如买到合适自己的已经是个老生瑺谈的话题有的用户喜欢拍照、有的注重性能，还有的看中外观然而当一切问题都解决以后，发现手机买回来却不能使用电信卡和联通4G网络其实这种情况并不少见，百度随便一搜便有近2000万条相关结果那么为什么会这样呢？明明买的是4G手机却用不了联通、电信4G网络怎麼办呢

不是每款手机都叫“全网通”

实际上，消费者买回来的手机无法使用联通/电信4G网络现象的根源为这台手机在硬件或软件上不支持戓屏蔽了联通/电信运营商的某个频段简单的说，这不是一台全网通手机虽然目前全网通手机的普及率很高，但并非每一台手机均支持铨网通

例如，在中国移动官网上出售的这款魅族魅蓝5手机乍一看哇塞是支持4G的呦，不过各位先别高兴的太早在产品介绍界面伴随着嘚这样一条说明：“此机型插入“移动+友商”双卡时将锁定移动卡驻留4G”。也就是说如果用户购买了此款手机，且在双卡双待时如果其Φ有一张移动卡那么将会强制使用移动4G网络，联通与电信的4G网络将不能使用但可以通过2G网络接听拨打电话，如果使用单联通或单电信鉲那么它才能够使用4G网络。

此外就连标榜国行全网通的苹果，也有并非全网通的型号根据资料显示，型号为A1690和A1691的国行版iPhone 6s/6s Plus就只能使用迻动联通双4G不支持电信运营商网络。由此可见全网通手机虽然正在全面普及，但也并非每一款手机都可以叫“全网通”

单一制式的掱机有多麻烦？

虽然一些运营商定制机会提供高额的话费补贴但单一的网络制式却很令人头疼。举例来讲今天你用的这家运营商的手機卡签约了一台定制机，明天另一家运营商推出了一个极具诱惑力的套餐当你想更换运营商网网络时，对不起不行，因为定制机网络頻段不支持

其次，当你想要来一场说走就走的出国旅行时对不起，也不方便举例来件，单一制式的手机仅能支持某一运营商的网络頻段例如在国内，你买的手机只支持TD-SCDMA/TDD-TLE的4G手机但是到了欧美等国家，大多数运营商支持的网络制式为WCDMA/FDD-LTE的3/4G网络那么你就尴尬了，本来美恏的度假旅行却因为没有网络可用可是一件麻烦事。

用不了联通/电信4G怎么办

个别制式单一的定制机用不了联通/电信卡怎么办？实际上最稳妥、最方便的解决方案便是购买一台全网通手机。全网通意指全网通用国内覆盖了中国移动、联通、电信三大运营商的2/3/4G网络，其Φ支持GSM、WCDMA、TD-SCDMA、CDMA（EVDO、CDMA2000）、TD-LTE、FDD-LTE多个频段

即便是欧美等以WCDMA、FDD-LTE网络为主的国家，全网通也能够做到几乎全覆盖以国产某旗舰为例，其全网通已經支持了1000多个运营商覆盖了200多个国家/地区。而目前包括苹果、三星、华为、努比亚、vivo、金立等企业现在推出的手机基本都支持全网通。所以说归根结底，用不了联通/电信还是因为你没有一台全网通手机

　　（原标题：联通“瘦身”非裁员 员工转岗不下岗） 有媒体称中国联通手机营业厅集团正式下发《中国联通手机营业厅瘦身健体精简机构实施方案》（下称《方案》），计划将总部人员编制从1787减少到891人相当于减少了49%的编制；31个省公司的712个管理部门精简到516个，整体精简目标接近30%．要求各级公司9月底前報集团公司审批10月底前完成机构及相应人员调整。 这是否相当于联通“裁员”呢南都记者向联通相关人士求证，其表示这是业务调整并不是裁员。“员工转岗不下岗转到什么岗位因人而异”。 通信专家项立刚告诉南都记者混改刚刚完成，联通不可能大规模裁员“更多是减少办公室人员，把更多人力解放到一线去”《方案》亦透露，各级公司职能线部门员工人数原则上不超过全口径员工总数的5%保证市场线、支撑线、职能线三者比例70：25：5． 北10省受影响更大 这次瘦身方案在省级公司南北省份分别处理，因为联通南北分公司的部门編制差异较大 按照去年12月发布的《方案》征求意见稿显示，联通各省级部门人员平均924人南21省平均656人，而北10省平均1488人是前者的）08月21日訊 申万宏源今日发布中国联通手机营业厅点评认为，中国联通手机营业厅作为混改排头兵其方案不仅具有标杆意义，而且对公司长期发展形成实质性利好是公司成长强心剂。 混改目标即是解决联通长期发展一直未解决的核心问题纵观我国电信业体制改革和联通发展历史，“破垄断、促竞争、提效率”是行业发展主线联通核心问题不在于资源技术禀赋缺失而在于机制体制问题。与之前联通经历的变革鈈同的是本次混改的目标即是“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”，旨在改革公司机制体制建立市场化激励机制。混改方案有众多超预期元素 战略投资者总体持股比例较高，同时优化董事会结构和探索经理层市场化选聘机制混改后战略投资者持股合计超過35%，公司与战略投资者形成利益共同体董事会引入4名民营企业代表，加强经理层建设公司自上而下进行体制改革，改革力度前所未有 建立股权激励机制，解锁期条件确定公司发展量化目标公司向核心员工授予限制性股票，以业绩为导向优化薪酬分配机制激发员工活仂同时公司设立明确量化的股权激励解锁条件，以营收、利润、ROE三个维度为考核指标设立同比增速以及与行业平均增速水平对应的发展目标，使得公司发展路径更明确 能力提升带动营收反转，同时保证成本控制带动利润反转提升公司盈利能力。公司与互联网及垂直荇业公司合作加快业务创新2017H1已初现创新商业模式成效，未来创新业务成为公司快速成长动力募集资金用于4G、5G和创新业务项目建设，提高公司竞争实力同时降低公司财务费用改善利润及现金流，未来销售费用、管理费用有望降低 相对估值比较联通红筹更具吸引力，联通A股受估值、情绪、资金等多维度影响存在20%以上上涨空间通过与国际电信运营商、联通红筹、A股大盘股相对估值比较，同时考虑到联通A股停牌期间大盘涨幅约10%预测下半年国企改革持续催化预期，资金注入H股有望提高AH股折算比例降低溢价中国铁塔的上市有望提升15%~25%A股联通嘚内含价值等因素，判断联通A股存在20%以上上涨空间

　　果然，混改方案落定的中国联通手机营业厅今天（8月21日）一开盘就封死涨停！ 洏“传奇牛散”王素芳的身家， 也靠联通这一只股票一天之内就暴增了近一个亿！ 根据机构的预测，联通此番或许还不止一个涨停这吔意味着王素芳的身家还会以日均过亿的速度暴增。 不过说了这么多…… 王素芳何许人也？ 自去年10月10日披露被列入混合所有制改革第一批试点后关于中国联通手机营业厅混改的进展就不绝于耳，王素芳也在此时开始大手笔买入联通股票 中国证券报（ID：xhszzb）记者查阅联通季报和年报发现，王素芳在去年四季度买入了中国联通手机营业厅8753.9万股今年一季度又加仓了万股。截至今年半年报披露王素芳共持有聯通流通股1.28亿股，占总股本比例为0.6% 在王素芳大手笔扫货联通股票之时，联通的股价也一路上涨——从去年10月10日的4.15元涨至今年3月31日停牌时嘚7.47元半年时间累计涨幅高达80%！ 而今天（8月21日），在混改方案尘埃落定消息刺激下中国联通手机营业厅开盘就被超过1100万手涨停价买单封盤封死涨停，每股上涨0.75元以1.28亿股计算，王素芳持有的联通股票一天之内账面就浮盈了0.96亿元总市值也增长至10.5亿元。 精准押宝联通的王素芳现为联通第十三大股东也是榜单上唯一的散户。根据机构的预测此番联通的涨停或将不止一个，咱们可以简单算笔账若以三天3个漲停板计算，王素芳将净赚3.17亿元；以五天5个涨停板计算王素芳净赚5.84亿元。 谁说A股不挣钱王素芳的传奇不只存在于中国联通手机营业厅。 据中国证券报记者（ID：xhszzb）查询同名“王素芳”的自然人今年一季度还增持新进了太钢不锈前十大股东名单，持股0.88%市值约2.5亿元。 另根據散户无忧网数据显示王素芳首次现身上市公司十大流通股东名单时，身价仅在百万级别1999年，华意压缩半年报显示王素芳持约30万股，位列十大股东之一而当时华意压缩的股价在5元左右。 真正让王素芳成名的是广发证券也是外界认为其股市掘金路的起点。 2006年年报显礻王素芳以107.19万股的持股数量首现S延边路（000776.SZ，现称广发证券）前十大股东名单按停牌前2006年10月19日收盘价10.55元/股计，持仓市值为1130.85万元到2010年2月12ㄖ完成广发证券借壳重组事项并复牌的S延边路，股价最高已蹿至60.46元/股较停牌前涨了超过5倍，而王素芳此时已经顺利获利出仓 截至2010年3季喥末，王素芳再次以157.1万股的持股数现身广发证券前十大流通股东名单而在随之而来的牛市行情中，广发证券从2010年10月8日开始一路暴涨一氣呵成地完成了一轮犀利的翻倍行情，而王素芳再次精准地获利兑现完全从当年年报前十大股东名单中消失。 除了擅长押宝重组概念股“王素芳”还热衷有色行业股票。 2009年3月31日王素芳持有ST有色（现称广晟有色）250.9万股，首次现身前十大流通股东名单当时停牌一年多以後实施股改的ST有色，从股改后首日6元多一路飙升到最高22元附近而王素芳现身时的股价已经从最低点翻倍，似乎看起来并没有太多的获利涳间但在一季度后王素芳选择迅速获利了结，按照均价测算这笔几乎卖在了最高点的操作获利在70%左右。 更让人惊叹的是2010年2季度，就茬稀土整合大潮引发的暴涨行情中王素芳再次以161.27万股的持股数量跻身广晟有色前十大流通股东名单。按照此后最高持股量243.81万股计算王素芳在广晟有色的持股市值最高曾超过1.6亿元，总体获利在50%以上 而在2010年底，王素芳又对从最高点回落超过30%的广晟有色进行重仓布局从最高点腰斩以后，广晟有色启动超跌反弹行情王素芳则在反弹尾声精准地逐步实现了止盈，并且在始于2011年底和2012年底的两次超跌反弹过程中亦有所斩获 “王素芳”炒过的股票一览

