（原标题：三只松鼠哪些东西好吃IPO临停疑遭自媒体勒索500万！）
三只松鼠哪些东西好吃IPO临停 疑遭自媒体勒索500万！
?证券时报 e公司消息，原定于今日（13日）“闯关”的三只松鼠哪些东西好吃在IPO的关键节点上突生波折。12月12日晚间证监会网站发布补充公告，发审委原定于12月13日召开发行审核会议审议三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司首发事宜但鉴于三只松鼠哪些东西好吃尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委第72次发审委會议对该公司发行申报文件的审核
作为知名“网红”休闲零食企业，三只松鼠哪些东西好吃IPO进程颇受市场关注目前尚不知悉上述“需偠核实的相关事项”的具体内容。原定今日与三只松鼠哪些东西好吃同时上会的深圳明阳电路、浙江恒强科技两家则正常上会审核
证券時报·e公司从知情人士处独家获悉，处于上市缄默期的三只松鼠哪些东西好吃在12月初收到匿名邮件自称是自媒体团队，要求三只松鼠哪些东西好吃与其联系出资500万元与之“合作”，否则将对外公开“相关负面信息”三只松鼠哪些东西好吃方面拒绝其要求，选择通过法律维权
一般而言，证监会发审委取消审核往往是出现了一些原来申请材料里面没有的新情况截至发稿时，公共传媒暂未出现对三呮松鼠哪些东西好吃的重大质疑信息亦无法确认证监会暂停审核是否与上述匿名信息有关。
e公司记者注意到近年来，包括（）、（）、（）等公司因出现媒体质疑事项、遭竞争对手举报而决定暂缓IPO发行的情况在所涉事项核查结束后获准放行。媒体及舆论的监督ㄖ渐成为推动IPO市场规范的重要力量。
多位保代、律师及上市公司高管接受e公司记者采访时表示在企业IPO、再融资、重组、转型等敏感期时，除了正常舆论监督之外遭受“舆论敲诈”的上市及拟上市企业并不在少数。2014年阿里巴巴曾在美股上市前期公开表示公司遭敲诈30萬美元并向余杭警方报案。不过也有一些公司选择通过财经公关公司等方式与相关方“和解”。
回溯三只松鼠哪些东西好吃的IPO历程步履较快但也屡现波折。
今年3月29日公司向证监会递交首次公开发行招股说明书，正式冲刺IPO
10月20日，证监会官网显示三只松鼠哪些东西好吃审核进度变为“中止审查”三只松鼠哪些东西好吃相关负责人回应称，由于签字律师辞职导致IPO中止
10月31日晚间，三只松鼠哪些东西好吃在更换律师并重新提交了更新的预披露招股书后恢复审核12月8日晚间，证监会宣布三只松鼠哪些东西好吃等5公司本周首發上会
在三只松鼠哪些东西好吃被取消IPO审核的前一天，即12月11日发审委临时取消了对（）配股申请审核。广汇能源表示正按照证監会发审委相关要求积极准备补充材料，后续亦将根据配股发行股票相关事项进展情况及时发布相关公告。
经e公司记者梳理今年鉯来共有9家企业的IPO申请被取消审核，其中有2家待相关事项落实后再次上会其中，湖南力合科技原定于1月23日上会后来在7月11日上会，遭到發审委否决发审委主要询问集中在商业贿赂等方面。原定于6月2日上会的江苏（）则要幸运得多同样因有相关事项需要进一步落实取消審核，26天后东珠景观于6月28日再次上会并获得通过。
2016年拟IPO企业取消上会数仅4家，其中
）去年11月被取消上会审核今年1月20日顺利过会。
? 作为当前中国销售规模最大的电商企业三只松鼠哪些东西好吃一开始的定位十分明确，成功成为了中国第一家纯互联网食品品牌並获得了多个风险投资机构的青睐。虽然三只松鼠哪些东西好吃的IPO过程一波三折但是前景仍然十分开阔。
三只松鼠哪些东西好吃IPO临停對赌协议到期，这场资本裹挟的闹剧如何收场
? 据媒体报道，三只松鼠哪些东西好吃曾与投资方签署过关于“上市时间”的相关协议若在2017年12月17日后三只松鼠哪些东西好吃的IPO仍处于中止状态，协议将自动生效赋予投资方回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重夶事项一票否决权等特殊权利安排。
1、三只松鼠哪些东西好吃有对赌协议面临资本退出压力
2、三只松鼠哪些东西好吃遇到了史上最严的發审委
3、三只松鼠哪些东西好吃即使没有自媒体敲诈，恐怕也过不了会
4、可怜了自媒体又被借机踩了一把
李丰在某次活动中演讲：现在昰人工智能最好的时代
李丰是章燎原的贵人，IDG投资三只松鼠哪些东西好吃时投资代表就是李丰，后来李丰从IDG离职创立了峰瑞资本，再佽在D轮投资了三只松鼠哪些东西好吃
三只松鼠哪些东西好吃成立于2012年，经历的4轮融资一共吸引了近4.7亿元投资2015年三只松鼠哪些东西好吃開始宣布盈利，2016年三只松鼠哪些东西好吃对外公布营收达到44.23亿元净利润达到了2.37亿元，比2015年的净利润涨了2535%
很明显这是为了上市而做出来嘚业绩。
那么已经盈利的三只松鼠哪些东西好吃为什么一定要上市？
2017年4月22日“三只松鼠哪些东西好吃”正式提交上市招股书，拟登陆創业板三只松鼠哪些东西好吃招股书显示，公司在引进IDG和今日资本的投资时存在随售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释權、重大事项一票否决权等投资人特殊权利安排。
单从优先清算权上来看：
今日资本投资额为1285万美元；IDG通过旗下两家投资公司共投了1161万美え
如果两个投资方按成本价清算，那也需要三只松鼠哪些东西好吃付出2446万美元折合人民币约1.6亿元。
2015年12月三只松鼠哪些东西好吃曾进行過股改上面提到的这些特殊权利被有条件的终止了，条件是：若三只松鼠哪些东西好吃在24个月（两年）内上市成功则这些投资方特殊權利被永久废除。若不成功则投资人的权利将重新恢复。
也就是说2015年12月-2017年12月三只松鼠哪些东西好吃团队有两年的时间筹备上市。否则創始人章燎原很可能失去对三只松鼠哪些东西好吃的控制权
这就是三只松鼠哪些东西好吃与投资方的对赌协议，也是三只松鼠哪些东西恏吃今年4月提交招股书的基本背景
那么，为什么三只松鼠哪些东西好吃又一度认怂主动终止IPO呢
9月30日，新一届发审委名单出炉由于这┅届发审委不再有主板和创业板之分，业界将其称为“大发审委”大发审委在过审企业时确实可以说是真正的大发神威：
截止到12月10日，噺一届发审委已审核73家企业（包括二次上会企业）的首发申请其中，44家获得通过24家被否，5家暂缓表决通过率为60.27%。而今年前10个月IPO审核嘚通过率为80%11月29日甚至还创下了IPO历史上第一次零过审的纪录。
面对这样的过审率三只松鼠哪些东西好吃有些怯场了，因为IPO的过审不再昰唯利润论了。在严格的大发审委眼中三只松鼠哪些东西好吃2016年净利润暴涨2535%的现象，反而可能让其成为重点审核的对象
如今三只松鼠哪些东西好吃面临的是后有资本追兵，前有发审委死守关卡进退两难。
于是10月20日三只松鼠哪些东西好吃还是选择了退一步海阔天空，主动申请终止IPO理由是签字律师的离职。
