人民币贬值了，现在去抢美元和黄金划算吗？|界面新闻 · JMedia 扫一扫下载界面新闻APP首先恭喜在人民币贬值之前抢购美元和黄金的挖财社区的财友，在两天之内就获得大约3.5%左右的资产增值。可是接下来该不该继续抢着换美元和黄金，并不是很容易得出确定答案的结论，需要咱们认真动脑筋想想人民币究竟发生了什么。那么，让我们一起跟随挖财社区理财大咖yunshen526去看看吧。
第一个问题，人民币真的贬值了吗？汇率问题是很多很多国家之间的复杂关系，世界并不是只有中国和美国。想想看今年去欧洲和日本大采购的中国人是不是越来越多？一个很重要的原因就是人民币在这些国家更值钱了，当然买东西的价格就显得更便宜了。准确说，并不是人民币在2015年8月贬值了，而是在世界上各国货币都贬值的情况下，人民币实在跟不上美元一路升值的脚步了。除了看到眼下人民币对美元约3.5%的贬值，还要看到人民币和美元一起已经在今年对欧元和日元升值了约20%。
第二个问题，黄金已经便宜到肯定会涨了吗？大家一定还记得几年前中国大妈抢购黄金的盛况，当时的黄金价格每克接近400元，现在已经长期在200元出头波动。由于中国在黄金定价上没有话语权，所以黄金的价格由美元决定，所以人民币对于美元贬值会随之带来人民币黄金价格的上涨。反过来也是一样的，如果人民币未来对于美元升值，那么人民币黄金价格也会下跌。归根到底，短期内的黄金价格问题仍然是汇率问题，想靠看准黄金涨跌挣钱不必炒股更容易。
第三个问题，贬值一定坏、升值一定好吗？汇率是事关一个国家整体经济格局的大事，个人购物只是其中很小的一个因素，更重要的是产品出口。过去十年间&Made&in&China&横扫全球，可是出口商品的数量多并不代表中国的经济实力强。近年来人民币一直跟着美元升值，导致中国生产的商品比其他国家价格更高，对出口影响很大。决定一个国家生活水平的永远是经济实力，汇率很多时候只是国家间竞争的工具之一，没必要大惊小怪或妄自菲薄。如果人民币贬值可以如愿增加出口改善经济形势，身处这个国家的人当然也会有更好的生活。
如果挖财社区财友能够了解上述三点，就已经具备独立决策该不该去抢美元和黄金了。还需要额外注意的理财要点是，美元和黄金在国内的资产收益非常差，长期持有的成本相当高。
人民币拿在手里可以轻松找到5%左右的低风险理财收益，比如国债，但是换成黄金和美元就没这么容易拿收益了。美元的存款利率低到可以按零考虑，黄金更是放在那里没有利息，想实现资产增值基本只能靠人民币贬值这一个办法。
如果在买了美元或黄金放在手里，像这次人民币一次贬值约3.5%的大事件需要每年发生两次，才能比留着人民币做理财更划算。如果想把美元和黄金拿在手里多留几年，指望人民币每年都会准时准点贬值几次的难度还是相当大的。
回到挖财社区财友最关心的问题，现在去抢美元和黄金划算吗？让人有点忧伤的结论是，是否有必要这样做取决于你到底有多少钱。对于家庭积蓄比较多的土豪来说，随着中国金融市场融入世界，越来越有必要配置人民币以外的资产，就算美元不升值也有必要这样做。
可是对于倾尽全力也换不了几万美元的普通家庭来说，首要任务仍然是早点还完房贷同时积攒更多的养老钱，就算跟着汇率波动追涨杀跌恐怕也意义不大，正如过去一段时间的股市并未从根本上解决小中产钱不够花的窘境。真要关心汇率问题，不如先抓紧时机去欧洲和日本旅游购物吧，以后可能真没有现在这么便宜的机会啦。
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人民币贬值的利弊分析
| 来源：亚汇网　作者：任海
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&& 如果升值到底对我国宏观经济将产生什么样的影响呢？即人民币升值后，对出口、进口、吸引外资、对外投资、偿还对外债务、稳定等等具体的经济活动将各产生什么样的影响呢？另外世界各国经济又将从中得到什么具体好处呢？对人民币的国际地位又将产生什么重要影响呢？或者说能够使人民币成为国际通用货币吗？