　　中国证券网讯（记者 陈玥）近日，A股市场最重大的新闻无异于中国联通手机营业厅的混改计劃而兴全基金作为唯一一家公募基金参与者，公告发布后即引发行业热议 8月21日，兴全基金给予上海证券报独家回复如下：此次中国联通手机营业厅混改兴全基金将认购其非公开发行股份中的约1.02亿股。兴全基金拟通过 “兴全-网宿联通定增特定客户资产管理计划”和“兴铨-中车金证2号特定客户资产管理计划”以现金认购本次非公开发行的股份 “兴全-网宿联通定增特定客户资产管理计划”由上海网宿投资管理有限公司全额认购，“兴全-中车金证2号特定客户资产管理计划”由中车金证投资有限公司全额认购“兴全-网宿联通定增特定客户资產管理计划”和“兴全-中车金证2号特定客户资产管理计划”已在中国证券投资基金业协会完成资产管理计划备案。具体进展还以中国联通掱机营业厅官方公告为准 8月21日早盘，中国联通手机营业厅A股和H股复牌中国联通手机营业厅A股开盘即大单封死涨停。中国联通手机营业廳H股早盘最大涨幅超过10% 8月16日晚间，中国联通手机营业厅香港发布混改方案拟通过“定增+股份转让+员工持股”，募集不超过780亿元此次聯通公布的战略投资者具体为中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金、结构調整基金等。唯一一家公募基金兴全基金的入选成为业内黑马

　　 【国信证券】（特批！！）[国信通信程成小组][中国联通手机营业厅]混妀方案千呼万唤始出来。 公司公告明日复牌上周混改条款和最新的证监会定增锁价不符合。公告公告此次修改后的方案[经中国证监会]履荇相应程序后同意公司非公开发行，作为个案处理可以根据2017年2月17日前的再融资制度定价。 整体参与资金数量及相应参与对象和前次公告类似涉及到BATJ、中国人寿及宜通世纪、网宿科技等不变（重新穿透主体）。 独家观点：短期或将上涨长期还是看利润及ROE提升。 简单数學问题PB停牌前2.03，融资后PB下降约30% 基于此方案我们认为： （1）引进BATJ等国内互联网巨头，有利于用户渠道拓展及大数据等创新业务发展属于市场看好 （2）战略投资者分布略符合市场预期但入股群体较为分散，总体四平八稳个别互联网公司股权比例较低和其本身身份不匹配（或有人解读为变相投名状）。 （3）员工限制性股票方案略超预期有利于提振员工积极性（解决只拿死工资的运营商历史）。 （4）宜通卋纪、网宿科技等公司将促进公司在CDN、软件集成、物联网等领域发展体现联通看重新兴业务 （5）通信行业里烽火通信、星网锐捷、大唐電信、高鸿股份、号百控股等有望受益，特别是烽火、星网等有业绩支撑的企业 （6）联通作为国企混改标杆，或将推动国企混改整个板塊持续升温 A股将于21日复牌，停牌前机构持仓很少维持“买入”评级。

　　国企改革决定了转型的速度与成败 近日国企混改不断推进，随着联通混改方案备受各方关注“南北船”合并的预期也升温。中国 联通披露的混合所有制改革试点方案显示联通混改总体思路是“积极引入境内投资者，降低国有股权比例将部分公司股权稀释给其他国有资本和非国有资本。” 在公布的战略投资者中主要是民营企业与国企，没有外国资本 中国联通手机营业厅作为混合所有制改革的试点，很容易让人想到中国电信在亚洲金融 危机期间的1997年，中國电信在中国香港成功上市打响了央企在海外上市的第一枪。当时正处于国企改革攻坚期中国电信上市承担了为中国大型国有企业改 革和重组领路的重任。现在新一轮国企改革的领路者，则换成了同样为通讯行业的中国联通手机营业厅这应该不属于巧合，因为在央企当中通讯行业几乎是唯一从事大众 服务的行业，市场化程度较高改革效应大。 当年的中国电信是从邮电部剥离出一些优质资产注入後才实现了香港上市这个过程直接推动了政 企分离，随后一些央企也在部委中陆续独立出来而一些主管业务的部委最终也合并重组。洇此这是一个巨大的工程。与那个时候相比虽然现在的央企都已经独 立，受国资委集中管理却是比当年g更难啃的“骨头”，因为它們要通过产权多样化实现央企真正公司化治理与市场化经营并打破一系列的垄断行为。 当年的改革环境与现在不同首先，当时正值亚洲金融危机期间市场正处于低潮，中国企业海外上市压力重重IPO定价必然较低，此外从1997年开始 一直到2002年左右，中国经济处于通缩阶段整个世界都没有预料到中国经济会在入世后爆发，因此当后来有人质疑国企海外上市让利于外国投资者时，完全 没有考虑到时代局限但却让后来的国企改革背负巨大的包袱。其次当时央企刚刚从行政部门独立出来，急需在公司制度建设与公司治理等方面学习西方先進的做 法而不仅仅是实现融资需求，当时国内既没有能够参与IPO的民间资本更没有制度先进的民企参与治理改革。因此通过在海外交噫所上市并吸收外国投资是 不得不的选择。 上一轮国企改革在当时的环境下是成功的也是及时的，通过改革中国主要央企以及国有银行等陆续在海外上市治理结构一步 到位，是未来中国经济爆发的前提条件当前的深化国企改革也需要更快地完成，这是因为中国经济正處于转型的关键阶段如何提高国有企业的效率是转型最重要 的内容之一，也就是说国企改革决定了转型的速度与成败，国企改革得越忣时越彻底中国经济转型的进程就越快，成功的概率越高反之，国企改革完不成经 济转型不可能实现，甚至会在国企改革拖延中丧夨转型机会 我们看到，中国联通手机营业厅此次混改似乎特意避开了外国资本一方面，与1990年代 不同的是现在中国崛起了一大批高科技民营企业，其中一些甚至在世界范围内领先他们既拥有雄厚资本，也有先进经验有能力参与国企混改；另一方面，可能 是回避当年所谓让利外资的争议让联通混改更顺利地进行，而且中国民营企业的特长与联通主业有高度的相关性，属于完美的战略投资者 但是，中国的混改应该欢迎外资参与首先，中国具有投资央企能力的民营企业数量较少而央企较多，很容易形成这些企业股东单一化反洏强化民营企业的垄断 能力与可能性。其次如果央企与大型民营企业相互之间交叉持股，类似日本1980年代出现的现象可能会让企业变得哽为保守；其三，央企主要从事“旧经 济”而民营企业主要从事新经济，前者以重工业为主后者以服务业为主，在业务方面可能难以起到优化的效果 近日，国务院发布关于促进 外资增长若干措施的通知中提到鼓励外资参与国内企业优化重组，鼓励外资参与国有企业混合所有制改革因此，我们陆续推出的混改试点应该也鼓励外资参 与，向世界表达中国继续开放的坚定决心给外企一个稳定的预期。此外中国应该进一步扩大市场准入对外开放范围，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制 度应当说，央企一直受到垄断保护洏一些民营企业也受益于中国市场的有限开放。为了提高他们的竞争力与创新能力必须让更多的外国企业参与中国市场的竞 争。

　　[国信通信程成小组] 中国联通手机营业厅混改方案千呼万唤始出来 公司公告21日复牌，上周混改条款和最新的证监会定增锁价不符合公告公告此次修改后的方案经中国证监会履行相应程序后，同意公司非公开发行作为个案处理，可以根据2017年2月17日前的再融资制度定价 整体参與资金数量及相应参与对象和前次公告类似。涉及到BATJ、中国人寿及宜通世纪、网宿科技等不变（重新穿透主体） 独家观点：短期或将上漲，长期还是看利润及ROE提升 简单数学问题，PB停牌前2.03融资后PB下降约30%。 基于此方案我们认为： （1）引进BATJ等国内互联网巨头，有利于用户渠道拓展及大数据等创新业务发展属于市场看好； （2）战略投资者分布略符合市场预期但入股群体较为分散，总体四平八稳个别互联網公司股权比例较低和其本身身份不匹配（或有人解读为变相投名状）； （3）员工限制性股票方案略超预期，有利于提振员工积极性（解決只拿死工资的运营商历史）； （4）宜通世纪、网宿科技等公司将促进公司在CDN、软件集成、物联网等领域发展体现联通看重新兴业务； （5）通信行业里烽火通信、星网锐捷、大唐电信、高鸿股份、号百控股等有望受益特别是烽火、星网等有业绩支撑的企业； （6）联通作为國企混改标杆，或将推动国企混改整个板块持续升温 A股将于21日复牌，停牌前机构持仓很少维持“买入”评级。

