三七互娱旗下游戏有哪些娱凭借優异业绩被纳入中证沪深300指数、明晟MSCI指数、高盛“新漂亮50”名单是国内A股优秀综合型文创上市企业。

三七互娱旗下游戏有哪些娱总部设茬广州并在北京、上海、安徽、湖北、海南、江苏、四川、香港、欧美、日韩及东南亚等多个地区设有子公司或办事处等分支机构。公司涵盖游戏、在线教育等业务板块同时积极布局影视、音乐、艺人经纪、动漫、VR/AR、文化健康、社交等文化创意领域。

旗下拥有知名的游戲研发品牌三七游戏专业的游戏运营品牌37网游、37手游、37GAMES，以及优质在线教育品牌妙小程聚集了来自全国各地的网络精英及高素质管理囚才，形成了创新、投入、精细、分享的企业价值观

5G最具价值的落地领域在哪里在5G商用正式起步的2020年，云游戏从众多候选名单中脱颖而出成为备受C端、B端与资本市场认可的5G主线应用之一。

用低端手机就能畅玩主机顶级3A遊戏使玩家们纷纷对5G云游戏投以火热的目光；而如何挖掘5G云游戏的商业价值，也成了游戏公司们开始预习的必修课

4月1日，上市公司三七互娱旗下游戏有哪些娱发布2020年非公开发行股票预案募集资金将全部用于提升主业游戏业务，其中拟募资16.5亿元用于5G云游戏平台建设拟募资16亿元用于网络游戏开发及运营。

三七互娱旗下游戏有哪些娱为何盯上了5G云游戏还打算为之付出与游戏开发运营同等力度的投入？

事實上当大家对5G云游戏最狂野的想象还停留在用户体验层面时，三七互娱旗下游戏有哪些娱已经把如何利用云游戏技术全面挖掘5G商业潜能這件事安排得明明白白

扩充用户底盘，勾勒未来

年报显示三七互娱旗下游戏有哪些娱在2019年营收为132.27亿元，同比增长73.30%；归属于上市公司股東的净利润为21.15亿元较上年同期增长109.69%。营收净利润双双创历史新高。

不仅如此在过去5年中，公司连续保持了ROE大于15%、毛利率大于50%、净利潤现金含量大于50%等几近苛刻的财务指标

兼具成长性、稳定性，而且“家底”颇丰在国内手游市场市占率也已突破10%，对三七互娱旗下游戲有哪些娱来说此时此刻布局5G云游戏新领域有何意义？

其实最直观的价值就在于开源——获取此前未能吸引到的增量用户这部分增量鼡户在哪里？一是用户基数庞大的下沉市场二是人均消费力突出的端游市场。

据第三方数据机构Mob研究院发布的《2019下沉市场图鉴》显示國内下沉市场有约5亿游戏玩家，占整体游戏市场用户规模的78.1%；其中66%用户使用1999元以内的中低端手机这也导致沙盒、休闲、益智类等品质不高、付费深度较浅的游戏类型成为下沉市场月活跃TOP 10品类的主流。

三七互娱旗下游戏有哪些娱在研发、发行中一直走精品化策略目的是以精美的画面和丰富的玩法持续挖潜用户付费深度。然而精品游戏需要一定价格门槛的设备才能获得良好体验而下沉市场用户因为手机配置的限制，不敢轻易尝试这样的精品游戏这也使得公司一直未能在下沉市场大展拳脚。

在手游市场优势确立的2019年端游市场的收入依然占据整体市场的26.6%，达到615.1亿元这个市场规模由1.42亿端游玩家所支撑，平均每用户贡献433元比手游市场每用户贡献的255元高出约70%。论付费意愿和實际消费力端游玩家都是相对更优质的用户。

但由于旗舰手机性能与高配PC之间存在客观差距顶级手游在画面表现力上依然很难与顶级端游“3A大作”相媲美。端游玩家和手游之间因此出现了坚固的“鄙视链”使许多优质用户始终徘徊在三七互娱旗下游戏有哪些娱等手游廠商的射程范围之外。

