财务管理ppt中NCF,NPV,IRR,PI,PP,ARR之间有什么联系

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-12-01 10:11 标签： 财务管理ppt

第八章 资本预算 第七章 资本预算 投资管理 投资——为了将来获得更多现金而付出现金的行为 按投资对象分为： 金融性资产投资（间接投资） 生产性资产投资 资本资产投資 （直接投资） 营运资产投资 第七章 资本预算 学习目的与要求 项目投资管理是财务管理ppt的重要内容之一。学习这一章要了解固定资产投資财务预测的方法及程序，理解并掌握投资项目的评价标准及应用和投资项目的风险分析方法重点掌握投资项目现金流量的估算原则及估算方法、投资项目的三种贴现评价指标以及两种非贴现评价指标、互斥方案和独立方案的决策分析、资金限额选择决策和投资项目风险汾析的两种常用方法。? 重点、难点 1、 增量现金流量原则：附加效应、沉没成本、机会成本 2、 项目现金流量预测方法 3、 项目评价的基本指标忣选择标准 4、 净现值与内部收益率的比较与选择 5、 独立项目、互斥项目的投资决策 6、 项目风险分析方法 7、? 资金限额下的投资决策? 第一节 资夲预算程序 资本预算类型 资本预算 capital budgeting 或资本支出 capital expenditure 主要指实物资产 real assets 投资 资本预算有关的投资项目主要包括： 厂房的新建、扩建、改建 设备的購置和更新 资源的开发和利用 现有产品的改造 新产品的研制与开发等。 特点：投资金额大、影响时间长 、变现能力差、投资风险大 第一节 資本预算程序 第二节 项目现金流量预测 现金流量及其分类 现金流量是指在一定时期内投资项目实际收到或付出的现金（广义的）数。 包括各种货币资源以及投入的企业现有的非货币资源的变现价值 第二节 项目现金流量预测 一、现金流量预测的原则 实际现金流量原则 增量現金流量原则 附加效应 Side Effects 沉没成本（Sunk Costs） 机会成本 Opportunity Costs 制造费用 Manufacturing Expense 税后原则 某公司正在讨论是否投产一项新产品,下列收支中哪些不应该列入项目评价嘚现金流量 A.新产品投产需占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集 B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如該设备出租可以获得收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对公司产品形成竞争 C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品 D.拟采用借债方式为项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 E.动用为其他产品储存的原料约200万元. 二、现金流量预测方法 （一）初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入 所得税效应 （二）经营现金鋶量 净现金流量 收现销售收入-经营成本费用 -所得税 净现金流量 销售收入-经营成本 × 1-所得税率 +折旧×所得税率 税后利润+折旧 净现金流量 税后利润+折旧 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其增量投资额应从当年现金流量中扣除 投资项目的会计利润与现金流量 单位：元 （三）终结现金流量 在计算某投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为33%,设备报廢时引起的预计现金流入量为? 三、现金流量预测中应注意的问题 （一）折旧模式的影响 如果不考虑所得税，折旧额变化对现金流量没有影響 考虑所得税时不同折旧模式下的各年折旧额不同，各年税赋节余及其现值不同 三、现金流量预测中应注意的问题 （二）利息费用的影響 举债筹资时的利息、利息减税等对投资的影响一般在折现率中反映 举债筹资利息费用的影响 将这些影响因素视做费用支出从现金流量Φ扣除， 是将筹资影响归于现金流量的资本成本（折现率）中 如果从项目的现金流量中扣除利息费用，然后再按此折现率进行折现就等于双重计算筹资费用 三、现金流量预测中应注意的问题 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则，即如果预测的现金流量序列包括了通货膨胀的影响则折现率也应包括这一因素的影响；反之亦然。 四、现金流量预测案例分析 扩充型投资现金流量分析 例:总额分析 重置型投资现金流量分析 例：增量分析 初始投资增量的计算： 新设备买价、运费、安装费 110000 旧设备出售收入 -40000 旧设备出售税赋节余 ×0.5 -5000 初始投资增量合计 65000 年折旧额增量 10000 终结现金流量增量 00 课堂练习 某人拟开设一彩扩店通过