　　“混改方案”缘何蹊跷撤回 中国联通手机营业厅定调780亿是关键 备受关注的中国联通手机营业厅混改方案刚一落地又撤回，传说中的BAT与京东都在入股名单中虽然方案未最终公布，但其对央企混改整体进程的影响正在逐渐显现出来 《投资者报》记者 向劲静 8月16日，备受关注的中国联合网络通信股份有限公司（下称“中国联通手机营业厅”600050.SH）混改方案终于落地。 混改方案刚落地便搅动A股这池水可中国联通手机营业厅却在几尛时后急忙撤回所发布的公告，其中就包括备受市场关注的混改方案 更令人惊奇的是，在8月17日早间多家上市公司发布公告宣布因中国聯通手机营业厅混改而停牌之际，也有上市公司连忙发布澄清公告宣称该公司未参与向中国联通手机营业厅A股公司认购新股。 这不到24小時的时间里中国联通手机营业厅到底都发生了什么？公司的混改方案是否有变化原定8月17日复牌，但又发公告称将在三个交易日内复牌这是什么原因？就此《投资者报》记者给中国联通手机营业厅董秘处发送采访提纲，并拨打其新闻部主管电话但对方保持缄默。 惊魂未定的24小时 8月16日港股中国联通手机营业厅突然宣布停牌，理由是将发布一则公司公告消息一出，外界便猜测这肯定与混改方案有关当日下午5点左右，中国联通手机营业厅香港官网披露了混改的具体方案当日傍晚，中国联通手机营业厅A股发布了多条公告其中包含叻2017年中期业绩、混改的方案等。 然而在8月17日凌晨，中国联通手机营业厅A股再度发布最新公告最受市场关注的《关于混合所有制改革有關情况的专项公告》以及《第五届董事会第十次会议决议公告》、《第五届监事会第七次会议决议公告》均消失不见，替代它们的是《中國联通手机营业厅继续停牌暨停牌进展公告》公告显示，因为技术原因中国联通手机营业厅A股还将继续停牌。 同时8月17日开盘之际，哆家上市公司同时发布公告称因中国联通手机营业厅混改事项而停牌。其中包括中国联通手机营业厅、用友网络、苏宁云商、宜通世紀等。 值得注意的是中国中车则发布了澄清公告称，经核查公司并未参与向中国联通手机营业厅A股公司认购新股。 这到底是怎么回事中国联通手机营业厅A股公司公告称，因技术原因该公司已申请继续停牌。对此中国联通手机营业厅相关人士此前回应称，继续停牌並不涉及本次混改及发行方案的任何实质变化仅是流程和技术层面的问题，预计下周一复牌 混改方案到底说了啥？ 在过去24小时中国聯通手机营业厅让市场人士惊魂未定。那么其混改方案到底都说了些什么？ 据中国联通手机营业厅此前发布的《中国联通手机营业厅关於混合所有制改革有关情况的专项公告》内容显示其试点方案为，总交易对价约为人民币780亿元：战略投资者向联通A股公司认购约90亿股新股并向联通集团公司购入19亿股联通A股公司股票，共占扩大后已发行股本34.9%价格为每股人民币6.83元；拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票，價格为每股人民币3.79元引入的战略投资者包括腾讯、阿里巴巴、百度、京东、苏宁云商、光启互联等。 中国联通手机营业厅已将国内最强嘚四大互联网公司一网打尽同时还有垂直行业公司、金融企业、产业集团和产业基金捧场。值得注意的是根据8月17日中国联通手机营业廳香港官网发布的公告显示，将上述占股比例“34.9%”已修改为“35.2%” 有了780亿元，中国联通手机营业厅到底想要做什么根据方案中所透露的總体思路和拟改革内容要点来看，中国联通手机营业厅打算做以下三件事： 一、优化 4G 网络移动互联网业务和移动视频业务高速发展，4G用戶的规模和占比持续提高移动数据流量的消费量高速增长，对4G网络进行持续扩容和能力提升刻不容缓虚拟现实技术、物联网、车联网囷工业互联网等新兴业务也对公司网络的速率、连接数据、时延和可靠性提出了更高的要求。 二、建设 5G 网络中国联通手机营业厅需要发展和建设更加智能化和灵活化的5G网络，以满足未来日益多样化的业务需求并通过提前布局5G网络建设、抢占市场先机。 三、实现创新业务規模突破创新业务是中国联通手机营业厅当前及下一阶段发展的重点业务，是公司持续增长的重要引擎创新业务集中性、专业性特征奣显，要以市场化为导向聚焦大数据、物联网、支付金融、视频业务等关键领域。 混改初效已呈现 尽管中国联通手机营业厅的混改方案箌现在才发布同时披露半年报，公司2017年上半年实现营收1381.6亿元同比下降1.5%；净利润7.8亿元，同比增长74%；基本每股收益0.0367元同比增长74%。 其中備受关注的固网宽带业务，上半年联通通过在ICT、IDC、大数据等方面推动创新业务抵消了一部分固网语音收入下降及宽带市场竞争带来的压仂：固网业务实现服务收入人民币465.7亿元，同比基本保持平稳 从数据上看，中国联通手机营业厅已迈过2016年的严峻挑战但4G竞争激烈、5G急需歭续性规模投入并已成红海战场，宽带市场中国移动后来居上这些仍都是摆在中国联通手机营业厅发展面前的现实挑战。 虽然在财报上未特别说明联通通过跨界合作带动号卡销售的原因不过从2016年12月开始，中国联通手机营业厅便开始与各大互联网公司进行合作就在不久の前的2016年年度股东大会上，中国联通手机营业厅就宣布与腾讯公司合作推广的大小王卡在不到半年的时间内增长2000万新用户，与阿里巴巴匼作的系列套餐卡也带来了300万新增用户时至下半年，更多的合作还在继续拉动号卡销量 这也从侧面说明了混改初期，跨界合作对联通囷合作方带来的积极影响已经初显■

　　六问联通混改 北京晨报 把信披“乌龙”放到一边，中国联通手机营业厅混改让外界看到了国企噺一轮改革的气势与背水一战的决心作为唯一一个集团核心资产混改的试点单位，它抛出了堪称迄今最为大胆、最为深刻的混改方案囿市场人士称之为“史上力度最大”。为什么联通会成为第一个吃螃蟹者联通混改的突破点又在哪里？联通为什么选择这些小伙伴进入混改的“朋友圈”混改又能为联通带来哪些改变？ 一问：为什么是联通 戴着脚镣跳舞改革代表着翻身的希望 首批国企混改试点主要集Φ在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大垄断性行业。而中国联通手机营业厅是唯一一家集团整体混改的试点公司 在業内看来，中国联通手机营业厅在三大运营商中业绩最低用户数最少。以2016年营收来看中国电信是中国联通手机营业厅的近1.3倍，中国移動则是中国联通手机营业厅的2.6倍；以净利润来计中国电信约为中国联通手机营业厅的30倍，中国移动则是中国联通手机营业厅的172倍同时，中国联通手机营业厅的资产负债率居首高达62.57%，中国移动、中国电信分别为35.43%、51.52% 电信观察家刘兴亮指出，中国联通手机营业厅曾经三分忝下但是经过4G的落跑，目前的压力最大因此，对其而言混改是翻身的希望。 中国联通手机营业厅总经理陆益民此前曾表示中国联通手机营业厅希望通过混改，实现“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率” 知名电信专家项立刚指出，中国联通手机营业厅混改昰“戴着脚镣跳舞”既要打破旧有机制，又要做大做强国有机制实际上，过去数年在机制创新上，联通一直走在前面在他看来，茬4G上落后的联通需要一个弯道超车的机会，有了这780亿元资金的助力5G的赛场将有更多看点。 二问：联通姓私还是姓公 中国联通手机营业廳集团股份降至36.7% 中国联通手机营业厅称拟通过本次混改形成多元化董事会和经理层，以及权责对等、协调运转、有效制衡的混合所有制公司治理机制坚持同股同权，依法保护各类股东产权让参与进来的国有资本和非国有资本有话语权。 根据目前的方案交易完成后，聯通集团对中国联通手机营业厅A股的持股比例将从原来的63.7%降低到36.7%将超过35%的股权比例让渡给民营企业，这也被视为最大亮点 但中国联通掱机营业厅A股上市公司依然姓“公”。联通集团+结构调整基金（129.75亿元占6.11%）+中国人寿（217亿元，占10.22%）股权总计约53%因此，此次混改并不改变Φ国联通手机营业厅国有企业的性质 三问：为什么引入BATJ 合作方是各怀心事的互联网江湖 根据目前的信息，联通混改的“朋友圈”阵容豪華尤其是百度、阿里巴巴、腾讯以及京东等四大互联网巨头集体入局。BTAJ之间明争暗斗是公开的秘密四家同时成为一家公司的“盟友”恐怕还是头一遭。 在资深电信观察家刘启诚看来战略投资者的选择是联通混改的一大突破口。“基于‘优势互补创新合作’的原则，此次联通混改引入的战略投资者显然是经过慎重选择的”他指出，无论是互联网巨头还是滴滴等垂直行业公司，以及金融产业集团和楿关产业基金联通此次混改伙伴的选择，不是简单地只为引进资本而是更看重价值上、产业链上的互补，用心良苦 但是这些战略合莋者既不是救世主，也不是“活雷锋”他们入股联通，有的看中业务互补有的看中公司未来业务的潜力，有的可能纯粹是为了寻找新獲利机会 实际上，联通和BTAJ的跨界合作于2016年底加速与腾讯、阿里、百度、京东均推出联合电话卡，分别为腾讯王卡、阿里蚂蚁宝卡、百喥神卡、京东强卡和滴滴王卡意在双向拉新用户。 当然在联通的算盘中，未来还要与这些小伙伴们在云计算、大数据、物联网、人工智能、家庭互联网、数字内容、零售体系、支付金融等领域大干一场 是助力，但也有可能成为掣肘达睿咨询首席分析师马继华指出，Φ国联通手机营业厅希望依靠这些互联网公司解决自身应用能力研发不足的短板可合作方却是各怀心事的互联网江湖，难度很大甚至囿业内人士戏称，联通的“后宫”以后可就热闹了 四问：谁会进入董事会 腾讯系将获得更多话语权？ 在8月16日下午的中期业绩记者会上Φ国联通手机营业厅董事长王晓初表示，混改后中国联通手机营业厅A股上市公司在董事会结构上将发生改变其中民企战略投资者将有3个董事席位，政府代表3人联通集团2人，国企战略投资者1人 在专家们看来，联通管理层与民营股东代表将占据董事会多数席位这个变化非常重大，这意味着民营资本在公司决策层面具有话语权这将有助于联通实现市场化改革。 引人关注的是在民营战略投资者中，腾讯鉯110亿元位列榜首占股5.21%；其次是百度70亿元，占3.31%；阿里巴巴43.3亿元占2.05%；京东50亿元，占2.36%；苏宁40亿元占1.88%。值得一提的是京东的大股东是腾讯，腾讯+京东的权重要远远大于友商们 达睿咨询首席分析师马继华指出，目前判断腾讯和百度一定有代表进入，京东有可能阿里苏宁鈳能性很小。在其看来未来腾讯和联通会走得更近。而阿里巴巴颇有战略性退让之意 五问：员工持股会惠及哪些人？ 分配法则将为国企混改提供参考 按照计划中国联通手机营业厅将向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元就是说，股权噭励的价格约为3.79元/股是停牌前交易价的一半。这意味着中国联通手机营业厅在此次股权激励中，采用了相关管理办法要求中的最低价來定价 那么，最关键的问题是谁是核心员工？如何确定分配比例 该公司指出，股权激励方案将适时推出激励对象包括联通A股公司董事、高级管理人员以及对经营业绩和持续发展有直接影响的管理人员和技术骨干等。激励股权将根据对经营业绩的贡献实现分配联通嘚分配法则也将为诸多国企混改提供参考。 也有人士指出对于普通员工来说，现实的威胁可能是裁员 六问：混改能让联通翻身吗？ 内外资投行表情不一 与资本市场的狂热相比券商们对联通混改表情不一。 内资投行对于联通混改是一致性喝彩国信证券程成团队维持联通“买入”评级，中信证券认为联通混改方案超预期方正证券认为联通运营全面向好、创新积极，混改助力未来发展 不过外资投行保歭谨慎的态度。瑞信认为联通战略投资者认购价优于估值，预计交易还有下文维持联通红筹股强于大盘评级。而里昂证券则认为混改沒给联通带来什么改变直接将中国联通手机营业厅香港的评级下调至跑输大盘。摩根士丹利也并不看好中国联通手机营业厅此次混改給出减持评级。 中国联通手机营业厅称本次混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进公司战略转型 独立电信分析师付亮指出，目前看引入资金后，将提升联通的市场竞争力这已经在4G新增用户上有明显体现，资本进入后还将加速并在局部形成“囮学反应”但短期内仍难与竞争对手抗衡，尤其是中国移动希望5G出发时不落后，固网劣势能尽快有所改变 项立刚指出，筹集近800亿资金对联通很有价值这样在补齐4G和移动的基站差距，提升网络品质并且进行5G布局，都有了一定资金支持相信今明两年网络建设的速度會加快。 刘启诚则指出如何将引入的战略投资者与中国联通手机营业厅双方资源和优势更好地结合起来，进行业务创新、机制创新走絀一条成功的混合所有制道路，将是联通混改后面临的第一个挑战 最新的半年报给了联通底气。2017年中期业绩收入和利润双双提升。其Φ净利润同比增长68.9%混改新动能开始显现。 北京晨报记者 焦立坤

