货币与经济增长--《复旦大学》2006年博士论文
货币与经济增长
【摘要】：
货币同经济的关系问题是一个颇具争议性的古老议题。从约翰·洛克(年)的名言——货币是“在其流通过程中推动着许多贸易的齿轮”，到现代货币数量说的“货币中性观”以及新古典货币增长理论有关货币同经济增长莫衷一是的结论，该领域的研究文献已经浩如烟海。在经济学的传统理论体系中，货币政策问题属于宏观经济理论，涉及的是短期内总供求关系的调节：而经济增长问题本质上是一个“长期问题”。目前将货币这一短期问题协调到长期增长框架的主要思路主要有三：一是凯恩斯和新凯恩斯货币经济理论，主要研究货币政策与经济波动的关系：二是金融发展和金融深化理论，借助资本积累将货币政策、金融体制与长期经济增长协调起来；三是新古典货币增长理论的扩展形式，但该理论在解释经济增长和通货膨胀的跨国差异方面存在重大局限。
本文借助内生增长理论这一新的分析框架，试图将这一古老的议题研究出一些理论新意来。在新古典的生产函数和效用函数假设下，传统的经济学模型，如Solow模型、Ramsey模型和Sidrauski模型等，它们给出的结论都是存在惟一的均衡点，也就是无论经济的初始条件如何，只要这些国家具有相同的禀赋特征和文化特征，他们最终会收敛到相同的经济均衡点。因此，这些模型显然不能用来解释经济增长的国别差异。1988年，卢卡斯(Lucas)在内生增长模型中通过引入物质资本和人力资本积累来分析产生增长差异的成因，这些成因包括：各国消费者的偏好和技术水平的差异，外生决定的国家宏观经济政策的不同以及那些持久的、较大的特定外生冲击。虽然卢卡斯强调的是外在的不定性对增长产生影响，但他的思想启示了后续研究者对经济系统本身的不定性的研究。目前人们得出的经济系统的不定性主要体现在：(1)存在多重平衡增长路径。这样就可能解释虽然不同国家具有相同的技术和偏好，但由于初始条件不同，他们会收敛到不同的平衡增长路径。如本哈比(Benhabib，1994)将闲暇引入卢卡斯的具有物质资本和人力资本的两部门模型之后，消费者通过闲暇、物质产品生产和人力资本积累的时间分配，得到了经济增长的不定性；(2)在同一条平衡增长路径上，存在多条从非均衡状态收敛到均衡状态的路径，这就出现了增长路径的不定性。如Xie(1994)在卢卡斯模型中显示了同一条平衡增长路径出现多条收敛路径的情形。这些结果可以用来解释丰富的经济现象，经济系统的这种内生不定性使得各国之间的经济赶超成为可能。
经济增长的不定性导致了增长差异。我们在卢卡斯(Lucas，1988)、本哈比和法默(Benhabib and Farmer，1994)、Fukuda(1996)以及Itaya和Mino(2003)等的研究基础上发展了一个货币增长模型，并结合东亚的实际数据对模型的主要结论进行了检验。在本文中，货币与增长的逻辑关系贯穿始终。通过文献提炼、理论拓展和实证研究，我们获得了以下主要结论：
(一)在卢卡斯型经济中，人们对生产、学习和闲暇时间的非线性分配导致经济增长可能出现多重平衡路径，从而使经济系统内生出了增长的差异性。在建模时，我们将卢卡斯模型的内生增长机制——“干中学”和专门的人力资本投资整合进了一个统一的模型，通过区分生产性劳动和学习性劳动，我们发展了一个“广义劳动供给”或“广义就业水平”的概念，并且得出，经济内生增长的动力主要来自人力资本积累，当人力资本具有外溢效应时，经济将会以更快的速度增长。
(二)当把货币以交易成本函数的形式引入内生增长模型时，经济的交易技术特征(如金融系统的结构和效率)及其经济所处的平衡增长路径对货币效应的决定甚为关键。在模型中，只有当市场完全无磨擦，商品购买无现金交易成本或交易成本恒定不变时，货币超中性才会成立。在更一般的情况下，货币增长率的变动将会对实体经济产生实质性影响，但货币作用于经济增长的方向因交易技术和增长路径的不同而表现出差异性和不定性。因而我们从理论上得出，没有适合所有国家和地区的普适性的货币政策规则。如果具有较强流动性的发达经济体一般拥有较先进的交易技术，如果广义就业水平高、生活富足的经济中的人们更偏听偏好于享受闲暇，那么，货币的增长效应在发达国家要比在发展中国家小。
