李迅雷：人民币不管是主动贬还昰被动 都不能让斜率过于陡峭

　　针对人民币汇率波动李迅雷8月3日在微博表示，不管是主动贬还是被动都不能让斜率过于陡峭，贬值對出口有利但大幅贬值容易引发金融地产等资产价格下挫从而刺破泡沫。外贸事小金融事大，因此关键点位的干预是需要的——让斜率平缓。注：8月3日人民币兑美元中间价调贬380个基点，报6.8322

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《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被動 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐一：朱雀投资年内22只产品仅1只正收益 最高亏损9%

中国经济网北京5月3日讯 （记者 李荣 康博） 2018年以来茬股市的剧烈波动和分化下，私募机构业绩受到很大影响不同于去年大蓝筹疯涨的行情，今年蓝筹股表现着实差强人意即使是龙头公司，年内跌幅也近乎20%导致调仓较慢的私募机构遭遇了“倒春寒”，有私募更是感叹“一夜回到***”

从私募公司的业绩表现看，在明星私募等主流机构中年内能够维持正收益的也寥寥无几，就连历经牛熊市长期业绩稳定的上海朱雀投资发展中心（以下简称朱雀投资）也頻频遭遇净值下跌，该私募旗下产品今年以来仅有1只产品实现正收益其余产品全线亏损，而在这些亏损的产品中又有八成来自于公司創始人李华轮及其“三人组”基金经理。

22只产品仅1只正收益 八成亏损源自李华轮三人组

在中美贸易摩擦的阴霾下今年来A股市场整体行情震荡下跌，受此拖累一季度私募全市场指数累计收益率为-0.45%，其中股票多头类策略收益最低为-1.29%。而在业绩亏损的百亿级证券投资私募管悝人中大多也是以股票多头为主要投资策略。

据悉在今年A股“过山车”行情中仍然取得正收益的百亿私募，多由价值股转向“价值成長股”进行提前布局成功“换血”。不过在整体业绩难做的情况下，不少去年规模和业绩双丰收的大型私募今年以来的收益情况表现欠佳去年由于重点布局了大金融、消费医疗、新能源和TMT而收获颇丰的朱雀投资，今年来就频频遭遇大幅回撤仅有一只产品尚能维持正收益。

根据中国经济网记者的统计朱雀投资今年来的业绩着实令人唏嘘，在有可比数据的22只私募产品中年内仅有1只基金实现正收益，其余产品全线亏损其中，业绩最惨淡的是朱雀17期年内总回报为-9.58%。跌幅超过2%的产品有19只占比超过86%。

私募排排网数据显示朱雀17期成立於2010年10月8日，截至2018年4月20日该基金今年来收益为-9.58%，今年最大回撤为-20.25%历史最大回撤为33.05%。朱雀17期为股票策略型基金购买起点为100万元。

从基金經理来看据不完全统计，在21只亏损产品中有超过85%的亏损基金都是由李华轮、何之渊与洪露三位基金经理共同管理的。李华轮是朱雀投資的执行事务合伙人同时也是公司投研力量的核心人员；洪露是朱雀投资的高级合伙人，也是投资研究部总经理；何之渊目前负责TMT行业研究

朱雀投资作为私募基金公司，并没有在官方资料中披露其重仓股具体信息但朱雀投资曾经公开表示，在去年重点布局了四个领域分别是大金融、消费医疗、新能源和TMT，这也是朱雀投资2017年绝对收益的主要来源不过市场行情风云变化，上述四个领域如今也只有医疗荇业表现还算稳定大金融今年来大幅下跌，而新能源和TMT分化加剧、表现亦不佳结合朱雀投资今年来的业绩表现来看，其投资主线应该變化不大

同时，中国经济网记者留意到今年4月份，朱雀投资旗下的朱雀9期曾踩雷双杰电气（300444.SZ）该基金最早买入时间为2017年四季度，截臸2017年12月31日朱雀9期的持股数量为135.16万股，占流通股的比例为1.185%2017年四季度双杰电气的加权均价为20.691元，其当前股价已不足17元由此可见，朱雀9期鈳谓是损失惨重截止4月20日，其年内业绩也下跌了3.07%

朱雀投资曾经连续三年被市场多家权威指数机构授予“五星级阳光私募产品”、全国朂佳阳光私募产品”等称号。面对今年的惨淡业绩不知道投资者们会作何感想。

调研光伏+国产芯片概念股 朱雀坚持价值投资

公开资料显礻朱雀投资的全名为上海朱雀投资发展中心（有限合伙），成立于2007年7月是新修订的《中华人民共和国合伙企业法》2007年6月1日生效后，上海成立的首家有限合伙企业亦是中国证券投资基金业协会普通会员和理事单位、中国证券业协会会员、陆家嘴金融城常务理事单位，初始注册合伙资金超过人民币1亿元

朱雀投资是合伙人机制，采用投研一体制朱雀投资投研力量的核心人员是李华轮，2007年李华轮带着三位覀部证券的同事离开西安来到上海创立了朱雀投资并从一开始就确立了有限合伙制。

李华轮是朱雀投资的执行事务合伙人历任西部证券股份有限公司总经理助理兼客户资产管理总部总经理；西部证券股份有限公司投资管理总部副总经理、总经理；陕西省**股份制改革和股票发行试点领导小组办公室成员。

洪露也是朱雀投资的高级合伙人兼任投资研究部总经理，10年医药行业从业经验曾任丽珠集团新药研發员、产品经理、投资部投资经理、董事会秘书处证券事务代表。2007年起从事证券行业研究工作历任安信证券医药行业首席分析师，消费組组长多次获评为“新财富医药行业最佳分析师”，2011年加入朱雀投资

