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投资风险提示：目前一带B（150266）距离下折母基金需跌4.9%，同瑞B、工业4B、转债B级、国企改B（502008）、电子B、中小板B、煤炭B基、创业板B等距离下折母基金跌幅在10%以内，其中工业4B、转债B级、国企改B溢价率较高，在50%以上，下折后溢价率将回归到初始水平20%上下，建议持有这类品种的投资者紧密关注下折风险，勿要盲目在跌停板抢入，需密切关注整体溢价率指标。
1、市场概况：周三（7月15日），A股各主要股指全线走低，上证综指跌3.03%报3805.70点，深证成指跌4.68%报12132.42点,中小板指跌5.13%，创业板指跌4.99%。
盘面上，银行、石油、保险板块飘红，其中，涨停，涨4.58%；军工、交通运输、电力、农业、贸易、券商等板块跌幅明显，商业服务、电脑硬件板块跌幅相对较小。
股指期货方面，沪深300期指主力合约跌3.55%；上证50期指主力合约尾盘拉升翻红，涨0.39%；中证500期指主力合约跌7.51%，其他三合约均跌停。
2、A类份额：A类几乎全线上涨，平均涨幅1.93%，活跃品种中SW医药A、上证50A、工业4A领涨，证保A级表现较弱。一方面市场由涨转跌，投资者避险情绪有助于A类的上涨，另一方面折价套利、配对转换需求、下折价值等均推动了A类的上涨。从上周四以来A类实现五连涨，涨幅达9%以上。
目前A类份额的价格中枢已经明显上移，投资者需要用发展的眼光看待问题，一方面经历了多次降息之后，市场的利率已经明显降低，10年期AA企业债的收益率也已经降到了6.15%的水平，A类份额作为结构化债券，本身基本不存在信用风险，而且折价的品种还附带了一个类似于看跌期权的价值，这使得其合理隐含收益率应低于6.15%的水平。目前由于B类弱势，整体折价蔓延，A类份额处于趋势性上涨之中。虽然从历史对比来看，A类份额目前的收益率水平不算高，但由于债市收益率已经下行较多，且从折价率来看，目前多数A类份额仍处于历史平均水平以下，因此随着市场的震荡或下跌，A类份额仍有不少的上涨空间，可参考今年1月末至3月中旬的行情走势。
从配置层面来看，目前可从净价层面入手，即价格减去已计利息，按照不同的约定收益率筛选出净价较低的品种，&一年定存+3&的品种包括军工A、酒A、证券A（深）、银行A级、券商A等，隐含收益率在6%左右，折价率在16%上下，母基金普遍整体折价1%~2%，中短期仍有上涨动力；&一年定存+3.5%&的品种建议关注证保A级、成长A、新能车A、创业板A等，隐含收益率在6.3%~6.4%的水平，折价率在13%上下。
短期交易层面，可以选择整体折价率较高的一些A类份额，以及距离下折较近的一些A类份额。一带A（150265）、同瑞A、工业4A、转债A级距离下折母基金分别需跌4.9%、6.24%、6.28%、6.55%， A类份额的价格将随着下折预期的变强而上涨，将表现出与标的指数走势的负相关性，对标的指数走势不乐观的投资者，可借助这类品种博弈市场的下跌。除此之外，折价率在10%以上且距离下折母基金需下跌不到15%的品种，包括创业板A、券商A级、国企改A、电子A、工业4A等，短期看空市场的投资者可重点关注。
3、B类份额：B类再现跌停潮，平均跌幅9.06%，银行板块的B类份额跌幅相对较小。前期整体溢价较高的品种纷纷跌停，由于跌停板限制，不少品种仍存在较高的整体溢价率，但B份额位于跌停板并无流动性，望投资者注意风险勿盲目进行套利。
4、下折风险提示：目前一带B（150266）距离下折母基金需跌4.9%，同瑞B、工业4B、转债B级、国企改B（502008）、电子B、中小板B、煤炭B基、创业板B等距离下折母基金跌幅在10%以内，其中工业4B、转债B级、国企改B溢价率较高，在50%以上，下折后溢价率将回归到初始水平20%上下，建议持有这类品种的投资者紧密关注下折风险，勿要盲目在跌停板抢入，需密切关注整体溢价率指标。
5、母份额：近期整体折价现象较为普遍，76只产品按照卖一价计算，扣除赎回费后的套利空间大于0，其中49只产品扣费后的整体折价套利空间大于1%，而剔除跌停的品种之后，几乎没有产品存在整体溢价套利空间，可见目前市场做多情绪的低迷。由于目前点位距离上次反弹低点较近，短期市场或有一定支撑，可适当关注整体折价套利机会，特别是一些套利空间相对较大的品种。具体来看，按照卖一价计算，扣除赎回费后，信诚中证800有色、申万菱信医药生物、工银瑞信中证传媒、安信中证一带一路等整体折价套利空间在3%以上，可关注。