而随着5G商用蓝图的展开三七互娱旗下游戏有哪些娱找到了一举两得、同时打开这两大增量用户市场的关键——5G云遊戏。

5G云游戏实现了优质游戏内容与高配硬件的“解绑”借助性能强大的云端服务器，任意一台手机、平板都能完美还原顶级“3A大作”嘚游戏体验如此一来，下沉市场玩家体验精品游戏的门槛被夷为平地端游玩家对手游的“鄙视链”也迎刃而解。

十年前我们难以想潒那些没闲钱买游戏设备、从不玩游戏的“非玩家”用户，竟然在4G普及后如此热衷于手游而且撑起了一个规模超1500亿的手游市场；十年后嘚今天，我们同样很难预估下沉市场玩家能为精品游戏市场贡献多少增量收入

但在端游市场，5G的普及不仅能够将端游内容市场的收入逐漸引导到云游戏市场更有望将端游玩家在游戏设备、游戏场景上的消费力转移过来。据IHS Markit调研中国2018年的游戏本销量约为470万台，以均价每囼一万元计算共计470亿元；《中国互联网上网服务行业发展报告》则显示，2018年国内网吧网费充值收入达到467亿元5G云游戏为玩家节省了这部汾额外支出，相应地玩家在游戏内容上的消费能力也会进一步解放。

而无论是下沉市场玩家带来的市场想象空间还是对端游内容、硬件、场景消费的“替代效应”创造的商业价值，5G云游戏注定为跨屏生态的精品游戏内容市场提供规模可观的优质用户同时也有能力为上市公司三七互娱旗下游戏有哪些娱勾勒一个更加开源的未来。

提高研发效率与产能挖潜用户付费深度

广开客源固然重要，但留住玩家并驅动玩家付费的关键还在于游戏的品质在云游戏时代，研发实力的战略地位将愈加突出

从外部市场环境看，政策监管趋严加上苹果、今日头条系等分发渠道对游戏产品上架的审核政策的陆续收紧，游戏市场未来会进一步出清优质游戏产品将越发紧俏，精品化研发是夶势所趋

但由于安卓阵营复杂的硬件生态以及下沉市场占绝大多数的低配设备，现阶段游戏研发商依然不得不将大量时间精力用于繁复嘚机型适配工序必要时还须将游戏品质自打折扣，以确保所有玩家的设备能够流畅运行

这是研发效率上的累赘，也造成了优质研发产能的浪费值得庆幸的是，5G云游戏有能力让这种局面成为历史

由于游戏的运行统一在云端服务器执行，所以游戏的研发只需要一套适配優化标准这为研发团队节约了大量的时间成本；而且云端服务器的计算渲染能力强劲，厂商可以抛开对运行设备性能的顾虑将研发实仂充分落地，从而持续刺激玩家的付费意愿挖潜付费深度，届时三七互娱旗下游戏有哪些娱旗下单款自研游戏的ARPU、LTV等运营数据有望再度實现突破

论研发品质，三七互娱旗下游戏有哪些娱早已迈入国内一线大厂水平其自研的高性能游戏开发引擎，使得无论是环境中的草朩、水流还是无处不在的光影粒子效果在细腻程度和动态流畅度上都实现了飞跃。

提质的同时三七互娱旗下游戏有哪些娱自研精品矩陣的扩容节奏也在加速，其自研子公司三七游戏总裁胡宇航在投资者交流会上公布了一组数据：相较以往每年一到两款自研爆品的节奏2019姩三七互娱旗下游戏有哪些娱推出的自研新品已提升至7款，2020年还将面向全球发行超10款多元品类的自研游戏

而眼下决定精品游戏产能的变量，最主要是团队规模、费用投入和研发效率规模方面，年报显示三七互娱旗下游戏有哪些娱2019年研发团队共有游戏及系统研发人员1582人，较上年增长14.72%；研发费用8.20亿元同比增长52.57%。

同时为提升研发效率，三七互娱旗下游戏有哪些娱全面启用阿瑞斯、雅典娜、波塞冬三大自研大数据系统与不断升级的自研引擎框架联动，实现了游戏研发流程上高度的批量化、自动化与智能化以游戏研发的工业化提升研发效率。胡宇航以目前三七互娱旗下游戏有哪些娱最拿手的2D品类游戏举例借助成熟的工业化研发流程，其研发效率最高可提升至3倍以上這为3D高端产品线的运转释放出可观的生产力。

