进行缴款。 对此，在未来IPO新规模式之下，其对市场的抽血效应将会大大减缓，但同时也会大幅降低新股的中签率以及未来打新的综合收益率水平。然而，在未来注册制模式下，新股的发行节奏以及大盘IPO企业的发行频率，将会深刻影响着未来股市的去向，而此时市场可否实现“优胜劣汰”的功能，及投资与融资功能可否实现均衡式的发展就直接决定着未来市场的发展命运。 时下，经历了前期市场加速“去杠杆化”的过程之后，目前A股市场的整体杠杆率水平已经得到了大幅度地降低，其潜在的系统性风险已经不大了。与此同时，经历了前几个月国家队资金的大规模布局之后，目前多数股票已处于国家队高度控盘的局面，而这也在某种程度上封杀了多数股票继续大幅下挫的空间。由此可见，在当前的市场环境下，股灾再度发生的可能性还是比较低的。但是，通过本月27日的市场暴跌走势，实际上也给我们敲响了警钟。此时此刻，A股市场确实更需要有一个稳定而又健康的市场环境。 .价.值.中.国.网 11月27日，大盘突然遭遇重大打击，沪指大跌199.25点，以3436.30点报收，跌幅高达5.48%，创下近三个月来最大单日跌幅。与此同时，大盘破位之后，诸多不利因素困扰市场，给未来行情蒙上阴影。本周，新股发行正式重启，A股市场又即将进入2015年最后一个月的收官之战，未来市场将如何发展？昨日(11月29日)，《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)就投资者关心的上述问题与张道达先生进行了交流。 黑色星期五打破多空平衡 NBD：还记得上周五，您在栏目中直截了当地向大家提示“警惕黑色星期五”，结果大盘果然大跌，您如何看待沪指这根破位的长阴线？ 道达：回顾11月以来的行情，沪指除在11月上旬有过比较像样的四连阳行情外，其余时候基本都在3600点一线窄幅震荡。在这期间，题材股炒作如火如荼，但大盘指数始终无法突破3700点大关。久而久之，随着热点板块逐渐匮乏，做多动能也在不断衰竭，同时利空因素却在不断累积。比如，IPO重启日益临近，券商自营盘做空限制解除，以及证监会再次开展去杠杆，叫停融资类收益互换业务，这些因素累积起来足以给市场重重一击。当然，尽管我判断需要警惕“黑色星期五”，但上周五大盘跌幅如此之大还是超出预期。但当长阴线真正来临，并且一下子打破维持近3周的多空平衡之后，我认为大家在操作上应该更加谨慎一些，毕竟3500点整数关也被跌破了，未来大盘的走势或许会变得更加复杂。 NBD：一根长阴线，真的就会让市场再次变得悲观起来？ 道达：现在大家很关心的其实是这根阴线的性质。如果这只是反弹行情中途的一次正常调整，那么上周五大跌之后，市场有可能会慢慢修复，并且逐渐收复失地，甚至不排除再创新高的可能；但是，如果这根阴线意味着多方年内鸣金收兵，那么大盘就可能陷入更长时间的调整之中，同时指数向下的空间有可能进一步放大。第二种可能性并非不存在，就机构而言，虽然还有一个月才到年末，但如果已经不看好后市的话，提前处于半放假状态也大有可能。 岁末两大因素需重点关注 NBD：马上进入12月，2015年最后一个月，您认为哪些因素会继续对大盘产生重要影响？ 道达：我认为，主要有两方面因素需要大家持续保持关注：第一个因素，是美元汇率的问题。这个问题，我在此前栏目中已经提到过。美元指数如今已经突破100，最高达100.2，美元持续升值对全球范围内的资金流向将产生重要影响。同时，此前市场早有预期美联储会在12月加息，现在如果美元汇率持续走高，那么美联储加息的预期会更加强烈。但是，如果美元指数破百之后重新走软，这可能为A股市场带来喘息的机会。 第二个因素，还是新股发行的问题，尤其是注册制的推进，这将对A股市场带来更深层次的影响，不仅现在要关注，未来几个月都将是影响市场的重要因素。此前，IPO暂停状态下，注册制基本上不用考虑。但现在，新股突然在年内恢复发行，注册制自然就重新回到议事日程上来，并处于不断推进过程中。每当注册制有一定的进展，就将对大盘带来冲击，这是改变市场供求关系以及市场估值的重要因素，大家一定不能忽视。 NBD：现在看，是否有必要考虑清仓？ 道达：以上的判断主要还是基于一些宏观层面的思考。但就行情而言，未来的行情可能会比8月底以来形成的相对较为简单的形态更加复杂。因此，至于大盘最终会如何反应，以及落实到操作层面，我觉得在谨慎的基础上，还需要进一步观察。(每日经济新闻 曾子建) 上周五A股出现意外急跌，多数分析师认为本周市场将很难连续杀跌，进入整固的可能性更高，目前中级反弹行情仍未结束，看好明年春季行情，但近期市场波动性加大则是难以回避的一个问题，尽量配置有业绩支撑、成长前景清晰的公司，推荐医药、金融、高端制造等行业。(华尔街见闻)刘晓博：8件大事，将在年底前发生！ 2015年还剩下34天，但无论对于中国还是对于世界来说，这34天的重要性都不亚于此前的300多天，一系列决定未来世界走向的事件，将在这34天里发生。 现在让我们看看，未来34天将发生的大事： 1、11月30日，国际货币基金组织(IMF)将审议“人民币纳入特别提款权(SDR)一篮子货币的申请”。如果通过，则意味着西方主流社会，给人民币开具了一份“硬通货”的证明文件。同时，也意味着是西方主流社会，接受了中国资本向全球扩张的战略，也就是“一带一路”为代表的新战略。 目前来看，人民币“成功入篮”的几率超过95%。如果失败，则还要再等5年。此外，国际货币基金组织还可能提高中国在该组织中的份额、表决权。 2、根据往年惯例，12月上旬或中旬，将召开下一年度的中央经济工作会议，今年也不会例外。会议将分析当前国内外经济形势，总结2015年经济工作，提出2016年经济工作的总体要求和主要任务。一些重要的经济指标，比如GDP增速、M2增速、失业率、CPI、赤字率等等，也有可能在这次会议上基本确定，但正式对外公布，是在明年3月的人大会议上。 估计在这次会议上，房地产去库存，IPO注册制改革，资本市场的发展，以及实体经济的发展、供应侧改革等问题，都将成为重点。 