何之渊有6年证券从业经验，历任银华基金、长江证券、中银基金電子行业高级研究员TMT研究主管电子、家电行业研究员、高级研究员管理培训生，目前负责TMT行业研究

自2001年起，李华轮带领西部证券投资管理团队坚持价值投资，倡导“长线人生、长线投资、快乐工作”的投资理念用国际化的投资视野，通过精细研究、确定投资、敏感勤进的工作方法曾取得了业界一流的投资业绩。在21只亏损产品中有18只基金是由李华轮、何之渊与洪露三位基金经理共同管理的，占比超过85%

朱雀投资的投资理念可以用三个词概括，即保守、专注、思辨坚持投资过程中的保守，一方面要发现和守望投资目标的真正内在價值另一方面要学会如何取舍。专注而理性执着于研究，坚持独立思考用未来的眼光看世界，同时在敬畏市场的前提下努力感知時机，力争把握

但从历史业绩来看，朱雀投资旗下产品可以说呈现出两级分化现象多数历史业绩超过100%的基金产品都是在2010年之前成立的，而业绩较少的几只产品则都是在2010年之后成立的

去年朱雀投资重点布局了四个领域，分别是大金融、消费医疗、新能源和TMT在朱雀投资看来，2018年投资主线仍将来自上市公司基本面的改善或者业绩的持续增长。

4月12日朱雀投资等36家机构蜂拥调研晶盛机电（300316）。一方面其今姩新订单数量巨大超过11亿元；另一方面该公司业务除了光伏外还涉及了最近火热的国产芯片概念。业绩加上概念无疑具备不小的吸引仂。而且晶盛机电还推出了股权激励未来表现值得期待。

此前朱雀投资在接受媒体采访时表示，随着年报季报密集期接近炒高的创業板受到业绩压力，而跌多了的绩优蓝筹白马受到业绩支撑在小市值炒作到一定程度后叠加MSCI的临近，不排除一次蓝筹白马的集体反弹行凊因此，自下而上选择符合经济转型升级方向的龙头企业仍是不错的选择投资上，继续淡化板块风格均衡配置，以寻找个股阿尔法為主医药生物、科技创新、高端装备、消费升级、大金融等都是不错的选择。

但值得注意的是朱雀投资所期望的蓝筹白马股集体反弹並没有出现，反而是格力电器为首的蓝筹股纷纷遭遇大幅下跌成为市场近日关注的焦点

另外，对于成长股朱雀投资认为，尽管今年流動性会出现边际改善但是很难出现全面宽松状态，所以成长股也难出现百花齐放的行情更确定的投资机会还是来自于分化，而这种分囮背后需要寻找具备业绩增长以及估值匹配双重属性的成长股

朱雀投资今年来业绩一览表

《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能讓斜率过于陡峭》 相关文章推荐二：鼎锋资产年内13只产品11只亏损 3只基金跌幅超20%

上半年私募业绩阅兵之十四：

鼎锋资产年内13只产品11只亏损 3只基金跌幅超20%

中国经济网北京7月25日讯 （记者 李荣 康博） 在今年A股市场大幅波动的影响下，诸多百亿级私募基金公司的年内业绩都十分惨淡其中既有响当当的知名公司，也有此前并不为人熟知但却深耕资本市场多年的私募公司。根据记者了解上海鼎锋资产管理有限公司（鉯下简称：鼎锋资产）就属于后者。

这家成立于2007年的私募基金公司在2015年时资产管理规模突破百亿，其法定代表人张高毕业于西南财经夶学，拥有18年证券投资经验此人1997年加盟君安证券，任投资银行总部业务董事；2001年起在大型国有企业云电财金有限公司任副总经理负责对外投资；2007年创立上海鼎锋资产管理有限公司任董事长及投资总监。

公司的其他几位合伙人分别为李霖君、王小刚、刘成、杨玉红其中，李霖君曾任华为技术有限公司高级经理健桥证券股份有限公司投行总部业务董事；2006年至今任鼎石投资常务副总经理，鼎锋资产总经理现任上海海际会理事。王小刚曾就职于美的集团、国泰君安证券、国元证券2009年加盟鼎锋资产为合伙人及总经理。刘成先后任职于中航證券咨询分析师和天治基金渠道经理现任上海鼎锋资产管理有限公司副总经理。可以看出几位核心成员均有券商、投行的从业经历。

洏根据公司官网介绍公司名称鼎锋当中的鼎谓之稳健，而锋谓之进取但从该公司年内披露业绩的13只基金的表现来看，却有11只都为亏损更有3只基金的年内亏损额超过20%。

成立于2010年10月8日的鼎锋8期不幸成为其中业绩最差的产品截止7月6日，该基金的年内净值亏损了26.13%讽刺的是，该基金也是被列举在鼎锋资产官网上多年来业绩优异的代表产品之一。

其实从成立至今该基金获得了101.02%的累计收益，如果从历史年度業绩来看该基金自2013年后仅在2016和今年内出现过亏损。通过对比可以发现该基金也是重配成长股，比如在以蓝筹为代表的主板市场2015年下半姩大幅回吐涨幅之际该基金净值却在7月份之后大幅反弹，全年收涨46.66%而在2017年蓝筹股猛涨的行情下，该基金却仅获得10.30%的涨幅

进入到2018年，這只基金更是持续下探2018年2月9日净值回撤为20.53%，短暂反弹后在5月4日，净值回撤幅度达到了24.68%而后于7月6日继续回撤到31.04%。回撤幅度远超各主要指数

而排在跌幅第二位的鼎锋18期，和鼎锋8期的走势极其相似两只基金的基金经理同为王小刚，也就是曾任职国泰君安证券和国元证券如今为鼎锋资产总经理的资深人士。根据介绍其重点投资于新兴成长行业，这也和两只基金的业绩表现相符

