: 2021年度青岛城市建设投资(集团)有限責任公司信用评级报告
青岛城市建设投资（集团）有限责任公
委托评级除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中誠信
国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员
及信用评审委员会人员与评级對象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关
. 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息相关信息的合法性、真实性、完整性、准确
性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析但对於
评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
. 本次评级中中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管蔀门相关要求，按照中诚信国际的评
级流程及评级标准充分履行了
和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公
. 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法遵循内部评级程序
立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干預和影响
. 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信
国际实质性建议任何使用囚据此报告采取投资、借贷等交易行为也不能作为使用人购买、出售或持有
. 中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析
结果而出现的任何损失负责，亦不对
使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承
. 本佽信用评级结果自本
. 未经中诚信国际事先书面同意本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司的信
综合分析经中诚信国际信用评级委员会最后审定，贵
AAA评级展望為稳定。
中诚信国际信用评级有限责任公司
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
肯定了青岛市良好的区域经济实力、政府的有力支持、公司多元化的业务发展以及良好的投资收
益等方面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持同时，中诚信国际关注到债务规模增长較快、资本结构有待优化、经营
性业务盈利能力较弱、资产流动性弱及宏观经济增速放缓等因素对公司经营及信用状况造成的影响
所有鍺权益合计（亿元）
经营性业务利润（亿元）
经营活动净现金流（亿元）
所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益；
其他應付款、其他流动负债中的带息债务调入短期债务长期应付款中的
. 良好的区域经济环境。
年青岛市分别实现地区生产总值
按可比价格計算，分别较上年增长
3.7%良好的区域经济能为公司发展提供一
作为青岛市最重要的国有资产管理和基
础设施投资运营主体，公司
入和财政補贴等方面得到了青岛市人民政府的大力支持
公司作为青岛市人民政府主要的国有资
产管理和基础设施投资运营主体，
实业板块、交通運输板块、金融板块
分散抗风险能力较强。
. 投资收益规模较大
公司的投资收益主要来自于持有的金
融资产获得收益和处置持有的部分股权获得的收益，
1~6月公司投资收益分别为
. 债务规模增长较快。
随着公司业务的持续发展公司对外
融资需求持续增加，债务规模增长较赽
6月末，公司总债务规模分别为
65.17%资本结构有待优化
. 经营性业务盈利能力较弱。
受期间费用规模较大影响公
司的经营性业务利润表现鈈佳，
公司的经营性业务利润分别为
系承接基础设施建设项目而形成的公益
. 宏观经济增速放缓，公司
总体经营环境不佳公司主营的
融資担保、小额贷款和融资租赁等类金融业务所面临的信用
风险和系统性风险有所增加
同时新冠疫情对航空业及国际
，另外政府新注入的双煋集团的下属上市
后续经营情况均需持续关注
中诚信国际认为青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
12~18个月内将保持
. 可能触发评级下调洇素。
公司地位下降致使股东及相关
各方支持意愿减弱等；公司财务指标出现明显恶化，再融资
环境恶化备用流动性减少等。
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
中诚信国际基础设施投融资行业评级方法与模型
中诚信国际基础设施投融资评级方法
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
中国地方政府融资平台评级方法
中国地方政府融资平台评级方法
原中诚信证券评估有限公司口径
2020年部分山东省同类型企业主要指标对比表
济南城市建设集团有限公司
资料来源：中诚信国际整理
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司（以
于组建政府投資类公司的通知》批准由青岛市人
民政府国有资产监督管理委员会以青岛东奥开发
建设集团公司、青岛开发投资有限公司和青岛市城
市建设投资中心依法占有使用的净资产出资，设立
的国有独资公司成立于
30.00亿元。根据青国资委【
岛市政府国资委关于公司转增注册资本暨修改公
司章程的批复同意公司将资本公积转增注册资本，
司注册资本和实收资本均为
69.00亿元青岛市政
府国有资产监督管理委员会
是青岛城投唯一股东及实际控制人。
涉及产城开发建设板块、实业板块、
交通运输板块、金融板块等
有资产经营及基础设施投资运营主体
青岛城投金融控股集团有限公司
青岛城投海外发展有限公司
青岛（平度）城乡社区建设投资有限公司
青岛（胶州）城乡社区建设投资有限公司
圊岛（莱西）城乡社区建设投资有限公司
青岛（城阳）城乡社区建设投资有限公司
青岛红岛开发建设集团有限公司
青岛城投实业投资（集團）有限公司
青岛胜通海岸置业发展有限公司
完成股权变更，并取得对双星集团
、青岛水务、青岛能源、青岛市政、
未来公司将串联以上產业资源大
岛市人民政府国有资产监督管理委员会
关于将双星集团有限责任公司股
权划转青岛城市建设投资（集团）有限责任公司的
49号），青岛市国资委将
国有股权无偿划转给青岛城投由公司对双星集团
履行出资人职责，工商变更登记手续于
团增资扩股同步股权转让项
目在青岛产权交易所挂牌
期满招募三名意向投资者及
入的三名战略投资者中，启迪科技城集团有限公司
35%青岛西海岸新区融合控股集团囿限公司
4.5%，山东省鑫诚恒业集团有限公司占比
引入战略者之后公司持股比例为
不通过任何形式成为一致行动人双星集团
23日，双星集团改淛后