3、中央城市工作会议，可能在年底前召开。根据多家媒体报道，时隔37年之后，中央将召开城市工作会议。预计在这次会议上，房地产行业发展，城镇化，户籍制度改革、城市功能和宜居性，以及城市管理体制改革等，都将成为热点议题，相信会有一系列新举措出台。 4、美联储极有可能在12月宣布加息，由此美元将进入新一轮加息周期。应该说，美元加息的“靴子落地”是好事，减少了资本市场的不确定性。但大宗商品市场、汇市、股市仍将有新一轮剧烈波动。资源输出型国家的股市、汇市，都将风高浪急。这期间，或有黑天鹅飞出，影响中国股市。(下图：美元指数近期走势) 5、中国央行可能会有一次降息，一次降准。展望2016年，降息空间不大了，降准则将是经常性的动作，至少每两个月会有一次。 6、人民币汇率将承受更大贬值压力，也许会在美元加息前后，有一次幅度3%到5%的贬值。其实，最近10多个交易日，人民币汇率中间价一直在小幅贬值。 上图：美元对人民币汇率，上升代表人民币贬值，左侧出现的跳空缺口，就是8月人民币连续贬值的那三天的行情。可看出，最近一个时期，人民币一直在小幅贬值。 7、中国股市面临方向选择，市场压力增大。未来34天影响股市的最大事件，将是股灾时期做出的“大股东、董监高6个月不能减持”的决定会不会被延期。这个禁售期到日结束，延期不延期，未来34天管理层将做出抉择。如果不延期，而IPO注册制又要在明年3月推出，则散户们要小心了！ 8、中东局势可能恶化，并出现黑天鹅事件。土耳其和俄罗斯的冲突正在升级，土耳其车队在叙利亚被袭击事件到底会产生什么影响，仍然看不清楚。如果误炸事件增加，北约有可能强行在叙利亚北部设立禁飞区。(博闻财经) 在你的人生中，10年之内会经历100个200点的单日涨幅，但是却只会经历10个200点的跌幅，如果你为了规避10个200点的跌幅，而错失100个200点涨幅，这是极其脑残的。如果短息牺牲一个10%能尽快的换回一个100%，为什么不这样做呢？ 这样的下跌根本不仅不需要恐慌，反而应该庆祝。如果还有资金，就必须趁着这种难得的机会加仓，而不是杀跌卖出。下跌是由于众多的利空汇集在了一个时间点进行集中释放，大盘扛不住很正常。加上自国庆后以来不管是创业板还是蓝筹股都累计了足够多的获利盘，借助利空快速杀跌让恐慌盘集中释放而已。和6月份做空的需求超过了做多的需求性质完全不同，本次下跌是利空汇集造成了集中杀跌，而股灾式下跌是题材已经被炒爆了，市场当时向上的风险大于向下的风险。再说，那么多利空同时释放仅仅造成了200点的下跌，这本身就说明了市场的抗风险性在去杠杆之后已经有了明显的加强，市场机构对于未来认识向上的倾向比向下的多，所以在如此众多利空汇集在一个点上才仅仅造成200点的下跌，若是换作之前，大盘已经早已接近了跌停板。 管理层绝不会在IPO即将发行这个节骨眼上上亲手断送刚刚孕育出的慢牛格局，因为没有了市场就没有了IPO，而IPO和注册制将会是支撑起未来行情最大的概念。在IPO和注册制即将开始时，风险的提前释放不仅是一种利好，更是一种去杠杆化的再教育。因为IPO和注册制，最大的需求就是只有孕育在慢牛的格局中，IPO才能更为顺利的开展。快速上涨和快速下跌都是违背这个监管逻辑的，而管理层选择在IPO即将发行之前处罚几大证券公司，而调查名目都是以融资融券为首的业务，其目的就是为IPO而提前铺路。此次IPO的重启，基本上在未来3年不会结束。而周五这样一场因为再去杠杆化的下跌，也将是慢牛格局中最后能见到的几次，我们应当珍惜这样的机会。大多数人之所以恐慌和害怕，是因为6月份和8月份的那样突然断崖式下跌的噩梦依然魂牵梦绕，但你要明白，在股市如果所有人都感到害怕和畏惧，并都在警惕不要重蹈覆辙的时候，这个时候是没有任何危险的。我之所以不去提醒风险，是因为真的没有任何风险。8年以来，每一次系统性风险我全部都提前告知，而不是当时才说。而我之所以不说是因为我不想为了规避短期的风险而散失长期的利润。在叶荣添的世界里，只有当市场会发送类似6月份那样系统性风险的时候，那我就是跪下来也要求你卖出。你们想想过去8年，我哪一次不是提前一个月告诉你们市场会暴跌，而一月之内我都承认无数骂名，最后都验证了。当我认为没有风险的时候，这基本上就不会是一个长期性的下跌，只是极其短暂的。很明显可以预见的是，在周五参与杀跌的人他们很快会以更高的价格买回来。而在周五没有卖出的人他们会以更快的速度获利。 之前我判断大盘会在人民币加入SDR后因为利好的释放而造成调整，现在由于风险被提前释放，那么SDR的加入就变成了超预期利好，也就意味着市场将会在SDR确定加入后继续上涨直至美联储加息这个阶段。在美联储加息之后市场才会迎来再次小幅调整。无论如何，在中国股市的去杠杆化接近完成之后，将后这样恐慌式的下跌将会很难再次见到。我们必须珍惜这样的机会，当多数人恐慌的时候，就是你满仓的最好时机，这是股市最大的真理。对于已经被管理层彻底控制的慢牛格局的股市，不管是大涨还是大跌，都是极其难得的机会。因为往后很多年我们会生活中逐步上涨的过程中，每一次的突然杀跌都是上天给你的礼物，你一定要珍惜。 全部买入，坚定持有，毫不犹豫！ 无比坚定 叶荣添 股市早8点 老沙自媒体 日(周一)每日开盘必读 █三券商被查原因揭晓：只因两融业务违规 本月26日，中信、海通、国信三家券商同时接到证监会《调查通知书》，一时引起市场多种猜测。29日，三家券商先后发布公告，解释了被立案调查的原因，均为在开展融资融券业务中涉嫌违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按照规定与客户签订业务合同”的规定。 三家券商均表示，后续将继续全面配合中国证监会的调查工作，并严格按照有关规定履行信息披露义务。目前，公司经营情况正常。 (沙：上周四、周五只说被查，不说为什么被查，引起市场极度恐慌、引起又一次股灾！ 而今公布说只是为了查两融…… 似是唱双簧！严重戏弄老百姓智慧！) █券商：继续履行“自营盘不减持”承诺 证监会发言人张晓军在11月27日的新闻发布会上证实，证监会日前下发了《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》。