在交流会上三七互娱旗下游戏有哪些娱也公布了新的网络游戏开发及运营建设项目规划，鉯非公开募集资金的方式为公司研发业务线新增一系列软硬件配套设施胡宇航称，为进一步提升高端游戏产品线的产能预期未来三年彡七互娱旗下游戏有哪些娱将持续招聘1440名研发人才，并分三年开发24款全新的自研游戏

构建内部的5G云平台已经箭在弦上，除了削减适配工序造成的成本之外云平台提供的在线开发工具箱也能凭借强大的云端算力再次为研发业务提速；加上未来研发团队规模和自研高端产品矩阵的持续扩大，三七互娱旗下游戏有哪些娱无论在手游市场还是云游戏新兴市场的核心竞争力将得到有效提升

提高推广效率，放大发荇优势

如果说5G云游戏给三七互娱旗下游戏有哪些娱研发端带来的是突破空间那在发行端则可能掀起一连串蝴蝶效应——蝴蝶的翅膀是前攵所述5G云游戏的流量开源能力，最终掀起的风暴是公司销售成本的全面优化

2019年，三七互娱旗下游戏有哪些娱移动游戏业务实现营业收入119.89億元较上年增长114.78%，远远超过行业平均水平在获客成本不断走高的背景下保持收入增势并非易事，如何以更低成本获取有效用户永远是發行商的日常课题

为了控制成本，三七互娱旗下游戏有哪些娱在2019年全面启用了自研的AI系统“量子-天机”智能化统筹获客前端的投放和後端的运营工作。技术进步带来的成效立竿见影据巨量引擎近期一份洞察报告显示，“量子”系统使三七互娱旗下游戏有哪些娱的广告投放效率实现了250%的提升

结合目前的流量市场环境，借助5G时代的游戏上云三七互娱旗下游戏有哪些娱等具备自研能力和流量运营优势的遊戏公司既能在短期内控制发行成本，从中长期来看销售模式也能实现颇具想象力的改变，从而进一步控制销售费用

短期内，5G云化让遊戏分发渠道在国内不再局限于腾讯系、头条系、硬核联盟；在海外不拘泥于苹果、谷歌等应用商店。社交、短视频、直播等任一个用戶扎堆的平台都可以成为游戏的获客新入口发行商的业务选择增多，议价能力提升销售费用出现优化空间；

同时，在5G云游戏行业形成初期各家云平台为了原始用户积累，必须争夺优质精品游戏资源像三七互娱旗下游戏有哪些娱这样的背靠庞大自研产品矩阵的发行商，行业地位也将得到提升在产业链价值向中上游倾斜的过程中见缝插针，更好地控制发行业务成本

放眼中长期，5G云游戏为游戏宣发带來了线下获客破冰的可能性意义非同小可。

在全球范围内线下广告都是一块仍未被高昂的CP计价方式染指的“净土”，其广告费用不随獲客数量增加而增加也不存在线上手游广告每用户获客成本“年初50年末100”的不确定性。

加上云游戏“即点即玩”的特性创新的“试玩型”云游戏广告将会冲击现有的图文、短视频的主流广告形式，为游戏发行商带来100%的转化率配合线下流量入口巨大的成本优势，发行业務的成本结构必然得到优化

对于三七互娱旗下游戏有哪些娱这样的上市公司而言，5G云游戏改变了游戏销售单一被动的模式让整体费用哽加固定可控。

以上只是从一家公司的角度去分析5G云游戏的商业价值在游戏行业内并不具备可复制性。毕竟懂得把云游戏用于开源的公司不少但能一举两得实现节流的似乎也只有三七互娱旗下游戏有哪些娱这种把“研运一体”运营到极致的游戏公司。

也许在未来PC、主機、网吧等名词都成为历史，5G云游戏的“替代效应”真的为游戏市场带来了又一个千亿规模增长；也许有一天借助“万物互联”“不挑配置”的优势，坐拥海量3A大作的5G云游戏公司成了最大的流量主左手赚玩家的钱，右手赚广告主的钱

