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重新安装浏览器，或使用别的浏览器（3）财政政策乘数和货币政策乘数；；（4）若充分就业收入为Y=5000（亿美元），若；（5）若用增加货币供给实现充分就业，要增加多少货；（一）单项选择题；1．在收入－支出模型中，（）会使总支出曲线向上移；A.政府支出或税收的增加B.政府支出的削减或税收；C.政府支出的增加或税收的削减D.政府支出和税收；A.政府支出的削减或税收的增加B.政府支出或税收；C.政
（3）财政政策乘数和货币政策乘数；
（4）若充分就业收入为Y=5000（亿美元），若用增加政府购买实现充分就业，需要增加多少政府购买量？
（5）若用增加货币供给实现充分就业，要增加多少货币供给量？ chap15 宏观经济政策分析
（一）单项选择题
1．在收入－支出模型中，（
）会使总支出曲线向上移动并使均衡产量提高。
A.政府支出或税收的增加
B.政府支出的削减或税收的增加
C.政府支出的增加或税收的削减
D.政府支出和税收的等量削减 2．如果经济低于充分就业水平，价格水平固定，（
）能使经济更接近于充分就业。
A.政府支出的削减或税收的增加
B.政府支出或税收的削减
C.政府支出或税收的增加
D.政府支出的增加或税收的削减
3．货币供给增加使LM曲线右移，若要均衡收入变动接近于LM曲线的移动量，则必须（
）。 A.LM曲线陡峭，IS曲线也陡峭
B.LM曲线和IS曲线一样平缓
C.LM曲线陡峭，而IS曲线平缓
D.LM曲线平缓而IS曲线陡峭
4．政府购买增加使IS曲线右移，若要均衡收入变动接近于IS曲线的移动量，则必须（
）。 A.LM曲线平缓，IS曲线陡峭
B.LM曲线垂直，IS曲线陡峭 C.LM曲线和IS曲线一样平缓 D.LM曲线陡峭，而IS曲线平缓
5．货币供给的变动如果对均衡收入有更大的影响，是因为（
A.私人部门的支出对利率更敏感
B.私人部门的支出对利率不敏感
C.支出乘数较小
D.货币需求对利率更敏感 6．如果所得税即定不变，政府预算为平衡性的，那么，增加自主性投资在其他条件不变时会增加均衡的收入水平，并且使政府预算（
）。 A.有盈余
B.保持平衡
C.出现赤字 D.以上三种情况都有可能 7．经济学家一致认为（
A.货币供给的迅速变化对总需求具有重大影响 B.在稳定经济中货币政策的作用大于财政政策 C.在稳定经济中货币政策的作用小于财政政策 D.货币政策和财政政策的作用都不大
8．假定货币需求不变，紧缩货币政策将导致（
A.利率和货币存量都下降
B.利率下降，货币存量增加
C.利率上升，货币存量下降
D.利率和货币存量都上升
）情况下货币政策将是有效的。 A.对利率的变动货币需求是敏感的，投资需求并不敏感
B.对利率的变动货币需求非常敏感，投资需求是敏感的
C.利率对货币供给量是敏感的，投资对利率变动是敏感的
D.以上情况都是有效的 10．若私人支出的函数不变，政府预算赤字的增加（
A.是填补通胀缺口的一个有效措施
B.将使总需求曲线右移
C.对总需求没有影响
D.不利于解决失业问题 11．如果目前存在通胀缺口，应取的财政政策是 A.增加税收
B.减少税收
C.增加政府支出
D.增加转移支出
12．以下（
）与货币和财政政策的时滞引起的问题相关。
A.当企业等待开始新投资时，货币政策的作用被延缓
B.政府作出改变税收和指出的决定需求时间 C.汇率调整缓慢 D.A和B 13．若实行削减个人所得税率和增加实际国防开支的政策，在短期内将导致（
）。 A.总供给减少，物价上涨
B.增加总需求从而增加国民收入
C.总需求减少从而减少国民收入
D.因政策相互矛盾而使结果不确定
14．在充分就业条件下，如果收入小于支出，这可被认为（