券商人士表示，《通知》是在股票市场逐步企稳的背景下做出的恢复证券经营机构常规监管的举措，有利于充分发挥市场机制的自我调节作用，有利于证券经营机构的正常经营，有利于资本市场的长期稳定健康发展。 国泰君安证券高管人员说，监管要求与公司自主承诺是两码事。监管机构推出这一举措后，国泰君安证券仍将继续履行21家券商联合公告中“上证综指在4500点以下，在日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持”的承诺。据了解，业内同行也一致认同，这一联合公告是证券公司自发做出的承诺，对股票市场平稳渡过异常波动时期发挥了正面作用，未来将继续履行承诺，积极进行自营股票交易，股票自营规模不会低于7月3日余额，承担在市场中应有的社会责任。 此外，他认为，在每日必须净买入的要求下，即使有好的投资机会，公司也不敢买入股票。该监管要求的取消，更有利于证券公司根据自身投资理念，看好市场投资交易机会时积极投入自有资金在二级市场上买入股票，为股票市场出现低估时带来增量资金，也有利于证券公司自主选择自营股票买卖时机，为证券公司的股东创造收益。 最后，他表示，作为金融服务机构，国泰君安证券一直致力于金融服务于实体经济，对于我国资本市场的未来发展充满信心，将继续发挥维护股票市场稳定发展的积极作用。 (沙：也就是说，券商们依然是4500点以下持仓量不减少！ 换言之，比方说，某券商有10亿元自营盘，可以换股，但10亿元自营盘的资金不会减少！ 其实，减少等于割肉！ 不排除券商减仓“痴呆股、僵尸股”、增仓“活跃股、成长股”的可能性！) █融资类收益互换停止新增存量继续 证券公司融资类收益互换业务日前被叫停。昨日，中国证券业协会发布答记者问，就场外市场专业委员会叫停融资类收益互换事宜进行了说明，明确券商对融资类收益互换业务进行规范清理，不得新增业务，存量部分按合同履行但不得延期。 中证协答问表示，收益互换等衍生品业务本身是一种风险管理工具，可以满足机构投资者等客户风险管理需求。但目前证券公司开展的融资类互换业务实际演变为杠杆融资买卖股票的行为，并且存在一定的违法违规隐患和潜在系统性风险。 截至日，30家证券公司融资类收益互换未了结规模约785亿元。自11月以来，融资类收益互换业务日均买入金额约18亿元，在同期日均万亿元的证券交易量中占比极低。 在融资类收益互换业务清理的过程中，存量的785亿元股票仍可按原合同交易，无集中清理要求。 (沙：放是萧何，收也是萧何！) █巴黎气候变化大会今日开幕碳排放受益股迎机会 《证券日报》今日载文—— 今日，万众瞩目的第二十一届联合国气候变化大会(COP21)于法国巴黎举行，在本次气候大会上，包括中国国家主席习近平、美国总统奥巴马、德国总理默克尔等在内的逾百位国家元首和政府首脑将共同商议推动全球气候治理进程。此外，本届气候大会还有望达成一项新协议以取代2020年即将到期的《京都老沙：其实，并没有多大利空！议定书》，新协议将成为2020年后全球应对气候变化行动的依据。 对此，分析人士表示，历届气候大会上，碳排放以及全球气候变暖均是大会的核心议题。因此，碳排放相关概念股有望在气候大会期间借机发力，短期内值得密切关注。 投资策略上据记者通过梳理兴业证券、华泰证券、中投证券等券商观点发现，目前针对碳排放领域，机构主要看好五类概念股投资机会。机构建议关注中电远达、华银电力、深圳能源、重庆燃气等、金城股份、神雾环保、天壕环境、置信电气、凯迪生态、迪森股份、林洋电子、金风科技，隆基股份、天顺风能、福能股份、华光股份、置信电气、首航节能、龙净环保、中电远达等个股。 (沙：作为全球最大的发展中国家以及主要碳排放国之一，中国的态度成为世界各国关注的焦点。 京城的雾霾“堪称一绝”，此次会议确实值得严重关注，相关个股将迎来投资机会！) █人民币加入SDR悬念今揭晓 今日，国际货币基金组织就将对人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子进行投票。专家指出，综合多方预测及表态来看，人民币“入篮”SDR已是大概率事件，这将是人民币的历史性时刻。 (沙：这是中国股市最大的实质性间接利好！ 以人民币计价的中国股票将越来越受到中外投资者的青睐！) █上周五美股涨跌不一 道琼斯工业平均指数下跌14.90点，报17,798.49点，跌幅为0.08%； 标准普尔500指数上涨1.24点，报2,090.11点，涨幅为0.06%； 纳斯达克综合指数上涨11.38点，报5,127.52点，涨幅为0.22%。 黄金期货下跌13.80美元或1.3%，收于每盎司1056.20美元。 原油期货周五下跌1.27美元，或2.95%，报41.77美元/桶，本周下挫0.31%，本月跌幅已逾10%。 (沙：上周五因周四感恩节美股休市，周五美股提前至美东时间下午1点收盘。) 老沙的感觉 █空袭警报骤响过后，并没有什么炸弹丢下来，但是很奇怪，大地上爆炸声四起，浓烟滚滚，原来是“恐慌性踩踏事件”又一次上演！说好的熔断机制呢？大盘暴跌远远超过5%了啊！ █周六老沙诗曰： 昨夜西风黄千树， 速冻红叶无数； 蝶停跌停， 依旧狼行虎步！ █券商再次承诺不减仓， “国家队”也应再次承诺！ █不排除券商减仓“痴呆股、僵尸股”、增仓“活跃股、成长股”的可能性！ █昨日在微信公众号上发表了《六合一股票案例精选》！ █今日理应强劲反弹，本周收复3500点应该很容易！ █从券商的态度来看，4500点依然有戏！ █其实并没有什么利空！ 华泰金融重要电话会议11.29：市场大震动、风云再起 【罗毅】我是罗毅，华泰证券研究所所长助理，首席金融分析师，又跟大家见面了。我们每次都是当市场大跌，尤其是大金融暴跌的时候要挺身而出，周五我们可以看到券商股基本上是集体跌停，市场非常恐慌，也是创了近期跌幅的记录。但是，我们先说一个结论，千万千万不要恐慌，现在的走势跟前面股灾的时候是完全不同的。