&& 第一：人民币升值，不利于出口，人们原来10亿能从中国买到的商品，人民币升值后，买相同质量和数量的商品，外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多才买得到了。如果升值幅度不是太大的话，由于我国劳动力成本所具有的竞争力，使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击；其在贸易上的影响只具有媒介炒作时对人们产生的心理作用，也就是说，中国的出口产品因货币升值在他国产生的价格波动，以及对贸易商的利益影响微乎其微，但别有用心者却借此在国际上造成了一种对中国不利的心理效应，即人们或许会不加
具体分析地认为，来自中国的产品涨价了，商人们也会认为到中国进口产品会赚不到多少钱了。从而给中国出口造成真正的不利影响。就其性质而言，类似于一次成功造谣对中国的中伤。或者说，让人民币只要稍稍升值，对我国的出口而言，就会起到“造谣”性质的伤害。
&& 第二：人民币升值不利于引进外资；人们原来在中国1亿能作的事，人民币升值后，可能需要增加上百万英镑的投资才能办成了。这等于外商进来前什么也没买，就要凭空多支付上百万英镑，投资者肯定要划算一翻得失了。
&& 第三：人民币升值，会使原来需10亿美元在境外所能完成的投资，升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成了，因此必然会加速资本外流。我们必须意识到，目前资本外流对我国是不利的。
&& 第四：人民币升值，将会导致进口增加，从而可能出现贸易逆差，并影响国内企业竞争力。比如人民币没升值前进口120架民航飞机需要60亿美元，那么人民币升值后可能只要59亿美元了。
&& 第五：人民币升值，会导致国际金融资本对人民币的投资，即人民币将成为人们的财富借以保值升值的购买对象，也就是说人民币在国际上将产生“黄金效应”。
&& 第六：人民币升值，利于偿还外债，我们原来需要2000亿美元偿还的对外债务，人民币升值后，可能要少还几亿美元了；
&& 第七、人民币升值，有利于实现人民币成为国际通用性货币的进程。人民币如果能成为国际通用货币，至少有以下好处：
&& 一、可以直接以人民币进行各种交易，包括用人民币购买境外股票、地产，收购公司、企业，支付技术、劳工、货物等款项；用人民币偿还对外债务……。而世界各国持有人民币的人必须最终在我国也能做同样的事，这等于能间接增加我国在世界上的贸易额。但这并不意味着我们只要印制足够的人民币就可以发横财，一旦人们手里的人民币在我国无法获得足够的货真价实的商品、技术、股票、地产、资源等东西时，人民币瞬间就会成为废物。
&& 二、具有便相的举债功能，即我们只要多支付人人都愿意持有的人民币，就能够获得自身所需的经济资源，这就是说，只要给别人人民币，就可以获得对其他国家或地区财富的支配使用权。其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的。增强了本国经济抵御风险的能力。
&& 三、成为通用货币的币种，由于该币种相对于其他币种不存在支付性难题，一般都只能作为外汇市场上炒家们用于攻击非通用性货币的工具，而难以成为被攻击的对象，因而增强了金融上的抗风险能力。
&& 但这三条好处是以贸易逆差、资本外流、吸引外资能力受损而维持本国强势货币地位为代价的。