A.投资大于储蓄
B.储蓄大于投资 C.税收已上调
D.税收与支出相等
15．传统的财政政策所持的观点是（
）。 21．假设在封闭经济中，家庭把所增加的可支配A.在和平时期充分就业预算应该持平 收入的80%开支掉。那么，在收入支出分析中，B.以收入为目的最好的税种是人头税，因为在商税收减少1亿美元（每个家庭的减税额相同），业周期中该税收是稳定的 这将使国民产出的均衡水平改变（
）。 C.公债在和平时期比战争失去的负担要轻，只有A.0.8亿美元
C.4亿美元 D.5亿美元 在战争情况下才有必要开白条为国家筹集资金 22．假设在封闭经济中，收入－支出分析中，政D.政府预算在商业周期中应平衡，不必每年平衡 府支出的增加伴随等量纳税收增加（纳税人中每16．公共项目作为积极的财政政策，其不利因素人增加等量纳税收），这将（
）。 A.使国民收入增加，其大小是政府支出的增加量A.绝大部分公共项目对公众没有好处或收益很乘以可支配收入中的边际储蓄倾向 小 B.使国民收入增加，其大小是税收的增加量乘以B.开支增加很可能导致通货膨胀性的价格上升 可支配收入中的边际储蓄倾向 C.资源从更需要的地方转到公共项目 C.使国民收入增加，其大小是政府支出的增加量 D.一旦在建，要停止这些项目是困难的或代价昂D.使国民收入减少，其大小税收的增加量 贵的 23．假设价格水平固定，并且经济中存在超额生17．如果政府增加个人所得税的量与政府支出相产能力。以下（
）正确描述了货币政策影响等，其影响可能是（
）。 产出的所有步骤。 A.总支出的净下降
B.总支出的净增加 A.货币供给量增加使利率上升，投资增加，从而C.总支出不改变
D.平衡预算乘数的增加 使总支出和产出增加 18．货币政策比财政政策更为有利，这是因为B.货币供给量增加使利率下降，投资减少，从而（
）。 使总支出和产出减少 A.货币政策的效果比财政政策更容易预期 C.货币供给量增加使利率下降，投资增加，从而B.货币政策比财政政策有更直接的影响 使总支出和产出增加 C.货币政策能够均衡地影响经济的各个方面 D.货币供给量增加使利率下降，投资增加，从而D.货币政策比财政政策实行起来更快 使总支出和产出减少 19．在（
）情况下，挤出效应更有可能发生。 24．假设经济低于充分就业水平并且价格水平固A.货币需求对利率具有敏感性，私人部门支出的定。若货币供给没有伴随性的改变，对经济的财利率也有敏感性 政刺激将（
）。 B.货币需求缺乏利率敏感性，私人部门支出也缺A.使利率上升而使私人投资增加
乏利率敏感性 B.使利率上升而使私人投资减少 C.货币需求具有利率敏感性，私人部门支出对利C.使利率下降由此使私人投资减少
率没有敏感性 D.使利率下降由此使私人投资增加 D.货币需求缺乏利率敏感性，私人部门支出很有25．许多经济学家认为，在衰退时，货币需求利率敏感性 （
）。 20．平衡预算乘数是（
）对国民收入的影响。 A.相对有弹性，因此货币供给的增加将只导致利A.与额外的1美元税收相配的政府的额外1美元率的轻微下降 的支出 B.相对有弹性，因此货币供给的增加将导致利率B.当预算盈余时，使政府支出等于税收的额外政很大的下降 府支出 C.几乎是垂直的，因此货币供给的增加几乎不导C.当预算赤字时，压缩政府支出，使政府支出等致利率的下降 于税收 D.相对无弹性，因此货币供给的增加将导致利率D.从预算平衡状态出发，政府额外的1美元支出 很大的下降
（二）判断题（正确的在括号里写上“T”，错误的在括号里写上“F”）
1．不论挤出效应为多少，财政支出政策的效力都要大于财政收入政策。
） 2．转移支付增加一美元对总需求的影响总是与政府支出增加一美元相同。
） 3．假如挤出效应等于100%，财政支出政策十分有效。