(三)在本模型中，通货膨胀的资源再配置效应主要是通过行为人的时间分配实现的。通货膨胀主要影响行为人的人力资本建设而非直接投入生产的劳动水平。因此，就长期而言，货币政策不仅对经济增长的速度，而且也对技术进步产生实质性影响。这一结论部分吻合了新凯恩主义者的观点。在他们看来，菲利普斯曲线在长期内是垂直的。但是，如果人体的人力资本建设具有逆经济周期的性质，则传统意义上的菲利普斯曲线仍将继续成立。
(四)我们通过实证研究发现，在东亚地区，货币供给与经济增长正相关，通货膨胀与经济增长呈负相关性。从整体上看，通货膨胀影响增长的效力和显著性不如货币变量强健。当我们在经扩展的新古典增长回归模型中重新检验货币对增长的效应时，货币不再是影响增长的关键性变量。而且，从对单个经济体的逐一估计结果来看，货币对增长的作用方向和影响力度也明显表现出国别差异。导致差异的原因可由本文的理论模型来解释，即差异可能是由不同经济体的交易技术差异和其处于的不同增长路径造成的。
(五)二战后，东亚通过维持稳定的宏观经济环境，包括足以激励高储蓄率、长期投资和固定资本形成的较低的通货膨胀率，在一定程度上促进了经济增长。但理论和实证研究都支持了货币政策的“有限效应”结论和“阶段效应”结论，即货币或通货膨胀对经济增长的影响存在某一“阈值”，而且，货币扩张的积极效应会随着经济从欠发达阶段过渡到发达阶段而衰减。因此，从长期来看，前瞻性的货币政策应该与一国的禀赋优势和交易技术的历史演变相协调，并且还要充分考虑经济发展过程中货币的内生化。对发展中经济体而言，只要通货膨胀率能控制在温和的范围内，维持相对较高的货币增长率并不一定对经济增长有害。
基于本文的理论模型，我们选择若干视角对东亚经济增长过程中的货币效应差异进行了解释，考察了战后东亚要素禀赋优势的转换(类似于产业发展的“雁行模式”)、东亚金融结构和金融效率的共性与特性以及货币的内生化过程如何影响了货币供应量变化的政策效果。通常，这些因素的影响是长期的和渐进的，货币当局难以在短期内准确把握。而且，随着经济的不断发展以及金融自由化进程的推进，货币供应量的可测性和可控性逐渐降低，货币乘数变得日益不稳定。在这种情况下，如何提高货币政策操作的主动性和有效性，如何将货币政策的短期目标与长期目标协调起来，将成为新的研究课题。
【关键词】：
【学位授予单位】：复旦大学【学位级别】：博士【学位授予年份】：2006【分类号】：F820;F061.2;F224【目录】：
ABSTRACT11-14
第1章 引论14-28
1.1 研究的背景与意义14-21
1.1.1 问题的提出14-19
1.1.2 研究的意义19-21
1.2 研究方法与内容21-28
1.2.1 研究方法21
1.2.2 主要内容21-24
1.2.3 本文的新颖之处24-28
第2章 关于货币与经济增长关系的理论28-58
2.1 现代经济增长理论的发展脉络28-35
2.1.1 新古典增长理论28-29
2.1.2 内生增长理论29-34
2.1.3 新兴古典增长理论34-35
2.2 货币与经济增长:现代的观点35-43
2.2.1 货币中性与非中性35-36
2.2.2 新古典货币增长理论36-42
2.2.3 Keynes-Wicksell模型42-43
2.3 货币理论在内生增长框架下的新发展43-58
2.3.1 内生增长的货币模型43-50
2.3.2 铸币税与政府经济行为50-51
2.3.3 共识与歧见51-53
2.3.4 对前沿问题的思考53-58
第3章 内生增长的货币模型58-100
3.1 阿罗-罗默模型与宇泽-卢卡斯模型的内生增长机制比较58-68
3.1.1 阿罗-罗默模型58-61
3.1.2 宇泽-卢卡斯模型61-65
3.1.3 两类模型的比较与评价65-68
3.2 模型的构建68-91
3.2.1 引言68-69
3.2.2 模型设定69-71
3.2.3 动态71-90
3.2.4 货币影响增长的机制90-91
3.3 模型的基本结论及政策含义91-93
附录 3-A 分散经济中家庭最优化行为的推导93-94
附录 3-B 分散经济中平衡增长解的推导94-95
附录 3-C 分散经济中平衡路径惟一性的证明95
附录 3-D 统制经济中家庭最优化行为的推导95-97
附录 3-E 统制经济中平衡增长解的推导97-100
第4章 货币与增长的经验证据100-111
4.1 经验研究方法的演进100-102
4.2 代表性文献及其结论102-108
4.2.1 通货膨胀的长期增长效应102-105
4.2.2 通货膨胀的阈值效应105-108