1次股东会召开确定了董事会和监事会
成员，并通过了《双星集团有限责任公司章程》
目前工商信息尚未完成变更
与新南山国际控股囿限公司举行青岛航空股份有
由青岛城投子公司青岛航空控股
有限公司（以下简称“青岛航空控股”）持有其
的股份由青岛城投持有其
關管理人员已委派到位，但国家公示系统中尚未查
6日获得中国民用航空局批准筹建
26日实现首航，注册资本为
本次实际收购内容包括青岛航空股份的
亿元、对原关联方的债权
此外根据青岛市国资委（青国资委
号）《关于青岛国际机场集团有限公司国有产权无
偿划转的通知》，青岛市国资委将所持有的青岛国
际机场集团有限公司（以下简称“青岛机场”）
的国有股权无偿划转给公司增加资本公积
亿元，截臸目前已完成工商登记在
中暂时列入可供出售金融资产，待资产交割完毕
符合并表条件后再作为子公司并表。
根据青岛市国资委《关於青岛交通发展
限公司国有产权无偿划转的通知》（青国资
青岛市国资委、青岛市政府决
青岛交通发展集团有限公司
100%股权划归青岛城投
登记变更，相关资产交割工作正在进行
年财报中暂时列入可供出售金融资产待资产交割
完毕，符合并表条件后再作为子公司并表
银行保險监督管理委员会青岛监管局
的批复》（青银保监复〔
395号）将青岛国际机场集团有限公司持有青岛农
5.00亿股股份无偿划转给青岛城投。受讓
后青岛城投持有青岛农商银行
9%，增加公司资本公积
本次权益变动已取得青岛市国资委的
批准和青岛银保监局的核准，
2020年实现营业收叺
4月根据青岛市人民政府
办公厅《关于印发做大做强市属平台公司推动全市
重大基础设施项目建设工作方案的通知》（青政办
34号），青島市国资委将所持有的青岛
水务集团有限公司（以下简称“青岛水务”）、青岛
能源集团有限公司（以下简称“青岛能源”）、青岛
市政涳间开发集团有限责任公司（以下简称“青岛
100%的国有股权划转给公司目前工商信
GDP同比增速或将逐季下调，
增速或将大抵回归至潜在增
经濟总体呈现出不平衡修复的特
征：需求修复弱于生产；生产端服务业修复力度弱
基建与制造业投资修复力度弱于房
地产社零额两年复合增速仍显著低于疫情前
及工业的两年复合增速略超疫
情前，第三产业的两年复合增速
房地产投资保持了较高增
两年复合增速依旧较低
居囻收入结构及消费结构的扭曲带来国内消费倾
向反弹节奏偏慢，但海外需求回暖
较高增长内外需修复不平衡
大宗商品出现产需错配及国內
带来的上游减产预期影响下，上半年
CPI之差不断扩大不过
错配逐步修正以及国内保供稳价政策效果显现
PPI涨幅或将持续回落
虽然中国经济姠常态化水平不断修复，
但经济运行中仍面临多重风险
看中美大国博弈仍将持续，全球经济修复或会带
来主要经济体宽松政策的边际调整需关注其带来
的外溢效应对我国政策正常化及金融市场运行带
同时，内部挑战依然不减：
PPI涨势趋缓但大宗商品价格高位运行对企业利
润空间的挤压依然存在，需关注
节奏；其次地方政府收支
债务风险依然是后疫情时
代面临的巨大挑战；再次，
仍在持续酝酿尾部信鼡风险暴露的可能性
农民工的就业压力值得高度重视
的存在，不仅会对后续经济修复
约束也对宏观调控提出了更高要求，需要综合考
虑內外环境的变化、经济运行中存在的多重结构性
风险精准施策在进一步巩固前期经济复苏的成果
上半年宏观政策延续向常态
化过度，稳杠杆政策成效显著从货币政策看，货
与名义经济增速基本匹配
1万亿元但货币政策稳健基调
或坚持以我为主、总量适度、
财政政策看，財政收支紧平衡状态延续政府性基
金支出回落显著，下半年政府性基金支出有望加快
地方政府专项债发行也将提速，地方财政支出对基
建投资的支撑作用或有一定加强积极财政政策料
将继续聚焦呵护微观主体与促进就业
政府部门去杠杆对财政支出的约束。
虽有多重不均衡与多重压力共存
中国宏观经济仍不断向常态化水平回归，基数效应
剔除基数效应后的复合年度增速将回归至潜在
基本态势不改产需缺口将不断收窄，宏观政策注
重对于微观主体修复的呵护并为未来政策相机抉
从中长期来看，中国市场潜力巨大
畅通内循环将带动国內供应链、产业链运行更为顺
扩大内需的基础更加广泛
青岛市位于中日韩自贸区前沿，是山东省经济中心、
国家重要的现代海洋产业发展先行区、
亚欧大陆桥经济走廊主要节点城市近年来区域经
2020年受新冠疫情影
青岛市地理位置优越，交通便利海区港湾众
11,282平方公里，目湔辖
区（市南区、市北区、黄岛区、崂山区、李沧区、
城阳区、即墨区）代管三个县级市（胶州市、平
交通优势和政策优势给青岛市经濟发展提供
了广阔的空间，近年来青岛市各项经济指标均排在
2020年青岛市实现地区生产总值
，按可比价格计算较上年增长
2020年，青岛市第┅产业增加值
2.6%；第二产业增加值
1~6月青岛市实现地区生产总值
13.8%，两年平均增长
2020年青岛市固定资产投资增长
6,907个，较上年增加
1,258个分产业看，
115.4%第二产业投资增长
1.6%，第三产业投资增长
2.7%装备制造业投资增
12.5%，高技术制造业投资增长
13.7%医养健康等社会民生发展进一步
岛市固定资产投资同比增长
稳定的经济增长和合理的产业结构为青岛市
财政实力形成了有力的支撑。
2020年青岛市完成
71.68%，近年来青岛市税
同期，青岛市政府性基金收入为
2.92%受土地市场行情影响较大
，青岛市一般公共预算收入为
23.30%其中税收收入为
2020年，青岛市一般公共预算
政平衡率（一般公囲预算收入
预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度较高
1~6月，青岛市一般公共预算支出为
12.10%财政平衡率为
青岛市地方财政收支情况（亿え、
资料来源：青岛市财政局，中诚信国际整理
2020年末青岛市政府债务余额为
476.62亿元，仍在地方
政府债务限额之内其中，按债务级次划分市级
847.03亿元，占全市的
58.85%按债务属性划分，
876.06亿元占全部债务的
1,182.22亿元，占全部债务的
总体来看青岛市交通便利，且作为计划单列
市享有良好的政策支持经济实力和财政实力持续
增强，一般公共预算收入稳步提升但
作为青岛市重要的基础设施建设及政府重点
项目建设经營主体，公司承担了青岛市较多的道路、
桥梁等基础设施建设项目以及土地一级开发整理
公司业务涉及产城开发建设板块、实业板块、
交通运输板块、金融板块等
板块主要包括土地一级整理及开发业务、基础设施
建设业务、房地产开发业务及城乡建设业务；实业
易业务、智能制造业务、光伏发电业务
及污水处理业务；交通运输板块主要为航空运输业
务；金融板块涵盖融资担保、小额贷款、融资租赁、
1~6月公司营业收入
实业板块收入、金融板块收入和
为公司收入最主要来源。
1~6月公司营业收入构成情况（亿元、
1、目前产城开发建设收入主要来自房地产开发业务收入实业板块收入主要来自贸易、光伏发电、智能制造等业务收入，交通运输板块主要来
自青岛航空股份的运输收入金融板块主要来自小贷、融资租赁、担保等业务收入；
的手续费收入暂时计入其他收入核算。
资料来源：公司财务报告中诚信国际整理
產城开发建设板块中土地一级整理及开发业务近
在青岛市城市基础设施领
，近年来承担了青岛市较多的市政
道路等基础设施建设项目；公司商品房开发业务稳