） 4．只要挤出效应小于100%，政府支出的增加就能刺激国民收入的增加。
） 5．假定其他条件不变，政府增加福利支出将使洛伦次曲线更远离45度线。
6．其他条件不变情况下，增加公债的负担在通胀时期比萧条时期更重。
） 7．通过印制新货币来满足政府的支出，必然会造成通货膨胀。
8．政府支出增加100美元，若这100美元来自税收，其对经济的扩张作用比这100美元来自公债更大。
） 9．通货膨胀缺口可以通过增加政府支出和减少税收来加以解决。
10．在长期的通货膨胀期间，相对于社会商品来说，补偿性的财政政策将造成私人产品的生产过剩。
） 11．凯恩斯学派认为，要对付经济萧条，宏观财政政策比宏观货币政策更有效。 （
） 12．紧缩货币政策的有效与否主要取决于这一政策是否减少总支出。
） 13．消费者和地方政府的支出对利率变动的反应是迟钝的。
） 14．如果利率水平处在流动性陷阱区域，货币政策是无效的。
） （三）计算题
1．已知消费函数、投资函数分别为C=130+0.6Y和I=750-2000r，设政府支出为D=750亿元。试计算：
（1）若投资函数变为I=r，请推导投资函数变化前和变化后的IS曲线并比较斜率。 （2）增加政府支出时，请比较投资函数在变化前后哪种情况的收入变化大？ （3）增加货币供给时，比较投资函数在变化前后哪种情况对收入的影响大？ 2．已知某经济社会中消费函数C=200+0.5（Y-T），投资函数I=150-100r，货币需求Md=0.25Y-200r+50，货币供给Ms=200。试求：
（1）在不含政府部门条件下的国民收入和利率水平；
（2）在G=T=50条件下（即平衡财政预算）国民收入和利率水平。 chap16 宏观经济政策实践
（一）单项选择题
1．如果中央银行采取扩张的货币政策，可以 A.在公开市场买入债券，以减少商业银行的准备金，促使利率上升
B.在公开市场卖出债券，以增加商业银行的准备金，促使利率下跌
C.在公开市场买入债券，以增加商业银行的准备金，促使利率下跌
D.在公开市场卖出债券，以减少商业银行的准备金，促使利率上升
2．如果中央银行认为通货膨胀压力太大，其紧缩政策为（
A.在公开市场出售政府债券
B.迫使财政部购买更多的政府债券 C.在公开市场购买政府债券
D.降低法定准备金率
3．在其他条件相同的情况下，下列（
）情况对扩张经济的作用最小
A.降低贴现率
B.央行购买政府债券 C.增加货币需求
D.降低法定准备金率 4．芝加哥学派建议（
A.采取固定的货币年增长率政策
B.同时采取货币政策和财政政策
C.为控制通货膨胀而接受高失业率
D.降低法定准备金率
5．内在稳定器的功能（
A.旨在减少周期性的波动
B.旨在稳定收入，刺激价格波动
C.足够保持经济的充分稳定
D.推迟经济的衰退
6．在决定政府的财政状况时，必须注意（
） A.现实的盈余或赤字
C.个人所得税
B.充分就业的预算盈余或赤字
D.充分就业经济中自动稳定器对通货膨胀的影响
）情况最能衡量目前的财政政策. A.税率的高低
B.当前政府预算赤字或盈余的大小 C.充分就业预算盈余的变动
D.税收与政府开支之间的关系 8．减少国债的意图是（
） A.医治经济衰退
B.使货币从债券持有人转移到纳税人 C.使预算盈余，在其他因素不变情况下达到紧缩通货的目的
D.使总需求上升的量与减少的国债量持平
9．在以下（
）情况下经济学家认为相机选
择的财政政策能稳定经济 C.李嘉图等价性
D.隐含税收理论 A.预算每年平衡
B.预算连年赤字 12．作为经济条件恶化的结果，政府开支中的某C.衰退时出现赤字，通胀时出现盈余 个项目增加，或者是从某项税收中获得的收益下D.衰退时出现盈余，通胀时出现赤字 降。这称为（
）。 10．当财政政策增加总支出、国民收入、货币需A.伴随性货币政策
