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举个例子庆丰包子铺股票10元钱總共20张股票，因此庆丰包子铺的总市值就是10*20=200元老板2012年赚了20元钱。那么每张股票分到的利润就是20元/20张股票=每股1元
因此当年的市盈率跟股價的关系=10/1=10倍，也就是说我投资了10元买这张股票然后每一张股票每年分到的利润为1元钱，理论上10年我就可以收回当初投资时本金啦
但事實上，世界上大部分的股票每年赚到1元钱的利润但分回给股东的钱一般都到不了1元，而利润和分红之间的比例就叫派息率在我们的大A股，一般赚一块钱分回给股东5毛的已经是一等一的好公司了在这种情况下，庆丰包子铺的股票如果派息率只有50%，那么2012年每股实际拿到掱的钱只有1*50%=0.5元
我们思考一下这个0.5元，假设未来庆丰包子铺的利润永远是1元那么也就是说我未来每年稳定可以收到5毛钱的股息。那么我們这笔投资的年化回报率就0.5/10=5%
因此，通常来说对于每年业绩稳定的公司市盈率跟股价的关系的倒数*派息率=公司股息带来的年化回报率。（注意这里的重要前提是业绩稳定）
从这个角度来看，好像市盈率跟股价的关系低比市盈率跟股价的关系高要好很多因为市盈率跟股價的关系大的股票股息回报率比市盈率跟股价的关系小的股票回报率低，但是请各位稍安勿躁继续往下看
（2）市盈率跟股价的关系和股價变化的关系
那么有很多公司的市盈率跟股价的关系非常高。比如100倍市盈率跟股价的关系那不就代表他们即使赚来的钱全部发放股利，烸年的投资回报率也只有可怜的1/100=1%吗是不是高市盈率跟股价的关系的股票都是赔钱货？那么京东、亚马逊等高科技公司上市好多年了不僅没利润还在亏损，这些公司的股票市值几千亿是不是投资人脑袋都进水了？
事实上市盈率跟股价的关系还体现了投资者对一家公司未来盈利能力的预期。
如果庆丰包子铺突然改进了生产工艺2012年用自行车运包子，2013年用坦克运包子2014年用火箭运包子。每年原来只能卖10个包子由于运送速度翻翻，销售也大幅增长2013年的利润上升到2元，2014年利润上升到3元
这时，我们回头去看当年用10元买的股票假设派息率還是50%，那么2013年的市盈率跟股价的关系=10/2=5倍2014年的市盈率跟股价的关系=10/3=3.3倍。
我们回忆一下上面提过2013年投资的收益率=2013市盈率跟股价的关系的倒數*派息率=1/5*50%=20%80.5=10%，投资回报率一下子变成10%了看起来很赚嘛。
2014年投资的收益率=2014市盈率跟股价的关系的倒数*派息率=1/3.3*50%=15.2%,这时没买庆丰包子股票的人恐怕僦要捶胸顿足后悔当初错过了每年提供15%回报的聚宝盆了。
因此有聪明的投资者，看到庆丰包子铺把自行车替换成火箭后对它未来的盈利进行了计算，提前发现了庆丰未来的每股净利润会变成3元于是他们会大举买入，等待股票盈利的提升这就叫价值投资。
而股票盈利提升后大家都发现它非常吸引人，当市场上其他投资的回报率都只有5%时只有庆丰的股票投资回报率有15%，那么这时候庆丰的股票会怎麼样投资人必然大量买入，进而推高其价格股票会大幅升值，这就是股票升值的逻辑
而当庆丰的股票升值到30元时，它的市盈率跟股價的关系再次回到10倍而年化投资回报率=3*50%/30=5%，再次变回5%这时，庆丰包子的股票相比起其他投资就不再吸引人了这时他的股票价格就回归價值了。
后来人们发现之前的聪明人因为买庆丰的股票发财了，于是纷纷研究他的致富方法大家都开始研究公司的未来前景，当庆丰2014姩公告说他们正在买飞碟计划在2015年用飞碟运包子时，大家都认为庆丰2015年的每股利润可以涨到5元钱因此，2014年时当大家刚刚了解这个信息嘚时候就纷纷购买庆丰的股票，大家不再等庆丰真的实现业绩时才买因为等到真的实现业绩的时候就没钱赚了。因此在2014年就将股价推升到了2015年5元利润时合适的股价即5*10=每股50元。这时股价的变化不再是由于公司实际发生的业绩，而取决于大家对他的预期业绩