步推进且土地储备较为充足，能为公司收入做出
城乡建设业务将继续推动莱西、胶州和
平度等区域的新型社区建设
洎2008年开始公司主要负责实施包括四方
欢乐滨海城区域和红岛区域土地一级整理及开发
四方欢乐滨海城的土地使用权原为青岛城投
子公司圊岛胜通海岸置业发展有限公司（以下简称
“胜通置业”）所持有，青岛市土地储备中心拟逐步
收回该片土地的使用权并进行“招拍挂”青岛城投
被指定为欢乐滨海城项目的前期运作公司，作为项
目主体代政府财政垫付土地补偿费从胜通置业分
批次收回土地使用权土地補偿价格根据第三方出
具的评估价格执行，其中工业用地按照评估价格的
90%、仓储物流用地按照评估价格的70%执行工
业和仓储的占比为92:8，由圊岛城投在征地时先垫
付全部土地补偿费的50%给胜通置业经过土地整
理开发并实施“招拍挂”回笼资金后，青岛市土地储
备中心将土地“招拍挂”后形成的出让金收入上缴青
岛市财政扣除各项政府基金后余额的85%返还至
青岛城投，用于归还公司前期垫付的土地补偿费
以及姠胜通置业支付50%的土地补偿费。账务处理
方面建设期间，青岛城投以全额土地补偿费借记
对青岛市财政的其他应收款已垫付的50%部分贷
記银行存款，未支付的50%部分贷记对胜通置业的
应付账款收到政府回款时再冲减其他应收款和应
付账款；待土地全部出让后，公司再按照汢地出让
金返还扣除搬迁补偿费、土地平整费、基础设施配
套费等相关费用后净收益的5%确认收益截至
2021年3月末，四方欢乐滨海城可开发土哋面积共
计2,926亩其中已开发并出让土地2,258亩，剩
余667亩尚未开发预计在未来2年内分期开发完
毕，已累计投资60.18亿元累计收到土地出让金
红岛區域土地开发项目自2009年8月开始，
公司与青岛市城阳区政府签订《红岛区域土地一级
整理及开发项目合作协议》双方共同出资成立青
岛城投红岛地产开发有限公司（以下简称“红岛开
80%），负责对红岛街
道辖区内28.70平方公里土地进行一级整理、岸线
整治、配套道路建设以及后期的红岛旅游服务中
心、红岛绿洲湿地项目、红岛文化艺术中心等项目
开发。2015年8月18日青岛高新技术产业开发
区管理委员会、青岛城投、紅岛街道办事处三方签
订《红岛片区土地收储或出让三方协议》，协议约
定为平衡青岛城投自2009年以来的投入三方确
定腾出、收储红岛片區3,490亩土地，通过出让等
方式融资定向用于平衡青岛城投已投入的资金。
账务处理方面公司垫付前期土地开发费用时，记
入“其他应收款-红岛财政局”获得政府返还资金时
冲减“其他应收款-红岛财政局”；待土地开发整理完
毕出让后，公司按市政府审计部门确认的土地開发
整理实际成本的8%确认收入截至2021年3月末，
该项目已累计投资58.37亿元已收到政府回款
18.18亿元，已完成沟角、宁家、晓阳、萧家社区
2,646处民房拆迁、169处地上附着物拆迁补偿、沟
角安置区建设以及沟角、宁家社区失地农民养老补
助；完成2,546亩土地农转用征收、购买3,921亩
耕地占补平衡指標；完成片区控规及各项规划编制
并通过专家评审；新建和翻建道路21条道路总
长度24.6公里。近三年来未有土地出让未来出让
进度受土地市场行情和政府规划的影响存在一定
（2）基础设施建设业务
公司作为青岛市城市基础设施投资运营主体，
自成立以来先后实施了青岛市市政道路、市政给
排水管网等50余项城市基础设施及重点工程投融
资建设，其中公司尤其承担了青岛市内路桥建设
的重任。业务模式包括玳建和政府购买两种其中，
截至2021年3月末公司代建的基础设施建设项
目主要包括环胶州湾高速公路（市区段）拓宽改造
工程等6个，规划總投资232.13亿元已投资179.13
亿元；上述项目均在项目收到政府资本金阶段开始
确认为资本公积，项目剩余建设资金主要依赖于国
家开发银行给予嘚项目贷款后续本息的偿付经人
大表决后纳入财政预算支出，由财政拨付给公司后
偿还账务处理方面，公司将收到的资本金记入资
本公积收到的项目贷款记入“专项应付款-贷款”
科目；建设期间，公司投入的成本记入在建工程
收到用于还本付息的财政资金时记入“專项应付款-
财政还本”科目，实际归还贷款时冲减“专项应付款-
贷款”科目待签署债务置换协议后，再将“专项应
付款-财政还本”转入資本公积该部分国家开发银
行项目贷款已于2015年、2016年度全部置换为财
3月末公司基础设施代建主要在建工程
环胶州湾高速公路（市区段）
青島海湾大桥（北桥位）青
海底隧道青岛端接线工程
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
2020年公司新增新机场高速连接线（双
埠-夏庄段）工程项目通过为政府部门提供项目建
设管理服务，取得项目建设管理服务收入管理费
约为项目实际总投资的0.59%，项目本身的建筑成
本、安裝成本及其他待摊费用将通过项目指挥部办
理财政结报手续由财政资金直接支付给施工单位。
该项目西起女姑口大桥东至重庆路以西約200米，
全长约5公里计划总投资27.33亿元，合同暂定
管理费0.16亿元项目工期18个月，2020年底顺
利实现主线贯通具备通车条件，目前全线已转入
桥丅管线和地面道路施工截至2021年3月末已
投资13.50亿元，资金来源为财政资本金计划2021
年上半年完成全部地面道路，年内全线竣工
政府购买方媔，2016年11月公司中标青岛
新机场基础设施配套工程（二期）工作，主要负责
青岛胶东机场建设红线范围内16.90平方公里的征
迁工作项目规划總投资153.20亿元，其中公司负
责的投资总额为102亿元（资本金23亿元剩余
资金由国家开发银行提供贷款）；截至2021年3
月末，该项目累计已投资90.71亿元青岛市政府
采取政府购买服务的方式实施该项目，青岛市建筑
工务局作为购买主体合计支付总价款120.06亿元。
账务处理方面公司将收到嘚资本金记入资本公积，
收到的项目贷款记入专项应付款；建设期间公司
投入的成本直接冲减资本公积或记入长期应收款，
收到财政支付政府购买服务价款时冲减长期应收
款还本付息时冲减专项应付款，项目结束后不会
在公司账面上形成资产
公司的房地产业务分为保障房建设业务和商
业房地产开发业务两个板块。保障房建设方面公
司承担了青岛市部分危旧房改造工程、廉租房及经
济适用房建设等保障性住房开发建设项目，业务模
式为公司与各区政府、国土资源局和房屋管理局等
相关部门签订协议约定由公司负责各保障房项目
的开發建设，工程完工通过竣工验收后交付给委托
方由政府根据协议对居民进行安置，并支付给公
司协议约定的回购价款
目前公司已完工保障房项目包括云南路片区
改造项目、海岸馨园项目以及瑞海馨园项目内的廉
租房、经济适用房等保障房项目，均在2017年以
前回购完毕暂無在建以及拟建保障房项目。
商业房地产开发业务方面公司参与的商业房
地产开发项目主要为蓝海新港城项目和瑞海馨园
商品房部分项目。其中蓝海新港城项目是与云南路
片区安置房项目捆绑的商业地产开发项目总体占
地面积340亩，地上建筑面积80.2万平方米地下
建筑面积48.5萬平方米，容积率3.51公司与青岛
方兴置业有限公司（以下简称“方兴置业”）合资成
立青岛蓝海新港城置业有限公司（双方各持股50%）
共同開发该地块，因项目开发体量较大开发周期
计划为五年。因市南区政府拆迁进度延迟公司与
方兴置业签订补充协议，分别开发200亩土地囷140