4.3 基本结论及新的命题108-111
第5章 东亚经济增长的货币效应:基于时间序列与截面数据的比较分析111-148
5.1 引言111-112
5.2 变量定义与简单分析112-124
5.2.1 变量定义与解释112-118
5.2.2 数据来源说明118-121
5.2.3 描述统计分析121
5.2.4 对数据的初步观察121-124
5.3 VAR模型及 Granger检验124-130
5.4 固定效应与随机效应:面板数据分析130-134
5.5 经济增长的多元回归134-145
5.5.1 模型的设定134-135
5.5.2 时间序列估计135-140
5.5.3 面板数据估计140-145
5.6 本章小结145-148
第6章 对东亚货币效应差异的若干解释148-186
6.1 货币政策与经济发展阶段的协调149-162
6.1.1 “东亚模式”149-151
6.1.2 东亚要素察赋优势的转换151-158
6.1.3 货币政策的长期动态调整158-162
6.2 东亚金融模式比较:基于交易成本的视角162-171
6.2.1 交易成本与金融模式选择162-164
6.2.2 东亚金融模式的主要特征164-168
6.2.3 不同模式下的货币传导和经济增长168-171
6.3 货币供给的外生性与内生性171-183
6.3.1 经济发展过程中货币的内生化172-180
6.3.2 货币内生化过程中货币当局的作为180-183
6.4 本章小结183-186
第7章 理论启示、政策借鉴与研究局限186-193
7.1 货币效应的增长路径依赖186-187
7.2 中国大陆的货币政策取向187-191
7.3 研究局限与未来研究思路191-193
参考文献193-211
后记211-213
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京公网安备75号& 经济增长与按人发钱
经济增长与按人发钱
关键字：&nbsp
　　&按人发钱&与经济增长理论解释：
　　【经济增长（economic growth）】通常是指在一个较长的时间跨度上，一个国家人均产出（或人均收入）水平的持续增加。较早的文献中也将一个国家的总产出（或总生产能力）作为考查对象。
　　萨谬而森在其《经济学》当中对&经济增长&的定义是：economic growth表示国民总产出的增长（第十七版，人民邮电出版社，萧琛主译，P31）。以形式逻辑看，这里相当于定义了一个&经济&的概念，即经济就是国民总产出，或者通俗一点讲，经济就是生产。
　　且放下这个把经济看作是生产，把经济学当作生产技术和工艺的定义（萨谬而森对经济学的定义就是研究为谁生产、如何生产、怎么分配的学术）是否合理的争议，就着这个定义说下去，经济增长就变成了产出的增长。
　　那么，&产出&如何衡量或计量？产出等同于产量吗？显然不是。研究经济问题要时刻注意到，我们所说的经济是货币经济，经济的参与者是货币拜物教者。在这个前提下，&产出&的计量办法只能是&产值&而非&产量&。不难理解，由于中间交换过程可以无穷多次的进行，这个&产值&一定是转入消费阶段时的最终交换的货币价值，这就是所谓的GDP概念。
　　如果对&产出&就是&产值&还有疑问，只要想一想&谷贱伤农&&赔本赚吆喝&&为他人做嫁衣&&挥泪甩卖&等等现象也就不再疑虑了。
　　因此，对于一个处于货币经济体制之下的经济体来说，谋求economic growth也就转化成为了谋求社会总产品的总产值的增长了，也就是货币总存量的增长。但是我们要记住，理论上，经济体自身是没有货币内生能力的，它的货币存量完全来源于被看作是外生于经济体的货币当局。如果货币当1局不向经济体内发放货币，则经济体内的货币存量就不可能有任何增长，这就是&总储蓄S＝货币发行量M&，即&政1府（在此指货币当局）增发货币是保持这一体系运转的条件，而增发的货币最后表现为以货币增量表示的社会净收入。政1府的作用就表现为用增量货币表示社会新创造的价值增量&（《西方经济学的终结》，中国经济出版社，2005，P273）。
　　经济学的主流共识是，决定经济增长的因素有投资量、就业率和生产效率等，通过以上简要分析现在我们就清楚了，这些因素的变化都不可能导致以产值表达的产出有任何增长。投资是投资人谋求货币聚积的手段，最终只能改变货币存量的分布；就业增加要么导致平均工资的减少，要么导致物价更大幅度的增长；而生产效率提高意味着成本降低，最直接地就是导致单件产品的劳动成本下降从而价格下降。