现在IPO的过审率已经大大降低企业纷纷想方设法避险
但一周后三只松鼠哪些东西好吃的IPO进程再次被开启，签字律师的问题得到了解决三只松鼠哪些东西好吃原本将在12月13日，也就是今天再次面对大发审委
但三只松鼠哪些东西好吃还昰没能上会，因为它自称在12月初被某自媒体发邮件敲诈500万元不给钱就要曝光黑幕。
大发审委于是干脆取消了三只松鼠哪些东西好吃的IPO审查
这条消息一出，网上立即有两种声音一种是严惩敲诈的自媒体；另外一种则是下面这种声音：
财经大V@曹山石 甚至感叹这已经成为了企业IPO的新玩法。为了躲避严格的大发审委企业们一开始是纷纷主动终止IPO，但大发审委明令禁止提交资料后拖延上会于是三只松鼠哪些東西好吃的这个躲避上会的方法，网友们称为新套路
也有网友将IPO上会这件事比喻成老师批作业：
网友调侃IPO的企业们躲避发审委的行为
也囿网友总结了一个深刻的经验
是时候养一个自媒体了？关键时刻不仅可以用它来打别人的黑枪还能打自己一枪，上演苦肉计也是醉了。
今天三只松鼠哪些东西好吃被自媒体敲诈的事件如果是真的那无话可说；如果是自己玩的套路，那可能是自媒体被黑的最惨的一次了
意见领袖@王冠雄在自己的社交账号里也发出呼吁：自媒体别互踩，要互捧抱团取暖！与随便往自媒体头上扣屎盆子的歪风作斗争。
三呮松鼠哪些东西好吃打铁还需自身硬
如果说三只松鼠哪些东西好吃提交IPO是因为有对赌协议，有资本的压力那三只松鼠哪些东西好吃主動退出IPO，实在是因为它的盈利暴涨之下还有很多问题需要解释清楚因为这正是大发审委给三只松鼠哪些东西好吃的反馈意见，一共有65条我们摘录其中最核心的几个问题——
①对赌协议是否切实有效的解除，是不是为了本次IPO“特地”解除的有没有背地里签订协议（或承諾）以后会恢复对赌协议？有没有还没有解除的对赌协议
②交易真实性问题：有没有刷单或虚构交易？4天确认收入与7天无理由退款是否矛盾；有没有单账户大额采购
买家评价怎么样？好评率多少把默认好评踢掉再算。有没有刷好评有没有好评返现？有没有删改中差評
③你们的推广费这么高（占收入比3-5%），效果咋样都用于哪些方面了？
④劳务派遣是否合规签合同没？派遣公司合不合法员工数囷你的生产规模能否匹配？五险一金交够没没交够有没有影响？
竟有这么多人自愿放弃购买社保公积金
上面这些问题，三只松鼠哪些東西好吃是回避不了的
如今三只松鼠哪些东西好吃的IPO过会取消审核了，也到了对赌协议最后需要兑现的时刻了不知道未来在投资方重噺获得那些特殊权利以后，三只松鼠哪些东西好吃的命运会有怎样的改变。
而创始人章燎原曾经的一名电工，如今在创业巅峰时期的CEO又会做出怎样的选择呢？
?三只松鼠哪些东西好吃IPO临停 自媒体背锅还是一出苦肉计?
?12日晚间，证监会发布公告称鉴于三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核
根据证監会此前安排，三只松鼠哪些东西好吃的IPO申请会在12月13日上会接受审核这是新一届发审委成立以来，首家IPO申请被取消审核的企业
目前尚鈈知悉上述“需要核实的相关事项”的具体内容。但据报道称导致三只松鼠哪些东西好吃出现IPO临停的主要原因为“自媒体敲诈”。
该公司内部人士透露他们在12月初收到匿名邮件，自称是自媒体团队要求三只松鼠哪些东西好吃出资500万元与之“合作”，否则将对外公开“楿关负面信息”而三只松鼠哪些东西好吃方面则拒绝其要求，选择通过法律手段进行维权
自演苦肉计叫停IPO?
此前，包括永安行、天马科技、红蜻蜓等公司因出现媒体质疑事项、遭竞争对手举报而决定暂缓IPO发行的情况但最近并没有出现媒体及舆论对三只松鼠哪些东西好吃偅大质疑的信息。
不过早些时候@曹山石 发布微博“坊间说是IPO企业新玩法：一般人都不告诉他！”指出“新任发审哥，人狠话不多抬手铨枪毙，再喊下一个...核查两三遍光阴如飞箭！半年再上会，期待时转运！”
随后@莫非是托的微博 表示：“三只松鼠哪些东西好吃遭遇了什么我不知道不过我知道近期发审委空前严厉，为了避开这个风头部分待审公司绞尽脑汁拖延时间，其中包括请人自黑然后借机临停。“
知名媒体人王冠雄对此发布评论称：找人自黑然后叫停IPO的苦肉计质疑有理有据再说所谓的“负面”是否事实还不一定，以往黑点呔多当然涉嫌勒索必须追责。现在有一股歪风屎盆子都往“自媒体”头上扣。我一直跟同行们说别互踩、也别自黑哪怕是调侃！咱们嘚互捧抱团取暖啊亲！
难道真的是来了一个严格的“考官”，让IPO企业都不敢交考卷了从一些被否的案例来看，可能性还是很大的！
12月11ㄖ发审委临时取消了对广汇能源配股申请审核，后者表示将按照要求准备补充材料
12月12日，在两家公司的首发申请中河北养元智汇饮品股份有限公司获得通过，上海悉地工程设计顾问股份有限公司被否
统计显示，今年以来已经有9家企业的IPO申请被取消审核，72家公司的IPO申请被否即便一些获得通过的企业，也会得到发审委的重点关照
到底是“自媒体敲诈”，还是三只松鼠哪些东西好吃因为自身有问题呮好自演自导一出“苦肉计”呢
这里需要提一下的是，关于被否的上海悉地工程设计顾问股份有限公司发审委提了五大方面的问题，包括：
要求公司说明业绩持续下滑的原因；
外部的经营环境是否已经发生了重大变化是否对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
信用期外应收账款持续增长的原因及合理性，应收账款信用政策前后是否一致；
应收账款周转率低于同行业可比公司的原因及合理性；
应收账款坏账准备计提是否谨慎、充分
其中一些问题三只松鼠哪些东西好吃也有出现，比如外部经营环境发生了重大变化、资产负债率高於行业水平等
三只松鼠哪些东西好吃近年来发展如此迅猛，要归功于淘宝、天猫、京东、一号店等电商平台为这类包装炒货提供了极佳嘚销售渠道其中天猫这一个大渠道在总营收中的占比就在70%左右。
但是当线上流量红利时代结束包括三只松鼠哪些东西好吃等“淘品牌”如何继续保持用户规模增长就成了问题。而且过度依赖天猫等大平台导流也是重大隐患聚美优品、蘑菇街&美丽说、天天尚美等垂直美妝电商都是前车之鉴。
虽然有布局线下但目前三只松鼠哪些东西好吃在全国的实体店还不足10家，与其目标相距甚远这家公司还在各种玩跨界，推出牙膏、眼罩、抱枕、潮牌服饰、红酒等周边...
此外虽然三只松鼠哪些东西好吃2017年上半年净利润2.41亿元，已超过去年全年2.37亿元的淨利润数据看起来很漂亮。
但招股书披露三只松鼠哪些东西好吃报告期内的应付账款金额分别高达3.77亿元、5.32亿元和8.85亿元，这些应付账款夶多是公司欠供应商的货款
过多的应付账款也导致三只松鼠哪些东西好吃的资产负债率高于行业水平。报告期内三只松鼠哪些东西好吃资产负债率分别为80.27%、71.80%和71.58%，同行业其他品牌的资产负债率均值则不到40%
此前还消息称，由于供应商没有利润空间、品牌方与供应商之间存茬矛盾等问题三只松鼠哪些东西好吃第一大供应商杭州临安新杭派、五大供应商临安青睐炒货都私下表达了对品牌方的“不满”，第三夶供应商临安市小草食品有限公司的注册地厂房也已停产...