现在这种下跌，我们如果要对比的话，可能和今年一月份监管层出台两融的监管政策，券商股两个跌停板的情况比较类似，而之后，大盘从3000点一路涨到5月底的5100多点，所以说不应该恐慌。周一如果有低开的机会，我建议对优秀大金融股可以重点的抄底。而且这次下跌也有一个好处，让之前市场炒作的风气也会有所降温，真价值，真成长会得到市场关注。所以我们这次电话会议主要针对市场关注的几个问题，进行重点阐述。 第一：关于证券公司被调查。 我们可以看到周五一开始的时候券商股还没有跌得特别多，后面是传出海通证券被调查，整个证券板块开始急速杀跌。但是我们今天可以看到，国信、海通、中信都发了公告，什么公告呢？被调查是由于两融业务，是业务层面的被调查，并不像很多人想的特别大的震动，所以说三家证券公司的公告实际上也可以起到安稳人心的作用。这种调查的力度我们再次强调和今年一月份最先查的是中信、海通、国君两融业务的情况很像，当时我也印象很深刻，说要调查以后，三家证券公司有两个是跌停板，当时和很多投资者说不用特别恐慌，后面起得来。两个跌停板以后，主流优秀证券公司在这轮的股票上涨里是创出了新高，所以现在的这些公告，要好好理解。 第二：是关于IPO新政。市场有传言说75天IPO，我可以说这绝对是不可能，我们也和投行人交流过，最快最快要半年多，从受理到最后的发行最快也要半年。但是你不要真以为半年就能IPO，我建议去问一下投行的人，监管层对于发行的节奏是有控制的，不会出现很多人想的，一下子完全放开，这绝对不可能。这是第二点，关于IPO新政，还有一点要注意，就是注册制还是会推进。这一点大家不要有过多的幻想，觉得这次股灾跌得IPO注册制就不推？不会的，该推的还是要推。但是现在市场目前只是从3000点以下刚上来，是不会像很多人说的一次性全面放开。毕竟还是股票市场的上涨，尤其是上证指数的上涨，按照我的理解，目前依然是管理层非常重要的一个指标，因为你火锅如果没有烧热是没办法下肉的，所以我们可以看到周末出台各种公告，都在希望市场平稳。 第三是券商表态，自营盘不减持，我们可以看到有些公告，自营盘会按照以前的模式不减持，不会因为可以减就马上减，因为毕竟还是要维护市场的稳定，这是第一点。如果买的是好股票，例如是优秀的大金融，为什么要减持呢？所以券商周末的表态，我觉得也是希望市场能稳定。 第四是中证协周末紧急解释，收益互换的存量是780多亿，没有太大影响。中证协也说，收益互换存量还是可以继续，而增量是叫停，就跟当时的两融业务监管很类似。我再次强调和一月份两融监管以后的走势我们重点看一看，市场当时是从3000点一路涨到5100多点。所以不要恐慌。 第五是关于风格切换。我刚才也说了，不要因为监管层周末出了这么多政策去护盘，不要因为IPO没有那么快的全面放开，我们就认为风格不会切换，我始终相信这次调整是一次风格切换重要的时点，就跟当年类似。5.30之后是真正的价值投资，真正的成长投资的崛起，而现在证监会鼓励的就是真价值、真成长投资，而不是进一步的炒作一些完全没有业绩的股票，没有前景的股票。所以我觉得这次风格切换会成功，而现在这个时点的下跌，就跟当时5.30的切换特别类似。 第六是关于SDR，我们始终强调人民币国际化就买大金融。11月30日SDR就会对人民币做出真正意义上的投票。有投资人问我，这个属于利好释放就是利空，我和他们讲，你不了解真外资的想法，真外资一定要等到你的政策落地他们才敢去抄，而且只有政策落地他们才能有能力去抄。上周的时候，穆迪明确说，如果人民币加入SDR，代表的是会对人民币评级有正面的影响。我们都学过CAPM模型，人民币风险降低了，实际上代表整个估值体系向上重估，尤其是大金融蓝筹股的重估，所以加入SDR非常重要。而且我判断没错的话，加入以后，就跟去年加入沪港通一样，对整个市场会有非常正面的刺激。周末还有一个政策就是沪伦通，周末方星海明确说，研究积极推进沪伦通，我觉得这个事儿也很重要，代表外资进一步可以买蓝筹股，我还是那句话，这也是一个利好，和加入SDR是一样的。 同时还有深港通，我给一个判断，12月深港通大概率会宣布，而在明年初深港通正式落地。就跟去年沪港通一样，为什么深港通大概率会在12月出台，因为香港的情况在向好的方向发展，在区议会选举中，建制派还是能稳住环境的，这也给国际投资者信心，给我们国家和中央信心。所以到了12月，应该会有进一步的促进两地互联互通政策的出台，就是深港通。人民币国际化就买大金融的方向不会错。 很多人说，为什么周五还会有暴跌呢？我这里给大家讲一个事，在周五的时候，是新加坡A50交割日，交割日一定要记住。近期新加坡A50交割日效应特别明显，有个别海外对冲基金就在交割日大幅做空，他们为什么要做空？我再说一点，实际上就在等着反手抄底，而且反手抄底加上SDR的加入、深港通的宣布时点很巧合。 和去年沪港通一样，10月份的时候很多人说沪港通不开，金融股大跌。突然11月初沪港通宣布开通，然后大金融暴涨。所以不要太恐慌，我知道海外对冲基金是怎么想，他们就等着抄底中国真正最好的金融资产，就是优秀的大金融股票。因为习大大亲自讲过，股票市场要形成高效、基础好同时保护投资者利益的市场，这是总书记第一次这么重视股票市场，说明什么？说明股票市场一定要搞好，一定要把火锅搞热，所以我们看到周末监管层为了周五的暴跌出台各种政策平滑市场的情绪，我觉得这是能稳得住的。为什么强调到年底大资金没地方去，一线城市的房价已经开始有回调的迹象，高收益的信托已经出现风险，民间高利贷，最高法已经出台政策，不能搞。一线城市房地产登记的重要政策，还有地下钱庄的全面整肃，钱没有地方去的。所以我觉得股票市场应该要被激活，所以这次调查只是说监管层认为速度太快，又有了很多场外配资死灰复燃的现象，所以才在这个时点把节奏按一下，这一点一定要明白监管层的态度和中央的意图。 讲一个重点的观察，这个观察很重要，日市场跌破1000点，到了998，我跟领导说，1000点附近是一个重要的技术关口，也是重要的估值和基本面的底部，中国经济的基本面没有大家想得那么悲观，所以这个时间抄底赚钱是大概率的。