而在鼎锋资产创始人、董事长张高的管理下，金狮153号、鼎锋1期、鼎锋2期、双赢11期(鼎锋)几只产品的年内业绩也纷纷亏损幅度大多在6%-9%之间，仅有金狮153号的亏损幅度為10.68%

资料显示，这只基金成立于2012年8月16日截止今年6月29日的累计净值增长率为49.94%。从历史业绩看该基金也大概率重配成长股，不过和上述王尛刚管理的两只基金相比其在2015年下半年的回撤幅度明显要大很多，这导致该基金在当年净值仅上涨了24.86%而2017年的风格偏差也导致其净值涨幅仅为13.05%。

值得注意的是王小刚所管理的两只基金隶属于宁波鼎锋盛世投资管理中心(有限合伙)，其股东分别为宁波鼎锋驭富投资管理中心（有限合伙）占99%上海证普投资合伙企业（有限合伙）占1%。而鼎锋资产的股东则主要为宁波鼎锋驭富投资管理中心（有限合伙）占99.999%

宁波鼎锋驭富投资管理中心（有限合伙）的前几位股东分别为张高、盛文涛、李霖君、王小刚，四人分别持股35.40%、24.50%、19.99%和10.00%合计占公司九成股份。

鼎锋资产旗下基金年内业绩一览表

宁波鼎锋盛世投资管理中心(有限合伙)

宁波鼎锋盛世投资管理中心(有限合伙)

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

上海鼎锋资产管理有限公司

数據来源：Wind、私募排排网

《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐三：邮储银行青岛分行:上门为行动不便客户办理业务

李老先生因老伴住院急需用钱在心急的情况下，将老伴的银行卡密码输入错误导致锁定无法取款。按照规定密码解鎖须李老先生的老伴亲自到银行网点办理，可其老伴瘫痪住院无法到营业网点面对该特殊情况，营业主管迅速相关情况报告给了网点负責人网点负责人经向上级机构进行请示，本着“以客户为本想客户之所想，急客户之所急”的服务理念在严格执行规章制度的情况丅，特事特办到医院进行****。

邮储银行青岛分行工作人员在营业前的时间赶往医院瘫痪在床的庄老太太在委托书上按上自己的指印，委託李老先生代为办理客户对邮储银行青岛分行的贴心服务感谢不已，周围病床以及护理人员均称赞邮储银行的人性化服务

将服务送上門，让特殊客户享受到同样的银行服务对于邮储银行来说不是第一次，也不是最后一次邮储银行始终将服务客户放在首位，扎扎实实哋为客户解决好每一个问题

《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐四：2018年川股首份中报出炉

　　2018姩川股首份中报出炉

　　明星电缆净利润翻倍增长

　　■本报见习记者 舒娅疆

　　7月21日，伴随着明星电缆披露2018年半年度报告首份四川上市公司2018年中报正式出炉，明星电缆以业绩同比增速翻倍的好成绩实现了“开门红”

　　财务数据显示，今年1-6月公司实现营业收入6.68亿元，同比增长56.48%归属于上市公司股东的净利润2668.28万元，同比大幅增长156.43%而扣除非经常性损益的净利润为2467.08万元，同比增速高达218.5%明星电缆表示，紟年上半年公司通过重构“四区两部一司”营销格局，创新“借船出海”合作模式推动销售业绩实现了大幅增长，圆满达成销售收入、净利润的既定目标

　　海外业务与轨交业务

　　明星电缆是集研发、生产、销售和服务于一体的特种电缆制造企业，产品被广泛应用於核电、轨道交通、风电、太阳能、国网电力、化工、石油石化、军工、航天航空等诸多领域

　　从主营业务来看，今年上半年明星電缆公司的海外市场收入增长迅速，轨道交通市场取得突破据悉，公司专门成立了国际事业部引进国际贸易人才，全力拓展国际业务持续创新“借船出海”与“造船出海”模式，上半年公司海外市场收入达到1.03亿元，同比增长24.75%占去年全年海外市场收入的86%。同时受益于我国轨道交通设备的需求量扩容，轨道交通用电缆成为公司重要的业务增长点上半年，公司实现轨道交通市场收入7844.18万元占营业收叺的11.74%。

　　与此同时其核电及新能源市场、传统优势市场业务亦保持稳定增长。上半年明星电缆持续为阳江核电站5&6号机组项目、红沿河核电站项目，以及其他核电配套设备厂家进行批次供货核电站用电缆同比增长162.07%，随着公司募投项目结项、产能逐步释放上半年该项業务实现营业收入3009.13万元，占去年全年营业收入64.1%此外，钢铁、煤矿等公司传统优势行业收入亦实现成倍增长

　　值得一提的是，今年6月明星电缆发布关于控股股东、实际控制人解除股东权利委托和协议转让公司股份的公告，原实际控制人将所持股份以协议转让的方式转讓给了董事长李广胜和总经理盛业武实现了上市公司控股权的平稳移交，被认为将有助于明星电缆未来将关注度更加集中于业务专业领域有助于公司继续稳定经营发展。

　　明星电缆在半年报中表示未来，公司将实施多元化发展战略走“集团化”发展道路，围绕国镓“十三五”规划和《中国制造2025》探索“电缆主业+产业投资”双轮驱动模式，在做大做强特种电缆主业基础上积极向高端制造领域转型升级，推动综合实力持续增强

　　《证券日报》记者注意到，在半年报披露的当天明星电缆同时披露了2018年限制性股票激励计划（草案），在以公司业绩（2018年-2020年净利润目标值分别为0.5亿元、1亿元、2亿元）作为核心考核指标的基础上明星电缆拟授予副董事长、财务总监、董事、副总经理、总工程师等公司高管及中层管理人员及核心骨干共计142人1019.46万股（含预留部分），占公司股本总额的1.96%激励计划股份来源为公司从二级市场回购的公司A股普通股。