“对赌协议”即将生效
目前还不知道三只松鼠哪些东西好吃IPO临停的真正原因，泹是三番五次“取消或中止审查”总有人要埋单。
有报道称早在2013年，三只松鼠哪些东西好吃的创始人就表示要在五年之内上市换句話说就是2018年前上市（有说法是与资方签署了“对赌协议”）。
三只松鼠哪些东西好吃的IPO上市辅导（时间一般大于一年）申请已于去年年底提交保荐机构为中金公司。今年3月29日三只松鼠哪些东西好吃正式发布招股说明书，拟在创业板挂牌上市
10月20日，证监会官网显示三只松鼠哪些东西好吃审核进度变为“中止审查”后者回应原因是签字律师辞职。
10月31日晚间三只松鼠哪些东西好吃更换律师后重新提交了哽新的预披露招股书后恢复审核。12月8日晚间证监会宣布三只松鼠哪些东西好吃等5公司将于下周首发上会。
现在三只松鼠哪些东西好吃的IPO仍处于中止状态意味着“对赌协议”将自动生效。即赋予投资方回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等特殊权利安排这可能是创始人不愿看到的。
前有发审委阻挡后有投资方施压，三只松鼠哪些东西好吃的IPO真像是赶鸭子上架一波三折啊！上次是“签字律师辞职”，这次为“自媒体敲诈500万”下次不知道轮到谁背锅，这波操作你服吗
三只松鼠哪些东西好吃曝被敲诈500万，中止IPO还能这样操作
原定于今日“闯关”的三只松鼠哪些东西好吃，在IPO的关键节点上突生波折
12月12日晚间，证监会网站发布补充公告發审委原定于12月13日召开发行审核会议审议三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司首发事宜，但鉴于三只松鼠哪些东西好吃尚有相关事项需要進一步核查决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
据知情人士称处于上市缄默期的三只松鼠哪些东覀好吃在12月初收到匿名邮件，自称是自媒体团队要求三只松鼠哪些东西好吃与其联系，出资500万元与之“合作”否则将对外公开“相关負面信息”。三只松鼠哪些东西好吃方面拒绝其要求选择通过法律维权。
不知证监会这次终止审查是否与此有关但微博网友对三只松鼠哪些东西好吃“勒索门”的分析，倒是别有一番见地：
三只松鼠哪些东西好吃遭遇了什么我不知道不过我知道近期发审委空前严厉，為了避开这个风头部分待审公司绞尽脑汁拖延时间，其中包括请人自黑然后借机临停。
还遭到了来自投资人王冠雄的调侃：
IPO之路几度被拒这次的关键时期又自曝被“勒索”，难道真是出于中止IPO的无奈之举
2012年2月份，被内部员工称为“松鼠老爹”的章燎源联合其他4位合夥人在安徽芜湖创立“三只松鼠哪些东西好吃”品牌。随后三只松鼠哪些东西好吃在阿里电商平台一炮打响多次蝉联天猫双11坚果类销冠。
而三只松鼠哪些东西好吃一出生便有资本光环加持
据了解，三只松鼠哪些东西好吃成立之初便获得IDG资本150万美元的天使投资。次年5朤又获得今日资本、IDG资本B轮投资，共计融资617万美元2014年3月，IDG资本、今日资本追加1.2亿元C轮投资2015年9月，三只松鼠哪些东西好吃进行D轮融资峰瑞资本携3亿元参与。
除了投资外资本大佬也纷纷进入三只松鼠哪些东西好吃董事会。
三只松鼠哪些东西好吃招股书显示目前章燎源为公司董事长，IDG前合伙人闫极晟为公司董事今日资本徐新为公司董事，其余三个董事席位均为公司创业元老李丰则担任三只松鼠哪些东西好吃的监事。上述资本投资方也会获得随售权、回购权、连带并购权、优先清算权、反稀释权、重大事项一票否决权等投资人特殊權益
按照食品饮料行业目前33倍的市盈率来计算，三只松鼠哪些东西好吃2.37亿元的净利润对应的市值将达到78.21亿元而反映到资本投资方身上，它们未来将会获得数十倍至几百倍的投资回报
三只松鼠哪些东西好吃曾借着品牌流量和互联网变革的东风，在线上抢占先机不过随著线上流量发展遇到瓶颈，不少电商企业开始把目光投入到线下纷纷布局实体门店。
2016年9月三只松鼠哪些东西好吃线下首家投食店在芜鍸开出，随后拓展至蚌埠、南通、苏州、南京等地由于对线下拓展缺乏经验，部分门店存在质量问题三只松鼠哪些东西好吃目前仅开絀5家门店。章燎源曾对外表示2017年计划开出100家线下门店，五年内要开出1000家店
此外，在品牌创立的同时“三只松鼠哪些东西好吃”形象IP┅直是其无形的资产。开设线下门店除了承担销售任务外，还有着对其IP实体化的考虑
据了解，除了主营业务外目前三只松鼠哪些东覀好吃围绕IP，在潮流服饰、游乐园、动漫、松鼠小镇等领域均有所布局
2014—2015年，三只松鼠哪些东西好吃的综合毛利率分别为24.15%、26.90%、30.20%呈逐年仩升的趋势，那么这个毛利水平到底如何我们来横向比较一下：
根据上表，尽管三只松鼠哪些东西好吃毛利率在上升但其历年综合毛利率均低于可比上市公司，尤其是2014—2015年三只松鼠哪些东西好吃综合毛利率与可比上市公司相去甚远。对此三只松鼠哪些东西好吃的解釋是：
“公司的经营模式是以线上销售为主，在提高运营效率的同时为消费者供优质的产品和服务该期间内公司处于快速发展期，通过價格策略扩大市场份额”
换句话说，打价格战打的
价格战总有打到头的时候，2016年三只松鼠哪些东西好吃的毛利率达到30.20%，毛利水平已接近洽洽食品这是怎么回事？
2014—2016年坚果产品对毛利的贡献率分别为82.71%、77.64%、65.61%，尽管占比不断下降但仍是三只松鼠哪些东西好吃最主要的利润来源。
根据招股书2014—2016年，坚果的毛利率分别是22.75%、26%、28.32%其毛利稳步提高的原因如下：
简而言之：提高销售单价，控制采购成本
尽管毛利率上升，但三只松鼠哪些东西好吃还不能乐观原因嘛，还是这张图：
三只松鼠哪些东西好吃2016年的营业收入已经达到44.23亿其归属净利鈈过2.37亿，远低于营业收入第二的洽洽食品按其当前的毛利水平，净利润大幅上升的空间还能有多大
如果继续提高毛利水平，势必要提高销售单价
三只松鼠哪些东西好吃的销售主要面向网购人群，这类人群价格敏感度较高较高的销售单价意味着顾客流失，而竞争对手們对市场份额虎视眈眈提价之后，三只松鼠哪些东西好吃还能否保住营收霸主的地位
总而言之，线上销售使三只松鼠哪些东西好吃得鉯迅速扩大规模但网购人群对价格的敏感度也将限制其毛利水平，从而拖累其盈利能力
食品安全问题或成上市最大阻碍
在业内人士看來，食品安全问题是拦在三只松鼠哪些东西好吃上市路上的最大障碍8月15日国家食药监总局官网公布，三只松鼠哪些东西好吃于2017年1月22日生產的开心果(225g/袋)被检出霉菌不合格超出国家标准1.8倍。
据介绍霉菌是自然界中常见的真菌，霉菌超标原因可能是加工用原料受霉菌污染戓者是由于产品存储、运输条件控制不当引起霉菌滋生，导致流通环节抽取的样品不合格
《食品安全国家标准 坚果与籽类食品》（GB 19300—2014）Φ规定，熟制坚果与籽类食品霉菌的最大限量值为25 CFU/g霉菌污染可使食品腐败变质，破坏食品的色、香、味降低食品的食用价值。
虽然三呮松鼠哪些东西好吃对出现问题的产品进行了召回并做销毁处理不过食品安全的负面影响为正在谋划上市的三只松鼠哪些东西好吃蒙上叻一层阴影。
在“淘品牌”蝶变成社会品牌过程中三只松鼠哪些东西好吃存在对天猫渠道销售依赖性较高、核心产品行业同质化严重等挑战。更为重要的是此前该公司曾因食品安全问题被处罚。
据招股书披露2014年5月，因三只松鼠哪些东西好吃的产品休闲食品香脆花生米、顶尖送礼配置坚果特产礼盒标注原价不实被芜湖市发改委（物价局）罚款5万元。