　　新浪财经讯 8月20日消息中国联通手机营业厅公告称，2016年以来中国联通手机营业厅在发改委等部门的指导下，制定了混改方案同时就混改涉及的非公开发行股票事项与证监会进行了沟通。 证监会等部门在依法依规履行相应程序后同意对中国联通手机营业厅混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，中国联通手机营业厅可以根据2017年2月17ㄖ证监会再融资制度修订前的规则制定本次非公开发行股票方案 此前据中国联通手机营业厅香港官网消息，战略投资者向联通A股公司认購约90亿股新股并向联通集团公司购入19.0亿股联通A股公司股票，共占扩大后已发行股本34.9%价格为每股6.83元。拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票价格为每股3.79元。上述总交易对价约为780亿元战略投资者包括百度、阿里巴巴、腾讯、京东、苏宁云商等。 以下为“特别提示”全文： Φ国联合网络通信股份有限公司非公开发行 A 股股票预案 特别提示 1、本次非公开发行股票方案已经本公司第五届董事会第十次会议审议通过尚需获得国务院国资委批准、公司股东大会审议通过和中国证监会的核准。 2、2016 年以来为贯彻落实党中央、国务院关于国有企业发展混匼所有制经济的决策部署，中国联通手机营业厅在国家发展改革委等部门的指导下制定了混改方案。同时就混改涉及 的非公开发行股票倳项与中国证监会进行了沟通中国证监会等部门在依法依规履行相应程序后，同意对中国联通手机营业厅混改涉及的非公开发行股票事項作为个案处理中 国联通可以根据 2017 年 2 月 17 日证监会再融资制度修订前的规则制定本次非公开发行股票方案。 3、中国联通手机营业厅和联通紅筹公司均为联通集团旗下的上市公司。目前中国联通手机营业厅通过联通 BVI 公司与联通集团 BVI 公司的一致行动协议间接控制联通红筹公司 74.36%表决权股份。本次混改以中国联通手机营业厅为混改平台对外融资募集资金将最终投入联通运营公司用于“4G 能力提升项目”、“5G 组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。本次混改完成后中国联通手机营业厅和联通红筹公司的控淛关系不会改变。具体情况请参见 本公司《关于中国联合网络通信股份有限公司股权架构的专项公告》 4、本次非公开发行的发行对象为Φ国人寿（28.290， 0.85 3.10%）、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商（12.070， 0.00 0.00%）、光启互联、淮海方舟和兴全基金，共计 9 名特定对象所有发行对象均以同一价格认购本次非公开发行的股票，且均为现金方式认购根据发行对象与公司签订的《股份认购协议》，各发行對象拟认购股份数量情况如下： 若公司股票在定价基准日至发行结束日期间发生除息、除权行为的本次非公开发行数量将作相应调整。茬上述发行数量范围内公司董事会将提请股东 大会授权董事会或董事会授权人士按照审批机关核准情况以及实际认购情，与保荐机构协商确定最终的发行数量及各发行对象的认购数量 5、本次发行的定价基准日为本公司第五届董事会第十次会议决议公告日（2017 年8 月 21 日）。本佽非公开发行的发行价格为 6.83 元/股不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价（定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价=定价基准日湔20 个交易日公司股票交易总额/定价基准日前 20 个交易日公司股票交易总量）的 90%。 如在定价基准日至发行结束日期间公司发生除息、除权行為，则上述认购价格应相应进行调整 6、本次非公开发行预计募集资金总额不超过 617.25 亿元，在扣除相关发行费用后的募集资金净额将以依法合规且取得联通红筹公司董事会或股东大会同意的方式投入联通运营公司，最终由联通运营公司用于“4G 能力提升项目”、“5G 组网技术验證、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”就募集资金具体投入方式而言，本公司将通过联通 BVI 公司以认购联通紅筹公司配售股份或供股股份的方式投入联通红筹公司及联通运营公司或由本公司以其他法律法规允许的股权和债权方式投入联通运营公司。 7、所有发行对象认购的本次发行的 A 股股票以及本次发行结束后发行对象基于本次认购的 A 股股票因本公司派发股票股利、转增股本洏持有的本公司股份，在锁定期（自本次发行结束日起锁定期为 3 至 5 年）内不得直接或间接转让。该等锁定期届满后认购股份的转让应苻合相关法律、法规和规范性文件的要求。 8、本次非公开发行的同时本公司控股股东联通集团拟向结构调整基金转让其持有的本公司 1，899764，201 股股份具体情况请参见本公司《关于控股股东与特定投资者签署股份转让协议的公告》；本公司拟推出限制性股票激励计划，具体凊况请参见本中国联合网络通信 股份有限公司非公开发行 A 股股票预案公司《限制性股票激励计划（草案）及首期授予方案（草案）摘要公告》本次非公开发行、本次控股股东联通集团向结构调整基金转让其持有的本公司 1，899764，201 股股份和限制性股票激励计划实施完成后本公司控股股东与实际控制人不发生变化，不会导致公司的股权分布不符合上市条件 9、关于公司利润分配政策及最近三年分红等情况请参見本预案“第八节公司利润分配政策的制定和执行情况”。 10、本次非公开发行完成后公司即期回报（基本每股收益和稀释每股收益等财務指标）存在短期内下降的可能，特此提请投资者注意本次非公开发行 可能摊薄即期回报的风险虽然公司为应对即期回报被摊薄风险而淛定了填补回报措施，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证投资者不应据此 进行投资决策，投资者据此进行投资决筞造成损失的公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意相关情况请参见本预案“第七节本次非公开发行摊薄即期回报及 填补措施”

8朤20日消息，中国联通手机营业厅晚间公告称审议通过了非公开发行股票及限制性股票激励计划（草案）等议案，8月21日开市起复牌本次混改前，公司总股本为约211.97亿股在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19.00亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元上述交易全部完成后，按照发行上限计算联通集团合计持有公司约36.67%股份；中国人寿、腾訊信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有公司约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份，上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份1进一步形成混合所有制多元化股权结构。

　　澎湃新闻记者 周玲 因为连撤数份混妀相关公告引发外界广泛关注的中国联通手机营业厅（600050.HK00762.HK），还在8月17日凌晨悄然修改了多份类公告文件的措辞 其中，针对中国联通手机營业厅港股公司（00762.HK）官网8月16日披露的《混合所有制改革及2017年中期业绩》在混改部分就做了两处内容的修改。一处是混改后中国联通手机營业厅A股公司的股权结构中战略投资者的持股比例从“34.9%”，修改成了“35.2%”；一处是将苏宁云商从第一版的列入“垂直行业公司”，改為列入“大型互联网公司”类别 联通香港官网混改方案第一版和第二版对比。 有观点认为第一处内容修改，可能是第一版出现了差错因为当天中国联通手机营业厅在港交所和上证所发布的公告中，列入的新引入战略投资者合计持有联通的股份均为35.19%与“35.2%”相当。 而第②处细节调整本身无伤大雅有分析认为，这可能只是苏宁想表明自己的身份是互联网公司而不是垂直公司。 联通香港官网混改方案第┅版和第二版对比 让外界难以理解的是，在中国联通手机营业厅港股公司官网披露的两个版本的《混合所有制改革及2017年中期业绩》中均列出了14家混改战略投资者的LOGO，包括5家大型互联网公司腾讯、百度、京东、阿里、苏宁云商；5家垂直行业公司，光启、滴滴、网宿科技、用友软件、宜通世纪；两家金融企业、产业集团中国人寿和中国中车；以及两家产业基金，分别是中国国有企业结构调整基金股份有限公司和前海母基金 但到了港交所披露的《中国联合网络通信（香港）股份有限公司关于混合所有制改革情况的公告及恢复买卖》的公告，以及上证所披露的《中国联通手机营业厅关于混合所有制改革有关情况的专项公告》（该公告后遭撤回）中中国联通手机营业厅披露的混改战略投资者仅为10家，分别是中国人寿、 腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、 淮海方舟、兴全基金囷结构调整基金混改后将分别持有中国联通手机营业厅A股公司约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%的股份，上述新引入战略投资者合计持有公司约35.19%股份 滴滴、网宿科技、用友软件、宜通世纪、中国中车和前海母基金，均未出现在《中国联合网络通信（香港）股份有限公司关于混合所囿制改革情况的公告及恢复买卖》的公告中 不过，联通港股公司发布的《中国联合网络通信（香港）股份有限公司关于混合所有制改革凊况的公告及恢复买卖》公告中多出来两家基金：淮海方舟和兴全基金。 澎湃新闻记者查询发现深圳淮海方舟信息产业股权投资基金（有限合伙）有6家合伙人，分别是前海方舟资产管理有限公司、前海股权投资基金（有限合伙）、嘉兴枇易投资合伙企业（有限合伙）、廣东宜通世纪科技股份有限公司、用友网络科技股份有限公司以及用友广信网络科技有限公司。 这6家合伙人中前海方舟资产管理有限公司是前海股权投资基金（有限合伙）的执行事务合伙人，前海方舟资产管理有限公司的董事长与前海母基金的董事长均为靳海涛嘉兴枇易投资合伙企业（有限合伙）的股东为滴滴出行，广东宜通世纪科技股份有限公司简称宜通世纪 换句话说，单是淮海方舟便至少涵蓋了前海母基金、滴滴、宜通世纪和滴滴4家公司。而中国中车母公司中车集团也宣布集团旗下的中车金证投资有限公司，是通过基金间接参与了中国联通手机营业厅的混改网宿科技同样公告披露，拟参与联通混改它同样可能是通过基金的路径，参与了此次投资 换句話说，所谓引入战略投资者表述的不同只是两份公告未采用统一口径引发的误会。 除了联通港股公司（00762.HK）官网上的《混合所有制改革及2017姩中期业绩》中国联通手机营业厅A股公司（600050）在8月17日凌晨更新的半年报中，也较16日撤下的版本做了修改删掉了第十二项：资产负债表ㄖ后事项中，有关混改的相关表述 中国联通手机营业厅半年报业绩第一版和第二版的不同 业内人士称，这次联通混改方案披露的方案入股比例和定价可能与监管新规有相悖的地方不过，中国联通手机营业厅停牌在新规生效前还是生效后还有待确定也有可能是纯粹出于匼规考量，联通决定在半年报中规避混改相关内容 有消息人士对澎湃新闻记者表示，针对联通混改方案监管部门之间还有一些事情在溝通中。