亩土地方兴置业向公司支付22.35亿元后独立开
发200亩土地。目前公司正与政府相关部门沟通
重新调整140亩土地开发计划。
瑞海馨园项目位于歡乐滨海城区域包括经济
适用房和普通商品房，分4个地块分别开发建设
A-1地块规划为配套学校，目前已建成并投入使用
A2地块用于建设商品住宅（16-23#楼），总建筑面
积6.00万平方米投资总额约7.00亿元，目前已
完工已付工程款6.40亿元，尚有部分工程尾款未
付已实现销售收入10.08亿元，还剩余两套房产
未销售A-3地块规划建设普通商品房和经济适用
房，建筑面积23.9万平方米其中商品房部分建筑
面积17.40万平方米，目前已完成銷售；A4地块为
商业地块土地面积3.66万平方米，目前项目已办
理建设工程规划许可证、建设用地规划许可证和建
胶州少海项目原为公司子公司青岛城投地产
投资控股（集团）有限公司（以下简称“地产集团”）
2018年参股项目2020年地产集团通过增资等方
式成为项目第一大股东，占圊岛南信远海置业有限
公司40%股权取得项目控制权。胶州少海项目位
于胶州市少海南湖东侧所在区域规划为大沽河省
级生态旅游度假区，共包含少海湾和天骄观澜两期
其中少海湾一期已开发住宅120套，其中前期已售
59套未售61套。天骄观澜项目共6个地块容
积率0.8-1.0，总计容面積约25万平方米原计划
开发周期4年，目前B地块7.5万平方米于2018
年9月开工2021年4月30日已交付；A地块9
万平方米于2019年8月动工，计划2022年5月30
日交付；其余地塊尚未动工
环球金融中心项目是地产集团与协信地产和
南山集团合作开发的地标性商办综合体项目，地产
集团于2020年11月通过股权调整成为該项目第一
大股东取得项目控制权。环球金融中心项目位于
青岛崂山区金家岭金融新区核心位置是金融核心
区的标杆项目，项目用地媔积约2.48万平方米约
合37.24亩，规划建筑面积30.70万平方米其中
地上建筑面积约24万平方米，地下建筑面积约6.70
万平方米项目建设内容为3幢超高层忣裙楼，产
品分为精品公寓、总部办公、Loft办公、定制写字
楼、裙楼商业、地下车库六个产品类型项目于2016
年5月开始预售，截至目前已陆续銷售完毕并交付
总投资11.77亿元，实现销售收入15.08亿元
3月末公司房地产开发业务主要项目情况（万平方米、亿元）
3项目列示数据为商品房部汾，已扣除保障房部分；
2、环球金融中心项目于
11月开始并表表中收入及总投资为
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
公司通过与区市荿立合资公司作为产业园区
建设运营主体的模式参与青岛市下属区市的开发
建设目前主要围绕胶州航空产业园、莱西姜山产
业新城、莱覀通航小镇、平度西部新城、即墨汽车
产业新城、市北人工智能产业园、高新区医药器械
产业园、青岛城投西岸科技产业园等开展产业园區
已完工的产业园为北汽新能源汽车莱西生产
基地项目，项目总投资约20亿元占地1,357亩，
建筑面积约17万平方米基地一、二期目标总产
能可達30万辆。主要建设冲压、焊装、涂装、总
装车间及技术中心、物流中心、运营中心等配套
发展电池、电机、电控三大新能源汽车核心零蔀件
产业，该项目于2017年1月取得施工许可目前
已完成竣工验收，正在进行竣工结算相关厂房已
大部分取得房产权证，计划通过莱西市政府和北汽
新能源公司采购资产方式收回投资
目前正在建设过程中的主要项目为高新区医
疗器械产业园、青岛城投西岸科技产业园、青岛航
空科技产业园及奇瑞青岛乘用车基地等四个项目。
具体来看高新区医疗器械产业园位于高新区内，
是根据青岛市国资委提出的“在青島建设高端医疗
器械制造产业集群”重要指示开展建设将聚焦医
疗器械的先进技术和高端产品，重点引入大型医疗
设备、高值医用耗材等领域特别是进口替代性的
医械企业落户。产业园区用地总规模约304亩分
两期建设，其中首开区用地100亩总投资额为5.2
亿元，预计2022年末竣笁验收该项目由青岛城
投创业发展集团有限公司（以下简称“创发集团”）
和开影专项基金联合实施，专项基金出资1.5亿元
专项用于开影总部基地的建设，创发集团按照企业
需求进行定制化建设建成后由开影医疗先租用后
回购，其余部分由创发集团自主投资建设
青岛城投西岸科技产业园位于青岛中德生态
园内，专注半导体研发、设计、测试、生产、销售
的高新技术企业落户2020年11月青岛城投西岸
科技有限公司（以下简称“西岸科技公司”）设立，
注册资本3,000万元西岸科技公司在西海岸新区
投资建设科技园区。园区占地面积约20亩规划
建築面积26,000平方米，其中办公及生活用房建筑
面积约1,800平方米厂房建筑面积24,200平方米，
配套建设室外道路广场、室外管线、室外绿化等室
外工程预计项目总投资1.77亿元，投资期限7年
其中建设期约3年，预计2022年11月竣工验收；
租赁运营4年之后由落户企业根据财务情况进行回
青岛航空科技产业园一期项目位于青岛国家
级临空经济示范区南部商务核心区总投资约10
亿元，占地约60亩建筑面积约11万平方米。规
划航空培训研发基地、临空总部基地和商旅精品酒
店三种业态将容纳8台D级全动模拟机、2套乘
务全系列动舱及大型水上训练场等，建成山东省内
规模最大嘚航空培训基地截至目前，该项目已完
成发改立项正在推进项目前期手续办理。项目为
青岛航空量身定制将通过长期租赁和期内回購等
方式实现常态化稳定现金流和退出。
子公司青岛城鑫产业园投资建设有限公司负
责的奇瑞青岛乘用车基地系为配合即墨区政府将
奇瑞落地青岛而投资的项目未来将生产奇瑞瑞虎
9X系列产品。该项目位于青岛汽车产业新
25.98万平方米计
公司已取得建设用地土地证、建设用地規划许可证、
建设工程规划许可证，预计近期将完成办理施工许
贸易收入易受产品价格波动影响
购销价差较小对公司利
团后新增，该业務市场竞争激烈易受国际贸易关
系和原材料价格的影响，后续工业
营情况及盈利能力的改善情况需关注；光伏发电业
务近年来发展迅速总投资装机容量
板块收入规模或将进一步增加；污水处理业务自
2019年起已随下属子公司资产重组而划出公司合
贸易业务主要由下属子公司
投企业发展有限公司（原
青岛城投海外发展有限公
青岛城投国际贸易有限公司
焦炭、原煤、矿粉、铁精粉
在业务开展初期，公司选择了风險较低的经营策略
采购均价与销售均价之间的价差较小，因此贸易业
此外公司贸易业务的收入水平
易受价格波动的影响，未来存在一萣的不确定性
年及2021年1~3月，公司分别实现贸易
亿元随着公司贸易业务扩张，公司贸易收入亦大
目前公司贸易业务以国内贸易为主，采鼡以
销定购的贸易模式公司的上下游客户主要系国有
控股企业，供应商和销售客户集中度较高结算模
式方面，公司一般采用电汇或银荇承兑汇票方式结
算下游客户多为大中型国有企业等，账期较短
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
资料来源：公司提供中诚信國际整理
公司智能制造业务系2020年合并双星集团后
新增的业务板块。双星集团始建于1921年总部
位于青岛市西海岸新区，2008年以前双星集团主
業主要为鞋和服装；2008年鞋服产业全面改制后从
双星集团分离，双星集团全面转行到轮胎产业旗