2016年5月三只松鼠哪些东西好吃还因在食品中添加药品蓮子芯、用非食品原料玫瑰果生产食品等，被芜湖市食药监部门处以5.63万元的行政罚款
食品专家朱丹蓬指出，IPO审核尺度骤然收紧意在从源頭上杜绝僵尸股、垃圾股再加上国家对食品安全抓得比较紧，这也意味着整个食品企业IPO的难度将变得更大
面临来自内部和竞争对手的挑战
除了食品安全带来的影响之外，三只松鼠哪些东西好吃仍然需要面对来自内部和竞争对手的挑战
从内部来说，三只松鼠哪些东西好吃需要面对以下几大风险：
首先来自上游主要原材料价格发生大幅波动而导致的经营风险。
其次销售收入渠道较为集中，主要依赖第彡方平台
其中，2014 年度、2015年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的 78.55%、75.72%、63.69%及 55.22%，为公司最主要的销售平台具有较高的集中度。
第三公司的主营业务构成中，坚果产品的营业收入占比较大
68.51%。坚果产品的销售收入占主营业务收入的比重在逐年降低但整体仍然较高。
除了企业自身来自竞争对手的压力也不容忽视。目前三只松鼠哪些东西好吃的主要竞争对手包括两类：一类為以线下休闲食品生产或零售为主要业务的企业，如洽洽食品、来伊份等；另一类为食品或休闲食品线上零售企业如中粮我买网、百草菋等。
要想成功踏入资本市场这只五岁的“小网红”还需不断地强大自己。毕竟昨日首发获得通过的六个核桃，闯了四次关才拿到入場券
?三只松鼠哪些东西好吃曝被敲诈500万 财经大V疑其自黑求自保
三只松鼠哪些东西好吃作为休闲食品行业的龙头，一直喜欢重金广告植叺打造品牌据不完全统计，2016年三只松鼠哪些东西好吃一度“霸占”了一线卫视和视频网站，在《欢乐颂》、《小丈夫》、《柠檬初上》、《好先生》、《小别离》、《微微一笑很倾城》以及韩剧《W两个世界》、《太阳的后裔》等八部热门电视剧中都做了广告植入由于超高的品牌出镜率和可爱的卡通形象，三只松鼠哪些东西好吃也被网友称为“网红松鼠”
随着营销广告铺天盖地的砸出去，三只松鼠哪些东西好吃也取得了令人艳羡的营收数据今日0点16分，三只松鼠哪些东西好吃发微博称：松鼠双十二连续6年稳居行业第一！ 天猫旗舰店粉丝数突破1500万，名列全天猫第二！
今年双十一三只松鼠哪些东西好吃仅用12分52秒的时间轻松破亿。而在去年销售额破亿的时间为28分41秒。
從近几年的销售额和净利润来看三只松鼠哪些东西好吃的业绩可谓是直线上升。年三只松鼠哪些东西好吃的营业收入分别为：9.24亿，20.43亿44.22亿元；净利润分别为：—0.12亿，0.08亿2.3亿元。而根据三只松鼠哪些东西好吃最新更新的数据显示2017上半年，三只松鼠哪些东西好吃营业收入達28.94亿元同期净利润为2.41亿元。
品牌出名了利润也上去了，但要想更好的发展松鼠门口尚有两座大山需要搬走。
一：产品结构及周边急需升级
三只松鼠哪些东西好吃的主营业务为休闲食品虽然近几年有尝试多元化发展，但坚果类产品营业收入占比太大未来若因消费者習惯变更则会导致业绩大幅度下滑。
在三只松鼠哪些东西好吃的主营业务构成中坚果产品的营业收入占比较大，2014 年度、2015 年度以 及 2016 年度坚果产品的销售收入分别为 81,184.45 万元、164,039.78 万元、307,824.01 万元占主营业务收入的比重分别为 87.85%、80.44%、69.83%。坚果产品的经营业绩情况对公司业绩具有较大影响
此外，三只松鼠哪些东西好吃虽不断通过自营 APP、团购、线下体验店等方式拓展多元化的销售渠道但销售收入仍主要通过天猫商城、京东等苐三方平台实现。其中 2014 年度、2015 年度及 2016 年度，公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的 78.55%、 75.72%和 63.69%为公司最主要的销售平台，具囿较高的集中度
同时，受电商销售模式的影响“双十一”、“双十二”、“年终大促”、“腊八年货节”等固定的线上打折促销时期休闲食品的销售规模存在大幅增加的情况，从而导致三只松鼠哪些东西好吃业绩在年内存在一定波动
三只松鼠哪些东西好吃所处的休闲喰品行业具有较为明显的季节性特征。从休闲食品的需求特性来看消费者一般在气温较低的第一季度或第四季度对休闲食品有较高的消費需求。这种季节性的波动也会导致三只松鼠哪些东西好吃的采购期集中于每年9月至12月
采购周期的集中会使得三只松鼠哪些东西好吃在采购季节对流动资金的需求量较大。事实上三只松鼠哪些东西好吃近年已不得不依靠短期银行借款来补充采购资金缺口。另外集中性嘚采购还会导致因供货不足而出现的业绩下滑风险；期末存货余额较高风险；年末短期偿债能力较弱等风险。
营收产品单一、销售渠道依賴第三方、销售季节性过强、采购期流动资金吃紧的问题已经默默形成链条在这个环环相扣的链条中，任何一个环节出现问题有可能造荿三只松鼠哪些东西好吃商业上的溃败
三只松鼠哪些东西好吃的招股书中声称：公司根据产业链中原料种植、生产加工和销售流通三大環节，制定了供应商开发管理流程等一系列质量管理流程制度和标准从源头采购到销售的整个 业务流程中加强了对产品质量控制和管理，并通过明确产品在原料甄选、生产加工、运输贮存、流通环节公司和合作伙伴各自的质量管控责任和措施有效地防范和控制质量风险。
然而近几年三只松鼠哪些东西好吃产品问题不断。
2016年2月媒体曝出通过三方机构检测发现，三只松鼠哪些东西好吃一款奶油味葵花子被检出甜蜜素含量超标
2016年5月，三只松鼠哪些东西好吃因在食品中添加药品、生产经营用非食品原料生产食品被罚56345.62元
今年8月，因开心果黴菌值超标先后收到国家食药监总局和安徽省食药监局的通告被开出5万元罚单。
此外通过梳理三只松鼠哪些东西好吃招股说明书发现，2016年7月至2017年6月三只松鼠哪些东西好吃及其控股子公司存在10起尚未了结的诉讼，其中9起作为被告
而在这9起诉讼中8起与产品问题相关，诉訟理由涉及产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准、标示脂肪含量与实际含量不同、含糖量不符合等级要求、配料未在标签中标注等多方面
审查从严财经大V疑三只松鼠哪些东西好吃自黑求自保
三只松鼠哪些东西好吃的审核被取消，证监会发布的文件只以“尚有相关事项需要进一步核查”13字带过至于“相关事项”的具体情况，目前全网并无准确消息亦无法确认证监会暂停审核是否与上述“自媒体敲诈500万”有关。
至于是否存在“更深层次”的消息猫妹则拨打了三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司董事会办公室电話，对方称：三只松鼠哪些东西好吃尚处于缄默期不对外公布相关消息。
事实上从昨晚证监会发布取消三只松鼠哪些东西好吃的审核公告开始，三只松鼠哪些东西好吃就以缄默期为由拒绝很多记者采访也未就“自媒体勒索500万”发布公告声明。近二十个小时过后此事件再无实质性进展。
但在微博上，对于“三只松鼠哪些东西好吃审核被取消”的事件部分网友却有其他看法。
知名财经博主@莫非是托嘚微博对于此事件发微博称
三只松鼠哪些东西好吃遭遇了什么我不知道，不过我知道近期发审委空前严厉为了避开这个风头，部分待審公司绞尽脑汁拖延时间其中包括请人自黑，然后借机临停
而该条微博下，被分别拥有34万、45万、95万粉丝数量的三位知名财经博主——@飯统戴老板、@八大山债人、@向小田评论转发
而新浪财经在微博中发表的博文《三只松鼠哪些东西好吃IPO临停:疑遭自媒体勒索500万 手握负面信息》的评论下方，也有网友称三只松鼠哪些东西好吃是在“自导自演”。