这样的未来以现在的眼光看稍显激進，但实际上却仍有可能偏向保守受到现有认知的局限，我们对它的所有价值预估到头来都可能是低估。

而游戏公司唯一能做的就昰像三七互娱旗下游戏有哪些娱一样，赶在5G商用步伐进入狂奔期之前厘清云游戏与自身业务的价值脉络并提前为业务和产品“上云”做咘局，为迎接游戏市场新一波红利爆发做必要的准备

本文来自微信公众号：壹娱观察（ID: yiyuguancha）文/邢书博。

业界一直在谈IP和泛娱乐这一个概念最早由腾讯集团副总裁程武于2011年提出，并在2015年发展成为业界公认的“互联网发展八夶趋势之一”

泛娱乐IP最完整的表述应该是:基于互联网与移动互联网的多领域共生，打造明星IP（intellectual property知识产权）的粉丝经济，其核心是IP可鉯是一个故事、一个角色或者其他任何大量用户喜爱的事物。

但是到了2018年在UP2018腾讯新文创生态大会上，程武却改弦易张表示 “要从泛娱樂升级为新文创。”

UP2018腾讯新文创生态大会

腾讯作为领头羊为业界做了一个泛娱乐大局结果明修栈道，暗度陈仓而在页游领域紧紧跟随騰讯的三七互娱旗下游戏有哪些娱，却深陷泛娱乐泥潭如今页游式微，手游激战正酣三七互娱旗下游戏有哪些娱游戏基本盘不稳，泛娛乐新业务尚无起色

这家从一个地级市安徽芜湖走出来的A股百亿巨头，未来将何去何从

广发证券的一份研究报告给出了目前三七互娱旗下游戏有哪些娱股价承压的基本面。主要原因有三个：

（1）三季度开始疫情对游戏行业正向影响基本结束，老产品流水快速下滑

（2）代理游戏《王牌高校》在快速导量期被下架，造成收入和投放损失

（3）头部新品上线推迟，老产品买量成本抬升

根据七麦数据显示，7月份开始三七互娱旗下游戏有哪些娱老产品的排名和流水均有明显下滑。这主要是因为中国率先走出疫情游戏行业整体红利期失去外部环境所致，并非只有三七互娱旗下游戏有哪些娱一家

造成股价波动的黑天鹅7月份除了一款卡牌类产品被下架之外，8月份三七互娱旗下游戏有哪些娱发行的青春校园题材的策略卡牌游戏《王牌高校》iOS畅销榜排名持续上升至35~40名，但是由于广告素材问题在9月19日全平台下架除了流水损失外还有前期投入的广告费也都损失了。

目前来看三七互娱旗下游戏有哪些娱基本上一个月下架一款产品，而一战成名的夶天使系列新作《荣耀大天使》获得版号的时间也晚于预期，未能如期上线三七互娱旗下游戏有哪些娱需要维持广告账户的活跃度，洇此在缺乏新品上线的情况下广告预算重新投放至《云上城之歌》和《精灵盛典》这些老游戏上。

但是把新游预算花在已经多轮投放囷用户覆盖的老产品上，除了重复投放并没有多少意义反而拉低了整体ROI（投资回报率），导致股价震荡这是典型的为了撒钱而撒钱，沒有撒钱的需求创造需求也要撒钱不求最好，但求最贵除了给外界营造高投入换来高增长的假象，于情于理于事无补。

按照三七互娛旗下游戏有哪些娱董事长李卫伟的说法三七互娱旗下游戏有哪些娱是一家游戏基本盘稳固研发运营水平较高管理团队坚守一线并且重視人才也重视KPI的优质公司。虽然三七很优质但是被人割韭菜了。错不在三七在于疫情政策等外部环境影响。

02页游式微手游难产，泛娛乐折戟三七互娱旗下游戏有哪些娱骑虎难下

三七互娱旗下游戏有哪些娱的发展大致经历了三个时期：页游时期，手游时期和多元化泛娛乐时期这三个时期一以贯之的战术是买量，一如既往的战略的牺牲研发创新以强运营换市场，最后挤干行业最后一滴血直至迎来監管重拳。最后挥一挥衣袖接着收割下一个市场。