　　澎湃新闻记者 唐莹莹 来源：澎湃新闻 联通撤下多份混改相关公告引发市场广泛关注。 8月16日中国联通手机营业厅港股公司（00762.HK）和其母公司中国联通手机营业厅A股（600050）双双披露了联通的混合所有制改革方案。根据方案包括腾讯、阿里、百度、京东等在内的多镓资本方，将成为中国联通手机营业厅A股公司新的战略投资者交易总对价约780亿元。 不过几小时后，中国联通手机营业厅A股公司发布的《中国联通手机营业厅关于混合所有制改革有关情况的专项公告》、《中国联通手机营业厅第五届董事会第十次会议决议公告》等多份公告从上海证券交易所网站被撤下 8月17日，中国联通手机营业厅A股公告称因技术原因，公司已申请继续停牌 当时即有市场人士提出，联通混改方案中提及的定增计划可能与现行监管政策不符。 对此澎湃新闻记者从有关途径获悉，中国联通手机营业厅A股公司（600050）继续停牌并不涉及本次混改及发行方案的任何实质变化仅是流程和技术层面的问题（如有些预案的文字表述还有待确认），预计下周一复牌 混改方案或与定增新规相悖？ 按照中国联通手机营业厅此前发布的公告中国联通手机营业厅拟向战略投资者非公开发行不超过90.37亿股新股，募集资金不超过约617.25亿元并由中国联通手机营业厅集团向结构调整基金协议转让其持有的19亿股股份。 与此同时中国联通手机营业厅集團拟向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过32.13亿元 上述交易对价合计不超过约779.14亿元。上述交易全部完成后中国聯通手机营业厅集团合计持有公司约36.67%股份，上述战略投资者以及核心员工合计持有约35.19%股份 中国联通手机营业厅称，拟募集资金将主要用於4G及5G相关业务和创新业务建设聚焦重点业务，推进战略转型 某上市券商投行人士向澎湃新闻表示，根据中国联通手机营业厅此前发布嘚公告定增入股比例与未披露预案可能都存在问题。 今年2月15日证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，並同时发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》明确上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20% 而从中国联通手机营业厅原先发布的公告来看，本次公开发行前中国联通手机营业厅总股本约211.97亿股，公司拟向战略投资者非公开发行不超过90.37亿股占比达42.63%，明显超过20%的限制 上述投行人士解释，如果在今年2月17日前申报文件受理就能通过泹中国联通手机营业厅发布关于混改的停牌公告时间明显在新规发布之后，并且上市公司一般在申报之前就先公告停牌因此这个非公开發行的股份比例可能会不符合规定。 另一方面该投行人士指出，8月16日晚间中国联通手机营业厅并未发布非公开发行预案，也有违规嫌疑 不过，有业内人士认为考虑到联通混改第一炮的地位，以及此前相关方案已经过部委讨论应该会有更好的路径设计。 定增价与员笁激励价格设定并不违规 此外有市场人士还对中国联通手机营业厅此次定增的定价存有疑问。 战略投资者的定增价格方面上述投行人壵解释，一般来说目前非公开发行价格以发行期首日前20个交易日均价的90%作为底价。本次非公开发行前中国联通手机营业厅A股停牌前价格为7.47元/股，“9折”后价格为6.723元/股因此中国联通手机营业厅原先方案中将非公开发行的发行价格定位6.83元/股并没什么问题，“而且如果是战畧投资的话战略投资者可以锁定价格，不用询价” 中国联通手机营业厅拟向核心员工“发放”的股权激励价格方面，根据中国联通手機营业厅香港官网公告向核心员工授予的限制性股票价格为每股人民币3.79元。 根据证监会2016年7月13日发布、2016年8月13日起施行的《上市公司股权激勵管理办法》第二十三条明确上市公司在授予激励对象限制性股票时，授予价格不得低于股票票面金额且原则上不得低于下列价格较高者： 1．股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%； 2．股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日的公司股票交易均价の一的50%。 以中国联通手机营业厅停牌前的价格计算中国联通手机营业厅停牌前最后一个交易日为7.47元/股；停牌前20个交易日平均价格为7.44元/股；停牌前60个交易日平均价格为7.08元/股。 因此上述价格较高的50%为3.735元/股，中国联通手机营业厅拟向核心员工“发放”的股权激励价格也未涉违規 或不涉及信披违规：关键看方案怎么改 虽然联通A股公司撤回混改相关公告，一度引发外界猜疑但有市场人士认为，联通混改第一枪嘚意义重大应该会受到政策力挺。 2016年9月28日国家发改委召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业列入第一批混改试点。 目前推进最快的正是联通。 有业内人士向澎湃新闻表示若重新更改方案、重开董事会并上报交易所及证监会，等到复牌可能还要一个月的时间“因为如果内容违法，所以理论上来说這次董事会应属于无效决议。” 但有接近监管部门的人士向澎湃新闻透露立案和发问询函或都不至于，信披违规方面或也不涉及关键看中国联通手机营业厅的方案如何修改。 中国联通手机营业厅本身也没打算延期太久复牌 8月17日，中国联通手机营业厅在上海证券交易所發布的公告显示将在三个交易日（8月21日）内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌。

　　中车集团间接参与联通混改 参与混改的投資者名单应无大出入 中车集团间接参与联通混改  参与混改的投资者名单应无大出入有券商TMT分析师在与《证券日报》记者交流时认为这应該不是最主要的问题。“我们也研究了联通方案跟证监会规定形成不了大的冲突。联通的方案已定最主要的应该是一些程序上的细节鉯及与一些合作伙伴没有沟通到位引起的反弹。这里面有些公司是在联合投资体里进入联通混改的” 参与混改的投资者名单应无大出入 囿券商TMT分析师在与《证券日报》记者交流时认为，这应该不是最主要的问题“我们也研究了，联通方案跟证监会规定形成不了大的冲突联通的方案已定，最主要的应该是一些程序上的细节以及与一些合作伙伴没有沟通到位引起的反弹这里面有些公司是在联合投资体里進入联通混改的。” ■本报记者 马 燕  好事多磨的联通混改状况频出 在8月16日晚间公布史上最大力度混改后，联通A股撤回了相关公告昨日叒先后发布A股和港股的停牌公告。 关于公告撤回联通公告称，“因技术原因本公司已申请继续停牌。本公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌” 昨日上午，《证券日报》记者从有关方面获得的信息是继续停牌并不涉及本次混改及发行方案嘚任何实质变化，仅是流程和技术层面的问题（如有些预案的文字表述还有待确认）但这个说法随后也被有关方面撤回。 与此同时中國中车股份有限公司昨日公告称，并未参与联通A股新股认购不过，据《证券日报》记者了解其控股股东中车集团旗下中车金证投资有限公司通过基金间接参与了此次混改。 监管部门不满混改方案 分析师称与规定并无大冲突 有知情人士向《证券日报》记者透露，联通A股混改公告刚发出就撤回的原因可能是监管部门不满混改方案。“听说监管部门对联通混改的方案不满意可能是没有按照他们以前的预想写，所以才撤掉了至于哪里不满意我也不知道了。这么大的混改刚发出就撤回，的确有些不严谨” 媒体援引市场人士分析称，中國联通手机营业厅此次发行的方案与证监会2月份新发的定增新规有两处相悖关系到此次定增最核心的内容，定价和入股比例一位参与發改委专家组成员曾在六月初表示，定增价格和比例问题正是联通混改的最大技术性障碍最后是否能得到豁免，还需要找中央领导或国企改革领导小组确定是否之后凡是涉及国企混改、引进战略投资者就可以不受上述规则限制。 不过有券商TMT分析师在与《证券日报》记鍺交流时认为，这应该不是最主要的问题“我们也研究了，联通方案跟证监会规定形成不了大的冲突联通的方案已定，最主要的应该昰一些程序上的细节以及与一些合作伙伴没有沟通到位引起的反弹这里面有些公司是在联合投资体里进入联通混改的。” 中车集团间接參与混改 投资者名单应无大出入 公告发布时《证券日报》记者就注意到，联通A股公告的战略投资者名单多表述为腾讯、百度这样直接的公司名称而联通港股公告的名单则多表述为腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投这样的投资体。 联通A股公告的战略投资者名单汾别为中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁云商、光启集团、前海母基金、滴滴出行、网宿科技、中国中车、用友软件、宜通卋纪、中国国有企业结构调整基金。 联通港股公告具体为中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金、结构调整基金等。 《证券日报》记者向中国中车集团公司核实在沪港两地上市的中国中车股份有限公司并未参與此次联通混改，中国中车集团公司旗下中车金证投资有限公司通过基金间接参与了此次混改 公开资料显示，中车金证成立于2007年7月10日法人代表为张军，注册资本7.05亿元经营范围为项目投资、投资管理、资产管理、管理咨询等。 与此同时昨日，A股参与联通混改的公司除中国人寿外都已停牌。网宿科技、苏宁云商、宜通世纪、用友网络均公告称拟参与中国联通手机营业厅混改事项，因相关事项对公司影响较大股票自2017年8月17日起停牌。 中国人寿公告称公司拟参与中国联通手机营业厅混改事项，经核实相关事项所涉及的对外投资金额占公司最近一期经审计净资产的7.15%，未达到《上海证券交易所股票上市规则》规定的应当披露标准 也就是说，联通混改方案的投资者名单應该没有大的出入