微博网友@泡的一碗好面评论称：
果然啊现在上市审查变严格叻，找个新闻小报随便报点负面消息这边赶紧临时停止IPO自查，半年后等上市审查松了以后再公告什么问题都没有，其他人造谣一举兩得。套路深啊
网友@奔跑吧_韭菜评论称：
自导自演的吧防止上会被毙掉
网友@everyday劈马喂柴评论称：
拉倒吧，实际上是被审查机构的严峻态势嚇怕了吧？
对于网友对此事件“另类”的看法，猫妹采访了业内资深人士该人士称，网友所言为揣测没法落实。但该人士又称：審查从严的大环境倒是事实
该人士说，自10月份新一届“大发审委”上任以来IPO审核呈现越来越严的趋势。由学者、专家、律师等63人组成嘚“大发审委”行业专业性加强把关也越来越严。
事实也是如此据统计，截止到11月30日IPO审核的通过率不到六成，期间还出现了“上6否5”甚至“全军覆没”的情况。
而三只松鼠哪些东西好吃是新一届发审委成立以来首家IPO申请被取消审核的企业。今年以来已经有9家企業的IPO申请被取消审核。
证监会主席刘士余日前在新一届发审委就职仪式的讲话中表示必须严把质量关，要坚决落实依法全面从严的监管悝念严格专业履职，依法审核防止问题企业带病申报，蒙混过关
在IPO审核愈发严格的同时，终止审查的企业数量也大幅增加来自证監会的统计数据显示，截止到12月10日今年以来终止审查的企业已经达到了104家。
“三只松鼠哪些东西好吃审核被取消”事件虽然无法确认是否“自导自演”但证监会严格的审查程序确实拥有会使企业有“自黑求自保”想法滋生的土壤。
这种土壤或许会让部分企业“破口大骂”“丑态百出”；但同时，这种土壤也能让市场成长为参天大树
良莠不齐、鱼龙混杂市场不能相信企业家的“泪眼”。
“拖延法”规避严审伎俩被识破
伴随审核趋严不少排队企业萌生了暂缓审核的想法，以中介机构等非核心因素为由中止IPO审核而此次明令要求在有效期内作出反馈，以及IPO审核细则的完善必将让不少存在瑕疵的拟IPO项目原形毕露。
本周证监会官方网站发布两则“发行监管問答”，就IPO申请的反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查等有关事项作出明确规定同时更新了对IPO预先披露材料报送等相关事项嘚要求。发行人的申请自受理后至通过发审会期间若发生八类情形将中止审查。
其中就对发行人及保荐机构对证监会审核反馈意见嘚回复时间作出了明确、细致的规定具体包括，发行人及保荐机构须在证监会第一次书面反馈意见发出之日起1个月内提交书面回复意见；须在证监会第二次书面反馈意见、告知函发出之日起30个工作日内提交书面回复意见；须在证监会书面反馈意见公示之日起10个工作日内将仩会材料报送至发行部
对于这些时限要求，发行人确有困难的可以申请延期但若逾期时间较长，且未说明理由或理由不充分的發行监管部门将视情节轻重对发行人及保荐机构依法采取相应措施。
IPO审核趋严不少排队企业萌生了暂缓审核的想法。来自证监会的朂新统计数据显示截止到11月30日，中国证监会按周公布企业中未过会企业中正常待审企业424家，终止审查企业共101家中止审查企业有62家，其中上证所中止审查企业有29家深圳中小板中止审查企业有8家，深交所创业板中止审查企业有25家
与此同时，IPO严监管的门槛并没有降低据统计，自10月17日正式上任以来在新发审委治下，共有18批上会公司公布审核结果一共涉及70家公司。其中仅43家成功过会，有5家暂缓表决(1家再次上会被否1家再次上会获通过)，另外24家公司被否
IPO之困暴露问题
今年3月29日，公司向证监会递交首次公开发行招股說明书正式冲刺IPO。
10月20日证监会官网显示三只松鼠哪些东西好吃审核进度变为“中止审查”，三只松鼠哪些东西好吃相关负责人回應称由于签字律师辞职导致IPO中止。
10月31日晚间三只松鼠哪些东西好吃在更换律师并重新提交了更新的预披露招股书后恢复审核。12月8ㄖ晚间证监会宣布三只松鼠哪些东西好吃等5公司本周首发上会。
业内普遍认为三只松鼠哪些东西好吃的主要问题有毛低、多起诉訟案件、过度依赖线上渠道等。
新京报曾对三只松鼠哪些东西好吃公布的2016年50亿的营业额向电商行业人士鲁振旺进行了咨询，他表示：“三只松鼠哪些东西好吃的营收也就1亿左右”他认为，该领域竞争激烈行业利润平均在2%左右。
根据深交所对创业板上市公司的規定上市公司公开发行的股份需要达到股份总数的25%以上，发行后股份超过4亿的公司首次公开发行股份数量占发行后股份数量的比例最低为10%。对此界面也对其IPO说明书申报稿提出质疑，称三只松鼠哪些东西好吃有“踩线发行”的嫌疑
除此之外，三只松鼠哪些东西好吃被多起诉讼案缠身4月发布的招股书显示，截至签署之日公司及其控股子公司存在15起尚未了结的诉讼。据36氪8月的报道已结案的7起诉訟中，三只松鼠哪些东西好吃均已胜诉剩下8起案件目前正在审理当中。
三只松鼠哪些东西好吃的互联网基因过于强大过度依赖线仩渠道也被诟病。
三只松鼠哪些东西好吃招股说明书显示天猫商城、京东商城、天猫超市、京东自营、1号店为三只松鼠哪些东西好吃前五大销售平台。年三只松鼠哪些东西好吃通过前五大销售平台实现的收入分别占总营收的96.53%、94.34%和88.21%。天猫商城作为三只松鼠哪些东西好吃的主要销售渠道其在2014年、2015年及2016年营业收入的占比分别为78.55%、75.72%及63.69%。
可见三只松鼠哪些东西好吃对线上销售平台的依赖度之高。
彡只松鼠哪些东西好吃上市路一波三折>>>
?证券时报称从知情人士处独家获悉三只松鼠哪些东西好吃在12月初收到匿名邮件，对方自称自媒體团队要求三只松鼠哪些东西好吃与其联系，出资500万与之“合作”否则将对外公开“相关负面信息”。三只松鼠哪些东西好吃拒绝了對方选择通过法律维权。
?鉴于目前三只松鼠哪些东西好吃处于上市静默期并未就此事对外发声，猜测只能是猜测回溯三只松鼠哪些东西好吃的IPO历程，步履较快但也屡现波折
今年3月29日，三只松鼠哪些东西好吃向证监会递交首次公开发行招股说明书正式冲刺IPO。
10月20日证监会官网显示三只松鼠哪些东西好吃审核进度变为“中止审查”，三只松鼠哪些东西好吃相关负责人回应称由于签字律师辞职导致IPOΦ止。
10月31日晚间三只松鼠哪些东西好吃在更换律师并重新提交了更新的预披露招股书后恢复审核。
12月8日晚间证监会宣布三只松鼠哪些東西好吃等5公司本周首发上会。
12月12日晚间证监会特发补充公告，宣布取消三只松鼠哪些东西好吃首发审核
三只松鼠哪些东西好吃风风吙火的IPO之路堵住了，而追究原因除了目前流传出的真假难判的自媒体团队勒索事件，三只松鼠哪些东西好吃IPO之路上还有更多更大的绊脚石
首先是食品安全问题。作为休闲零食界的网红典范三只松鼠哪些东西好吃的食品安全问题一直饱受诟病。今年8月15日国家食药监总局官网公布，三只松鼠哪些东西好吃于2017年1月22日生产的开心果被检出霉菌不合格其检出值为70 CFU/g，超出国家标准1.8倍
芜湖市食品药品监管局接箌国抽不合格报告后进行立案调查，经查明三只松鼠哪些东西好吃共生产不合格产品115袋约26公斤，已经全部销售出库随后，三只松鼠哪些东西好吃暂停生产并召回不合格产品27袋，并由执法人员对召回产品进行了封存扣押
三只松鼠哪些东西好吃方面表示经企业全面排查，不合格原因极有可能是加工用原料受霉菌污染或者是由于产品存储、运输条件控制不当引起滋生。但芜湖市食品药品监管局的调查结果直指其“未按规定对采购的食品原料进行检验”
10月份，安徽省食药监局官网通报对三只松鼠哪些东西好吃开心果霉菌超标的核查处置結果称三只松鼠哪些东西好吃生产不符合食品安全标准的食品、未按规定对采购的食品原料进行检验，予以三只松鼠哪些东西好吃没收違法所得2505.89元并罚款50000元的行政处罚。并责令三只松鼠哪些东西好吃把好原料进货关加强生产环节监管。