&& 人民币升值后对金融的影响分两种情况表现出来，一是按市场规则可自由兑换情况下的影响，二是在国家监控下，按官方汇价限币种、限量交易情况下的影响。在目前的外汇市场上，人民币的交易量和交易币种，都还是受控进行的，即人民币可以想买多少他国货币就买多少他国货币，或者他国货币想买多少人民币就买多少人民币，持有人民币的人们想卖多少人民币就卖多少人民币，还是不可能的事，也就是说同其他币种的交易数量是受控的。同时与其他币种的交易价格也是官方法定的，而不是随市场供需自由浮动的。这样做可以有效地避免针对人民币的外汇市场炒作，但不利于人民币的国际化进程。
&& 在目前，由于人民币的交易量和交易币种的受控性，使得人民币的市场价格浮动幅度相当小，也就是说人民币相对于其他币种的比价变化上下不会太大，这对于外汇市场上像量子基金那样有力量的国际炒家来说，简直无机可乘。
&& 很显然，一旦人民币被迫实现升值，那么我国官方有可能放弃人民币在外汇市场的受控性，从而实行人民币可自由兑换的浮动汇率制，也就是说人民币在外汇市场上的价格任由市场供需关系来决定，最多在危险（即人了币升值或贬值太离谱）的时候国家入市进行干预。这样一来我国将从此不得不对人民币在外汇市场上的动向更加提心吊胆。因为我们既害怕人民币跌得过火，从而导致国内民众为求财富保值而疯狂抢购外币，从而导致人民币出现恐慌性贬值，使得国内民众财富大幅缩水；同时也害怕出现人民币过度坚挺，导致贸易出现大幅度逆差、资本大幅度外流、吸引外资大幅减少等于宏观经济同样有害的情况出现。
&& 如果未来人民币实行浮动汇率，必须建立在信息化交易的基础上，即国家金融监管部门，在任何时间都可以了解到世界范围内关于人民币的任何时间地点对任何币种的交易情况，都能及时准确地了解到关于人民币的交易额变化情况。并能及时进行综合分析和调控。
&& 浮动汇率只有在如下情况下才不会出现1997年亚洲金融危机中那种性质的风险：
&& 一、国家金融财政实力非常雄厚，也就是说国家财政除了军费、行政事业费、教育、科研、抢险救灾、外交、基础设施建设、偿还债务等正常预算开支能保障外，还有余力动用大量财政经费并结合金融资本，在外汇市场急剧动荡时，对心怀不测的炒家们予以沉重打击。
&& 二、国家的宏观经济运行状态必须很稳健，也就是说，各行各业能够源源不断地为国家财政提供与日俱增的税赋，源源不断地为金融业提供巨额资本，为民众提供就业机会和日益强劲的消费能力……。
&& 三、国家没有可预见得到的战争、经济危机、大灾大难等需要国家筹备巨额支出经费的事情发生。
&& 四、企业竞争力在国际上呈现上升势头，国家宏观经济中的财政、金融、就业、企业利润、民众收入等均可以确保不受企业大规模破产倒闭的冲击。
&& 五、国内所有的银行不良贷款总额不大，金融资产的呆坏帐总模不大，或者说与资产总额的比例是合理的，完全可以承受的，不会发生大量的银行因一些企业经营出现问题而破产倒闭的情况。也就是说，广大民众的财富不会因银行意外的破产倒闭而血本无归，不会因存放在银行而受到意外的损失。
&& 六、国内产业结构很合理，没有过分依赖某一种支柱产业的现象，或者说家电，能源、通讯、汽车、农产品、日用品、纺织服装、房地产、金融、交通运输等等各个产业发展都比较均衡，如果国内某一行业万一陷入困境，其他行业还能够保障国内就业、投资、税源、经济实力稳定增长等等。这样的国家经济是能抗风险的。
&& 七、国家财政赤字要在安全系数以内。
&& 八、国外在本国的短线投机资本所占引进外资的比例较低，既使一举恐慌性出逃，本国经济也不至于地动山摇。
&& 宏观经济具备这八大条件的国家，一般说来，外汇动荡的危险性不会表现为本国货币过分贬值，从而使得民众的财富实质性缩水。而只可能在国家减少行政干预的情况下，表现为本国货币过分升值，从而导致资本外流、吸引外资能力暂时受损，出口下降、进口增长等。