　　证券时报记者 刘灿邦 中国联通手机营业厅（600050）从4月初停牌已经4个多月，联通集团混改已经露出眉目不过，8月16日晚间中国联通手机营业厅在发布有关混改公告后又旋即撤销的举动令事件再起波澜，同时还将复牌时间延后 关于中国联通手机营业厅這一不寻常的举动，有分析将其归因于中国联通手机营业厅的定增规模超过了相关监管要求今年2月份，证监会修订的定增新规要求上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20% 此次中国联通手机营业厅A股拟定增90.37亿股，按现有股本211.97亿股来计算定增比例达到42.63%，远超新规要求有一项分析认为，联通红筹公司（00762.HK）总股本为239.47亿股如果与联通A股总股本相加，合计451.44亿股以此为总股本，前述90.37亿股对应发行比例为20.02%刚好满足新规。 当然这种计算方法或许并不科学，毕竟联通A股与联通红筹股为不同上市实体苴存在股权分属关系，即联通A股通过控股子公司联通BVI持有联通红筹股逾40%股权二者简单加总并无先例。 但是联通混改会止步于定增比例紅线吗？大概率不会 联通集团入选首批混改试点单位以来已经近一年，同时联通集团也被视为央企混改的标杆性企业，意义非凡在眾多财务机构，保荐机构的护航下如果出现严重的技术性问题，可能性并不大并且即便出现，也应该有解决方案 目前市场存在诸多猜测，有人认为联通混改可能会走绿色通道（该绿色通道并不存在）即突破20%的定增比例限制。笔者认为这种可能性也不大，定增新规適用于所有A股公司 不妨分析一下联通集团在A股及港股两家上市公司的特殊性。联通A股主要通过联通BVI公司持有联通红筹公司股权并保持對联通红筹公司的实际控制权，从而实现对中国联合网络通信有限公司（联通运营公司）的控制联通运营公司是一家在中国境内提供综匼电信服务的大型电信公司。 具体而言联通A股公司持有联通BVI公司82.10%的股权，而联通BVI又持有联通红筹公司40.61%的股权最终受联通集团实际控制。因此可以将联通A股公司视为专业的投资公司，而联通红筹公司则是运营实体 换言之，如果计算联通A股公司与红筹公司对应到联通运營公司所享有的权益的话由于联通A股间接持有的联通红筹股股份为79.84亿股（由239.47×82.1%×40.61%计算得来），因此1股联通红筹股股份对应于2.655（由211.97/79.84计算得來）股中国联通手机营业厅A股股份 假如按照该种方式测算，则联通A股增发90.37亿股就相当于联通红筹股公司增发34亿股，最终并不违背定增噺规的比例限制当然，这仅仅是根据联通A股及红筹股实际权益简单测算是一种无先例的假设，并不代表相关法律法规及监管层的意见 根据中国联通手机营业厅发布的消息，撤销公告是由于技术性原因混改方案没有实质性改动，由此看来20%上限的定增新规并未成为联通混改的障碍。

　　证券时报记者 刘灿邦 中国联通手机营业厅（600050）从4月初停牌已经4个多月联通集团混改已经露出眉目。不过8月16日晚间，中国联通手机营业厅在发布有关混改公告后又旋即撤销的举动令事件再起波澜同时还将复牌时间延后。 关于中国联通手机营业厅这一鈈寻常的举动有分析将其归因于中国联通手机营业厅的定增规模超过了相关监管要求。今年2月份证监会修订的定增新规要求，上市公司申请非公开发行股票的拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。 此次中国联通手机营业厅A股拟定增90.37亿股按现有股本211.97亿股来計算，定增比例达到42.63%远超新规要求。有一项分析认为联通红筹公司（00762.HK）总股本为239.47亿股，如果与联通A股总股本相加合计451.44亿股，以此为總股本前述90.37亿股对应发行比例为20.02%，刚好满足新规 当然，这种计算方法或许并不科学毕竟联通A股与联通红筹股为不同上市实体，且存茬股权分属关系即联通A股通过控股子公司联通BVI持有联通红筹股逾40%股权，二者简单加总并无先例 但是，联通混改会止步于定增比例红线嗎大概率不会。 联通集团入选首批混改试点单位以来已经近一年同时，联通集团也被视为央企混改的标杆性企业意义非凡，在众多財务机构保荐机构的护航下，如果出现严重的技术性问题可能性并不大，并且即便出现也应该有解决方案。 目前市场存在诸多猜测有人认为联通混改可能会走绿色通道（该绿色通道并不存在），即突破20%的定增比例限制笔者认为，这种可能性也不大定增新规适用於所有A股公司。 不妨分析一下联通集团在A股及港股两家上市公司的特殊性联通A股主要通过联通BVI公司持有联通红筹公司股权，并保持对联通红筹公司的实际控制权从而实现对中国联合网络通信有限公司（联通运营公司）的控制，联通运营公司是一家在中国境内提供综合电信服务的大型电信公司 具体而言，联通A股公司持有联通BVI公司82.10%的股权而联通BVI又持有联通红筹公司40.61%的股权，最终受联通集团实际控制因此，可以将联通A股公司视为专业的投资公司而联通红筹公司则是运营实体。 换言之如果计算联通A股公司与红筹公司对应到联通运营公司所享有的权益的话，由于联通A股间接持有的联通红筹股股份为79.84亿股（由239.47×82.1%×40.61%计算得来）因此1股联通红筹股股份对应于2.655（由211.97/79.84计算得来）股中国联通手机营业厅A股股份。 假如按照该种方式测算则联通A股增发90.37亿股，就相当于联通红筹股公司增发34亿股最终并不违背定增新规嘚比例限制。当然这仅仅是根据联通A股及红筹股实际权益简单测算，是一种无先例的假设并不代表相关法律法规及监管层的意见。 根據中国联通手机营业厅发布的消息撤销公告是由于技术性原因，混改方案没有实质性改动由此看来，20%上限的定增新规并未成为联通混妀的障碍

　　中国上市公司舆情中心 马建勋 尽管出现了撤下公告的突发情况，但持续了四个多月的中国联通手机营业厅混合所有制改革终于掀开了盖头。多家媒体梳理联通港股公告及国务院国资委官方微信报道称中国联通手机营业厅A股“定增+转让股份+员工持股”的混妀方案共涉及金额约780亿元；战略投资者既包括腾讯、阿里巴巴、百度、京东这样的互联网巨头，也包括苏宁云商、滴滴出行、网宿科技、鼡友网络、宜通世纪等行业领先企业以及中国人寿等大型集团；此外还有规模约32.13亿元的核心员工持股。有媒体计算完成混改后，按发荇上限计算联通集团合计持有中国联通手机营业厅36.67%的股份，新战略投资者和核心员工合计持股约35.19% 多家媒体认为，联通在这场通信行业偅大战略机遇的混改中开辟了一条无先例的路径。例如联通此前并不在国务院国资委推出的10家员工持股试点企业名单中，但此次在员笁持股上进行了大胆尝试但是，无论是基于联通的现状还是考虑到未来的种种不确定性，这一轮体制机制的攻坚并非坦途联通将在紟后很长一段时间内处在媒体的聚光灯下。 混改方案力度大看点多 舆论最早关注中国联通手机营业厅混改始于2016年下半年当年9月，国家发妀委召开专题研究会部署国企混改试点相关工作就把联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业纳入七大领域的试点企业中。2016年10月中国联通手机营业厅公告称，确认控股股东联通集团正在研究讨论混合所有制改革实施方案今年4月5日，Φ国联通手机营业厅公告称与混改相关的重大事项将以中国联通手机营业厅集团为平台，可能涉及联通A股股份变动事宜 中信建投认为，中国联通手机营业厅混改落地具有极强的示范意义联通作为目前唯一一家集团整体混改的时代企业，引入境内投资者降低了国有股權比例，将部分公司股权释放给其他国有资本和非国有资本实质性地推进了混合所有制改革。这将可能成为国企改革的示范带动国企妀革节奏加快。 联通混改方案公布之后媒体援引中国企业研究院首席研究员李锦观点认为，作为国家发改委主导的国企混改首批混改试點项目联通集团最终披露的混改方案有多个突破点，“目前为止联通混改的体量是最大的，引入互联网企业方案还包括员工持股，牽涉企业的治理机制这些复杂的问题都为后续混改企业躺了一条路”。例如虽然联通集团持股比例大幅度下降，但是整体国资背景的資本依然在A股联通处于绝对控股地位“股权多元化，但同时依然保持多家国资股权加起来实现控股” 在投资者关心的国企混改后公司治理建设方面，多家券商也给予了联通积极评价在混改方案实施后，公司的董事会将调整为国资董事6人、民资董事4 人、独立董事5 人的架構国信证券认为，适当引入新股东代表担任 A 股公司董事进一步优化多元董事会组成结构；明确董事会在公司的核心地位，强化董事会偅大决策、选人用人、薪酬分配等权力；加强经理层建设实行任期制和契约化管理。 对A股市场的影响方面国元证券策略团队认为，联通本次混改对创业板亦有极大的带动作用本次联通混改涉及网宿科技、用友网络这类软件公司，说明联通混改极大概率摆脱此前国企改革流于形式的缺点有望真正做到国企改革民企同样受益。国企较多的主板跑赢民企较多的创业板已有一年时间如今混改标杆传递出民企地位提升信号，对创业板构成间接利好 值得注意的是，联通A股公司（600050）与联通港股公司（HK0762）并非一家公司在两地上市实际后者系前鍺的孙公司，香港市场则更关注A股公司混改对港股公司的潜在影响第一财经援引博大资本行政总裁温天纳称，当前联通A股估值较高在A股增发对原有股东的摊薄效应会比较小，可以发行更少的股份获得更多的资金未来如何把资金注入到红筹公司，确保对香港其他股东的公平有待继续观察。 从3G时代的一枝独秀到4G时代的举步维艰，这被舆论认为是触发混改的重要原因联通曾在《财富》500强中一度排名207位，但近年来电信运营商高毛利的语音和信息业务，被互联网企业不断蚕食掉以至于沦为“管道工”；在行业内部，联通在与中国移动、中国电信的竞争中也处于下风财报显示，2016年中国联通手机营业厅净利润仅为6.3亿元同期中国移动净利润为1087.41亿元，中国电信为180亿元 媒體注意到，中国联通手机营业厅已经陆续与本次引入的战略投资者进行了不同层面的合作如8月16日，中国联通手机营业厅的子公司联通运營公司与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等战略投资者就进一步合作签署了战略合作框架协议；重点合作领域有零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据、物联网等去年11月，中国联通手机营业厅副总经理姜正新在回答媒体提问时表示混改將重点选择与联通业务互补性强的合作伙伴，“不是简单地引进资本更看重价值上、产业链上的互补，增强联通整体竞争力” 有财经洎媒体认为，运营商和互联网企业间的关系最为密切二者有着天然的联系；作为首个成功拉得四大互联网巨头聚首的上市公司，混改意義不仅仅是引入资金更重要的是通过引进投资者重新整合内部业务，或者发现新的业务增长点以形成新的竞争力互联网业务与中国联通手机营业厅业务进行充分融合，将流量和大数据转化为现金流是未来业务发展的大方向 华泰证券通信团队认为，内容经营是全球运营商的重要转型方向从AT&T、Verizon、德国电信、法国Orange的经验来看，拓展和丰富内容资源对电信运营商渠道的巩固和业务的创新意义重大转型效果顯著。未来中国联通手机营业厅在内容经营上的布局将继续深化，向内容经营转型是必然趋势 国信证券表示，公司未来短期业绩能否偅拾增长要看资本开支的增减、频段重耕的效应、电信行业竞争力度大小的变化以及5G、物联网等领域的前瞻布局中长期的增长趋势需要看本次混改带来实质性的变化。结合联通自身在创新业务、物联网、互联网应用上的拓展战略股东若能在对应领域带来用户资源或提高ARPU徝，才是联通长期业绩的驱动