后面我们可以看到市场从1000点起步真正涨到六千多点，当然后面肯定是有泡沫的，但在1000点的时候我们为什么不去抄呢？第二次是2013年6月份，我们正式变身热血分析师，不管别人怎么看我，我始终坚信一点，当时跌破2000点，到了1847点，我和别人讲这是一次非常难得的抄底机遇，还记不记得多人告诉你们要跌到。我说不会的，2000点是重要的技术关口，也是基本面和估值面的关口，也是中央的政策关口，所以我们可以看到1847，在底下没有停多久就开始了真正的牛市，一路涨到5100多点。 我建议大家可以看到我们热血分析师系列一到五卷。而今年的整数关口是3000点，5100多点跌下来击穿3000点，到了2850，我跟很多人讲黄金机会又到了，只不过很多人不信就是。之后从2850点一路涨到3600多点，虽然周五暴跌，但也还有3400多点，但是我觉得3000点整数关口，虽然只有10%的下跌空间，但是我觉得是击不穿的，回踩一下很正常，但是击不穿3000点的整数关口。周一如果有机会给大家抄底，尤其是大幅低开的时候，我觉得是一个非常好的抄底优秀大金融的机会。 抄什么？最好抄的还是优秀的大金融股，因为今年1月份限制两融时，场外配资的崛起，同时市场化改革较慢，使得市场风格出现偏差，但这一次场外配资体系已经被全部的清理掉。任何股票的上涨是要有资金面的支持，而那些炒作型没有基本面支持的个股是很难持续获得资金的支持。而最新的政策，可以看出两融资金的供给实际上还是未来主流资金供给的方向，我们可以到时候看一下，两融最相关的就是优秀的大金融个股，去年底那一波就是由于两融的爆发导致大幅上涨，只不过节奏太快，被按住，结果资金留向场外配资体系，之后才导致一些炒作型股票的疯狂上涨，但这一次我觉得没有别的东西可以替代两融，而这个时候两融的节奏虽然说慢一点，但还是稳定向上，两融最相关的股票再次回到优秀的大金融。 讲一下两融余额预测，虽然近期将近1.2万亿，但是到明年底，我相信能到2万亿，这就是为什么我们判断证券行业的利润不用太担心的重要理由。因为两融业务到明年还是可以大幅增长的，没有别的体系，但是融资的需求始终是在这个地方。而现在这种融资的需求只能够通过两融满足，而明年投行业务会大爆发，这个一定要相信我们的判断，注册制、新三板、直投、战略新兴板，都是大投行体系的关键所在，而投行业务的收入会比今年同比增长一倍，所以会使得整个证券行业的利润，尤其是优秀证券公司的利润同比增长30%，我觉得是没有问题的。 目前虽然券商股有所调整，但是我们的看法不变，券商还是排在我们大金融体系的第一位，下来就是保险和银行，保险和银行在周五的时候体现出比较强的抗跌性，我觉得对于长线资金，有个非常好的策略就是全仓保险、银行，然后用两融放大杠杆，明年重点参与IPO的市值配售，我觉得我这个策略到明年年化收益能在15%以上，对不对，我们可以拭目以待。因为明年是IPO改革、注册制重点推进的一年，监管层也说得很清楚，要维持低价发行，大概率是要让参与IPO的人赚钱。而大金融的股息收益率很多在3%以上，这部分收益还免税，那有什么好担忧的呢？ 讲回个股，证券里面我们还是新大招，光大、招商，我们发现我们推股票还是可以的，光大、招商这次没有中招，尤其是光大还比较好，因为之前已经出过事了，所以再出事的概率是不高的。保险我们推荐新国太、新华、国寿、太保，因为有国企改革的概念。银行里面我们推的是宁波、北京、浦发、光大、华夏，因为都有国企改革，而且价值没有被市场充分认知，这些公司我认为是对蓝筹里面可以重点的选择，价值投资的典型代表，适合长线投资。中小股票的选择，我们之前有报告的是华西股份、渤海租赁、鲁信创投和我们的投行项目。国企改革风云动，我们接触很多的国企改革的项目，我觉得对国企改革要有信心，整体节奏在下来半年会加快，这是我们参与投行项目的一些心得。 下面有请非银分析师沈娟做一下个股的深度分析。 【沈娟】近期连续出台的监管新政可以看出，目前监管层的导向是将场外杠杆融资向场内融资引导。上半年对场外非法配资，对整个市场有很大的影响，监管层对场外配资不可控的担忧，此次对于收益互换不是完成停止，而是不能新增，总体上可以看到是引导未来场外资金向场内资金的引流。目前规模不是很大，公布了700多亿的规模水平，是允许合约到期后解除，不会一刀切。同时提出投资者未来要有融资需求，可通过融资融券业务在场内运行，总体我们可以看到监管层的风向，是希望整个市场未来是朝着健康、合理的方向发展，而杜绝用过高杠杆导致市场上的大波动。 对于券商自营允许净卖出实际上是逐渐将整个市场推向常规化，净卖出的允许是给券商一个比较灵活的考虑，目前从券商了解的情况是，券商本身的标的以价值蓝筹为主，同时在年底也会考虑仓位需求，很少或是个别会大量卖出，大部分券商都会在自己仓位的基础上进行微小调整。另外关于两融检查，三家券商接到通知受到调查，其实这个调查也是对两融业务客户签约的检查，是一个规范的检查，不是市场担忧、恐慌的几家公司整体层面的查处，近期的政策说明监管层是希望市场回归理性而不是过渡炒作。IPO新规也是逐渐的过程，市场也不用过渡的恐慌。 对于明年的证券板块，我们认为最大的利好就是改革带来整个行业的催化和好的投资机会，注册制的改革是整个资本市场一次很重要的历史性改革，同时对于未来国内经济转型和新兴产业发展具有至关重要的作用，而注册制未来的一系列制度会逐渐的细化和更加的完善，整体会将更多的权利让渡于市场，让市场决定。券商是整个资本市场改革，尤其是注册制改革的最大受益者，除直接受益于投行业务业绩增加，还受益于对投行的定价能力、销售能力，风险控制能力各个方面的延伸，而我们认为，未来证券公司的业务会进一步的拓宽，投行业务不仅仅局限于以前的承销、保荐，对于未来一些新兴产业和企业，推动在资本市场里得到更好的发展，实现产业和金融的良性循环作用。我们认为明年应该是券商、投行业务的发展大年，整体看券商明年是会有比较好的行情机会。个股：1、推荐在IPO资源丰富，竞争力强的大中型券商，光大、广发、招商。