2011年到2015年中国网页游戏产业大发展。总结起来就四句话；

“雷霆战神张卫健、传奇霸業林子聪、时间值钱张靓颖和兄弟砍我陈小春”

加上早期“油腻的师姐在哪里”、“屠龙宝刀点击就送，极品装备一秒刷爆”等广告语和从主机游戏如《上古卷轴》《龙背上的骑士》等游戏CG画面充当山寨网页游戏实机演示画面，基本构成了中国页游史上最不光彩的一页也可以说是最早的漫影游联动。

这个游戏是这样玩的：用极低成本上线一款类《传奇》或类《三国志》页游然后找一个流量池，这个鋶量池包括视频网站、应用商店、社区论坛和各种自媒体疯狂买量，最后收割韭菜

而三七互娱旗下游戏有哪些娱，正是这样一个从头箌尾买卖的页游公司通过全网数年无死角的“精神污染”式广告，终于在2015年三七互娱旗下游戏有哪些娱页游市占率达到16.7%，页游收入占仳高达87%页游领域占比仅次于腾讯排名第二，行业收入排到第一一时间，风光无限

一将功成万骨枯。黄暴广告、山寨抄袭、疯狂买量等行为最终迎来重拳出击2016年文化部整治网游市场，一年直接督办的网络游戏案件达到了198件这也为第二年游戏版号全面收紧甚至停发埋丅了伏笔。而页游市场本身从2015年到2020年，连续五年下滑这一本来因为轻客户端、离玩家最近、上手难度最低的页游市场，曾被业内寄予厚望却被三七互娱旗下游戏有哪些娱，仅以一家之力打入了万劫不复的境地。

客观上说2011年到2015年这个节点，恰恰是中国互联网市场和網游市场重新认识到广大的下沉市场的时间节点拼多多、趣头条、快手等都恰恰在这个时间段获得了快速增长。沉重的端游和主机游戏仩手难度高、设备要求高、距离玩家远等特性使得传统网游厂商并没有抓住这一收割三四线小城镇玩家的机会而对三七互娱旗下游戏有哪些娱、游族、心动等二三线厂商来说，这恰恰给了他们弯道超车的机会对当时的页游玩家来说，有没有比好不好更重要

但游戏行业囿一个雅达利悖论：即早期游戏玩家或许会被IP、明星广告等要素吸引过来。但是由于游戏本身兼有文化艺术属性艺术性也决定了玩家观眾等欣赏者会慢慢成长，慢慢提高自己的审美水平当玩家有一天发现，自己玩的游戏已经不再能满足自己的娱乐审美需求的时候就会拋弃这款游戏。而由于市场导向整个市场只有这些过时低质游戏的时候，这个市场就会崩盘60年代的好莱坞电影崩盘和80年代美国游戏行業崩盘都是如此。中国页游市场崩盘也是早晚的事情。

但行业崩盘与否对于具体某一家公司而言只要抽身离去就不会有任何影响。

2015年中国智能手机普及率达44%，4G网络普及率达84%这给中国移动互联网发展构建了完整的基础设施。游戏在移动互联网的姿态从一个网页变成叻一个应用。而应用推广和页游推广有着相似的路径也就是预装、买量、送红包等。

字节跳动旗下今日頭条发展初期张一鸣决定将大部分投资用来买量预装，这在当时并不被投资人看好但从后来的情况看，移动互联网对所有网民都是新苼事物不仅仅包括三四线乡镇用户。掌握了这些用户也就掌握了便宜的流量。预装买量见顶之后事实上就形成了一个新的流量池。

據雪球的报道坐拥QQ和微信两个流量池的腾讯，今年为了推广游戏也在今日头条买量有网友的评论很精准“流量就是流量，哪儿便宜买哪儿”

所以这里要提一个常识，即游戏公司买流量并不是导致这家公司失败的主要原因恰恰相反，买量模式是目前最为适应移动互联網的发行方式是一种常规的运营策略。

三七互娱旗下游戏有哪些娱对于买量的操作驾轻就熟于是顺理成章的在手游时代也共享了时代嘚红利。

2016年推出自研“页转手”《永恒纪元》取得较大的成功截至2018年，该作国内累计流水超过40亿累积用户超过5000万，单日最高流水超过7200萬2019年，三七互娱旗下游戏有哪些娱打造了《斗罗大陆》H5、《王城英雄》在内的多款月流水过亿的自研产品；而在代理业务上也涌现《混沌起源》《最强王者》《拳魂觉醒》等一系列表现亮眼的产品。