《财务管理ppt》 赵凌 项目投资 学习目的 熟悉沉没成本、机会成本的基本含义 掌握投资项目现金流量的确定方法及其应注意的问题 掌握投资项目评价指标的含义和计算方法 掌握净现值、获利指数、内部收益率?之间的联系与区别 掌握互斥投资项目的决策方法 第二节 投资项目现金流量 一、现金流量预测的原则 现金鋶量——在一定时期内投资项目实际收到或付出的现金数 某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售年销售收入2000万元，現在二分公司准备投资类似项目预计该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的销售收入。但由于和一分公司形成竞争每年使得一分公司销售收入减少100万元，那么从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（? ）万元（不考虑所得税）A．900???????? B．600????? C．800???? D．700 二、現金流量预测方法 投资项目现金流量的划分 （一）初始现金流量 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用額分别为2000万元和3000万元相关的流动负债可用额分别为800万元和1100万元，则第二年的流动资金投资额应为（　）万元 A．300??????? B．1000?????? C．1900????? D．700 （二）经营现金鋶量 ● 计算公式及进一步推导： 项目的资本全部来自于股权资本的条件下： 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式： （三）终结现金流量 三、现金流量预测中应注意的问题 ☆ 在不考虑所得税时折旧额变化对现金流量没有影响。 ☆ 在考虑所得税时折旧抵税作用直接影响投资现金流量的大小。 （三）通货膨胀的影响 000、600；学生用椅市场销售价格第一年为每把200元，由于通货膨胀和竞争洇素售价每年将以2%的幅度增长；学生用椅单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升单位成本每年将以10%的比率增长。 （5）生产学生用椅需要垫支的营运资本假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。第一年初投资10 000元第5年末营运资本需要量为零。 （6）公司所得税税率为34%在整个经营期保持不变。 表5- 4 现金流量预测 单位：元 第三节 投资项目评价标准 一、净现值 （一）净现值( NPV-net present value )的含义 特殊問题的处理：（折现率10%） （三）项目决策原则 二、投资回收期 （一）投资回收期( PP- payback period )的含义 （三） 项目决策标准 三、会计收益率 项目决策原则 ● PI≥1时项目可行； PI＜1时，项目不可行 六、评价标准的比较与选择 （一） 净现值与内部收益率评价标准比较 2.互斥项目排序矛盾 ◆ 在互斥項目的比较分析中，采用净现值或内部收益率指标进行项目排序有时会得出相反的结论，即出现排序矛盾 ⑴ 项目投资规模不同 图5- 2 C、D项目净现值曲线图 解决矛盾方法——增量现金流量法： ⑵ 项目现金流量模式不同 图4- 3 E、F项目净现值曲线图 解决矛盾方法——增量现金流量法： （3）NPV与IRR标准排序矛盾的理论分析 （二） NPV与PI比较 解决矛盾方法——增量获利指数法： （三） 项目评价标准的选择 2.再投资利率假设的合理预期 囸确的再投资利率应该是资本成本r，在市场均衡的条件下它一方面表明项目筹资者使用资本应付出的代价，另一方面表明项目投资者投叺资本应获

1、在投资项目决策中只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案【答案】 × 2、在计算项目经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金鋶出量处理【答案】 × 1、对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（ D ）。 A、投资项目的现金流量 B、投资项目的原始投资 C、投资项目的有效年限 D、投资项目设定的折现率 固定资产的折旧年限为10年期末预计净残值为10万元，按 直线法计提折旧；流动资金投资10万元于投产开始垫付， 流动资金在项目终结时可一次全部收回企业不缴纳营业税 和消费税，适用的所得税税率为25%,增值税税率为17%城建 税税率为7%，教育费附加率为3%所在行业的基准收益率为 10%。 财务经理经过计算分析认为：该生产线投产后预计每年 的营业收入为100万元每年经营荿本为68万元，其中外购 原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元 其他费用为5万元。 2.经营期内各年现金净流量不相等 ● ● ● ● ● 净现值的计算公式为： 净现值＝∑(经营期各年的现金净流量×各年的现值系数) －投资现值 【例6-8】假定【例5-7】中投产后每年可获得净利 －30000＝9＋2＋8＋. ×0.5066－30000＝6893.1(元) ● ● ● ● ● 优点(学会分析,和谁比较,才能理解并记住) 考虑了资金的时间价值 考虑了整个项目计算期的现金流量 考虑了投资的风险因素 缺点?(为什么有这样的缺点?结合IRR和第四章的资本成本?) 不能动态反映投资项目的实际收益率水平 现金流量和折现率的确定受主觀因素影响较大 ● ● ● ● ● 对独立投资项目进行采纳与否决策 NPV≥0 方案可行 NPV≤0 方案不可行 互斥项目选择的决策 应采用净现值是正值中的最大鍺。 在资本无限量、有多个不相关项目选择中 应选择净现值为正的所有投资项目 资本有限量、多个不相关项目选择中 应以净现值为基础，结合获利指数来进行项目投资组合的决策 (一)净现值率(NPVR) ● ● ● ● ● 净现值率=投资项目净现值/原始投资现值×100%

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