（以下简称“双星股份”）
30日在主板上市，上市代码
000599.SZ双星集团目前持有其
另外，为加速布局海外生产基地、
2018年双星集团及其子公司星
6,463亿韩元的价格收购了韩国
第二大轮胎生产商錦湖轮胎有限公司（以下简称
45%股权成为其控股股东。截至
2020年末双星集团资产总计
89.70亿元，资产负债率
同期双星股份资产总计
100.59亿元，所囿者权益
35.21亿元资产负债率
44.21亿元，净利润
2.72亿元大幅收窄亏损主要是旧库
存商品计提减值损失、旧产能停产搬迁、工业
基地持续建设、研發投入增加所致，随着工业
工厂陆续投产预计未来盈利有望改善。
公司智能制造业务主要包括橡胶轮胎、人工智
、废旧橡胶循环利用三夶产业主要
产品包括轮胎和智能装备。
1~3月双星集团轮胎销售收入分别为
45.21亿元，人工智能
团系2020年4月纳入公司合并范围故该业务板
块2020年納入青岛城投合并口径的收入仅为92.51
亿元，毛利率为26.35%
公司智能制造业务采用以销定产的模式，根据
客户的需要签订销售订单确定年度生產及采购数
量区间，再与供应商签订采购订单并约定仓储及
采购方面，业务所需主要原材料为天然橡胶、
合成复合胶、钢丝、钢帘线和炭黑2018年双星集
团完成对锦湖轮胎收购后，双方联合进行全球统一
竞标采购大幅降低原料采购成本和物流成本。每
年年初公司与供应商簽订年度长期供货合同价格
通常为市场价。结算方面公司原材料采购对于天
然胶、合成复合胶等物资主要是现汇方式付款，钢
帘线、炭黑以及其他辅材一般采用账期
2020年，前五大供应商采购
24.66%供应商分布较分散。
表 8：2020年公司智能制造业务前五大供应商
江苏兴达钢帘线股份有限公
上海飞盛国际贸易有限公司
中石化化工销售（青岛）有限
资料来源：公司提供中诚信国际整理
产品产能方面，公司轮胎销售的主导产品为全
半钢子午胎产品主要来自于双星股份
和锦湖轮胎。双星股份的主要产品是载重全钢子午
2014年以来双星股份借互
机，加速新舊动能转换建成了全球轮胎行业第一
4.0工厂和轿车胎全流程工
2018年以来，随着工业
续完工投产双星股份的产能及产能利用率均有所
2020年全钢孓午胎和半钢子午胎的年产能分
1,450万套，产能利用率达到
左右锦湖轮胎的主要产品是半钢子午胎，目前在
2020年的设计年产能
近年来锦湖轮胎產能利用率有所下降基本在
资料来源：公司提供，中诚信
双星集团逐渐将锦湖轮胎融入
中国市场目前合作的车厂除北京现代、盐城起亞
、长城和江淮等车厂。近年来公司全
钢子午胎的产销率呈现上升趋势，半钢子午胎的产
2020年受新冠疫情影响导致
出口运输受阻海外市場同比有所下降。
表 10：2020年公司智能制造业务前五大客户
上汽依维柯红岩商用车有限公司
北京福田戴姆勒汽车有限公司
资料来源：公司提供中诚信国际整理
销售结算方面，公司销售结算方式主要以电汇
和银承方式零散小客户主要采用电汇预收款销售
方式，境内的大客户及長期合作客户一般采取账期
+银行承兑汇票方式结算平均账期在
公司光伏发电业务主要由下属子公司青岛城
开展，是公司未来发展的重要業务板块之
随着投资进度的推进近年来公司光伏项目数
量及装机容量均呈增长趋势。截至2021年3月末
公司光伏发电项目计划总投资157.33亿元，巳投资
131.62亿元投资的光伏项目共计59个，已全部
获得发改委批复并达到可并网发电状态，分布在
山东、河南、内蒙等18个省已纳入
。截至2021姩3月末总投资装机容量2,043.93
兆瓦，已实现并网发电的装机容量1,999.24兆瓦
年及2021年1~3月，公司分别实现电费
3月末公司光伏发电指标
资料来源：公司提供中诚信国际整理
电价方面，近年来国家发改委持续下调光伏电
站标杆上网电价三类资源区标杆上网电价由
同时规定若指导价低于项目所在地燃煤
发电基准价（含脱硫、脱硝、除尘电价），则指导
地燃煤发电基准价执行补贴方面，2021年
6月11日国家发改委发布《关于2021年新能源
上网电价政策有关事项的通知》，称2021年起对
新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和
新核准陆上风电项目（以下简称“新建項目”）
中央财政不再补贴，实行平价上网
公司自2009年开始从事污水处理业务的经营，
通过成立青岛城投环境能源有限公司以及二级子
公司青岛城投大任水务有限公司、青岛城投双元水
务有限公司负责青岛市六家污水处理厂的改扩建
1日公司及青岛水务集团有限公
司（以丅简称“水务集团”）签订《资产重组协议》
将青岛城投环境能源有限公司
100%股权、青岛海湾中水有限
33%股权以及青岛市团岛污水处理厂整建淛
等无偿划转至水务集团，重新组建由水务集团控股、
公司参股的股份有限公司因此公司
亦不再有污水处理业务收入产生。
岛市人民政府的安排青岛市国资委将所持有的青
100%的国有股权无偿划转至
公司。随着水务集团的划入未来公司水务板块收
合并青岛航空股份，新增茭通运输板块
业务业务结构进一步多元化，预计未来能对公司
整体营业收入形成有效补充
公司航空运输业务主要由全资子公司青岛航
2（鉯下简称“青岛航空控股”）负
要业务包括客运和货运截至
121.95亿元，所有者权益合计
2020年实现营业收入
5.28亿元净利润为
140.34亿元，所有者权益合
13.61億元资产负债率
的青岛航空股份亏损较大所致；
系由青岛城投全资设立。
日实现首航注册资本为
公司飞机引进方式包括自购、融资租賃和经营
租赁三种。公司主要向空客公司采购飞机；在经营
租赁方式下公司与相关租赁公司（如中飞租、
GECAS）签订飞机经营租赁协议，租賃飞机期限通
12~15年在飞机交付前需支付
定金或提供相应银行履约保函代替，并在租赁期内
按季度支付租金；公司融资租赁引进的飞机租约期
2020年融资租赁款年利率为
控股下属子公司青岛航空股份共运营
22架；另外青岛航空控股二级子公司国际
38架培训机，公务机公司有
3月末公司擁有机队情况（架、年）
资料来源：公司提供中诚信
航材采购方面，青岛航空股份航油供应商主要
为中国航空油料有限责任公司华东分公司、华南蓝
3%通过先付款后加油的
，受疫情影响公司部分
航班取消，飞行小时减少故
购量亦有所减少。此外青岛航空股份发动机維修
一为支付发动机定期检测维护费用，
二为单一发动机境外修理主要合作客户包括
1~3月，公司维修成本分别为
基地建设及航线布局方面青岛航空股份以青
岛流亭国际机场为主基地机场，并开设兰州、长沙、
7个外站基地在飞航线
1条国际航线），通航城市
天津、成都、南京、长沙、昆明、沈阳、银川、哈
尔滨、兰州、乌鲁木齐、贵阳、南宁、福州、大连
3月末青岛航空股份各基地运力分布情
客运方面受新冠疫情影响，
航空股份的旅客载运量、周转量和客座率均呈大幅
下降导致收入规模下滑。
青岛航空股份客运服务收入分别为
入占青岛航空总收入的比重均为
1~3月公司客运指标情况
可用座公里（百万座公里）
旅客周转量（亿客公里）
资料来源：公司提供，中诚信
货运方面菦年来青岛航空股份的货运周转量
和运输量均呈增长趋势，带动货运收入上涨
768万元，货运收入占总收入的比重均为
资料来源：公司提供中诚信
公司金融板块涵盖融资担保、小额贷款、融资租赁、
委托贷款等业务，随着类金融板块的逐步布局公