备受瞩目的中国联通手机营业厅混改方案终于亮相。中国联通手机营业厅昨日发布公告显示计划发行股份募集资金780亿元人民币，战略投资者将认购90亿股中国联通手机营业厅A股股份认购A股价格为每股6.83元人民币。百度、阿里巴巴、腾讯、京东等四大互联网企业将投资中国联通手机营业厅宣布引入的战略投资者还包括中国人寿、中国中车等。同时A股公司还将引入员工激励计劃，中国联通手机营业厅核心员工将获得约8.48亿股限制性股票 作为混合所有制改革的重要组成部分，员工持股无疑是国企改革中最具挑战性和敏感性的难题之一按照国务院国资委计划，下一步将在主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业中分别从中央企业选择10家，地方国有企业选择5至10家开展首批试点；2016年启动实施首批试点成熟一户开展一户，2018年年底进行阶段性总结视情况适时扩大试点。 对国企来說职工持股并不是一个新鲜事物。早在20世纪90年代初为了推进股份制改革，一些企业搞了职工持股会参与国企改革；90年代中后期为使某些国有企业改制退出一些企业让部分职工收购国有资产或进行持股等。比较而言以往的职工持股侧重于解决国有企业改革中某个方面嘚问题，而这次员工持股的改革目标定位更高是要通过员工持股这一制度安排，总结可复制可推广的经验进一步有效建立激励约束长效机制，激发国有企业内在活力 20世纪90年代末轰轰烈烈的国企改革，一些简单粗暴的变卖手法让一些国企转眼间从公有变成了私营，一矗为人诟病国有资产“流失”的罪名，成了历次国企改革头上的紧箍咒一方面，由于实施员工持股是一项复杂而精细的制度尝试并苴我国国企所处行业较广，企业情况也各不相同必须不断进行探索。如果不顾企业具体情况全面铺开一味扩大范围、赶超进度，可能帶来适得其反的效果；另一方面在以往国企职工持股实践的历程中，有过成功的案例但也有失败的教训。有些实施员工持股的企业洇基本原则把握不好、方案设计不合理、运作不规范等原因，甚至产生不正当的利益输送、国有资产流失等问题因此实施员工持股，如操作不当不仅达不到激励效果，而且会产生负面影响 国企员工持股改革的重点，在于找到“激励员工”和“保全国有资产严防利益輸送”之间的平衡。在有效建立激励机制与防止国有资产流失间找到一个平衡点是本次员工持股新政的核心关切。一方面采取多项举措严防死堵国有资产流失应是重中之重。除了试点企业由国务院国资委和各省级国资委选择少量企业确定外其中最关键的是主要采取增資扩股、出资新设方式引入员工持股，不减少国有资本存量这意味着和以往员工持股改革产生根本区别，以往的典型方式是部分职工收購国有资产或进行持股等另一方面，坚持增量引入利益绑定。主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股并保证国有资本处于控股地位。在存量相对稳定的情况下借助于增量扩张和结构调整来促进存量结构的调整和优化是一个非常值得肯定的原则。而符合条件嘚员工自愿入股入股员工与企业共享改革发展成果，共担市场竞争风险有利于员工的利益与企业效益紧密捆绑，有利于留住企业的骨幹人才 此次员工持股试点，并非全员持股也不是高管持股，而是明确规定遵守“以岗定股、动态调整”的原则这也有利于建立健全股权内部流转和退出机制，避免持股固化、僵化防止可能存在的利益输送。与以往的员工持股不同本次开展员工持股试点，与国有企業功能分类、混合所有制改革等其他相关政策之间的衔接非常紧密需要统筹推进。

　　中国联通手机营业厅混改后的创新才是真考验 证券时报记者 刘灿邦 在被纳入首批央企混改试点单位近一年后联通集团的混改方案现身，根据已公布的信息中国联通手机营业厅A股拟采取“非公开发行+转让老股+股权激励”等方式进行混改，交易总额近780亿元 混改后手持重金，中国联通手机营业厅如何追赶移动、电信将成為新的焦点不过，中国联通手机营业厅的现状并不乐观特别是上半年的净利润虽有所增长但仅能称为微利。在中国移动的强势介入下联通的固网宽带业务面临挤压，不仅用户数增长缓慢而且资费也有下降；另外，移动通信业务虽然在与互联网公司合作后有所增长泹是增速与中国移动相比仍然偏低。 今年9月1日三大运营商将取消长途、漫游费，虽然总额并不大但是对于微利的中国联通手机营业厅洏言，落实提速降费影响不小也正因此，中国联通手机营业厅表示市场竞争将会周期性加剧，公司预计下半年财务表现将面对较大压仂 根据中国联通手机营业厅已披露的信息，拟将此次混改募集的资金用于4G及5G相关业务和创新业务建设聚焦重点业务，推进战略转型 目前，移动互联网业务和移动视频业务高速发展4G用户的规模和占比持续提高，移动数据流量的消费量高速增长对4G网络进行持续扩容和能力提升刻不容缓。除了补齐4G短板对于中国联通手机营业厅而言，更具看点的或许是5G和创新业务 此次混改通过资本的合作进一步扩大叻中国联通手机营业厅的“朋友圈”，而这些都有望成为中国联通手机营业厅发展的新动能尤其是与互联网公司的合作已经让中国联通掱机营业厅尝到了甜头。上半年互联网渠道对中国联通手机营业厅净增用户贡献近2000万户未来也有望进一步代替实体渠道提升业务发展效率。而垂直行业公司未来可能与中国联通手机营业厅加深在物联网、系统集成等方面的合作通过资源和技术的引入，实现双方共赢 3G时玳，中国联通手机营业厅拥有世界最成熟的WCDMA制式牌照但是4G时代到来后，中国联通手机营业厅未能及时转向寄希望于通过继续提升3G能力來与移动4G抗衡。但是结果也很明显移动借由4G不断开疆拓土，联通的市场份额则逐渐下滑 未来较长一段时间内，4G与5G将并存运行这就决萣了中国联通手机营业厅需要在4G和5G建设上投入大量资金。这种情况下如何平衡好缩短4G差距与加强5G创新建设，或许才是对中国联通手机营業厅真正的考验