2、关注创投领域机会，尤其是在股权投资领域比较领先的鲁信创投及园区的创投股。3、关注资本市场大发展中走出特色化经营的券商，如长江、兴业、西南和国元。4、建议关注券商影子股，券商业务有比较大弹性的公司，广发三宝。 多元金融方面，建议投资者继续关注当前整个金融改革背景下多元金融的发展机会，尤其是关注具有金控背景和未来很有金控发展潜力的公司，建议投资者继续关注刚刚推荐的华西股份和鲁信创投，在创投发展比较领先的中航资本。保险方面：推荐新华保险、中国人寿、太保。 【罗毅】我再强调一下，大家真的不需要恐慌，而且每一次在这种关键的时点，实际上不管别人怎么看我，我都是和大家一块渡过的。因为我们在这个行业里已经待了12年，不要太着急，我们中国是可以通过改革而实现真正意义的崛起，我在海外待的时间也很长，我觉得下来我们要从金融大国变成金融强国，里面最大的突破口就是系统性重要的现代投资银行，这个是我们弯道超车必须要重点发展的领域。我知道很多人不信，但是不要忘了，在8月11号、12号，很多人说人民币崩盘的时候，我们是陪着大家渡过的。2013年6月钱荒的时候我们是陪着大家渡过的，今年当中国资本市场被某些人黑到已经天天跌停的时候，也是我们陪着大家渡过的，还记得我们那个时候写得《决战大金融》吗？ 回头看一下，实际上大金融很多优秀的金融股已经创出了历史新高，像招行、浦发，这轮券商股的暴涨赚到钱了吗？大部分人是赚不到大金融的收益，为什么？因为大部分人都是看着股价，每天亢奋得不得了，而很少人真正的去分析背后的逻辑，原因，基本面。未来五年会有持续的大资金进来股票市场，每年股市应该有不错的上涨，我对自己的判断有信心，就由时间来验证吧，不管别人怎么看，我就一个原则，我会好好在这里，真正的挖掘出牛股，给投资者做贡献，希望各位投资者能持续关注我们华泰大金融团队，因为明年我相信会有更多的牛股贡献出来，时间的关系我就不多说，希望大家坚定信心。下次再见。 中财网 文：国泰君安任泽平、熊义明 导读：我们在前期两篇周报中提出的“股债需新的催化剂”正被验证。股市已是正常市，未来的调整也是正常调整，不会重现6-7月情况。未来核心观察增量资金和改革落地。 摘要： 国际经济：12月美国非农数据和美联储议息备受关注，加息概率较高。美元指数破100,10年期国债收益率略降至2.22%。俄罗斯宣布经济制裁土耳其。 国内经济：经济中期L型、长期下行压力仍大，通缩蔓延。10月工业企业利润同比下降4.6%，降幅较前值扩大4.5个百分点。主营业务收入、库存增速下滑，原因是大宗大跌、 PPI负增长、生产和销售放缓、产能过剩。10月PPI-5.9%，一年期贷款利率4.3%，工业企业实际资金成本高达10.2%。房市总量放缓结构分化，一二线有销量没土地，三四线没有销量但库存高企。 货币：货币宽松，IPO重启，流动性堰塞湖和资产荒并存。央行开展1000亿元MLF操作并下调10个至3.25%，有助于缓解下周IPO重启资金冻结、引导市场利率下调和收窄利率走廊。10年期国债收益率略降至3.06%，R007略升至2.41%。IMF执行董事会将在11月30日开会，讨论是否将人民币纳入SDR篮子之中。人民币中间价略降至6.39。 政策：监管收益互换，注册制加快，新三板分层。证监会叫停融资类收益互换协议，考虑到该类杠杆规模一两千亿、截至11月26日两市两融余额12,205亿元，此次去杠杆对股市资金面有一定压力但冲击程度远不及6-7月。11月24日全国中小股份转让系统发布公布新三板分层意见征求方案。证监会发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求。目前推进注册制改革的各项准备工作正在有序开展，证监会和证券交易所正在组织研究注册制改革的配套规章规则。中央军委改革工作会议对我国未来国防和军队改革做了重要部署。 市场：股市和债市等待新的催化剂，房市分化，美元强势，大宗底部盘整。经过修复之后，存量博弈之下，面临前方的密集成交区压力、规范杠杆以及1月大股东减持预期，A股需要新的催化剂，未来核心关注增量资金入市和改革落地试点。股市已是正常市，未来的调整也是正常调整，不会出现6-7月情况。近期关注sdr、美联储加息、混改、国防、网络安全、注册制推进、自贸区、新兴成长。利润再降、物价下滑、货币宽松，利率略降，但考虑到美联储加息、刚兑压力增加等，留意债市空间。 正文： 1.国际经济：美非农数据和美联储议息受关注，加息概率高 12月美国非农数据和美联储议息备受关注，加息概率较高。美元指数破100，10年期国债收益率略降至2.22%。下周欧央行召开利率决议，降息与扩大QE可能性较大。 1.1 非农数据和美联储议息受关注，加息概率大，美元指数破100 本周焦点：欧央行利率决议，美国非农就业数据。 12月4日(下周四)，欧央行利率决议，市场预计降息并扩大QE。此前，德拉吉表示12月会议上讨论扩大QE，以应对当前通缩压力，近期巴黎遭遇恐怖袭击，俄罗斯和土耳其爆发冲突，欧央行大概率会出台措施稳定信心。 12月5日(下周五)，美国公布非农就业数据。这是12月中联储议息会议前的“最重磅”经济数据，如果11月非农不出现明显下滑，我们预计联储大概率加息。10月，美国非农就业人口27.1万人，失业率降至5.0%，工资增速加快，总体来看，就业市场非常强劲，工资推动的通胀压力上升。 12月15-16日，美联储议息。今年以来，受大宗商品价格低迷、市场风险事件频发和欧央行QE等影响，美联储加息频频被推迟。但近期全球市场稳定，美国就业市场强劲，预计联储加息在望。 本周，美元指数继续上涨，从上周末的99.6上升到本周的100.06，尽管上升幅度不大，但成功突破100，创8个月以来新高，接近今年3月最高值。 联储加息预期与欧央行宽松预期推升美元指数破100。尽管地缘政治不稳，但风险资产价格表现比较“淡定”，本周美股小幅震荡，欧股大涨，反映美元指数上涨主因可能并非源于地缘政治“紧张”。市场焦点聚集在主要国家央行行动。 下周欧央行召开利率决议，降息与扩大QE可能性较大。