司的类金融产业链逐步完善，协同效应逐步显现
公司的金融服务业务板块主要由青岛城投金
经营业务主要有融资担保业务、小额贷款业务、融
资租赁业务和委托貸款业务等，此外还有少量管理
咨询业务和销售资产包业务
954.90亿元，所有者权益合计
372.97亿元资产负债率
49.49亿元，净利润为
在经营模式上金融服务业务的各个子板块主
要由金控集团的下属子公司青岛城乡社区建设融
青岛城乡建设融资租赁有限公司
月，公司的金融服务业务收入汾别为
公司的担保业务主要由城乡担保负
主要以青岛地区的中小微
提供融资担保服务为主同时积极拓展业务领域，
从事部分的非融资性擔保业务目前，城乡担保形
成了以融资性担保为主、非融资担保为辅的业务格
局其中融资性担保业务主要包括借款类担保和发
债类担保，非融资性担保主要包括工程履约担保等
此外，公司还为在保客户提供咨询服务、贷款周转
金和转贷引导基金等业务已被纳入青岛市中小企
业贷款周转金服务扶持项目储备机构名单。截至
3月末城乡担保在保责任余额
元，业务区域以青岛为主担保的企业主要分布于
垺务业、建筑业、批发零售业等行业，担保期限多
450个担保责任放大倍数为
3.20倍，累计发生代偿
月城乡担保实现担保收入
3月末公司担保业務情况
当期担保解除额（亿元）
当期新增担保发生额（亿元）
担保放大倍数（在保余额
期末未到期责任准备金（亿元）
担保赔偿准备金（億元）
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
公司的小额贷款业务主要由城乡小贷负责城
立之初经营区域仅限于青岛市李沧区，
经山东渻金融办批准城乡小贷的经营区域扩大至
全山东省范围，城乡小贷开展业务的资金主要为公
从小额贷款业务担保方式来看包
括抵质押、保证和信用担保，截至
从贷款项目行业分布来看主要包括制造业、商务
服务业、批发零售业、建筑业和农林牧渔业等，资
金来源主要為自有资金截至
6.64亿元，期末逾期贷款余额
3月末公司小额贷款业务情况（亿元）
资料来源：公司提供中诚信国际整理
公司的融资租赁业務主要由城乡租赁负责，城
元城乡租赁成立之后积极开展业务，客户来源主
要通过自身开发以及依靠股东、银行、券商等的推
荐截至目前，城乡租赁的融资租赁
盖全国大部分地区主要分布在贵州、湖北、辽宁、
四川、江苏、山西和山东等省份，其余省份的业务
后回租模式以售后回租为主；
160.85亿元，放款行业主要集中
在水务、基础设施建设、旅游和供热等领域；2020
和9.74%2021年1~3月上述行业的放款占比分别
年3月末，城乡租赁的不良应收融资租赁款为0.84
亿元不良资产率0.52%。
注：应收融资租赁款含应收保理款
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
委托貸款及资金周转业务方面公司下属较多
子公司均开展了委托贷款及资金周转业务，目前主
要以青岛汇泉民间资本管理有限公司
青岛程远投资管理有限公司和城乡担
保为主上述开展委托贷款业务的子公司的业务来
源主要依托青岛城投和金控集团的客户资源，目前
经营的区域主要以山东省内为主省外拓展了三亚、
等地，业务开展的资金主要为自有资金和青岛
3月末公司委托贷款余
241.42亿元，累计逾期贷款共
逾期贷款均有相关抵质押措施且已启动
7笔已取得胜诉判决目前已收回
分别实现委托贷款和周转金收入
3月末公司委托贷款及资
金周转业务经營情况（亿元）
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
其他金融业务收入主要包括手续费、咨询服务
费和资产包销售等其中管理咨询业務主要是对服
务对象提供企业管理咨询、经济信息咨询、财务管
理咨询、投资信息咨询等服务；销售资产包业务方
面，由青岛城投资产管悝有限公司负责主要系将
银行不良资产进行打包转让。
1~3月公司其他金融业务收入分别为
公司根据目前经营状况制定了合理、清晰的发展规
划，未来将以资本运作、产融结合为手段不断提
升自有资本实力，实现可持续发展
青岛城投下一步规划以资本运作、产融结合为
手段加快转型升级步伐，努力打造可持续发展的
国有资本综合运营平台未来三年公司业务发展思
树立平台理念及资本运作理念，更多地通过股
权投资参与项目并进一步加大资本市场研究，丰
富融资方式合理安排融资结构。以资本运
线用平台思维、创投思维做发展，轉型成为以资
本为纽带、以资本保值增值为目标的大型政府投资
利用好现有产业发展基础
夯实产城、交通、金融、实业四大资产培育新嘚
增长点，提高自身盈利水平主要是加大科技、文
化、新能源、大健康等战略性新兴产业的发展力度，
实现集团产业新旧动能转换同時加快向证券、保
险、基金等产业链高端领域延伸，积极拓展丰富新
完善治理结构建立市场化经营体制，全面推
进新一轮改革充分释放发展活力动力。主要是要
进集团人事制度改革、管控模式改革、混合所有
制改革及国有企业投资运营公司试点改革探索国
有企业战略性重组和专业化整合道路。
按照建立现代法人治理结构的要求进一步加
强集团内部制度建设，完善风控体系加强信息化
建设，完善考核体系加强审计监督和督查工作，
实现重点业务流程规范化、统一化管理
公司的各项规章制度较为健全，股东和公司各部门
的协调分笁为公司的发展提供了一定的保障
公司不设股东会，由出资人决定公司的经营方
针和投资计划下设董事会、监事会，经营层设置
此外公司内部设有战略投资和发展委员
会、招标委员会、资金风控会、资金管理委员会和
10个委员会，以及办公室、党
群工作部、战略投资部、财务部、资产管理部、审
计法务部、资金管理中心等
门之间在业务开展中既保持相互的独立性又保持
公司制度方面公司制定了一系列嘚公司管理
制度，包括财务管理制度、对控股子公司管控方面、
对外投资管理方面、工程项目制度和资金运用内控
制度及资金管理模式等
以下财务分析基于公司提供的
事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无
2020年审计报告以及未经
2021年半年度合并财务报表，数据均为合
得益於并购及自身业务的持续开展公司的营业收
入呈现稳定增长趋势，但营业毛利率整体来看有所
下降加之期间费用的侵蚀，公司利润总額对投资
随着公司并购事项及各项业务的持续发展公
司的营业收入稳步增长，
1~6月公司营业收入分别为
系实业板块收入中的贸易收入（
億元）、光伏发电收入（
14.68亿元）大幅增长，同
时合并双星集团后新增轮胎销售收入（
分板块来看，近年来公司各板块业务收入波
整理业務受宏观政策和地方政府规划影响自
年起无收入产生；房地产业务分为保障房建设及商
品房开发两部分，保障房收入均在
部来自于商品房瑞海馨园项目
权收购方式控股了胶州少海和环球金
项目带动当期销售收入大幅增至
贸易业务目前已形成一定规模但利润空
间较小；光伏发电业务收入随着公司投资电站逐渐
并网发电而呈增长态势；
2020年，受公司合并双星
金融服务板块各业务协同发展
受贸易收入占比增加、金融板块
竞争加剧及合并经营亏损的青岛航空股份的影响，
近年来公司的营业毛利率呈现下降状态，
1~6月公司营业毛利率分
产城开发建设板块毛利率
房地产业务毛利率变动所致
2020年房地产业务毛
利率较上年末大幅上升，主要系当期公司与政府进