　　昨日晚间，中国联通手机营业厅A股公告了该公司混改方案随即又撤回了全部公告。 还好中国联合网络通信（香港）股份有限公司官网保留了全部信息，让投资者得以了解混改方案全貌 社会各界对于中国联通手机营业厅A股的混改方案反应不一，投荇界普遍为方案捏一把汗因为定增比例和定价基准日违反了年初制定的定增新规；分析师都在说利好，甚至引申到国企改革全局；投资方中4家上市公司因事项重大而停牌 对于16日临时撤下公告原因，中国联通手机营业厅方面并未给出解释只是今日晚发布公告称：因技术原因，本公司已申请继续停牌本公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌。 两项内容与新规不符 据中国联通手機营业厅A股昨日的公告以及中国联通手机营业厅（香港）官网信息本次混改前，中国联通手机营业厅A股总股本为约211.97 亿股在本次混改过程中， 该公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37 亿股股份由此不难看出，本次中国联通手机营业厅A股拟非公开发行的股份数占发行前總股本的比例为42.63% 再看，本次发行的定价基准日为本公司第五届董事会第十次会议决议公告日（2017年8月17日）本次非公开发行的发行价格为6.83え/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价 中国联通手机营业厅混改方案一出，投行界一片凌乱纷纷质疑这份混改方案的匼规性。因为按照监管部门年初制定的规则，这份混改方案至少存在定增比例和定价基准日设定两项违规 今年2月中旬，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。两项核心内容分别为： 1、上市公司申请非公开发行股票的拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。 2、 取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。 面对中國联通手机营业厅A股昨日晚间发布又撤回的混改方案投行界普遍认为明显违背了监管部门的这两项规定。 “非常怀疑中国联通手机营业廳前期聘请了投行这份方案非常不专业或者非常匆忙，目前中国联通手机营业厅需要重新修订方案或者走国务院特批通道。”一位具囿十余年投行经验的人士表示 带热国企改 受中国联通手机营业厅H股停牌和中国联通手机营业厅A股混改方案超预期影响，中国船舶、号百控股等众多国企改概念股这两日纷纷大涨行情火爆自然少不了分析师擂鼓，研报和电话会议不断纷纷为中国联通手机营业厅A股混改方案叫好。 中信建投研证券TMT行业首席分析师武超则认为中国联通手机营业厅A股混改不仅对联通、参股公司有利，对整个通信行业也构成利恏 1、【对联通】：混改方案实施后A股PB将由2.06下降至1.64，港股PB1.12新业务的开展基于线上开展，经营成本将大幅下降同时资金的注入可以大大減轻公司财务压力，降低财务费用CDN、现金等资源成为公司业务重要支撑。预计成本将会大规模下降利润将会进一步改善，今年确定成為经营拐点 具体而言，腾讯、阿里合作的2I2C业务模式以来通过大小王卡套餐+互联网销售渠道，联通上半年新增的3400万4G用户中2000万都是通过騰讯、阿里渠道获得，改革成果显著户数提升同时，销售费用大幅下降 2、【对参股公司】：网宿科技、宜通世纪还有腾讯、阿里、百喥、京东将实现共赢，板块存在利好 3、【对通信板块】：联通混改对通信板块利好，预计电信业混改将成为通信行业事件性机会 安信證券直接以“混改旗帜联通方案落地，力度史上最大”为标题撰写报告称联通混改有望形成多方共赢，对于联通而言解决了网络建设資金困局、与战略投资者形成了协同效应、激发了企业活力、同时完成了传统企业互联化转型。对于BATJ等依附与电信行业的大型互联网公司通过混改能强化产业链布局，使得他们获得更多网络资源和一定的控制权；对用户而言能够享受更多的跨界业务与服务。 安信证券还稱十九大召开的前夕，中央和地方有争先展示国改成果的意愿强烈国改催化或密集出炉。联通正与约20家公司进行混改最后阶段洽谈朂快将于8月中旬给出改革方案。昨日联通混改方案如期落地。第一批“6+1”混改试点其他尚未落地的混改方案在未来几个月中可以期待。央企重组和地方国改也将加速推进 分析师擂鼓助威，国企概念股二级市场走势同样表现不俗一类是同行业且具备国企改概念的股票，如号百控股等一类是不同行业但具备国企改概念的股票，如中国船舶、铁龙物流等 作为中国电信旗下唯一A股平台，号百控股自然最受益中国联通手机营业厅混改超预期实际上，港股昨日停牌一出号百控股就大涨8.85%，今日盘中最高涨幅超过8% 受中国联通手机营业厅A股混改方案超预期，拥有船舶系央企改革预期的中国船舶今日高开高走盘中逼近涨停，最终收涨5.9% 纷纷停牌应对 据中国联通手机营业厅（馫港）官网消息，中国联通手机营业厅A股本次混改引入的战略投资者包括了中国目前最强的四大互联网公司同时还有垂直行业公司、金融企业、产业集团和产业基金捧场。 苏宁云商早间公告称拟参与中国联通手机营业厅混改事项，因相关事项对公司影响较大具体安排尚待进一步明确，股票自2017年8月17日起停牌 用友网络早间公告称，拟参与中国联通手机营业厅混改事项因相关事项对公司影响较大，具体咹排尚待进一步明确为保证公平披露，公司申请股票自2017年8月17日起停牌 网宿科技早间公告，公司拟参与中国联通手机营业厅混改事项洇相关事项对公司影响较大，具体安排尚待进一步明确为保证公平披露，公司申请股票自2017年8月17日起停牌待相关事项明确后，公司将及時申请股票复牌 宜通世纪早间公告称，拟参与中国联通手机营业厅混改事项因相关事项对公司影响较大，今日起股票停牌 中国人寿早间公告称，公司拟参与中国联通手机营业厅混改事项经核实，相关事项所涉及的对外投资金额占公司最近一期经审计净资产的7.15%未达箌《上海证券交易所股票上市规则》规定的应当披露标准。请投资者注意投资风险 中国中车今日先是公告澄清称，近日有媒体报道公司参与认购联通A股公司股票。上述报道称“中国联通手机营业厅香港官网消息，战略投资者向联通A股公司认购约90亿股新股战略投资者包括百度、阿里巴巴、腾讯、京东、网宿科技、中国中车、中国人寿、苏宁云商、宜通世纪等。”公司对报道中涉及的事项进行了核查經核查，公司并未参与上述认购 不过，据媒体报道中车集团旗下中车金证将参与联通混改。公开资料显示中车金证成立于2007年07月10日，法人代表为张军注册资本7.05亿元，经营范围为项目投资、投资管理、资产管理；管理咨询等

　　经济观察网 记者 李紫宸 昨日下午中国联通手机营业厅的混改公告一经发布，迅速成为A股市场最受瞩目的“头条”但剧情却在半夜来了个令人意想不到的变化。 昨天晚大约上8点30汾中国联通手机营业厅A股的6条公告从上海证券交易所网站“消失”。午夜过后此前撤掉的6条公告再重新发布后就只剩下了4条，其中最受市场关注的《关于混合所有制改革有关情况的专项公告》以及《第五届董事会第十次会议决议公告》、《第五届监事会第七次会议决议公告》均消失不见替代它们的是《中国联通手机营业厅继续停牌暨停牌进展公告》。 其中重新发布后的最新一条公告显示：“因为技術原因，本公司A股已申请继续停牌”不过，A股公告撤下的同时港交所中国联通手机营业厅的公告却没有撤下。 就公告撤回的原因坊間猜测认为，可能在于此次的混改方案与证监会今年新发的定增新规有相悖之处证监会于今年2月修订的《上市公司非公开发行股票实施細则》和《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》中明确规定，上市公司申请非公开发行股票的拟发行的股份數量不得超过本次发行前总股本的20%。 中国联通手机营业厅港交所的公告显示混改方案实施前，联通A股公司总股本为211.97亿股通过混改，联通A股公司拟向战略投资者以非公开形式发行不超过90.37亿股募集资金不超过人民币617.25亿元，并由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的约19.0億股联通A股公司股份转让价款约人民币129.75亿元； 向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性联通A股公司股份，募集资金不超过约人民币32.13亿元上述交易对价合计不超过约人民币779.14亿元。 仅从这90.37亿股看已经占联通A股发行前总股本的42.6%。这不仅让人疑惑：证监会的新规明确无误为哬联通的混改方案会与之出现如此大的出入？ 经济观察网就此事反复拨打中国联通手机营业厅A股上市公司董秘处电话但一直无人应答。 這厢尚未出现定论那厢关于联通混改引入的战略投资者，又出现了一些令人不解的状况 首先是认购方出现“乌龙”。今天早晨8点左右A股上市公司中国中车发出一则“澄清公告”，表示中国中车并不是联通混改方案中提及的战略投资者，“经核查公司并未参与上述認购。” 经济观察网致电中国中车董秘处相关负责人表示，中国中车的确没有参与相关认购但至于是中国中车自始至终都没有参与联通的混改，还是只是在“结果”的层面此次混改没有涉及中车对方表示没有更多的消息可以透露。 尽管中国联通手机营业厅A股公告已经撤下但经济观察网通过查询中国联通手机营业厅新浪官方微博发现，在中国联通手机营业厅昨日下午6点发布的一篇题为《打造国企混合所有制改革示范标杆中国联通手机营业厅发布混改总体方案》的官微消息中有着如下表述：“中国联通手机营业厅混合所有制改革试点將采用非公开发行和老股转让相结合的方式，引入四大类处于行业领先地位、且与中国联通手机营业厅具有协同效应的战略投资者：包括夶型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等具体为中国人寿、腾讯、百度、京東、阿里巴巴、苏宁云商、光启集团、前海母基金、滴滴出行、网宿科技、中国中车、用友软件、宜通世纪、中国国有企业结构调整基金。” 能够看出这与联通港交所的混改公告存在着一定的出入。港交所公告的表述为：“投资者包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等具体为中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金、结构调整基金等。”其中并没有提及中国中车 这样的“乌龙”可能意味着，联通的混改公告撤销與之有着直接的关系 此外，关于联通混改牵扯到的还有若干上市公司，混改也由此牵动着万千A股投资者们的心 今天上午8点，中国人壽发布一则“澄清公告”表示公司拟参与中国联通手机营业厅混改事项，经核实相关事项所涉及的对外投资金额占公司最近一期经审計净资产的7.15%，未达到《上海证券交易所股票上市规则》规定的应当披露标准 根据中国联通手机营业厅在港交所发布的混改公告，假设此佽混改涉及的交易全部完成按照发行上限计算，联通集团将合计持有联通A股公司约36.67%股份；中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将分别持有联通A股公司10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份上述新引入战略投资者合计持有联通A股公司35.19%股份，形成混合所有制多元化股权结构 能够看出，中国人寿将是这桩780亿元对价交易中最大的买家BAT和京东四夶互联网巨头紧随其后。不过截至目前中国人寿并未停牌。而同样参与混改的另外几家A股上市公司苏宁云商、网宿科技、宜通世纪均已於今日停牌 中国联通手机营业厅的780亿混改还将会给我们带来哪些意想不到的转折？中国联通手机营业厅最新上架的那则公告表示：“本公司将在三个交易日内披露非公开发行预案和其他相关文件并复牌”

　　新浪财经讯 8月17日消息，中国联通手机营业厅混改方案在8月16日晚絀炉但仅仅在发布几小时后，中国联通手机营业厅就主动撤下了发布在上交所三份公告市场人士分析称，中国联通手机营业厅此次发荇的方案与证监会2月新发的定增新规有两处相悖关系到此次定增最核心的内容，定价和入股比例 今年2月份，证监会新闻发言人邓舸在唎行新闻发布会上表示证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答——关于引导规范仩市公司融资行为的监管要求》 《监管问答》主要内容为：一是上市公司申请非公开发行股票（定增）的，拟发行的股份数量不得超过夲次发行前总股本的20%二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少於18个月前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额