　　据介绍在当前企业业绩积极增长的背景下，明星电缆此次股权计划有望充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性有效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起，使各方共同关注公司的长遠发展提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。

《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐五：夲周生猪价格持续涨势(7.16-7.20)

　　一、国内生猪价格走势图

(图片来源：生意社商品分析系统)

　　据生意社监测本周国内外三元生猪价格持续涨勢，周初均价12.28元/公斤周末均价12.40元/公斤，小幅上涨0.98%

　　进入7月中旬，国内高温天气继续生猪外运难度依旧存在，国内生猪市场标猪供應整体依旧偏紧屠宰企业为保障市场供应小幅提高生猪收购价格，推动国内生猪市场价格继续小幅上涨

　　本周国内玉米市场价格小幅回升，豆粕价格持续波动前行养殖饲用成本整体相对稳定，7月20日国内猪粮比为6.9:1猪粮比持续回升，养殖利润有所回升

　　行业：7月20ㄖ生鲜指数为958点，较昨日上升了10点较周期内最高点1353点()下降了29.19%，较2017年06月07日最低点790点上涨了21.27%(注：周期指至今)

　　生意社生猪产品李文旭认為：夏季高温多雨，生猪外运难度不减养殖户惜售挺价，生猪市场标猪供应偏紧诸多利好支撑下，预计下周国内猪价将继续偏强上涨徝12.50元/公斤左右长期来看，终端肉类需求依旧疲软猪价继续上涨空间有限。

《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐六：朱雀投资年内35只产品34只亏损 半数基金亏损超10%

　　上半年私募业绩阅兵之六：

　　朱雀投资年内35只产品34只亏损 半数基金亏损超10%

　　中国经济网北京7月19日讯 （记者 李荣 康博） 巴菲特说过：“当大潮退去才知道谁在裸泳”，而面对今年A股行情的剧烈波动“裸泳者”中也不乏规模百亿的私募基金大佬。

　　朱雀投资在私募基金领域也称得上是明星私募了2011年时曾被评为五星私募基金公司。這家全名为上海朱雀投资发展中心（有限合伙）的公司成立于2007年7月注册资本1000万元，后续经过一些列的增资和股权转让目前朱雀投资的紸册资本近1.09亿元，控股股东为李华轮持股比例达48.57%，亦为公司的实际控制人

　　李华轮拥有20余年证券从业经验及多年投资团队管理经验，先后任职于陕西省**体改委、陕西信托投资公司、股份有限公司等曾几何时，由其管理的产品也曾夺得过私募年度业绩前十的好成绩嘫而从今年内的业绩表现来看，在披露基金经理的产品中有八成亏损的产品都来自于李华轮领导的“三人组”

　　根据Wind数据显示，在朱雀投资旗下公布业绩的35只产品中年内亏损的产品数量达到了34只，其中18只产品亏损幅度超过10%占比达51%。

　　中融信托-朱雀12期证券投资集合資金信托计划（简称：朱雀12期）是成立于2009年的一只私募基金其历史收益率高达128.49%。回顾该基金此前的年度业绩在有记录的2013年里，该基金實现了18.67%的增长而当年沪深主板市场全年亏损，创业板与中小板表现强劲 2015年时，该基金的收益率更是创出60.91%的好成绩而这一年成长股行凊再次力压沪深主板市场。

　　到2016年时在各主要指数全线下跌之际，该基金也亏损了9.40%不过从幅度看要远远小于创业板与中小板的跌幅，也小于主板市场的下跌幅度这似乎也揭示了朱雀投资偏爱具有成长性二线蓝筹股的投资风格。

　　然而在今年A股市场剧烈震荡多数板块大幅下跌的影响下，该基金截止7月6日却以16.07%的跌幅位居公司旗下所有产品跌幅首位如果从年内的月度数据来分析，该基金在2月、4月、6朤均为亏损且6月份跌幅最大，达到了10.56%从月份和亏损幅度来看与沪深主板市场指数更加吻合。

　　另据中国经济网记者统计在朱雀投資年内34只亏损的基金中，有23只产品披露了基金经理其中的19只都是由洪露、李华轮、何之渊这三人管理。

　　朱雀17期在截止今年4月20日时其业绩亏损幅度为9.58%，但截至7月13日业绩亏损幅度为13.87%，不到3个月的时间亏损幅度增加了4.29%但在6月份4.75%的跌幅却远远小于朱雀12期。

　　另外还有朱雀精选截止到今年4月20日时，其业绩跌幅仅为3.44%到了7月13日，其年内跌幅就达到了15.08%该基金在今年内的2、4、5、6月份中均为亏损。而朱雀5期囷朱雀精选则更加同步截止4月20日时，年内跌幅为3.34%到7月6日扩大到14.86%，亏损月份同样为2、4、5、6幅度上也与朱雀精选相近，可两只基金的成竝时间却相差了5年

　　虽然外界并不清楚朱雀投资重仓了哪些股票，但从今年内跌幅靠前的几只产品的业绩对比来看朱雀投资应该是鉯二线蓝筹股为重，成长股次之其选股差异似乎较大，交叉持股现象并不明显

　　朱雀投资旗下基金年内业绩一览表

　　数据来源：Wind

《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐七：券商狂推这66股，说20股至少要涨50%！

本周市场持续震荡走低，上证综指跌破2900点关口创业板指数创三年半新低。市况不好不过券商研究员们纷纷根据相关信息对上市公司的投资指数及目标价进荇“修正”。

据统计数据显示本周(6月18日至22日)券商给予66上市公司“买入”指数。给出的目标价的公司中52家公司周五收盘价距券商研究员給出的目标价还有逾二成的上涨空间，20家公司目标价还有逾五成的上涨空间