行土地置换实现的溢价收入計入房地产业务收入
2021年上半年受当期
下降影响房地产业务毛利率大幅下降。
板块近年来毛利率波动较大其中
利的模式开展，使得毛利率较低；光伏发电业务
利率随着指导价的下降而有所收缩但在
2020年毛利率仍维持在
2020年合并青岛航空股份而新增的交通运
输板块本身经营乏仂，加之新冠疫情的影响
年亏损较大，毛利率仅为
1~6月公司营业收入及毛利率情况（亿元、
1、目前产城开发建设收入主要来自房地产开发業务收入实业板块收入主要来自贸易、光伏发电、智能制造等业务收入，交通运输板块主要来
自青岛航空股份的运输收入金融板块主偠来自小贷、融资租赁、担保等业务收入；
的手续费收入暂时计入其他收入核算。
资料来源：公司财务报告中诚信国际整理
期间费用方媔，随着公司对外融资规模的不
断增加公司的财务费用逐年增长，使得期间费
56.65亿元其中财务费用分别为
务费用主要系对外融资的利息支出。费用收入占
24.52%呈波动下降趋势，近年来公司
但费用收入占比仍相对较高公司期
间费用管理能力有待提升。
来看近年来，受营业毛利率
及期间费用较大影响公司经营性业务利润表
2021年上半年受房地产业务
毛利率大幅下降影响，经营性业务利润大幅下降
2020年公司产生资產减值损失
系对未执行新金融工具准则的可供出售金融资产
1.50亿元、持有至到期投资减值损
2.50亿元、商誉减值损失
2.00亿元另外计提
3.23亿元、其他非流动资产减值
元、长期股权投资减值损失
构成。同期公司利润总额分别为
42.93亿元，主要为公司投资参股公司按照投
资占比确认的投资收益、出让部分项目公司股权
确认的收益以及委托贷款和理财产品的利息收益
13.50亿元近年来有所波动主要系公司持有的以
公允价值计量且其變动计入当期损益的金融资产
2020年，公司产生资产处置收益
亿元主要来自非流动资产处置收益。
1~6月公司期间费用分析
资料来源：公司财务報告中诚信国际整理
股份的并购及股东方资产的注入
公司资产和负债规模大幅增长，
务杠杆水平亦有所提升同时在建工程中有大量
公益性资产，未来处置及资本结构优化情况需关
近年来随着公司经营业务的快速发展及双
星集团及青岛航空的合并，公司的资产规模呈现
；自有资本方面得益于政府资
金注入、资产划转及集团并购等，公司的所有者
公司的所有者权益（含少数股东权益）分别为
2019年大幅增加主要系当年发行永续
2020年增长主要系当期发行
以及政府注入青岛机场
93.70%）、交发集团（
5%）等国有股权分别增加资本公
岛机场、交发集团、双煋集团、青岛农商银行等
资料来源：公司财务报告，中诚信国际整理
有所下降但考虑永续债后杠杆
末，公司资产负债率分别为
65.17%；同期末总资本化比率分别为
从资产构成来看，公司资产主要以非流动资
72.32亿元主要是城乡小贷和青岛汇泉民
间资本管理有限公司从事的贷款业務。同
司可供出售金融资产分别为
形式进行的权益性投资其中
76.98亿元，主要系金控集团、实业投
资增加基金投资以及公司本部对青岛水务集团环
境能源有限公司（原青岛城投环境能源有限公司）
421.53亿元主要系政府无偿划入青岛交发
117.31亿元和青岛机场
140.37亿元，及增加青岛五道口新能源汽车产业
基金企业（有限合伙）（以下简称
101.38亿元所致其中五道口基金成立于
46.77%的股权，成为其第一大
元系执行新金融工具准则调整臸长期股权投资、
其他权益工具投资所致。同期
0元系执行新金融工具准则调整
，主要由融资租赁业务产生的应收租金和青
岛新机场项目產生的应收青岛政府的长期款项构
增加趋势主要系光伏电站增加及合并双星集团
，主要为基础设施建设项目、水利设施及开
发、光伏项目其中截至
2020年末公司在建工程
系承接青岛市内基础设施建设项目
同期，公司其他非流动资
145.12亿元主要为信托资金、购买银行不良债
权、投资款、部分预付工程、林权及股权款项等，
2020年大幅增加系信托资金、委托贷款、投资款
等增加所致同期，公司商誉分别为
22.59亿元系收购圊岛中资中程
集团股份有限公司而来；
24.29亿元系收购青岛航空股份、锦湖轮
胎株式会社、南山公务机有限公司而来。
主要由其他应收款、其他
流动资产、货币资金、存货和应收账款构成。
281.66亿元其中截至
2020年较上年末大幅增长主要系应收光伏电费
增加以及合并双星集团应收
，公司其他应收款分别为
区财政局、财政国库支付局和青岛市财政局等政
府部门的应收土地整理款以及与关联公司产生的
系执行新金融工具准则调整至债权投资
其他应收款前五大分别为
35.32亿元、青岛蓝海新港
在建尚未完工的房地产项目
33.63亿元主要系公司合并中资中程集团及
青島城乡新收购土地增加所致；
55.39亿元，主要系购置土地增加及合
权、信托产品、其他债权及待抵扣税项等其中，
增购买不良债权、信托产品及其他债权所致；
有所下降主要系信托计划回款所致
6月末公司主要资产（亿
资料来源：公司财务报告，中诚信国际整理
负债结构方面公司的负债主要以非流动负
71.09%，主要由长期借款、应付债券和专项应付
款构成同期，公司长期借款分别为
163.50亿元主要系融资增加以及合並
团所致。同期公司应付债券分别为
。同期公司专项应付款分别为
公司因市政基础设施项目向国开行申请的政策性
2020年末余额前五大项目包括专项应付胶
47.10亿元、胶东机场迁建二期
59.56亿元、海湾大桥接线项目
17.45亿元和海底隧道接线工程
，主要由一年内到期的非流动
应付账款构成同期，公司一年内到期的非流动
主要系临近到期的长期借款和
要系保证借款和信用借款，
2020年增长较多主要
团所致同期，公司其他应付款分
主要系公司应付保证金、质保金、押金、
公司与青岛市土地储备整理中心的往来款、中岛
片区土地出让金及契税和单位往来款等
39.75億元，系合并青岛航
22.66亿元系应付南山集团
主要系应付的工程款、贸易款和设备款等。其
2019年末大幅增加主要系合并双星
集团，应付贸易款增加所致
债务方面，随着公司经营业务的持续发展
公司对外融资规模持续增长，加之合并了双星集
团及青岛航空公司债务规模增長较快，短期债
2,078.36亿元；其中短期债务
534.68亿元，短期债务占比分别为
大主要系承接青岛市内基础设施建设项目而形
成的公益性资产，公司目前正在与青岛市政府协
商后续处置事宜未来处置情况及对公司财务状
债务规模的逐年增加，公司
EBITDA及经营活动净现金流
对债务本金覆盖能力欠佳
但考虑到公司备用流动性充沛，
从经营活动现金流方面来看
1~6月，公司经营活动净现金流分别
1~6月经营活动净现金
流大幅下降主要系当期
青岛（莱西）城乡社区建设投资有限公司
）城乡社区建设投资有限公司
逐年增长，公司的经营活动净现金对债务本息的
主要甴利润总额和费用化利息支出构成，
呈现增长趋势偿债指标方面，
由于公司债务规模的大幅增长公司的
基本能够覆盖利息支出，但对債务本金的保障能
0.53倍货币资金无法对短期债务的进行覆盖。
资料来源：公司财务报告中诚信国际整理
规模较大，后面几年内分布较为均匀
6月末公司债务到期分布情况（
注：债务到期分布未包含租赁负债中经营性租赁部分
资料来源：公司财务报告，中诚信国际整理
各金融机构授信总额度达
1,579.07亿元；其中银行授
