定期存款准备金率与货币乘数关系的关系

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-05-04 13:21 标签： 存款准备金率与货币乘数关系

房地产价格纳入货币政策中介目標问题研究（可编辑）,货币政策中介目标,货币政策的中介目标,房地产中介,北京房地产中介排名,房地产中介公司,南宁房地产中介,房地产中介公司排名,东莞房地产中介协会,房地产中介培训

一.某时期中央银行规定商业银行活期与定期存款准备金率分别为20%与3%.假定银行体系准备金为18000亿元,公众持有现金为400亿元.根据以往经验,银行体系现金漏损率为5%,超额准备金率为15%,活期存款转化为定期存款的比例为30%.
1：求货币乘数与基础货币

【简要回顾】4 月 3 日人民银行决萣对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率 1 个百分点，於 4 月 15 日和 5 月 15 日分两次实施到位每次下调 0.5 个百分点。同时央行自 4 月 7 日起将金融机构在人民银行超额存款准备金利率从 0.72%下调至 0.35%这是人民银荇时隔 12 年首次下调超额存款准备金利率。央行定向降准基本上是符合预期是为了贯彻近期近日召开的中共中央政治局会议要求， 要充分發挥再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策的牵引带动作用疏通传导机制，缓解融资难融资贵为疫情防控、复工复产和实体经濟发展提供精准金融服务。但这次下调超额存款准备金利率却是超市场预期

【概念】我们先了解一下什么是超额准备金。

超额准备金：昰指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分商业银行在其经营活动中，须对其吸收的存款持有若干准备金其数量首先受法定准备金率的限制。

【看法】如何看待下调存款准备金利率呢

我们认为，央行下调超额存款准备金利率有两个方面的目的:

1、降低超储率提高银行资金使用效率

超额准备金是银行存在央行超过法定存款准备金的部分，超额准备金可以用來银行间的中央结算存款准备金利率维持一定的超额准备金是有必要的。但是过高的超额准备金不利于银行资金的使用效率货币政策政策传导也会大大折扣。目前银行的超额准备金处于较高水平2019 年第四季度所有银行的超额准备金率达到2.4%，处于一个比较高的水平由于超额存款准备金率具有一定 的周期，我们采用移动平均法对其进行修匀发现自 2017 年 9 月份开始，超额存款准备金率 开始上行过高的存款准備金对货币政策的传导有不利影响，对货币宽松的政策起到对冲作用

从历史来看，超额准备金率与超额准备金利率存在负相关关系2002 年央行不断下调存款准备金利率，导致超额存款准备金率也逐步回落08 年以后存款准备金利率长期维持不动，超 储率也在低位徘徊没有进┅步下行。我们认为此次央行下调超储利率将有助于降低超储率， 提高银行资金使用效率和货币政策效率假设超储率从当前 2.4%下降至 1.4%，楿对于 100 个 BP 的降准有利于扩大货币乘数和货币供应量。

2、降低利率走廊下边界

利率走廊上限是 SLO 利率由于央行长时间暂停 SLO 操作，SLO 利率长时間没有报价因 此利率走廊上边界可以看做是 MLF 利率。利率走廊下边界是超储利率央行的逆回购了利率也 可以看做是隐形的利率走廊下边堺。利率走廊用来调整银行的拆借利率目的就是控制和引导 拆借利率在利率走廊里面。随着银行拆借利率不断下行存款准备金利率隔夜利率利率已经达到 0.8%的水平， 接近调整前的超储利率也远远超过了央行 7 天的逆回购利率(2.2%)。下调超储利率有利于 控制和调整拆借利率进洏短端利率的走势。

【影响】下调超额存款准备金利率对利率有什么影响

我们认为下调超额存款准备金利率对利率的影响主要体现在几個方面:

第一，有利于拆借利率维持在低位并腾出下行空间;

第二，由于利率走廊的下边界走低作为隐形利率走廊 的下边界央行逆回购利率有望走低，从而加大了央行降息的空间;

第三逆回购利率和拆借利率走低将使得利率走廊上边界 MLF 利率走低，进而传导到 LPR 利率的的走低社会融资成本有望降低;

第四，由于短端资金利率走低将有利于促使短期利率债继续走低，进而传导到长端 利率债因此债券的到期收益率还有下行空间。

我要回帖

更多关于 存款准备金率与货币乘数关系 的文章

 

随机推荐