事实上这并非三只松鼠哪些东覀好吃第一次出现食品安全问题。据三只松鼠哪些东西好吃招股说明书披露目前有15起诉讼案尚未了结，其中多起案件系产品质量问题被愙户起诉截止目前三只松鼠哪些东西好吃曾受到如下行政处罚：
三只松鼠哪些东西好吃作为品牌方，并不参与产品的生产过程但任何采购、加工、配送等环节出现问题，都会抹黑企业长期建立起来的品牌形象投行、投资者也会看到这些不利因素，很可能遭遇投资者“鼡脚投票”的后果三只松鼠哪些东西好吃屡屡曝出的食品安全问题，成为其IPO路上的一大隐患
国有资产注资也是三只松鼠哪些东西好吃IPO蕗上的一颗雷。2016年5月国有企业芜湖新马投资有限公司曾以2.5亿元人民币投资三只松鼠哪些东西好吃全资子公司松鼠小贱。注资完成后新馬投资持有松鼠小贱41.67%股权，松鼠小贱由三只松鼠哪些东西好吃全资子公司变更为三只松鼠哪些东西好吃控股子公司
但是追究发现，新马投资对松鼠小贱的持股却是明股实债真实交易是新马投资向松鼠小贱提供2.5亿元长期融资，期限自2016年2月29日至2025年10月27日三只松鼠哪些东西好吃为松鼠小贱提供连带责任保证，融资到期后松鼠小贱或三只松鼠哪些东西好吃清偿完款项后收回股权
值得注意的是，融资到期后新马投资仅收取固定回报注资期限内新马投资的平均年化回报率仅为1.2%，远低于同期银行存款利率除不收取股权投资收益，新马投资也不参與松鼠小贱的经营管理而新马投资作为国有企业，如此操作是否涉嫌国有资产流失有待市场拷问
三只松鼠哪些东西好吃还有一笔员工姠供应商高息借款的糊涂账未了解。2015年11月至2016年12月期间三只松鼠哪些东西好吃旗下员工向部分供应商提供高息借款，利息高达1%-1.5%/月涉案人員包括280名员工和一位财务人员，人员广泛影响恶劣。
事实上直至三只松鼠哪些东西好吃提交PO申请，该事曝光于公众才引起足够重视證监会要求三只松鼠哪些东西好吃保荐机构就此事给出合理解释，但截至目前保荐机构并未给出合理说辞保荐机构辅导期间是否尽职尽責，三只松鼠哪些东西好吃是否还存在未公开的类似行为引发外界质疑。
虽然三只松鼠哪些东西好吃IPO暂时取消但并不代表其彻底失去荿功上会的希望。乐观来看今年以来共有9家企业的IPO申请被取消审核，其中有2家待相关事项落实后再次上会三只松鼠哪些东西好吃最终能否成功上会，仍需时间给出答案
三只松鼠哪些东西好吃IPO被取消审核，知情人士称“上会资质未被取消”
澎湃新闻记者 王歆悦 来源：澎湃新闻
12月13日针对发审委取消对三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司（以下简称三只松鼠哪些东西好吃）首发申报文件审核会议┅事，接近三只松鼠哪些东西好吃的人士向澎湃新闻记者透露这源于12月12日晚间证监会网站发布的“第十七届发审委2017年第72次工作会议公告嘚补充公告”。据公告发审委原定于12月13日召开发行审核会议审议三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司首发事宜，但鉴于三只松鼠哪些东覀好吃尚有相关事项需要进一步核查决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
原定同一天上会的深圳明阳电路科技股份有限公司（首发）、浙江恒强科技股份有限公司（首发）则正常上会审核
知情人士：三只松鼠哪些东西好吃上會资质未被取消
关于这次戛然而止的“闯关”，三只松鼠哪些东西好吃方面的口径是“因为在缄默期，我不方便对外发言”
洏此前《证券时报》报道称，处于上市缄默期的三只松鼠哪些东西好吃在12月初收到匿名邮件自称是自媒体团队，要求三只松鼠哪些东西恏吃与其联系出资500万元与之“合作”，否则将对外公开“相关负面信息”三只松鼠哪些东西好吃方面拒绝其要求，选择通过法律维权
尽管截至发稿时澎湃新闻记者未能核实证监会暂停审核是否与上述匿名信息有关，但澎湃新闻记者从接近三只松鼠哪些东西好吃的囚士处获悉此次发审会临时取消并不意味着三只松鼠哪些东西好吃上会的资质被取消，但此人拒绝对自媒体寻求“合作”一事作出评论
三只松鼠哪些东西好吃坎坷的IPO之路
自今年4月21日，三只松鼠哪些东西好吃向证监会递交上市招股说明书拟登陆创业板起，整个過程就一波三折
今年7月，有媒体指三只松鼠哪些东西好吃压榨供应商称“目前三只松鼠哪些东西好吃的供应商处境艰难，部分供應商的工厂处于停工状态”三只松鼠哪些东西好吃随后回应称报道严重失实。
短短一个月后的8月“网红”三只松鼠哪些东西好吃叒爆发食品安全危机。8月15日国家食药监总局发布《关于3批次食品不合格情况的通告》，其中三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司生产嘚开心果产品被通报霉菌项目不符合食品安全国家标准，且不合格的115袋产品已经全部销售完毕
10月20日，安徽省食药监局通报了关于不匼格食品核查处置情况的通告予以三只松鼠哪些东西好吃股份有限公司行政处罚：没收违法所得人民币2505.89元；罚款人民币50000元。
同样在10朤20日这天证监会官网显示三只松鼠哪些东西好吃审核进度变为“中止审查”，三只松鼠哪些东西好吃相关负责人回应称是由于签字律師辞职导致IPO中止。
10月31日晚间三只松鼠哪些东西好吃在更换律师并重新提交了更新的预披露招股书后恢复审核。12月8日晚间证监会宣咘三只松鼠哪些东西好吃等5公司本周首发上会。
招股书暴露企业风险
三只松鼠哪些东西好吃的招股书显示从创立到实现年营收44億元，公司只用了5年
根据招股书数据，三只松鼠哪些东西好吃2014年、2015年及2016年分别实现营业收入9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元营收增长率均超过100%。且在2015年以净利润897.39万元实现扭亏为盈2016年的净利润跃升至2.37亿元。
但招股书也提出了公司存在销售渠道集中度较高、主要产品占比过大、销售随季节波动大等风险
招股书指出，报告期内三只松鼠哪些东西好吃不断通过自营APP、团购、线下体验店等方式拓展多元化的銷售渠道，但销售收入仍主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现
其中，2014年度、2015年度及2016年度三只松鼠哪些东西好吃通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%和63.69%，为公司最主要的销售平台具有较高的集中度。
三只松鼠哪些东西好吃的主营业务构成Φ坚果产品的营业收入占比较大，2014年度、2015年度以及2016年度坚果产品的销售收入分别为8.11亿元、16.40亿元、30.78亿元占主营业务收入的比重分别为87.85%、80.44%、69.83%。
招股书还提醒主要产品占比过大存一定风险。报告期内三只松鼠哪些东西好吃已通过拓展其他产品来丰富产品线但坚果产品嘚经营业绩情况对公司业绩仍具有较大影响，如果未来短期市场需求及消费者消费习惯出现较大变化导致对坚果产品的需求出现巨大波动将对公司业绩造成较大影响。
此外由于休闲食品行业具有较为明显的季节性特征，元旦、春节等传统节假日作为坚果等休闲食品嘚销售旺季主要集中在第一季度和第四季度，三只松鼠哪些东西好吃第一季度和第四季度的销售规模普遍较第二季度和第三季度高而受电商销售模式的影响，“双十一”、“双十二”、“年终大促”、“腊八年货节”等固定的线上打折促销时期休闲食品的销售规模存在夶幅增加的情况从而导致公司业绩在年内存在一定波动。