B.自动稳定器 求时，改变货币政策以保持利率稳定（否则利率C.平衡预算修正案
D.平衡预算乘数 将上升），这称为（
）。 13．假如颁布修正平衡预算，要求充分就业赤字A.货币乘数
B.伴随性货币政策 为零。这意味着在衰退时（
）。 C.平衡预算乘数
D.财政刺激 A.政府开支将小于政府收入，导致联邦预算赤字 11．“政府用征税还是借贷的方式为财政赤字筹B.政府开支将小于政府收入，导致联邦预算盈余 资对当前消费的影响是没有差别的”，这一观点C.政府开支将超过政府收入，导致联邦预算盈余 被称为（
）。 D.政府开支将超过政府收入，导致联邦预算赤字 A.平衡预算乘数
B.伴随性货币政策 （二）判断题（正确的在括号里写上“T”，错误的在括号里写上“F”）
1．如果国家预算周期地得到平衡，那么国债量将不变。
） 2．内在稳定器有助于缓和经济的波动。
） 3．比例税制对经济也会起到内在稳定器的作用。
） 4．美国联邦储备系统对国会负责，而不是对财政部负责。
） 5．其他因素不变情况下，税率结构累进越快，财政制动器作用越大。
6．作为财政政策的工具，公共工程的不足之处是在萧条时必须增加税收以便为政府支出融资。 7．在萧条时为取得年度预算的平衡，政府必须降低税率。
） 8．失业保险制度对国民收入水平变动能起自动稳定的作用。
9．如果消费者能根据收入变化及时地调整他们的消费水平，那么对经济就起到内在稳定的作用。
10．中央银行购买政府债券将引起货币供给量的减少。
） 11．中央银行能够控制商业银行准备金而不是活期存款规模。
） 12．中央银行的主要职能是控制国家的货币供给。
） 13．改变商业银行活期存款准备金率是中央银行经常使用的货币工具。
14．货币政策对付通货膨胀比对付经济衰退更为有效，因为中央银行减少商业银行准备金时，商业银行必须紧缩信贷，而中央银行增加准备金时，商业银行不必扩张信贷。（
） 15．如果货币流通速度的变动频繁的话，货币政策将更为有效。
16．中央银行提高再贴现率，提高准备金率和在公开市场上卖出债券对信贷规模的影响是相同的。 （三）计算题
1． 假定货币需求函数L=kY－hr 中的k=0.5，消费函数C= a +bY中的b=0.5，假设政府支出增加10亿美元，试问货币供给量（假定价格水平不变为1）要增加多少才能使利率保持不变？
2． 假设一经济体系的消费函数为C=600+0.8Y，投资函数为I=4000-50r，政府购买为G=200，货币需求函数为L=250+0.5Y-125r，货币供给Ms=1250（单位元均是亿美元），价格水平P=1，试求: (1) IS和LM的方程。 (2) 均衡收入和利率。
(3) 财政政策乘数和货币政策乘数。
(4) 设充分就业收入为Y*=5000（亿美元），若用增加政府购买实现充分就业，要增加多少购买？ (5) 若用增加货币供给实现充分就业，要增加多少货币供给量？
3． 某商业银行体系共持有准备金300亿美元，公众持有的通货数量为100亿元，中央银行对活期存款和非个人定期存款规定的法定准备金分别为15%和10%，据测算，流通中现金漏损率（现金/活期存款）为25%，商业银行的超额准备为5%，而非个人定期存款比率为50%。试求： （1） 活期存款乘数； （2） 货币乘数（指狭义货币MI）； （3） 狭义货币供给量M1。
4． 假设价格具有伸缩性，且经济满足Y=G+I+G+NX，其中收入Y=5 000，消费C=470+0.9Yd，投
资I=600-3 000r，净出口NX=400-0.09Y-1 000r，货币需求L=0.8r-7 000r，名义货币供给Ms=2 580，
生产率t=0.2，政府购买G=700，求：