&& 笔者个人认为，综合以上分析，在目前情况下人民币升值是不太有利的，一是我国经济依赖出口的成份在不断上升，使出口能力受损对我国来说十分不利；二是国内就业压力很大，资本外流十分不利；三是我国企业竞争力完全依赖的是劳动力成本低，而不是技术、品牌、资本实力、企业家能力等等，人民币升值进口就会大幅度增长，最终会使国内企业竞争力大大受损；四是人民币目前离成为国际通用性货币的实力还相差十万八千里，也就是说在世界人民心目中还不可能与美元、、等相提并论，此举绝不可能使人民币在目前成为国际上另一 种重要的通用性货币。五是我国财政赤字、金融呆坏帐结构的安全性，都还是没经过重大经济风险检验的，还有个不怕一万，却怕万一的问题。六是台湾问题预示着我们不可能完全不考虑战争因素对中国经济某一天将产生的巨大冲击和破坏力。七是中国目前的经济总量，对世界经济产生的影响还没到一些人想象的那种程度，币值就是做些调整，也不足以使世界各国经济从中受益，相反却会立即伤害自己。八是国内很多经济改革配套措施还没真正完成，搞不好会成“夹生饭” ，如果因人民币升值而出现外部经济环境再出现不利的情形，我国经济增长将会大打折扣。
&& 从目前看，国际上打压人民币升值的情形已经由少到多，由民间议论上升到各国政府行为，中国要硬顶恐怕是不行了，我国从政策应对的角度考虑，唯一的出路就是一方面我们要“拖”，另一方面要提高人民币升值的国际要价和努力降低人民币升值的幅度，即我国必须学会在国际上喊冤叫屈，我们要通过各种渠道表明制止美元贬值就会自然使人民币升值，或者说要巧妙地让人们相信，美元贬值才是罪魁祸首，必须在国际上把我国塑造成受害者，至少是要让人们都相信我们是被别人株连，被别人当国内经济问题的“替罪羊”，别人在把我国当作“嫁祸”的最好对象。我国要学会别人向我们伸手要好处时，反过来向别人伸手要好处。日本不是要人民币升值吗，那中国就应“制造”理由开口向日本要贸易上更优厚的待遇，要更多的无息贷款……。谁在人民币升值问题上喊得最响，我们就想办法向谁提更多、更高、更让他们无法拒绝的要求，而且要多提一些不太合乎情理的要求来。这样可以迫使国际上对人民币升值幅度作一些让步。
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外汇风云榜
&&交通银行首席宏观分析师唐建伟周三(4月11日)表示，内地3月CPI人民币为什么会贬值？（我见过最专业的解释） |人民币|贬值|美元_新浪财经_新浪网
　　老虎财富
　　今年以来仅三个交易日，离岸美元兑人民币汇率就升值2.35%，已经超过二年期人民币定期存款的利息。去年8月10日到今天，美元兑人民币的在岸汇率升值5.6%，而同期上证指数则下跌10%。人民币贬值趋势已经非常明显。
　　1 人民币为什么会贬值？
　　　想要搞明白为什么人民币会贬值，就要先搞清楚过去这十几年人民币为什么持续升值。过去这些年，中国经济快速发展，到处都是投资的机会，海外资金大量流入，推升人民币汇率。另一方面，中国成为了世界工厂，出口快速增长，顺差越来越多，也推升了人民币汇率。而从2009年开始，一个不为人知的重要因素则支撑了人民币汇率的上涨，目前也是这个因素决定了人民币汇率贬值是一个极为确定的事件。
　　几年前，我在读某造船企业的年报时发现了明显的异常。这个公司的理财投资占了60%以上的利润，已经超过了造船主业。资产负债表上价值高达百亿人民币的大量境内理财信托投资靠的是大量境外美元贷款支撑。企业在国内抵押一部分人民币，获得全额的美元信用证，相当于获得了金融杠杆。企业的海外子公司凭借母公司在国内银行开出的美元信用证担保，从海外银行获得短期美元贸易贷款。然后海外子公司把获得的美元资金以各种方式汇入国内，提供给母公司在国内投资获利。