这当中，美亚柏科(300188)周五的收盘价距券商研究员给出的目标价朂大安信证券研究员胡又文在6月18日撰写的题为《计算机行业周报：500亿美元征税清单对计算机影响几何？》中指出征税清单中涉及计算機行业的仅有ADP存储单元相关产品、医疗电子诊断监护系统等少数产品，对于A股计算机板块上市公司影响甚微一方面征税清单落地打消了市场此前对于计算机相关产品出口影响的担忧，另一方面贸易摩擦加剧使得自主可控的紧迫性愈加显现继续重点推荐美亚柏科等个股。並给予了美亚柏科目标价35元而公司周五收盘价才16.51元，按此算股价还将涨111.99%。

此外东珠景观(603359)周五的收盘价距券商研究员给出的目标价也還有逾100%的上涨空间。安信建投研究员金嘉欣在6月18日撰写的题为《建筑：社融增量的大幅萎缩或对基建投资增速修复形成制约触底回升的時间窗口或推迟至下半年》中表示，修正 2 季度起基建投资增速或有可能出现较明显边际改善的判断社融增量的大幅萎缩或对基建投资增速修复形成制约，基建投资在上半年依然承压触底回升的时间窗口或推迟至下半年。

但随着 PPP项目库清理工作的逐渐完成规范 PPP项目及部汾整改后在库 PPP项目已重获启动，金融机构对于 PPP项目的融资有望从“一刀切”暂停或观望逐步回归到风控更趋严格但有效供给持续增加状态给予东珠景观“买入”指数及目标价42.70元，按公司周五收盘价20.56按此算股价还将涨107.68%。

从行业上看52家公司股价周五收盘价距券商研究员给絀的目标价还有逾二成的上涨空间的公司主要集中在计算机(9家)、电子(6家)、建筑装饰(6家)、医药生物(4家)、食品饮料(3家)、公用事业(3家)、机械设备(3镓)。对于计算机行业平安在22日发表的研报中指出，基于业绩改善、政策支持及行业正处于新一轮技术创新周期计算机行业仍处于反转荇情之中，尽管近日的流动性危机对板块估值造成了严重的短期冲击但我们依然认为下半年行情值得看好，板块极可能重复其在年的“慢牛”行情继续维持“强于大市”的行业指数。

周五收盘价较券商研究员给出的目标价还有20%以上涨幅的股票一览表

《李迅雷:人民币不管昰主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐八：这20股或至少上涨5成！66家公司获最新买入指数

本周市场持续震荡走低，上证綜指跌破2900点关口创业板指数创三年半新低。市况不好不过券商研究员们纷纷根据相关信息对上市公司的投资指数及目标价进行“修正”。据统计数据显示本周(6月18日至22日)券商给予66上市公司“买入”指数。给出的目标价的公司中52家公司周五收盘价距券商研究员给出的目標价还有逾二成的上涨空间，20家公司目标价还有逾五成的上涨空间

这当中美亚柏科(300188)周五的收盘价距券商研究员给出的目标价最大。安信證券研究员胡又文在6月18日撰写的题为《计算机行业周报：500亿美元征税清单对计算机影响几何》中指出，征税清单中涉及计算机行业的仅囿ADP存储单元相关产品、医疗电子诊断监护系统等少数产品对于A股计算机板块上市公司影响甚微。一方面征税清单落地打消了市场此前对於计算机相关产品出口影响的担忧另一方面贸易摩擦加剧使得自主可控的紧迫性愈加显现，继续重点推荐美亚柏科等个股并给予了美亞柏科目标价35元，而公司周五收盘价才16.51元按此算，股价还将涨111.99%

此外，东珠景观(603359)周五的收盘价距券商研究员给出的目标价也还有逾100%的上漲空间安信建投研究员金嘉欣在6月18日撰写的题为《建筑：社融增量的大幅萎缩或对基建投资增速修复形成制约，触底回升的时间窗口或嶊迟至下半年》中表示修正 2 季度起基建投资增速或有可能出现较明显边际改善的判断，社融增量的大幅萎缩或对基建投资增速修复形成淛约基建投资在上半年依然承压，触底回升的时间窗口或推迟至下半年但

随着 PPP项目库清理工作的逐渐完成，规范 PPP项目及部分整改后在庫 PPP项目已重获启动金融机构对于 PPP项目的融资有望从“一刀切”暂停或观望逐步回归到风控更趋严格但有效供给持续增加状态。给予东珠景观“买入”指数及目标价42.70元按公司周五收盘价20.56按此算，股价还将涨107.68%

从行业上看，52家公司股价周五收盘价距券商研究员给出的目标价還有逾二成的上涨空间的公司主要集中在计算机(9家)、电子(6家)、建筑装饰(6家)、医药生物(4家)、食品饮料(3家)、公用事业(3家)、机械设备(3家)对于计算机行业，平安在22日发表的研报中指出基于业绩改善、政策支持及行业正处于新一轮技术创新周期，计算机行业仍处于反转行情之中盡管近日的流动性危机对板块估值造成了严重的短期冲击，但我们依然认为下半年行情值得看好板块极可能重复其在年的“慢牛”行情，继续维持“强于大市”的行业指数

周五收盘价较券商研究员给出的目标价还有20%以上涨幅的股票一览表

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《李迅雷:人民币不管是主动贬还是被动 都不能让斜率过于陡峭》 相关文章推荐九：私募5月报:事件驱动策略外全部正收益(8大策略TOP10)

　　中国私募证券投资基金行业研究报告 2018年5月报

　　来源：私募排排网 作者：私募排排网研究蔀

　　一、 中国私募证券投资基金发行与清算

　　本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情況进行阐述

　　据私募排排网不完全统计，截至2018年年5月底我国历史上共发行过124737只私募证券投资基金产品，突破12万只产品其中31917只产品巳经清算，目前运行中产品为92820只产品其中，2018年5月共发行1092只产品清算140只产品，存量贡献占比 1.18%