（1） 利率r。 （2） 价格水平P。 （3） 若政府支出减少到620，利率和价格水平各为多少？ （4） 若货币供给减少为1 720，利率和价格各为多少？ 5．（1）如果消费需求C=100+0.8Yd（Yd为可支配收入），投资需求I=150-6r，税收Tx=50，政府支出G=40，求解产出市场均衡的IS方程。
（2）如果经济的名义货币供给为150，货币需求为0.2Y-4r，在P=1时，LM方程为Y=750+20r；在P=1.5时，LM方程为Y=500+20r，求解在1、1.5的价格水平下使产出市场和货币市场的同时到达均衡的国民收入水平和利率水平。
（3）如果在P=1的价格水平下，名义货币供给从150下降到125和100，货币市场与产出市场的均衡有变化？
6．假设考虑转移支付TR的确取决于收入水平这一事实。在高收入时，转移支付如失业救济金将会下降。相反，在低收入时，失业增多，于是失业救济金是高的。我们可以把这一点结合到我们的模型中去，其方法是把转移支付写成TR=￣TR-mY（m&0）.关于推导均衡收入的结论是r=C+I+G=bYd+I+G，其中，Yd=Y+TR-TA是可支配收入。 （1）推导Y的表达式。 （2）新的乘数是多少？
（3）为什么新的乘数小于标准的乘数Kg？
（4）乘数的变化如何与自动稳定器这一概念有关？ 7．假设政府决定削弱转移支付（如福利），但增加一个等量的政府对产品和劳务的购买。那就是说，它就是说，它所实施的财政政策的变动使得△G=-△TR=10，税率为t=18。 （1）作为这种变动的结果，你预计均衡收入是增加还是减少呢？为什么？ （2）预算盈余的变化△BS是多少？为什么BS发生了变化？ chap17 AD-AS模型
（一）单项选择
1．总需求曲线向下倾斜是因为（
） A.价格水平上升，投资会减少 B.价格水平上升，消费会减少 C.价格水平上升，净出口会减少 D.以上几个因素都是
2．当（ ）时，总需求曲线更平缓 A投资支出对利率变化较为敏感 B政府购买支出乘数较小
C货币需求对利率变化较为敏感 D货币供给比较大
3．水平区域的劳动供给曲线表示（
） A工资不影响劳动供给 B工资对劳动影响很大 C劳动供给不影响工资
D劳动供给对工资影响很大
4．总供给曲线向上移动的原因是什么？ A.工资提高B.价格提高 C.技术进步D.需求增加
5．若扩张总需求政策的价格效应最大，则表明
总供给曲线是（
） A.水平的B.向右倾斜的 C垂直的D难以确定
6．短期劳动力供给函数（
A.由于不断增加的劳动力负效用而呈现正斜率 B.由于不断减少的劳动力负效用而呈现负斜率 C.由于不断减少的劳动力负效用而呈现正斜率 D.由于不断增加的劳动力负效用而呈现负斜率 7．在几项的劳动需求函数中（
） A.产品价格上升时，劳动需求减少 B.产品价格上升时，劳动需求增加 C.价格水平和名义工资同比例增加时，劳动需求增加
D.价格水平和名义工资同比例增加时，劳动需求减少
）时，古典总供给曲线存在
A.产出水平由劳动供给等于劳动需求的就业水平决定
B.劳动力市场均衡不受劳动力供给曲线移动影
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货币政策传导机制理论
一、货币政策传导的途径
1.利率传递途径
2.信贷传递途径
3.资产价格传递途径
4.汇率传递途径
二、货币政策传导的三个基本环节与构成要素
2.货币政策传导的构成要素
知识点汇总
原理和观点：
K01：货币政策传导机制的重要变量
K02：信贷传导机制理论建立的条件
K03：资产价格的传递途径
K04：汇率制度
K05：货币政策传导途径的三个基本环节
一、货币政策传导的途径
货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不同看法，但归纳起来货币政策影响经济变量主要是通过以下四种途径：