与此同时，美联储将于12月中召开议息会议，市场预计加息概率较大，这种政策分化的预期下，美元上涨并突破100。 尽管美元指数上涨，但欧元以外货币总体表现平稳。下周四欧央行利率决议，市场预期降息与扩大QE，此举助推欧元贬值、美元升值，澳元日元等发达国家货币，以及印尼巴西等新兴国家货币表现较为“淡定”，显示欧央行扩大QE预期使得美元“被升值”了。 1.2 地缘政治不稳定性增加 土耳其击落俄罗斯飞机。土耳其总统府周二称，一架俄罗斯飞机在接近叙利亚边境遭击坠毁。土耳其方面表示，遭击落的战机在五分钟内得到了10次警告，但在被警告的情况下仍然侵犯土耳其领空，随后2架F16战机在警告后将其击落。 俄罗斯宣布制裁土耳其。普京28日签署对土耳其实行制裁的总统令。根据总统令，旅游公司不得办理前往土耳其的旅游手续；禁止包机往来俄土航线，严格监督土耳其运输公司在俄境内的活动；日起，除外交人员和家属及具有临时居住证的人以外，土公民暂时不得入境俄罗斯。 市场反应较淡定，原油价格微幅上涨。尽管俄罗斯土耳其发生冲突，但原油、股市等冲击并不太大，主要资产价格经历了“脉冲”后，大多回归常态，欧美股市本周总体上涨，布伦特原油小幅上涨0.4%。 2.国内经济：经济中期L型、长期下行压力仍大 10月工业企业利润同比下降4.6%，降幅较前值扩大4.5个百分点。主营业务收入、库存增速下滑，原因是大宗大跌、 PPI负增长、生产和销售放缓、产能过剩。10月PPI-5.9%，一年期贷款利率4.3%，工业企业实际资金成本高达10.2%。房市总量放缓结构分化，一二线有销量没土地，三四线没有销量但库存高企。 2.1 工业利润持续下滑 10月工业企业利润同比下降4.6%，降幅较前值扩大4.5个百分点。1-10月工业企业利润同比下降2.0%，降幅较前值扩大0.3个百分点。1-10月主营活动收入较2014年同期增长1.0%，较前值下降0.2个百分点。 核心观点：工业利润持续下滑，强改革宽货币一个不能少。10月工业企业利润、主营业务收入、库存增速再次大幅下滑，原因是大宗再次大跌、 PPI维持大幅负增长、生产和销售增长双双放缓，反映工业品需求不足，产能过剩，企业被动去库存，价格跌跌不休。10月PPI-5.9%，一年期贷款利率4.3%，工业企业实际资金成本高达10.2%，企业负担重，未来盈利仍然不容乐观。 工业品量价齐跌，企业利润再次大幅下滑，私营外资好于国企。10月工业利润同比下降4.6%，降幅比9月份扩大4.5个百分点，1-10月份，累计利润同比下降2.0%，降幅比1-9月份扩大0.3个百分点。1-10月，私企和外企盈利状态好于国企，国企利润同比下滑25%。工业增加值增速接近历史底部，11月官方PMI和财新PMI均持续低于荣枯线，反映工业品需求低迷，利润承压。 利润率略有上升，但主营业务收入大幅下滑，企业去库存。1-10月份主营业务收入利润率为5.45%，较1-9月上升0.05个百分点，反映大宗再次大跌，原材料购进价格快速下滑。但1-10月工业企业主营业务收入增速1%，较1-9月下降0.2%。10月末产成品存货同比增速为4.5%，较前值减少0.4个百分点。库存随需求下降，企业仍在被动去库存。1-10月产成品存货周转天数为14.6天，较1-9月下降0.1天。 上游周期持续低迷，中游制造减缓，下游消费基本平稳。受石油和大宗商品价格下跌的影响，开采辅助活动(-95.6%)领跌，石油(-68.6%)，较1-9月扩大2.5个百分点，煤炭(-62.1%)、有色(-19.7%)降幅分别缩小2.3、0.6个百分点；受益于成本下降，金属制品业(8.2%)利润增速下降但仍为正，石油炼焦加工业(76.1%)增长明显，缘于油价、煤价低迷导致成本下降，电力热力(12.0%)较前值下降0.3个百分点，计算机通信电子(13.2%)利润增速较1-9月下降但仍高增；下游消费平稳，食品(11.7%)较1-9月下降0.1个百分点，基本持平，汽车(-3.1%)降幅较前值-4.4%缩小，因小排量减税政策刺激，酒饮料茶(9.9%)较1-9月下降0.7个百分点，因市场不景气、产量减少、价格回落。 2.2 商品房销售继续较快增长，土地成交偏低 商品房销售继续保持较快增长。11月16日-11月22日当周，30大中城市房地产周度销售面积为585.6万平方米，环比上升13.9%，同比上涨16.5%。全月来看，11月1-27日，30大中城市商品房成交同比增速14%，尽管增速较前几个月有所下滑，但仍然维持较高水平。 土地成交依然偏低。11月16日-11月22日当周，100个大中城市成交土地规划建筑面积999.6万平方米，环比下降39%，同比下滑25.5%，绝对值处于几年来偏低位置。 11月高频数据显示经济低位暂稳。(1)11月1-27日，发电耗煤同比增速-9%左右增速，相比10月小幅回升，但总体仍弱；(2)11月上旬粗钢产量同比增速8.1%；不过工业品价格表现仍弱，显示经济仍不乐观。 电影票房和观影人数增速小幅上升。11月16日-11月23日当周，电影票房收入下降至5.97亿元，同比增长6.5%，观影人数为1912万人，同比增长18.7%，放影场次为103.9万场，同比增长34.4%，三大指标同比增速相比上周均小幅上升。票房和观影人数增速比前段时期出现了明显下滑，可能和近期高人气电影偏少有关，考虑到这两个数据历来波动就非常大，单周数据无需过度解释。放影场次增速相对稳定，维持了较高增速。 3. 物价：预计11月CPI为1.4%，PPI维持低位 11月以来，受气温下降等因素影响，蔬菜等价格上涨，推动食品价格企稳回升。 食品价格企稳回升。(1)统计局高频数据显示，11月中上旬食品价格上涨，总体环比上涨0.5%；(2)商务部高频数据显示，11月14日至11月20日当周，四类食品价格平均环比上涨0.9%，11月1-20日上涨0.7%；(3)农业部高频数据显示，11月21-27日食品价格环比上涨3%，11月整体上涨3.5%。可见，三个口径均显示11月食品价格回升。 猪价止跌回稳。