　　结论：在拜物教1者构成的货币经济社会当中，所谓的经济增长只有一个增长点：货币发行。
　　请注意，这里的&货币发行&是真正的&发行&，是无偿注入，而不是货币当局向经济体的放贷（因为经济体不可能自己制造出增量的货币用于归还利息）。那么既然是无偿注入，就应该公正公平，既不能偏向厂商也不能偏向居民，这就是&按人发钱&的&理&。
　　&按人发钱&与经济增长之二：按人发钱为经济增长提供真正动力
　　现在我们再接着考虑与&经济增长&有关的另一个问题：需求。
　　商品经济就是交换经济，而非萨谬而森之流所说的&生产&，没有为生产而生产的经济形态，就像我们不会把远古的人类社会称为经济社会，不会将动植物捕获食物和营养的行为称之为经济行为一样。
　　马克思说过，只为自己使用而生产的不叫商品。所有的商品都是为他人的需求而生产的，也就是说，生产什么（种类质量价位）生产多少都取决于他人的需求。没有脱离他人需求的盲目产出，那不符合生产者是理性人的假定。即&供给&是基于&需求&的，或者说没有独立的&供给&，因此，&供给&一词在经济学当中完全是个多余的变量，若要使用也应该表示为需求的函数形式。如此，微观经济学当中假定需求不变而研究供给与价格的关系的思路本身就是一个错误。
　　这就是说，以&产出&衡量的经济增长与否，实际上取决于&需求&。
　　经济行为是理性人的行为，这种行为的动机即需求。请深受西方经济学毒害的读者注意，在这里，&需求&是行为者的动机状态，或者说，&需求&是一个状态函数，是时点数，是存量。
　　理性人是具有自我价值判断能力的正常人，其行为原则是&趋利避害&，如果有人反其道而行之&趋害避利&决然不会被看作是一个理性人。&利&和&害&的问题就是&好和坏&的问题，也就是价值判断的问题。或者说需求基于价值判断的(注：这里的&需求&不包括基于生理本能的需求)。
　　如果按人发钱，居民手中有钱了，按照&供给产生需求&的萨依定律，居民有了支付能力就会根据自己的需求去安排消费，经济也就有了自然的增长点。
　　全球金融风暴愈演愈烈之际，诺贝尔经济学奖获得者、有&欧元之父&之称的罗伯特&蒙代尔指出，全球金融危机为中国提供了一个可以提高国际地位的机遇，中国应该通过发放巨额购物券刺激经济计划，走出正面临的严重金融危机。 蒙代尔建议中国政府向全国老百姓发放购物券，在一定时间内消费的，而且可以抵税，这对中国经济刺激是一个非常好的方式。如果购物券在规定消费，拉动经济的作用会非常明显，如果将发放消费徊欢铣中氯ィ谛杈涂梢源嫱庑瑁嗣癖揖陀猩档奶跫胱时尽
　　最后一句话：再不改变目前的依赖出口，国内大众钱财压榨干的做法，中国的未来就是他国的一群仆人，而现在改变还有机会靠内需崛起，在国内类似铁矿等资源被消耗光之前！
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货币发行与经济增长
随着经济增长，社会财富积累，纸币贬值是大势所趋，货币发行量与GDP相关，国民生产总值中有很大一部分是消耗品，固定资产也会逐年减值，货币在保证当年流动性时，累计下来不可避免的会产生贬值。
有人把经济增长归为两类：以货币超发为主的数字性增长；以生产效率提高，价值积累性增长。​从想象层面这样分有道理，现实中比这个要复杂的多，商品价格主要是反应商品价值，商品价值除了物质层面价值还包含精神层面价值，经济学中对商品精神层面价值体现不够，所以很多经济现象单从经济学角度很难讲通。中国房价就是一个很典型的例子，房屋价格承担了很高比例的赋税，从价值层面讲不足以支持这么高的价格，可人们依然愿意购买，这其中反应的是供求关系。经济活动不能单纯以经济价值判断，必须综合考虑。目前中国房价处在一个转折期，没买房的人希望房价大跌，而已经买房尤其是投资房产的人则相反，总体上供求关系正在渐趋平衡，只要政府合理制定房产税负，中国房地产行业不会出现硬着陆。基于这样的观点，对于房地产行业在中国经济中占比太高，我认为也不需要担心。经济增长的三驾马车是消费、投资、出口，政府近些年一直在强调拉动内需，促进消费，其实房地产就是内需的一部分，它占了民众很大一部分支出。​
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