1.利率传递途径
利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注，直到凯恩斯的《通论》问世及IS-LM模型的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。其理论前提是货币冲力是改变社会总产量或就业量的决定力量，但是货币对产量或就业量的影响不是直接的，而是通过利率渠道的传递作用而实现的。凯恩斯认为有效需求是社会总供给与社会总需求达到均衡的总需求，而社会总产量或者就业量由有效需求决定的。有效需求由边际消费倾向、资本边际率、偏好三大心理因素决定的消费需求与投资需求所决定。在边际消费倾向因消费增长赶不上收入增长而递减从而消费不足的时候，投资需求就成为弥补总供给与总需求缺口的关键因素。投资需求取决于利率与资本边际效率对比关系，当资本边际效率随着资源稀缺和投资的增加而递减时，利率又成为决定投资需求的关键因素。由于利息是人们放弃灵活偏好的报酬，因此，利息率的高低便取决于人们对货币的灵活偏好程度即货币的需求程度。这样货币，利率，投资，有效需求就被联接成一个有机的整体，构成货币政策传导机制重要变量，利率在其间被赋予了重要的传递中介地位。
利率渠道的传导过程如下：货币供给量M相对于货币需求过剩，人们手中货币超过了灵活偏好程度而欲替换成债券资产，债券需求随之增加，其价格相应上涨，债券价格上涨促使利率下降，当利率下降，低于资本边际效率时，就会刺激投资增加，在消费倾向一定的条件下，投资增加透过乘数效应，就促使需求和产出Y增长。利率传导机制的基本途径可表示为： 货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。
从以上分析可知利率在其中起着承上启下的核心作用。货币供应量的调整首先影响利率的变化，然后使投资乃至总支出总收入发生变化，其传导过程很间接、很迂回。而且，利率是否随货币供给量变动，以及变动幅度大不大，决定着货币政策的效率。这一传导机制往往因为两个因素被堵塞：一是投资的利率弹性非常低。此时利率下降而投资变动微弱，从而对总体经济活动无多大影响。二是流动性陷阱，即当利率降至足够低时，任何货币供应量的增加都将被经济单位以现金形式持有，从而对总需求或物价毫无影响。所以这两个因素会降低货币政策的有效性。
2.信贷传递途径
传统的利率传导机制暗含前提是金融市场是完善的，各种金融资产可以方便的相互替代；货币供给的变化改变利率，从而改变支出。然而，实际中的金融市场是不完善的，存在逆向选择和道德风险等信息不对称的问题。信贷市场上的信息不对称问题产生了两种货币政策传导渠道：银行贷款渠道及资产负债表渠道。信贷传导机制理论的建立有三个必要条件：
第一，至少在一些公司资产负债表的负债方，公司向银行的贷款与其他形式的公司债务并不是完全替代关系，在公司的贷款供给减少时，它不能完全通过向公众发行债券来弥补贷款的减少。
第二，当货币政策改变银行体系的准备金时，必然会影响到银行贷款的供给。
第三，假定经济体系存在某种形式的不完全价格调整，使得货币政策的影响是非中性的，即可以引起实际变量的变化，从而对实质经济产生有效的影响。
在这三个条件的基础上，信贷传导机制可以理解为是一个有关货币、债券和贷款三种资产组合的模型，并且在债券和贷款之间不存在完全替代关系。信贷传导机制说认为，由于不对称信息和其它摩擦因素的存在，干扰了金融市场的调节功能，出现了外部筹资的资金成本（如发行债券等）与内部筹资的机会成本之间裂痕加大的情况。这种裂痕被新凯恩斯主义称作“外在融资溢价”，它代表净损失成本。影响外在融资溢价的因素包括贷款人评估，监视和筹集资金的预期成本，以及由信息不对称引起的借款人对他的未来前景比贷款人拥有更多的信息等。