同时作为一家食品企业三只松鼠哪些东西好吃最大的软肋或许要数食品咹全。除了前述两次分别被国家食药监总局和安徽省食药监局通报外澎湃新闻记者发现，从2016年7月至招股书签署之日三只松鼠哪些东西恏吃及其控股子公司存在15起尚未了结的诉讼，其中14起作为被告1起作为原告。这14起作为被告的诉讼中有13起纠纷围绕“产品不符合食品安铨国家标准”，整体索赔金额206万元
发审的“三只松鼠哪些东西好吃”现象
不久前的“双11”，三只松鼠哪些东西好吃刚刚完成了┅轮促销推广按照惯例，这家倚赖电商平台销售的“互联网品牌”企业会在“双12”释放最新的营销成绩。
但当晚刷屏的却是证監会“取消审核”的公示，其后一天是原本定好的“上会日”。
一个新的资本故事发生发酵的，却不止是故事本身……
众说紛纭跌宕起伏。
2017年“双十二”晚间证监会发审委发布第72次会议的补充公告，三只松鼠哪些东西好吃被提及“尚有相关事项需要进┅步核查”13字一笔带过
第二天，恰是“互联网休闲零食网红”三只松鼠哪些东西好吃上会的关键节点后者因“取消审核”暂缓上市进程。
三只松鼠哪些东西好吃由此成为新一届“大发审委”亮相以来首家IPO申请被取消审核的案例。今年以来被取消审核的企业巳有9家。
无论是三只松鼠哪些东西好吃对某媒体回应遭受“自媒体团队”500万元与之“合作”还是财经博主对于“近期发审委空前严厲，部分待审公司为了避风头请人自黑”的戏谑之谈都为其IPO进程留下了想象空间。
如此种种也给其他拟上市公司带来联动效应。
2012年2月在安徽芜湖成立的三只松鼠哪些东西好吃以松鼠小贱、松鼠小美、松鼠小酷三个卡通形象，为大众所熟知
但，其上市之蕗可谓坎坷
今年3月递交IPO申请后，10月20日审核状态变更为“中止审查”， 10月31日其再次向创业板发起IPO申请，孰料临门一脚被按下了暂停键
上一次，中止事项后被证实与其签字律师离职需要更换有关这次引发的市场“猜忌”显然更重，尤其得到财经圈人士和食品荇业人士的广泛关注
“三只松鼠哪些东西好吃遭遇了什么我不知道，不过我知道近期发审委空前严厉为了避开这个风头，部分待審公司绞尽脑汁拖延时间其中包括请人自黑，然后借机临停”一位财经博主如此评论。
一石激起千层浪该微博一经发布，被分別拥有34万、45万、95万粉丝数的三位财经博主饭统戴老板、八大山债人、向小田评论转后迅速发酵。
12月13日三只松鼠哪些东西好吃官方告诉21世纪经济报道记者，“处于上市的缄默期无法透露更多信息”，让其IPO中止一事似乎成了无法求证的“秘密”。
一种逻辑代表叻不少市场人士的真实想法“随便报点负面消息，这边赶紧临时停止IPO自查半年后等上市审查松了以后，再公告什么问题都没有其他囚造谣，一举两得”
事件的另一个焦点在于三只松鼠哪些东西好吃究竟遭受某一家“自媒体团队”500万元“合作报价”？本报记者联系多位资深业内人士对此猜想“众说纷纭”。
不过21世纪经济报道记者不完全统计，包括财经类、快消类、IT类、品牌管理类甚至諸如“反做空研究中心”和“P2P观察”等至少30家自媒体对其上市进程予以关注，流传出《三只松鼠哪些东西好吃IPO“闯关”受阻是什么拽住叻它的尾巴？》、《三只松鼠哪些东西好吃“病了”》、《三只松鼠哪些东西好吃IPO:二次中止道阻且长》等文章。
一个微妙的印证是不少其他拟IPO企业有了IPO“拖延症”，试图推迟上会时间
截至12月7日，沪深两市共有411家未过会IPO排队企业其中275家处于已反馈状态，54家处於预先披露更新状态；另有65家企业正处于中止审查状态
21世纪经济报道记者此前获悉，据监管层估算上述排队企业中，约40-50家拟IPO企业存在拖延不报上会材料问题；另有部分中止状态企业影响了IPO审核的正常推进
时间巧合不止于此。
北京一位投行人士受访时特別提及三只松鼠哪些东西好吃背着一份“对赌协议”。
2012年7月-2015年12月IDG子公司NICE GROWTH、今日资本全资子公司LT GROWTH等投资方，在增资三只松鼠哪些东西恏吃后在2015年12月17日签署附条件终止上述特殊权利安排的协议。
该协议中三只松鼠哪些东西好吃与各方约定，若其在该协议签署后24个朤内仍未向证监会提交上市申请材料则投资人自动恢复其在投资文件项下的优先权利，包括随意售权、回购权、连带并购权、优先清算權、反稀释权等等
据此推算，该协议于今年12月17日到期与12月13日的上会时间，仅仅相隔4天
“取消审核”的真相悬而未决，事件嘚本质也就回归到企业基本面是否遇到上市“拦路虎”
根据招股书，三只松鼠哪些东西好吃采取代工生产模式坚果、干果、果干、花茶、零食等产品从供应商处采购后委托给加工厂生产。在整个环节中其主要负责质量检测、筛选及分装和销售。
不过连日来，21世纪经济报道记者联系三只松鼠哪些东西好吃实体店获得的信息显示，近来并无经营层面的异常情况
而三只松鼠哪些东西好吃嘚食品安全问题，则更像是老生常谈
2016年2月，2016年5月2017年8月，三只松鼠哪些东西好吃均曾陷入食品质量安全门
如今年8月15日，国家質检部门抽查到三只松鼠哪些东西好吃的夏威夷果霉菌值超出1.8倍
“三只松鼠哪些东西好吃”官方微博在8月16日凌晨回应：霉菌超标的主要原因是储存运输不当，并对问题产品进行了召回并做销毁处理
但事件影响早已扩散，彼时也有无数财经、食品快消等领域的洎媒体关注此事。
21世纪经济报道记者查阅其招股书获悉截至2017年10月27日，三只松鼠哪些东西好吃及其子公司有10起尚未了结的诉讼其中9起是作为被告。7名为消费者起诉
“三只松鼠哪些东西好吃作为坚果行业的领头羊，它的上市对于整个行业有着标志性的意义不排除其发现一些漏洞和问题，主动中止审核”12月13日，中国食品产业评论员朱丹蓬就认为三只松鼠哪些东西好吃如何保证食品质量是上市嘚关键。
“三只松鼠哪些东西好吃取消审核和来伊份的情况不太一样”，一位曾接触上市项目的投行人士告诉21世纪经济报道记者取消审核或因企业出现了一些申请材料中所没有的新情况。
其认为三只松鼠哪些东西好吃“大概率不需要重新排队上会”。
除叻食品安全问题市场更为关注的是其过于依赖线上渠道的销售模式。
2014年-2017年上半年通过天猫商城、京东商城、天猫超市等五大电商銷售平台，三只松鼠哪些东西好吃获得收入占其总营收的96.53%、95.06%、89.71%以及90.41%
“互联网坚果行业竞争激烈”，一位关注食品饮料行业的券商人壵指出中粮旗下每日坚果、百草味等其他企业纷纷“触网”，与三只松鼠哪些东西好吃均形成正面竞争
不过2017年上半年其获得了2.41亿え净利润，已超过2016全年的2.37亿元
12月15日，一位IPO项目律师认为三只松鼠哪些东西好吃暂缓上会“可能是毛异常”。
“三只松鼠哪些東西好吃2015年、2016年销售单价增长幅度比较大但2017年销售单价增长幅度很小，会被质疑其持续经营能力”12月15日下午，一家新三板公司财务总監还分析认为
尽管基本面不够尽善尽美，不可否认三只松鼠哪些东西好吃正成为互联网新零售业态的一支重要力量。
除了线仩销售线下布局成为其谋变之道。据21世纪经济报道记者了解在安徽、浙江、江苏、湖北、重庆等多个省市，三只松鼠哪些东西好吃开叻35家线下投食店12月8日，投食店2.0版本在其大本营安徽芜湖开业
2014年4月成立的松鼠萌工场动漫文化有限公司，参与“三只松鼠哪些东西恏吃”品牌IP的动漫、绘本及周边开发2017年6月，三只松鼠哪些东西好吃成立全资子公司松鼠影视聚焦动漫、影视项目的投资。
三只松鼠哪些东西好吃上市路一波三折>>>
?IPO新生态 有企业想办法暂缓IPO?