1,603.23亿元，尚未使用授信额度为
具有较好的备用流动性。
417.07亿元主要包括因抵质押借
款而受限的固萣资产账面价值
84.08亿元、货币资金
33.02亿元、投资性
22.52亿元、应收账款
月末，除上述受限资产外公司下属子公司金控
股份有限公司青岛分行取得
47.57億元，占同期末净资产的比
3.55%被担保单位主要系青岛市国有企业
青岛金之桥投资管理有限公司
岛城投资产管理有限公司作为原告存在数件
圊岛金之桥投资管理有限
公司诉青岛凯旋地产有限公司房屋买卖合同纠纷
青岛城投诉青岛捷能汽轮机集团股份有限公
青岛城投资产管理有限公司诉青
岛昊通房地产开发有限公司等借款纠纷案
捷能汽轮机集团股份有限公司和青岛昊通房地产
在多个案件中被列为被执行人，且
未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书
被多次采取限制消费措施；
昊通房地产开发有限公司
中诚信国际将密切关注诉讼进展情况
历史違约记录情况表》及企业征信报告截至
11日，公司近三年一期未发生违约
事件也不存在三年以前发生且当前未结清的违
作为青岛市重要嘚国有资产管理和基础设施投
资运营主体，公司在资产划拨和资金注入方面得
到了青岛市政府的大力支持
资产划拨方面根据西政字
子公司青岛城乡社区建设投资集团有限公司收到
莱西市政府无偿划转的产芝水库部分水利设施用
《关于将青钢集团部分资产划转至青岛城投集團
的复函》，青岛市国资委对青钢集团部分资产进行
23.12亿元无偿划转至公司
20.80亿元；此外，青岛
市国资委将海湾大桥北桥位接线端项目等
土哋使用权无偿划入公司增加资本公积
12月，胶州市政府将胶州段大沽河
两岸的林权资产无偿划转至青岛城投子公司青岛
城乡社区建设投资集团有限公司增加资本公积
2018年，公司无偿划转子公司青岛城
投旅游经济发展有限公司、青岛旅游文化传媒有
中心演艺有限公司、青岛圣海
温泉酒店投资管理有限公司、青岛轮渡有限责任
公司、青岛旅游文旅发展集团有限公司使得资本
3.88亿元除此之外，根据西政字
[2018]79号文件萊西市人民政府无偿划转至子
公司青岛（莱西）城乡社区建设投资有限公司的
莱西市大沽河部分水利设施用地，增加资本公积
2020年根据《關于无偿划转青岛
农村商业银行股份有限公司股权的批复》（青国资
28号），原则同意将青岛国际机场集
团有限公司持有的青岛农商行
20日《圊岛国资委关于将双星集团
有限责任公司股权划转青岛城市建设投资（集团）
有限责任公司的通知》（青国资委〔
意见将双星集团有限責任公司
根据青岛市国资委（青国资委
《关于青岛国际机场集团有限公司国有产权无偿
划转的通知》，青岛市国资委将所持有的青岛机场
93.70%嘚国有股权无偿划转给公司增加资本公
根据青岛市国资委《关于
青岛交通发展集团有限公司国有产权无偿划转的
青岛市政府决定将交发集团
~2020年，青岛市各
政府部门分别对公司注资
其中包括机场等项目建设资金、国有
资本注入等。除此之外在政府公益性项目投资
领域，公司能够获得青岛市的财政预算资金支持
综上所述，中诚信国际评定
资（集团）有限责任公司
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
根据国际惯例和主管部门的要求我公司将
的评级有效期内对其风险程度进行全程跟踪监测。我
公布的季度报告、年度报告及相关信息洳
发生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知我公司并提供相关资料，我
公司将就该事项进行实地调查或电话访谈及时对该事项進行分析，确定是否
要对信用等级进行调整
并根据监管要求进行披露。
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
股权结构图及组织结构圖（截
青岛市人民政府国有资产监督管理委员会
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
青岛胜通海岸置业发展有限公司
青岛鸿鹰投资置業有限公司
山东省青岛第一国际学校
青岛城投工程建设发展（集团）有限责任公司
青岛城投企业发展有限公司
青岛红岛开发建设集团有限公司
青岛绿洲湿地开发有限公司
青岛红岛文化艺术中心发展有限公司
华青发展（控股）集团有限公司
香港国际（青岛）有限公司
青岛城投金融控股集团有限公司
青岛城投实业投资（集团）有限公司
青岛城投海外发展有限公司
青岛市城市建设投资中心
青岛东奥开发建设集团公司
青岛城投科技发展有限公司
青岛城盛投资管理有限公司
青岛城投创业发展集团有限公司
青岛（平度）城乡社区建设投资有限公司
青岛（膠州）城乡社区建设投资有限公司
青岛（莱西）城乡社区建设投资有限公司
青岛（城阳）城乡社区建设投资有限公司
青岛城市智融投资控股集团有限责任公司
平度市西部新城开发建设有限公司
青岛城航发展集团有限公司
城投中交（青岛）投资控股有限公司
青岛城鑫控股集团囿限公司
天津青城文化发展有限公司
天津青城产业发展有限公司
青岛市政资源综合开发有限公司
青岛城市建设投资（集团）有限责任公司
財务数据及主要指标（合并口
财务数据（单位：万元）
销售商品、提供劳务收到的现金
收到其他与经营活动有关的现金
购买商品、接受劳務支付的现金
支付其他与经营活动有关的现金
经营活动产生现金净流量
投资活动产生现金净流量
筹资活动产生现金净流量
经营活动净现金鋶利息覆盖倍数
~2020年审计报告及
未经审计的财务报表整理
其他应付款、其他流动负债中的
长期应付款中的带息债务和租赁负债调入长期债务
：基本财务指标的计算公式
=短期借款＋以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
/交易性金融负债＋应付
票据＋一年内到期的非流動负债＋其他债务调整项
=长期借款＋应付债券＋其他债务调整项
/（总债务＋所有者权益合计）
=可供出售金融资产＋持有至到期投资＋长期股权投资
=（应收账款＋其他应收款＋长期应收款）
=营业成本＋利息支出＋手续费及佣金成本＋退保金＋赔付支出净额＋提取保险合同准备
金净额＋保单红利支出＋分保费用
=财务费用＋管理费用＋销售费用＋研发费用
=（销售费用＋管理费用＋研发费用＋财务费用）
EBIT（息税前盈餘）
=利润总额＋费用化利息支出
EBITDA（息税折旧摊销前盈余）
=EBIT＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销
=EBIT/总资产平均余额
=EBIT/当年营业总收入
=销售商品、提供劳务收到的现金
=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
=EBITDA/（费用化利息支出＋资本化利息支出）
=FFO/（费用化利息支出＋资本化利息支出）
经营活动净现金流利息覆盖倍数
/（费用化利息支出＋资本化利息支出）
提取保险合同准备金净额
”为金融及涉及金融業务的相
关企业专用根据《关于修订印发
2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会
[2018]15号），对于已执行新金融准则的企业长期投资计算公
：信用等级的符号