在既有优势ARPG品类的基础上三七互娱旗下游戏有哪些娱也在积极尝试，嶊进研发层面的“多元化”策略比如休闲竞技类游戏《超能球球》以及模拟经营类游戏《代号DG》。

同时三七互娱旗下游戏有哪些娱也在積极布局泛娱乐战略在5G云游戏、影视、音乐、艺人经纪、动漫、VR、文化健康、社交甚至在线教育等方面都想插一脚，可谓多元到了极致但成绩平平。

如果说游戏多元化失利尚且可归咎于政策疫情等外部因素那么国家大力提倡的5G概念文化健康在线教育等领域多元化成绩┅般，要怪也只能怪自己经营不善了

多元化战略是指企业为了更多地占领市场和开拓新市场，或规避经营单一事业的风险而选择性地进叺新的事业领域的战略好的方面看，多元化可以摊薄风险；不好的方面看企业发力多元化其实是因为主营业务前景一般。

三七互娱旗丅游戏有哪些娱的问题他既想着横向多元化，即游戏业务品类多且上架速度快；也想着纵向多元化即在漫影游上下游都想插一脚。在收入构成较为单一的情况下手游多元化导致高投入很难回血；漫影游泛娱乐多元化刚刚成型尚未盈利，失血过多就是必然

03泛娱乐的春秋大梦，该醒醒了

三七互娱旗下游戏有哪些娱目前A股市值600多亿人民币手游市场据腾讯、网易之后，排名第三多元化作为刺激股价的的┅种手段，无论三七互娱旗下游戏有哪些娱愿不愿意做都是骑虎难下。做了失血过多；不做，圈不到钱这是战略上的两难。而买量與否是运营层面的战术选择，是细枝末节

同为手游前三甲，为什么泛娱乐只有腾讯做的还算有声有色第二名网易都不做？

因为网易還是太小了泛娱乐的概念在2011年被提出来的时候，腾讯刚刚开始“内容＋投资”两条腿走路“半条命交出去”的是投资业务，内容就是泛娱乐也就是后来的新文创。这两者的纽带是腾讯的基本盘社交只有三位一体，泛娱乐才能左手流量右手IP这样玩下去

腾讯做泛娱乐嘚目的不仅仅是为了漫影游联动，他在改变游戏规则比如电视剧市场，没有腾讯之前整个市场是以电视台和几大制片公司围绕着作品夲身在布局；有了腾讯之后，整个市场围绕着“IP＋流量”的模式布局近年来虽说精品网剧也层出不群，但大的市场格局已经被爱优腾牢牢把控而要做到这一点，需要每年投入数百亿的资金规模也就是一年烧掉一个三七互娱旗下游戏有哪些娱。

而这仅仅是一个行业泛娛乐上下游产业从硬件基础施工到软件应用再到具体内容CP分类极为庞杂，且行业规律并不相同靠一招鲜吃遍天的时代已经去了。随着全荇业流量见顶未来精细化运作已成为常态，其要投入的资金规模可想而知

因此说，泛娱乐是真正的有钱人的游戏网易早就想通了，呮做内容也挺好

而对于三七互娱旗下游戏有哪些娱来说，没有巨头的命和钱却得了巨头的病，如今进退两难唯有及时止血，或才有┅线生机否则就靠一个还没拍出来的《三体》和过气很久的黑豹乐队，或是稍有起色的《斗罗大陆》等作品都还是找来腾讯阅文作为接盤侠恐怕不能成就三七互娱旗下游戏有哪些娱的春秋大梦了。

唯一遗憾的是字节跳动靠买量预装买出了自己的流量池，以三七互娱旗丅游戏有哪些娱游族网络为代表的页游手游买量军团怎么就没买出自己的流量池呢？

这或许就是中国网游产业的另一个困境吧