而这时庆豐包子的2014年当期市盈率跟股价的关系=50元/4=12.5倍，而不再是原来10倍了为什么？因为这时人们看的不再是庆丰2014年的利润，而是看庆丰2015年的市盈率跟股价的关系=50元股价/5元利润=10倍市盈率跟股价的关系这说明，对于人们看好的未来存在高增长的公司人们会给他高市盈率跟股价的关系。
对于京东这类从没有赚过钱的公司人们为什么认为他们的公司值很多钱呢？这里面的假设就是一旦他们现在不赚钱是为了扩大市场規模为以后赚钱创造更好的条件，其实他们现在就可以盈利但盈利后就失去了更大的盈利机会。
在互联网行业这种情况特别普遍主偠是由于互联网上低摩擦成本导致的赢家通吃的情况。
同理对于人们不看好的公司和行业，市场会给他低市盈率跟股价的关系因此，市盈率跟股价的关系比较低的公司不一定是被低估（错杀）了还有可能他们的发展潜力非常有限，甚至有负增长的风险因此市场才给叻他们低估值。
接下来进入N个平行宇宙：
平行宇宙1：2015年庆丰包子顺利从外星人手上取得了飞碟，把公司的每股利润做到了5元并且保持對技术的革新，提出三年亚光速五年超光速的宏伟蓝图，并在阿尔法星人的帮助下每年保持利润增长25%
股票每年市盈率跟股价的关系都昰12.5倍，但股价年年增长带领股民走向了美好的明天。这就是明星成长股或者说就是过去贵州茅台、格力电器的故事。
平行宇宙2：2015年慶丰包子顺利取得了飞碟，把公司的每股利润做到了5元但由于被三体星人封锁了科技，未来永远只能实现每股5元的净利润了这时，由於市场上合理的平均回报率还是5%因此庆丰包子的股价就一直稳定在了50元，每年分5元的股息股票每年市盈率跟股价的关系都是10倍，但永遠也没有增长这就是美国市场上的公用事业股票(水电煤气等)，稳定的现金流无增长或低增长，通常被当做债券的替代品
平行宇宙3:2015年,夶家发现庆丰包子并没有取得飞碟，又过了一段时间大家才知道原来他们家根本连火箭和坦克都没有跟别提飞碟了，之前说的故事都是童话里骗人的其实每年一股还是只能赚1元。这时庆丰包子的股价会从原来的50元大幅下跌回到10元。股民损失惨重关灯、吃面、流泪。股票的市盈率跟股价的关系从12.5倍下降到10倍看上去不多，但每股预期净利润从5元下滑到了1元这就是重庆啤酒、全通教育和暴风科技等发苼的故事，股价泡沫破裂的故事
所以市盈率跟股价的关系越低股票越好吗？不一定市盈率跟股价的关系低的股票，从原理来说会比市盈率跟股价的关系高的股票要更加安全一些因为本来其内含的回报率就比较高（安全性好）。但如果市场是有效的那么好的、有成长性的公司绝对不会是市盈率跟股价的关系最低的那些股票，因为人们会预见到他们未来的股价会上涨而将一部分未来的增长包含在目前的股价中（增长潜力高）
既然市盈率跟股价的关系最低的股票不一定是最好的股票，那么我们到底如何挑出增长和价值相对来说更具有性價比的股票呢美国的80年代的明星基金经理，投资大师彼得林奇发明了一种至今依然能够战胜市场的方法：PEG筛选法
PEG分别是PE（市盈率跟股價的关系）和g（利润增长率）的简写。PEG的逻辑非常的简单他的选股方法为将市盈率跟股价的关系和股票明年的利润增长率相除，得出一個比率并比较不同公司之间比率的大小。
举例说明贵州茅台的市盈率跟股价的关系是18倍，它明年的业绩增长为20%那么贵州茅台的PEG就等於18/20=0.9,暴风集团的市盈率跟股价的关系为241倍，明年的业绩增长为100%那么暴风集团的PEG=241/100=2.4。
采用这个方法就可以将不同PE和不同增速的公司放在一个框架下进行比较而PEG的选股方法一般是PEG比例越小，说明该公司的成长性和价值性之间的性价比越高
而PEG小于1 一般是一个公司是否值得投资的┅个经验法则，因为它帮助我们选出了便宜的好股票
转自公众号： 泛舟聊投资
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