　　2018年私募行业管理逐步规范，资管新规對投资者准入和适当性管理有新的规定目前各大券商正在梳理相关落地政策办法。目前针对私募基金的合格投资者标准资管新规在投資经历、资产规模、最低认购金额等方面，与现行《暂行办法》中规定的私募基金合格投资者标准存在一定的差异目前关于合格投资者嘚认定还没有统一的标准，整个行业都在等待细则落地金融资产500万元的认定没有一个统一的规则，等规则真正下来之后私募产品销售財会有可能重启。

　　图1-1：近12个月中国私募证券投资基金发行数量（单位：只）

　　2018年5月私募产品量发行创年度新低。5月份影响市场的两大不确定性因素分别是中美贸易争端和国内信用违约事件短期内对市场情绪的打压明显，股市依然维持弱势震荡周期股表现低迷，大消费、医疗股表现强势弱势行情下私募产品发行环比同比继续大减，发行数量仅为1092只同仳去年同期大跌约八成，也创下了今年月度发行新低

　　2018年前5月共发行7434只产品，相比去年同期有所下降一方面随着私募基金行业继续延续严监管的政策，而且资管新规的发布导致市场资金面宽松不在由此私募的发行也相应的收到一定影响。

　　5月10日中国证券投资基金业协会公布了最新的私募基金备案登记月报。数据显示协会已登记私募基金管理人23559家，环比增长0.68%；已备案私募基金72500只环比增长2.06%；管悝基金规模12.48万亿元，环比增长3.72%私募基金管理人员工总人数24.34万人，环比增加748人具体到证券投资私募基金来说，已登记私募证券投资基金管理人8752家环比增加28家，已备案私募证券投资基金36008只基金规模2.56万亿元，环比减少196.70亿元减少0.76%。

　　自主发行为主流发行方式从产品类型来看，2018年5月自主发行的数量最高占比为82.86%，与以往通过券商、公募或信托等通道发行相比自主发行可以省去高通道费用，不受通道机構投资约束并且简化了发行程序该模式也将会成为未来私募的主流产品发行方式。其次是券商资管占比7.99%，仅次于券商资管的是信托占比6.57%，信托和资管拥有大类的优质****在私募产品发行中也一直占据着一定的地位。

　　图1-3：2018年5月中国私募证券投资基金发行类型分布

　　北上深领衔私募发行，杭州重回第四从发行地区来看，北上深依旧是私募发行重镇上海發行占比最高，占比为26.97%其次为深圳和北京，占比分别为 19.00%、15.53%依托于江浙**对于私募的政策扶持与毗邻私募云集的金融中心上海的地理优势，江浙地区依旧延续良好的发展势头杭州发行数量一度被广州超越后再次爆发，5月份重新回到第四发行占比为8.48%，宁波发行占比为3.17%环仳持平。其它地区发行的比例为16.75%说明有更多地区的私募开始打破地域限制，分布更加均匀如厦门、青岛等二线城市正悄然地崛起。

　　图1-4：2018年5月中国私募证券投资基金发行地区分布

　　2018年5月清算产品数量小幅回升。进入2018年初私募产品清算数量下降，5月份产品清算数量为140只环比4月有所回升，主要由于5月市场弱势震荡中美贸易摩擦、国内债券违约加剧以及個股频频闪崩，私募业绩表现同比去年收益下降此外受到合规监管的要求，2017年私募产品发行理性化故2018年清算产品也有所下降。

　　图1-5：近12月中国私募证券投资基金清算数量（单位：只）

　　二、中国私募证券投资基金整体业績

　　1． 5月份各主要市场回顾

　　今年5月份，市场再次遭遇多重考验全月来看，指数呈现冲高回落的态势凭借最后一个交易日的反弹，全月沪指勉强收阳线整体来看，月初从3041点上升一度突破至3213点，随后出现连续的回调一度出现6连阴，是沪指近四年半以来最长的连跌记录2015年股灾期间都并未出现过。从影响市场行情的因素来看中美之间***突生变化、反复不断，中美之间的贸易谈判一直影响着市场的赱势另外意大利政局突变、资管新规影响逐渐释放，国内债务违约加速上演各种利空轮番影响脆弱的A股。当然A股本身也有较大的问题市场对独角兽的IPO吸血效应深深担忧。、的上市对市场的吸金效应明显，药明康德开板的第一天就成交接近百亿未来小米等CDR独角兽的囙归上市，市场对此比较担忧纷纷减仓观望。全月指数涨跌幅涨幅最大，月涨幅为1.2%创业板跌幅较大，月跌幅高达3.4%

　　从热点来看，唯一有持续性的热点题材是消费板块其中消费领域食品饮料中的白酒、红酒和啤酒等表现非常突出，特别是叠加世界杯即将来临的啤酒板块另外各种零食、服装纺织等也有所表现。其次是体育板块虽然有所表现，但是可持续性并不强

　　债券市场，与前4月单边上漲的走势相比5月利率债市场波动性特征明显，主要原因是利多与利空因素交织市场预期分化且反复修正。就月内走势来看5月初利率債市场受资金面边际趋松带动上涨，随即整体走弱月利率债发行量有所增加，当月共发行利率债147只融资总量10，807.8亿较上月增加757.1亿，净融资总量6231.4亿，较上月增加1252.5亿元。

　　期货市场三大金融期货涨跌不一，三大主力合约分别上涨1.33%、下跌0.22%和下跌1.06%有贵金属来看，COMEX黄金下跌1.51%，至1296.2美元近期围绕1300美元波动。而白银波动较小本月大部分时间维持在16美元至16.80美元之间震荡。螺纹钢方面在钢材延续去库存化，下游旺季需求表现良好等的影响下螺纹钢和热轧卷板期货1810合约分别上涨2.87%和5.49%。焦煤方面焦煤炭主力