按照信贷传导机制说，货币政策不仅影响到一般利率水平，而且还影响到外在融资溢价的大小。外在融资溢价的变化比单独利率变化能够更好地解释货币政策效应的强度、时间和构成。新凯恩斯主义认为，有两个渠道可以解释货币政策行为与外在融资溢价之间的联系：
（1）资产负债渠道
资产负债表渠道，也称为净财富渠道，由伯南克与格特乐(Bernanke&Gertler)在1995年提出。在这种渠道下，货币政策通过影响借款人的授信能力达到放大货币政策影响力的作用。
由于信息的不对称性，贷款人为了防止企业家的逆向选择和道德风险给自己带来损失，就会把借款合同建立于净值之上。若净值较低，缺少借款人为其贷款提供担保品，借款人的逆向选择倾向就会增高，这样净值下降就导致银行对其投资支出贷款下降。净值下降，公司所有者在公司资产中的存量价值也降低了，从而使得公司更加倾向于风险高的投资项目，银行的贷款不能收回的可能性上升。这样净值下降的同时增加了道德风险，道德风险问题同样会降低银行对企业的贷款。
货币政策可以从以下几方面影响资产负债表：一是通过股票价格的传导渠道，紧缩型的货币政策可以使股票价值下降，同时降低了公司的净值并减少投资支出，可表示为M↓→r↑→现金流量↓→逆向选择和道德风险↑→贷款↓→投资↓→产出↓。二是通过名义利率的传导途径，紧缩型的货币政策可以提高名义利率的效应，来降低净现金流从而降低公司的资产负债表质量，增加逆向选择和道德风险问题，可表示为M↓→r↑→现金流量↓→逆向选择和道德风险↑→贷款↓→投资↓→产出↓。
资产负债表传导渠道不仅适用于工商企业的支出，对于消费支出同样适用。由于货币紧缩，使贷款下降，现金流量受到影响，这将直接引起居民对耐用消费品和住房的购买力下降。另外，由于流动性效应的影响，消费者会根据资产负债的情况调整对耐用消费品和住房方面的支出。因为货币紧缩导致家庭资产负债表恶化，从而使消费者更乐意持有更多的流动性金融资产，如存款、股票、债券，而尽量少持有耐用品和住房之类的非流动性资产，从而对实际投资造成打击使产出下降。
（2）银行借贷渠道
新凯恩斯主义经济学派认为，货币政策除了对借款人资产负债的影响外，还会通过商业银行贷款的供给来影响外在融资溢价。由于在大多数国家，银行贷款是借款人的主要资金来源，如果出于某种原因导致银行贷款的供给减少，就会使许多依赖于银行贷款的借款人，特别是中小企业不得不花费大量的时间和成本去寻找新的资金来源，因此，银行贷款的减少将增加外在融资溢价和减少实质经济活动。当中央银行实施紧缩性的货币政策后，例如，采用公开市场业务，减少商业银行的头寸，使商业银行可供贷款的资金数量下降，就会限制银行贷款的供给，通过银行借贷渠道使企业减少投资，收缩生产，减少雇员，产生经济紧缩的效应。
其基本的传导渠道：货币政策工具→M(货币供应)↑→D(银行存款)↑→U(银行贷款)↑→I(投资)↑→Y(总收入)↑。即当货币扩张时，银行活期存款D增加，当银行资产结构不变时，银行贷款L相应增加，于是在利率下降、扩大投资的同时，商业银行还会对一些特定的借款人实行信贷放松；相反，货币紧缩时，即使他们愿意出更高的利率这些特定的借款人通常是资信不够高的中小企业和个人，于是这进一步削减了投资，从而产出下降。
他们通过对货币政策的信贷传导机制进行实证分析，表明在80年代后货币需求越来越不稳定和银行贷款占主要外部资金来源的情况下，银行贷款在货币政策传导中的作用非常明显。
3.资产价格传递途径
典型的货币主义者反对以IS-LM框架来分析货币政策，他们认为IS-LM框架只关注利率和一种资产价格，而不是考虑多种资产价格。资产价格的传导渠道强调货币政策是通过其他多种资产价格和真实财富的变化来影响宏观经济变量的。