　　　半年期美元贸易贷款利息大约3%，而如果汇入国内，投资于理财信托产品，则有10%的回报，再加上人民币兑美元的升值，再乘以杠杆，企业的收益是（7%+人民币升值）x 杠杆率。即使是保守的两倍杠杆，由于人民币在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，这个公司的回报率至少在20%以上。这样的回报率，在实业越来越艰难的时候非常可观。难怪这个公司的老总认为这是一个低风险，高回报的新业务，大力拓展。这些做实业的企业家，不懂金融，更不懂金融的风险，却首先尝到了金融杠杆套利的甜头。一旦尝到了血的味道，实业领域辛辛苦苦打拼挣钱的一点儿利润早就看不上眼了。
　　这还只是一个企业而已。我查了查国际清算银行的统计，这种套利的资金竟然高达一万多亿美元。更为危险的是，这一万多亿套利资金，有高达70%是一年以内的短期贷款，必须不断的滚动续借。
　　一万多亿美元不是小数目，大约占外储的三分之一。也就是说外储里约有三分之一是套利热钱，一有风吹草动，不得不走。现在实体经济回报越来越低，外资不再大量流入，仅仅靠顺差已经无法抵消资本外流的压力，人民币汇率开始贬值。这一万多亿美元的套利资金面临着灭顶之灾。首先，由于美联储升息，海外美元贷款利息上涨。其次，国内投资理财的回报率越来越低。最关键的是人民币贬值让套利空间反转，变为加杠杆亏损。这样一来套利的大趋势已经反转，套利者必须逃离。这种情形在不久前的A股也上演过。投机者大肆用融资配资高杠杆，推高股市，获得几倍的高回报，却在股市下跌中集体踩踏出逃。
　　如果趋势反转能缓慢有序进行，投机套利资金逐渐退出，人民币贬值的压力也许还小些。但是，金融市场的规律就是一窝蜂。在《金融炼金术》一书中，索罗斯写到“而更重要的则是，当一个趋势的改变被大家识别出来，投机交易的量有可能经历大规模，甚至是灾难性的增加。当一个趋势持续起来时，投机流动是逐渐增加的。但反向的变化不仅涉及目前的流动，还涉及到积累起来的存量投机资本。趋势持续的时间越长，积累的存量越大。当然，也有一些缓和的情况。一个就是市场参与者可能只是逐渐认识到趋势的改变。另一个就是当局肯定会意识到危险从而采取行动来避免崩溃。”目前看，套利者早已经认识到了趋势的改变，而在做了各种努力之后已经没有意愿，也没有能力，在目前的汇率水平保持人民币汇率的稳定。
　　2 什么是真正确定性的机会？
　　当市场参与者身不由己，不得不做的时候，就是真正确定性的机会。索罗斯说的反身性就是这种情况。泡沫中，参与者身不由己，不参与就会损失赚大钱的机会，你不参与别人也会参与。泡沫破裂，你不跑，别人会跑，不跑你就会被踩踏致死。目前的人民币汇率，你不换，别人会换，想想后面还有一万多亿美元的套利资金需要换汇，现在的价格真的很优惠了。这些套利资金，面临着灭顶之灾，必须换美元，属于“亡命之钱”。而海外银行不是慈善家，总会在下雨时收回雨伞，收回美元贷款。这样一来，未来几年人民币贬值的趋势就很明显了。
　　人民币为什么会贬值？除了经济因素，最重要的是高达一万多亿美元套利资金的反转。投机者在前几年享受了盛宴，加杠杆轻松获得了高额的收益，推高了人民币汇率。如今，投机者仓皇而逃，让人民币贬值，却让全体持有人民币资产的人买单。
　　作者：贝乐斯 来源：（ 岭峰资本 ）
　　注：以上论点为原作者所有，不代表本平台观点。
责任编辑：石秀珍 SF183人民币贬值与宽货币
人民币贬值与宽货币
1-2月的流动性有两点超出了预期。一是季节性因素比往年强，节前现金增加比去年要多出1w亿，节后大量现金回笼的强度理应高于往年，银行资金充沛；二是个人推测，央行2月13号之后开始在汇率上出手，在我印象中，2005年汇改以来未曾有过如此大胆的举措。
关于这一点有两个明显证据。
一是汇率和利率之间出现了巨大的分化。如果是外汇流出的话，将对国内流动性产生抽离的效果，货币端利率有上升的压力。
二是在岸价格（CNY）引导离岸价格（CNH），同时在岸和离岸人民币现货市场波动要远大于远期市场，这都显示了，这不是一次人民币内在贬值预期驱动的行情。