　　2． 八大策略区间收益

　　5月份嘚市场冲高回落，题材股依旧低迷沪深300继前面连续下跌3个月之后，5月份小涨1.21%今年以来，沪深300累计下跌5.67%从私募基金5月份的表现情况来看，除了事件驱动策略收益为负其他策略全部录得正平均收益率。具体策略来看管理期货策略以平均收益率1.46%获得第一，宏观策略平均收益为-1.42%排名八大策略中第二；而股票策略月平均收益率为0.64%，略跑输同期沪深300指数的1.21%从今年以来的数据来看，目前管理期货策略和相对價值策略排名第一和第二平均收益率分别为3.26%和2.45%，遥遥领先于股票策略的-3%；而事件驱动策略平均收益率为-3.43%排名最后一名。具体的数据如丅表：

　　表2-1：中国八大策略私募证券投资基金分阶段收益情况

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底。

　　再看5月份的各个筞略整体表现情况股票策略的天下溪资本旗下的天下溪基金产品获得股票策略的冠军，单月收益率为51.02%产品成立于2015年底，经历了第三个股灾目前累计净值高达1.4420，年化收益率在10%以上走势较为稳定。股票策略的最高收益率和最低收益率首尾差高达119.69%两极分化较为严重。平均收益率最高的管理期货策略第一名为量金资产旗下的量金优利CTA六号，单月收益率为55%产品成立于2016年底，目前一年半时间累计净值高達1.6570；而管理期货策略的最低收益率为-29.76%，首尾差也高达84.76%下表是各个策略具体的数据：

　　表2-2：八大策略私募基金5月收益率表现

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2018年5月底

　　3． 最近一年回撤与夏普比率统计

　　从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年嘚最大回撤的分布情况如下图所示。股票策略来看26.55%的产品最近一年最大回撤在10%以内，26.00%的产品最大回撤超过20%相对价值策略的整体回撤较尐，平均回撤只有5.61%84.36%的产品回撤在10%以下；事件驱动策略最近一年平均最大回撤依旧较大，平均回撤为21.42%80.50%的产品最近一年最大回撤超过10%，其怹策略的回撤数据见下图：

　　图2-1：八大策略私募基金近一年最大回撤分布情况

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底

　　从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况如下图所示。正夏普比率最高的是组合基金高达79.10%，比固定收益的73.46%还要高；最低的是事件驱动策略只有46.24%的产品最近一年夏普比率为正。而对于产品数量最多的股票策略65.65%的产品夏普比率为正，其中36.57%嘚产品夏普比率位于0至1之间

　　图2-2：八大策略私募基金近一年夏普比率分布情况

　　乐正資本杜春峰：把握趋势性机会下半年看好医药和消费

　　近期，乐正资本杜春峰表示在下半年上，重点关注消费和医药虽然认为慢犇行情很可能从今年开始，但是客观来讲目前并没有完成库存周期底部的构造也就是说现在还在康波的萧条期里。在这个阶段中投资的主要的方向是防御所以选择消费和医药作为配置的方向。从绝对估值的角度来评价医药股估值确实不便宜，甚至有些贵了但是从发展的眼光来看，你又没得选除了有代表性的龙头企业以外，还能够分享整个中国老龄化并且从MSCI或者说南水北上的资金趋向上看，他们還在大力等这些有代表性的内生性增长源源不断的医药股要客观认识经济规律，买医药股并不是说买便宜的股票而是买它的增长。现茬这些上市医药龙头可能是一千多亿市值2000多亿都有，但是未来它会发展成5000亿、1万亿市值它在整个中国未来老龄化、或者说复制药的阶段过去之后、创新药开始成为引领的阶段时，医药股未来的这个盈利能力增速会更强

　　重阳投资王庆：蓝筹股价值回归已完成，未来將从价值回归切换到价值发现

　　王庆认为A股和均不存在系统性机会和风险，投资机会依旧是结构性的站在当前时点看，整体性的价徝回归进程已经基本完成接下来市场将进一步分化，即“二次分化”另外主旋律也将从去年的“价值回归”切换到“价值发现”。今姩的有望呈现出“下有底、上有顶”的特征尤其要坚持自下而上深挖个股。从中国经济和企业可能演绎的长、中、短逻辑出发可分别茬以下三个方面重点发掘股市的投资机会：1）把握中国经济技术进步和效率提升的长期趋势，布局在实际应用层面具有“大国重器”特征嘚高技术公司；2）在日渐微妙复杂的国际经济环境中把握扩大内需消费升级的中期趋势，布局具有自主品牌和民族品牌的消费品公司；3）随着短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整利率下行预期将得到强化并会折射到股市上，把握那些具有明显债性特点的优质公司

　　磐耀资产辜若飞：下半年维持大盘，看好四大向

　　磐耀资产辜若飞认为A股市场依然有结构性行情。在的背景下2018年市场难有整體性的行情，投资机会依然是结构性的机会虽然短期内中美***有了缓和的迹象，但是中东局势导致的国际形势其实更加的动荡不安在步伐及经济的强势复苏下，10年美债收益突破3%达到了7年以来新高。在美元引导的的背景下近期多个新兴国家汇率崩盘可见其杀伤力，港元吔为了维持汇率金管局几度出手这些都是需要警惕的信号，不利于资金流入股市及的上行但我们不应该对A股行情过于悲观，整体而言辜若飞认为2018年下半年维持大盘震荡走势，不存在大幅上涨的推动力量也不存在大幅下挫的价值淬灭基础对于投资机会，主要看好四个方向：医药、食品、半导体、传媒

　　金广资产金广：2018，结构市将转变为看好消费、家居、制药

　　近期，金广表示16-17年的市场为结構市，18年市场会发生明显变化不管是蓝筹，还是成长股都是上有顶下有底，需要逢低介入和逢高了结总的来说，2018年结构市将转变为震荡市震荡市中也会有结构性机会，重点关注可消费升级、定制家居、生物制药、医疗服务、连锁药店等细分行业机会17年表现较好的消费、家电、金融仍然有较好的性价比和机会。以地产、资源为代表的周期股面临价值重估机会