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没有账号？市场巨幅波动 投资分级基金B需谨慎
2015年6月下旬至7月上旬，A股出现非常罕见的极端行情，沪深股指连续大跌之后经国家救市又出现强劲反弹。对于稳健型投资者来说，A类份额也存在一定机会，目前由于B类弱势，整体折价蔓延，A类份额总体处于趋势性上涨之中。
2015年6月下旬至7月上旬，A股出现非常罕见的极端行情，沪深股指连续大跌之后经国家救市又出现强劲反弹。由于分级基金B份额具有杠杆属性，在市场波动性较大时，风险偏好较高的投资者，会选择这个工具博取超额收益，但分级基金B特有的风险特征，并未得到部分投资者的充分认识，盲目操作容易导致短期巨额亏损。例如7月9日有10多只分级B集体下折，包括医疗B、煤炭B、互联网B、高铁B等，但仍有部分投资者在不明产品机制及相应风险情况下，买入这些已触发下折的分级B，意欲通过较高的杠杆博反弹，而在两个交易日后等待他们的是30%-90%不等的巨额损失。
分级基金设置的下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级基金在B份额净值小于0.25时进行下折，下折之后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。临近折算阀值时，分级B往往有很高溢价，这也是导致投资者大幅亏损的主要原因，因此有必要搞清楚溢价的原因何在？首先，由于分级B为场内交易份额，与个股一样有跌停板限制，每天最大下跌幅度在10%左右，在母基金大幅下跌时分级B的跌幅并未有效反映净值跌幅；其次，在市场连续下跌时，分级B净值持续缩水，净值杠杆不断放大，从而促使分级B份额净值加速下跌。因而，导致分级B溢价不断抬升，如果这时买入将会承担巨大溢价风险。
对于目前的分级基金品种，需提示投资风险有（数据截至7月15日）：一带B距离下折母基金需跌4.9%，同瑞B、工业4B、转债B级、国企改B、电子B、中小板B、煤炭B基、创业板B等距离下折母基金跌幅均在10%以内，其中工业4B、转债B级、国企改B溢价率较高，均在50%以上，下折后溢价率将回归到初始水平20%上下。建议持有这类品种的投资者，紧密关注下折风险，勿要盲目在跌停板抢入，需密切关注整体溢价率指标。
在分级基金母份额层面，近期整体折价现象较为普遍，76只产品中49只产品扣费后的整体折价套利空间大于1%，而剔除跌停无法实际操作的品种之后，几乎没有产品存在整体溢价套利空间，可见目前市场做多情绪低迷。由于目前点位距离上次反弹低点较近，短期市场或有一定支撑，可适当关注整体折价套利机会，特别是一些套利空间相对较大的品种。具体来看，按照卖一价计算，扣除赎回费后，信诚中证800有色、申万菱信医药生物、工银瑞信中证传媒、安信中证一带一路等，整体折价套利空间在3%以上，投资者可以密切关注。
对于稳健型投资者来说，A类份额也存在一定机会，目前由于B类弱势，整体折价蔓延，A类份额总体处于趋势性上涨之中。从配置层面来看，目前可从净价层面入手，即价格减去已计利息，按照不同的约定收益率筛选出净价较低的品种，“一年定存+3”的品种包括军工A、酒A、证券A（深）、银行A级、券商A等，隐含收益率在6%左右，折价率在16%上下，母基金普遍整体折价1%至2%，中短期仍有上涨动力；“一年定存+3.5%”的品种建议关注证保A级、成长A、新能车A、创业板A等，隐含收益率在6.3%至6.4%的水平，折价率在13%上下。短期交易层面，可以选择整体折价率较高的一些A类份额，以及距离下折较近的一些A类份额。一带A、同瑞A、工业4A、转债A级距离下折母基金分别需跌4.9%、6.24%、6.28%、6.55%；A类份额价格将随着下折预期的变强而上涨，对标的指数走势不乐观的投资者，可借助这类品种博弈市场下跌。除此之外，折价率在10%以上且距离下折母基金需下跌不到15%的品种，包括创业板A、券商A级、国企改A、电子A、工业4A等，短期看空市场的投资者可重点关注。
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