根据财富效应和托宾的q理论，托宾认为资产不仅包括货币和长期债券，还应该包含一切证券。托宾定义的q是指企业的市场价值(一般就是指它的股票市值)除以资本的重置成本所得到的值。如果q大于1，相对于企业的市场价值来说，新的厂房设备就比较便宜，企业更有可能购买厂房设备进行投资生产，反之则反是。他认为货币政策通过影响证券资产价格从而使企业和个人在不同资产之间选择而影响经济活动，他脱离了原有的货币供应量和流通速度的范围，将货币传导分析推广到了整个金融机构，从而将货币部分的内生化。
托宾的q理论的货币政策传导机制可以表述为：货币政策工具→M(货币供应)↑—P(股票价格)↑—q↑--I(投资)↑—Y(总收入)↑。财富效应是指资产组合调整引起替代效应，只限于消费而不是消费和投资，消费支出是由消费者毕生资财所决定的。这种资财由人力资本、实物资本以及金融资产所构成。其中股票是金融资产的重要组成部分，股票价格上升必然导致消费的增加，因此货币政策可以根据股票市场的价格变化来使消费者资产增值从而扩大消费来影响实体经济。财富效应理论的货币政策传导机制可以表述为：货币政策工具一M(货币供应)↑—P(股票价格)↑一财富↑一消费↑—Y(总收入)↑。
渠道传导机制建立在发达资本市场的基础上，货币政策的变化通过作用于资本市场而影响投资和总需求。二十一世纪以来我国的资本市场发展迅速，资本市场的传导渠道将会成为货币政策的一条重要渠道。
4.汇率传递途径
随着全球经济的增长和浮动汇率制度到来，人们开始把注意力放在通过汇率效应实现货币政策的传导机制上来。国内货币供应量的增加会使利率下降，此时与用外币计价的存款相比，国内的本币存款吸引力下降，导致其相对价值下跌，即本币贬值。本币的贬值会造成本国相对于外国商品便宜，因而在一定条件下会增加净出口NX，进而增加总产出。因此货币政策的汇率传导机制为：货币政策工具一M(货币供应)↑—i(利率)↓—e(汇率)↓——NX(净出)↑—Y(总收入)↑。
汇率制度一般分为固定汇率制度和浮动汇率制度。我国货币政策传导机制的有效性与实施何种汇率制度有很大的关系。在固定汇率制度下，假定一国实施扩张性的货币政策，如中央银行试图通过在公开市场上买进债券来增加货币供给，这一措施的最初影响是使曲线LM(i)向右移动，均衡汇率上升。然而，汇率的固定性使得中央银行不得不因维持预定汇率而进行干预，这种活动很快就使得货币供给回到原来的水平，既曲线向左移至原来的位置上。可见，在固定汇率下，通常采取的货币政策失效，即对产出不发生影响。通过承认固定汇率，中央银行放弃了它对本国货币供应量的控制。在浮动汇率下，假定一国实施扩张性的货币政策，如中央银行试图通过在公开市场上买进债券来增加货币供给。由于价格水平固定，所以货币供给的增加意味着实际货币供给的增加，从而使曲线LMl(i)向右移动LM2(i)，如图2．5所示，均衡利率从E1上升到E2，均衡产出从Y1上升到Y2。原因在于，在收入和利率的最初水平上，扩张性的货币政策必然意味着清偿能力的过剩，以及给本国利率带来向下的运动压力。然而，本国价格不变，同时本国利率被有效的固定在世界市场的利率水平上，所以国内资本会流向其他国家以获得更高的回报。这种资本的外流使得外汇市场上本国货币供给增加，从而使汇率上升，需求由外国商品和劳务转向本国的商品和劳务，净出口增加，进而产出增加。
货币传导机制构成要素图
现在常规的货币政策调控该关注资产价格的变化，当资产价格产生泡沫之后，中央银行要进行调控，减少灾难性影响。
中国当前的一些促进消费的扩张性政策效果不佳，中国正处于过渡期，虽然这些扩张性政策的引出意图促进消费，但是老百姓的收入并未提高，社会保障体制没有建立起来。虽然降低了消费贷款的利率，但是老百姓也不敢把挣来的钱花掉，从而造成总需求的不足。
财富在社会中分配不均匀，穷人和富人的消费边际效益不同。因此不同的微观基础带来的货币政策效果是完全不同的。