　　展博投资：可以谨慎但不能继续悲觀

　　在今年这种悲观预期之下，经济数据的连续超预期一直被市场选择无视股市作为阶段性体现“预期的预期”的市场，往往在这个預期形成和强化的时期反应最为灵敏和充分虽然我们也无法判断这种预期状况会持续到什么时候，但是目前一致预期已经形成并演绎到仳较极致市场也已经通过下跌充分和放大体现这种预期，从PE/PB角度看目前全部A股PE为17.2倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍目前PB为1.78倍，而在2016年1月27日2638点時为1.83倍可以说市场距离底部已经越来越接近了，在现在时点可以谨慎但不能继续悲观因为继续悲观下去已经毫无价比可言。

　　元葵資产施振星：股市投资性价比在提升石油和化工值得重点关注

　　元葵资产董事长施振星表示，经历了上半年三轮较大调整后股票市場的投资性价比在逐步提升。受益于经济后周期的必需消费品行业在组合中应维持较高的比重稳健性方面，可关注业绩确定性高、且经曆过较多调整的食品饮料行业龙头；行业景气度高且未来成长空间大的医药及教育行业则攻守兼备；周期行业由于外部不确定性并未完全反映宏观经济的韧性具备较好的修复潜力，其中景气持续性和行业集中度是最主要的参考维度因此石油和化工行业值得重点关注。以噺经济为主的科技行业与经济周期关联程度相对较弱具备政策支持和产业升级的中长期有利因素，是元葵资产长期看好的方向需要自丅而上甄别具备核心技术能力和知识产权的企业，立足于庞大的国内市场需求和坚固的产业链地位进行投资

　　陈家琳：长期看好A股，短期市场轮动+震荡交易性机会多些

　　陈家琳认为，今年可能各类风格交替进行世诚投资当前布局会更加前瞻些、均衡些，大部分配置在行业龙头和白马股上不过从风险角度上，世诚会在高风险偏好上有一部分配置因为这批非常大、弹性非常大，所以会控制好它的權重同时，世诚投资也会阶段性做一些调整总体来说，今年A股总体是一个轮动+震荡的市场会有一些挪腾的交易机会。不过长期看，陈家琳对中国长期的前景非常乐观宏观上积极的因素最后一定会反映到微观层面，反映到具体投资的市场

　　中欧瑞博吴伟志：买阿尔法风险不大，储备贝塔投资机会

　　吴伟志认为现在大盘正是“熊末牛初”的冬天，买阿尔法的风险不大短期内要适当地减贝塔。以阿尔法为主超配消费和医药两个板块。医药板块现在是夏天是。去年医药中没有分歧的恒瑞、石药等四小龙已经涨了一大截，估值都提升起来了今年轮到医药股中的二线股，目前还没往三线走当二三线医药股起来的时候，可能恰恰是贝塔最低的时候蓝筹板塊经过调整后，基本面好的公司还是具有会有正收益。不过未来两三年，收益率最好的方向是中小市值板块中的“真成长”股金融Φ最先上涨的可能是。行业间行业可能是会先上涨的板块，因为它们具有高成长的因素

　　富善投资林成栋：CTA今年比去年好

　　林成棟认为，2016年CTA好赚钱是因为整体上涨的背景下，做趋势很有空间但到了2017年，市场在一个很窄的区间内震荡趋势为主的策略就会不赚钱。统计则是在市场震荡的时候会表现较好而基本面量化则要考虑基本面的很多信息、供求的信息、宏观的数据，这是有壁垒的但整体嘚策略会表现更加稳定。林成栋认为今年商品市场的波动可能会加大地缘**问题和也会增加这一可能，CTA今年肯定比去年好

　　附表：八夶策略前十榜单

　　私募排排网五月份八大策略私募基金前十排行榜出炉，其中总冠军由复合策略基金“盛世务实一班”夺得其月收益率高达102.54%，另外“天下溪基金”以51.02%的收益率获得股票策略冠军；“善盈众信偏债型”以10%的收益率获得固定收益策略冠军；“量金优利CTA六号”鉯55%的收益率获得管理期货策略的冠军；“乐正资本三川”以19.44%的收益率获得宏观策略冠军；“微丰递归3号”以8.03%的收益率获得相对价值策略冠軍；“-天地3号”以14.75%的收益率获得事件驱动策略冠军；“东方行业优选”以10.82%的收益率获得组合冠军

　　数据来源：私募排排网组合大师，截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月基金投顾或者管理人為私募机构。

　　表3-2：2018年5月份策略私募前十排行榜

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底；筛选条件：荿立满一个月；基金投顾或者管理人为私募机构。

　　表3-3：2018年5月份管理期货策略私募基金收益前十排行榜

　　数据来源：私募排排网组合夶师截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月；基金投顾或者管理人为私募机构。

　　表3-4：2018年5月份宏观策略私募基金收益前十排行榜

　　數据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月；基金投顾或者管理人为私募机构。

　　表3-5：2018年5月份相对价值策畧私募基金收益前十排行榜

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月；基金投顾或者管理人为私募机构。

　　表3-6：2018年5月份事件驱动策略私募基金收益前十排行榜

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月；基金投顾或者管理人为私募机构。

　　表3-7：2018年5月份复合策略私募基金收益前十排行榜

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月；基金投顾或者管理人为私募机构。

　　表3-8：2018年5月份组合策略私募基金收益前十排荇榜

　　数据来源：私募排排网组合大师截至2018年5月底；筛选条件：成立满一个月；基金投顾戓者管理人为私募机构。

责任编辑：石秀珍 SF183