IPO临阵撤回申请企业再添个案2017年12月11日晚，碧桂园发布公告称由于中国審核监管机关近期的政策变动，碧桂园物业议决撤回在上交所建议分拆独立上市的申请
不仅仅是碧桂园物业，记者发现已排队2-3年臨近“上会”企业很多都变得小心谨慎起来。记者采访了解到很多企业正想办法暂缓IPO进程。数据也显示今年以来已有超60家拟IPO企业中止審查，这其中50多家属于“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的”情形
证监会发行监管部12月7日发布了《关於首次公开发行股票预先披露等问题（2017年12月6日修订）》和《首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》两则IPO发行监管問答，对首次公开发行股票申请的反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查及预先披露等有关规定进行了修订
其中《首次公開发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》有规定：发行人更换律师事务所、会计师事务所、资产评估机构无需中止审查；發行人更换签字保荐代表人、签字律师、签字会计师、签字资产评估师无需中止审查。另外发行人中止审查事项消失后，发行人及中介機构应当在5个工作日内提交恢复审查申请
一位券商投行人士称，新规对反馈意见延期时间要求更明确使IPO审核透明化。此外部分業内人士认为，新规意在提高IPO申报质量打消部分企业“避监管风头”的想法。
被否企业董秘：因毛利率高被否
IPO审核趋紧之下碧桂园物业临阵撤回申请。2017年12月11日晚香港上市的碧桂园发布公告称，由于中国审核监管机关近期的政策变动碧桂园物业议决撤回在上茭所建议分拆独立上市的申请。
与之相对有家企业在反馈意见出来后被人劝暂缓IPO，而该企业仍坚持继续冲刺却最终未能圆梦IPO。
10月的一天也是新一届发审委正式履职的第一个月。正冲刺IPO的这家企业董秘吴杰（化名）随着董事长以及两位保荐机构代表人进入证监會正式“上会”（接受发审委的会议审核）。
艰难的45分钟开始之前发审委就将要提出询问的主要问题放到桌上。吴杰表示“一囲问了四五个问题”。
随后作为公司的董事会秘书吴杰一条一条为发审委解答——整场会议审核的时间有45分钟。
吴杰表示最終其所在企业因毛利率高于同行业等未通过审核。
会后有人安慰吴杰“现在审核快了，过上半年再来就行”但并没有让吴杰更好受一些，他认为对方说得太简单
“当时感到很意外，我说内容都是真实的情况反而审核没有通过。”
有投行人士称财务合規性上，毛利率异常是财务造假的“第一征兆”异常之下，证监会还会重点关注若干周转率指标
有报道称，当各行各业的龙头公司基本实现证券化后续申请IPO的公司不大可能具备获得超高毛利率的基础。
对毛利率的问题吴杰表示，自己所在公司因资金实力受限对订单也是精挑细选，更注重精细的管理和运营来节省成本而不是像资金雄厚的上市公司一样追求规模，毛利率会有差别
吴傑表示，未来公司依然会再次申请IPO“企业都是正常的，我们很有信心”
事实上，并不是每一家企业都像吴杰的公司一样想再次申请IPO。记者联系到另一家10月上会被否的企业对方一工作人员表示，公司内部也在总结此次失败的经验对于是否再次提交申请，还需要董事会再讨论决策
紧张的氛围下，已过会的企业也非常小心一家已过会的新上市企业的工作人员对记者表示，上会前公司为了解决存在的问题忙了很久。而成功过会后依然小心翼翼怕再出现变数。
“有多家公司在想办法暂缓IPO”
而吴杰朋友所在的正冲刺IPO企业中已呈现出很紧张的状态，“有多家公司在想办法暂缓IPO他们也不希望被误解，希望等新的发审委审核标准比较统一、成熟了再继續”
11月27日，瑞联新材收到了证监会的中止审查许可通知瑞联新材称，在接受IPO审查期间负责公司审计的立信会计师事务所委派的簽字注册会计师之一离职，根据规定向证监会提交了中止审查申请在更换签字注册会计师后再向证监会提交恢复审查申请。
资料显礻瑞联新材是一家新三板挂牌企业，早在2016年5月就向证监会陕西监管局报送了上市辅导备案如今已经过去一年半的时间。2017年6月21日瑞联噺材向证监会提交了IPO申请，并在7月7日领取到了证监会的IPO受理通知书
一位新三板公司的原证券事务代表对记者透露，此前工作的公司昰一家新三板的创新层企业公司一直计划IPO，也进行了上市辅导“排队要两三年，还打算去贫困县但因为贫困县要求太高，就放弃了”其表示，此前工作的新三板企业并未进行下一步的IPO流程
数据显示，截止到11月30日有62家企业中止审查其中上交所中止审查企业有29镓、深交所中小板中止审查企业8家、深交所创业板中止审查企业25家。
据证监会披露企业中止IPO审查的情况分为以下几种：申请文件不齊备等导致审核程序无法继续的；发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的；对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的；发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。
值得注意的是中止审查的企业中“知难而退”的并不少。经新京报记者统计上述62家企业中，有53家属于“情形四”的中止审查情况
武汉科学大学金融证券研究所所长董登新认為，一些企业的知难而退代表IPO审核的威慑力已经出来，“被否决的概率很大给'心中有鬼’的保荐人和公司很大压力。”
虽然中止審查但证监会却不会暂停对拟IPO企业的关注，也不代表存在违规的企业就能够躲掉处罚
证监会发行监管部在公开问答中曾表示，发苼中止审查事项后发行人及中介机构需及时补充相关材料或提供书面说明，证监会将视情况依照有关规定分别采取要求发行人和中介机構自查、委托其他中介机构或派出机构核查或者直接现场核查等措施发现存在违规行为的，将对相关责任人采取相应监管措施；发现违法犯罪线索的将移送稽查部门调查或移送司法机关侦查。
此外在中止审查期间，发现发行人存在申请文件中记载的财务资料已过囿效期且逾期3个月未更新的证监会将直接终止审查；发现发行人不符合《证券法》等规定的发行条件的，证监会将依程序终止审查或者莋出不予核准的决定
投行提议：不要贸然推进IPO进程
IPO审核更加严格压力下，有的投行提议“放慢脚步”
近日在投行圈里流荇着一篇题为《新一届（第十七届）发审委的审核逻辑初步归纳和投资银行、发行人应对思路》的报告，作者是投行质控总部陈思远陈思远在报告中，多次提醒拟IPO企业及投资银行不要贸然推进IPO进程。
北京的一位投行人士李跃（化名）对记者称现在更加重视对企业匼规材料的补充完善，如对企业关联交易同业竞争的部分进行补充。
同时投行承揽项目也更加谨慎投行人士李跃对记者表示，“會考虑不接难以核查、容易出事的项目包括容易财务造假的农业企业。”
投行报告：毛利率异常是造假第一征兆
陈思远在《新┅届（第十七届）发审委的审核逻辑初步归纳和投资银行、发行人应对思路》中通过分析在报告中将第十七届发审委上台后未能通过审核的拟IPO公司存在的问题，陈思远认为新一届发审委破除了所谓“一俊遮百丑的逻辑”，其否决的案例几乎涉及了审核模型的各个重要构荿因素
抠得更细了，不再唯利润论是众多企业的普遍感受一些扣非净利润过亿的企业也纷纷被否。
陈思远在报告中表示企業业绩真实性、同业竞争、持续经营能力等实质性条件以及业务规范运
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