11月21日-11月27日当周，22个省市猪肉、生猪价格和仔猪价格均出现上涨。其中，猪肉平均价24.1元/公斤，环比上涨0.6%，生猪平均价16.5元/公斤，环比上涨2%，仔猪平均价31.8元/公斤，环比上升0.8%。 11月CPI预计上升至1.4%，考虑到11月食品价格普遍上涨，而2014年同期食品价格环比下跌0.4%，另外考虑大宗商品价格下跌影响，我们预计11月CPI上涨至1.4%。 工业品价格下滑，预计11月PPI维持低位。11月，南华工业品价格指数(由主要工业品期货价格构成)总体下滑。上游的铜价下滑，原油价格下滑；中游的螺纹钢价格下滑，化工品基本稳定；考虑到工业品价格总体偏弱，11月PPI可能继续维持低位。 4.货币：货币宽松，IPO重启，流动性堰塞湖和资产荒并存 货币宽松，IPO重启，流动性堰塞湖和资产荒并存。央行开展1000亿元MLF操作并下调10个至3.25%，有助于缓解下周IPO重启资金冻结、引导市场利率下调和收窄利率走廊。10年期国债收益率略降至3.06%，R007略升至2.41%。IMF执行董事会将在11月30日开会，讨论是否将人民币纳入SDR篮子之中。人民币中间价略降至6.39。 4.1. 央行开展1000亿元MLF操作 央行27日公告称开展1000亿元MLF操作。央行官微27日发布公告称，当日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对11家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。 有助于缓解下周IPO重启资金冻结、引导市场利率下调和收窄利率走廊。与上一次开展MLF操作所不同的是，央行此次下调了MLF的利率，较10月时3.35%的操作利率下调达10个基点。此举有助于缓解下周IPO重启资金冻结、引导市场利率下调和收窄利率走廊。 4.2. 货币市场利率小幅上升，理财利率下降，长期国债利率下行 本周公开市场操作净投放为零，国库现金定存净回笼700亿，MLF1000亿。本周，央行公开市场操作逆回购300亿，到期300亿，净投放为零。不过国库现金定存到期1200亿，国库现金定存500亿，净回笼700亿。不过MLF1000亿，总体净投放300亿。 货币市场利率小幅上升。本周(11月21日至11月28日)，反映银行间市场资金面的1天期银行间回购加权利率持平于1.80%左右，受月末和IPO重启等因素影响，7天回购利率上升10BP至2.41%。 国债收益率下行至3.06%。经历前段时期调整后，10年期国债收益本周继续下行，下行6.5BP至3.06%。 理财利率继续下行至4.41%。理财利率继续下行，截止11月22日，3个月期理财产品收益率较上周下行7BP至4.41%，6个月期理财产品收益率下行3BP至4.50%。 余额宝利率下行至2.76%。本周，余额宝7日年化收益率下行6BP至2.76%。 人民币汇率贬值。本周受美元升值影响，人民币汇率出现贬值，从前一周6.3850的收盘价贬值到11月27日的6.3952。 4.3. SDR决议在即，人民币加入可能性大 IMF执行董事会将在11月30日开会，讨论是否将人民币纳入SDR篮子之中。此前中国为了人民币加入SDR，采取了许多措施，包括人民币中间价汇改，发行短期国债等，希望能够满足IMF的要求，此前IMF和欧美等国领导也多次予以暗示，这些都显示人民币大概率加入SDR。不过由于市场此前预期较为充分，预计决议公布后市场影响不大。 人民币在SDR中的权重可能低于此前外界预计的14~16%。华尔街见闻报道称，人民币在SDR中的权重可能低于此前外界预计的14~16%，IMF官员们考虑调整各类货币权重的计算方法，降低出口量这个指标的重要性。 5. 政策：监管收益互换，注册制加快，新三板分层 证监会叫停融资类收益互换协议，考虑到该类杠杆规模一两千亿、截至11月26日两市两融余额12,205亿元，此次去杠杆对股市资金面有一定压力但冲击程度远不及6-7月。11月24日全国中小股份转让系统发布公布新三板分层意见征求方案。证监会发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求。目前推进注册制改革的各项准备工作正在有序开展，证监会和证券交易所正在组织研究注册制改革的配套规章规则。中央军委改革工作会议对我国未来国防和军队改革做了重要部署。 5.1 监管收益互换 证监会监管收益互换。证监会叫停融资类收益互换协议，考虑到该类杠杆规模一两千亿、截至11月26日两市两融余额12,205亿元，此次去杠杆对股市资金面有一定压力但冲击程度远不及6-7月。 5.2 注册制加快，新三板分层 新三板分层。11月24日，全国中小股份转让系统发布公布新三板分层意见征求方案。新三板分层后，打开了向主板创业板的转板机制，有利于完善多层次资本市场建设，对新三板构成利好。 注册制加快。11月27日证监会发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求。目前推进注册制改革的各项准备工作正在有序开展，证监会和证券交易所正在组织研究注册制改革的配套规章规则。注册制加快有助于实体经济与资本市场良性互动，有助于行情可持续发展。 6.市场：股市和债市等待新的催化剂，房市分化，美元强势，大宗底部盘整 股市和债市等待新的催化剂，房市分化，美元强势，大宗底部盘整。经过修复之后，存量博弈之下，面临前方的密集成交区压力、规范杠杆以及1月大股东减持预期，A股需要新的催化剂，未来核心关注增量资金入市和改革落地试点。股市已是正常市，未来的调整也是正常调整，不会出现6-7月情况。近期关注sdr、美联储加息、混改、国防、网络安全、注册制推进、自贸区、新兴成长。利润再降、物价下滑、货币宽松，利率略降，但考虑到美联储加息、刚兑压力增加等，留意债市空间。 中财网
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