因为央行买入更多的美元，这自然要增加了基础货币的投放，导致货币市场利率走低。可以推测2月份央行的新增外汇占款可能会显著增加。
我们观察到，2月13号开始，货币市场均衡被快速打破，隔夜下行了200个bp，7天回购下行了180个bp。债券市场的利率品也是在这一天开始摆脱纠结重新开始上涨。节后大约两周时间内，利率品一直处于僵局状态，信用债在刚性兑付获得确认的激励下，开始快速补涨，迅速超过了利率节前所累积的涨幅。
某种程度上，中国债券市场的交易盘多数情况是根据货币端情绪来判断的，将左侧策略转向右侧。
经济下行和需求疲软不是目前利率下行的主要因素。需求衰退的边际效应还没有那么强，中国目前还处于杠杆被动扩张期，即&存量吃增量&的时间。庞大的债务存量存续的嗷嗷待哺和保底线（7%或7.5%）增长的需求仍在。如果要名义GDP增长能稳定在9%（实际增长大致是7%），今年社会融资的规模占GDP的比例不太可能低于28%。除非人为因素使数据关系发生跳跃。
因此，是季节性因素+基础货币的扩张驱动了1-2月的利率下行，但它不具备持续性。
高在岸利率和渐进的升值趋势使得人民币成为了套利交易货币的标的。
过程数据我们可以不去讨论（因为有数据&污染&），就看看事后的结果（对外投资头寸）。
截止至2013年3季度，中国政府对外净债权3.39万亿美元，私人部门对外净债务1.58万亿美元。相较2008年底，政府对外净债权增加了1.584万亿美元，但主要资金来源却来自于私人部门对外净负债的上升，上升了1.273万亿美元。真实的经常帐盈余才贡献了多少？套利贡献了多少？大家可以自己估算。
所以我们可以理解央行的苦心。&螺蛳壳里做道场&。经济有底线，利率和汇率必然都被绑缚着手脚。与其说高利率和升值驱动着套利交易，不如说是经济底线给套利交易做了担保。央行若收太紧，一是利率升高可能激励更多的短钱与之博弈；二是靠经济底线讨生活的那些人会哭爹喊娘地骂。这两年我们经常听到批评央行的声音。
这就出来汇率上突袭一下套利盘。套利盘若不退，央行还得往深里打，货币端就得增加投放
但&贬值+低利率&组合非稳态，不可能持续很长时间。
如果人民币走软持续，触发套利交易止损平仓，货币端利率就会回弹。如果诱发大规模资金外流，货币端的流动性冲击又可能发生。
更关键的是，人民币资产价格的下跌。在经常帐盈余衰退后，人民币贬值预期会给中国带来强紧缩效应。如果说2011年之前升值尚属于紧缩工具，政策经常用之来抑制通胀（尽管效果并不佳）。但2011年4季度之后贬值变变成了紧缩效应，升值才能带来外汇占款的上升。一切都沧海桑田。
如果套利交易的减少或消失，资产价格下跌将成为真正的风险。如果房地产价格出现危险&这是中国金融体系至关重要的抵押品，这将意味着全局性紧缩效应释放。
目前决策层还看不出做好这种准备的端倪。
我个人感觉主动操作推动人民币贬值往下空间不会很大。关键是离岸汇率（CNH）是否能跟上并快速收窄与在岸汇率（CNY）的溢价。如果离岸汇率（CNH）持续地对在岸汇率（CNY）出现某种程度的折让，这将是资本外流的迹象。此时，央行大概率会选择再次稳定人民币汇率。央行最希望看到的结果可能是：人民币汇率能逐步实现双向波动并扩大波幅，从而增加跨境套利的成本。
如果未来泡沫呈现破裂状，为缓冲下行的剧烈而实施中国版QE是可以预期的：包括主动推低利率水平，以及央行逐步将其资产端外汇资产置换成国内债权。
鉴于这种前景，在我看来，目前利率品合理的策略应是典型的左侧交易（逢低买入、逢高卖出，保留底仓），而不是进攻性的右侧交易。
利率品左侧交易的风险其实是时间（如果泡沫总是要破的话）：迟迟不破，拖下去再挤出个钱荒。利率品赌的是时间，时间越长，收益越低。
&&最后修改于
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