基金业面临新一轮扩容约10家新基金公司候批

消息人士透露，约有10家新基金公司正在排队候批。随着资本市场进一步快速发展，基金业的新一轮扩容近在眼前。

从统计数据来看，规范的共同基金业从1998年起步，发展到目前已有基金公司60家。其间，2002年到2005年是行业快速发展期，基金公司家数从17家猛增到49家，增幅近2倍。2006年以来，新基金公司设立速度略有放缓。据透露，约有10家新基金公司正在排队等候成立或筹备。

目前筹备已近尾声的有平安大华、中粮英华、浙商基金、纽银梅隆等多家公司，有望较早拿到成立批文。国金通用虽然筹备甚早，但其间经历诸多反复波折，近况不甚明了。其中，平安大华位于深圳，由平安证券与新加坡大华银行合作设立，中粮英华及纽银梅隆在上海，前者由中粮集团与英国摩利基金合资设立，后者由纽约梅隆银行与西部证券合资。而浙商基金注册于杭州，是由浙商证券发起的一家内资基金公司。上述这些新基金公司的骨干人员多已到位，团队框架也已搭建起来。

这些新基金公司有两个明显特点：一是大多为合资基金公司，二是有越来越多的银行参与到设立基金公司的行列中来。此外，北京银行、华夏银行、兴业银行拟牵头发起设立基金公司。其中，北京银行拟与加拿大丰业银行共同发起设立一家合资基金公司。华夏银行拟与英国F&C资产管理公司及第三方中方股东发起设立合资基金公司。兴业拟与建发股份、法国NATIXIS银行联合发起设立合资基金公司。这些银行系基金公司可能大多将落户北京。

从各家新基金公司的筹备情况来看，这些还未正式获准成立的公司各有各的难处，有的公司是因为某一高管的任职资格而被耽搁，有的则是需要重新更换文件等。但从进程上来看，平安大华、中粮英华、浙商基金、纽银梅隆已近乎万事俱备，只欠临门一脚。

如果上述这些排队的新基金公司能如愿获批，基金公司数量将达约70家。

据此前普华永道的一份调查报告，预期更多的外资基金公司及本土基金公司将继续进入市场。到2010年，基金公司数量可能将达80家左右。虽然目前市场上合资基金公司数已占基金业的半壁江山，但仍有不少世界知名的资产管理公司还未进入中国市场。

这批新基金公司筹备期间引发了一波人员流动潮，有从上海流动到深圳基金公司的，也有从深圳被吸引到上海就职的。

普华永道调查显示，基金公司认为在中国基金管理行业中最困难的主要有两点：一是寻找和保留优秀员工，二是产品和收入的多样化。报告显示，基金业员工流动率相对较高，半数调查者的数据为15%-30%。随着基金业持续发展，参与者感到来自竞争对手的招聘是主要的威胁。当时接受调查的19家基金公司预计，到2010年总员工人数将比2007年增长近80%。其中，有7家公司预计员工人数将增加一倍。基金业的大扩容由此可见一斑。

不过，这一波包括新基金招聘在内的人员流动还体现出一个新的特点，即与以往多是基金业内互相挖人不同，这一次基金业从保险、银行、汽车以及一些快速消费品公司引进诸多人才。

基金业在发展初期，主要依靠券商人员支援。随着行业快速膨胀，员工来源面开始拓宽。尤其是在营销上，开始放下身段，更多向快速消费品公司学习。如今在零售业务方面，有来自各大保险公司、汽车公司的市场营销管理人员加盟；在机构、专户业务方面，也引入了具备保险、银行从业经验的员工。此前，深圳一家基金公司花大价钱从一家著名的快速消费品公司挖来重量级营销人才，现在上海一家基金公司也从上海大众引进一名市场人才，加强市场拓展。随着这些消费品公司的营销人员加盟，业内也期待能给基金业带来一些新的营销理念和方法。

三家基金公司宣布认购自家新基金，合计动用资金达到8400万元

3000点上方基金自有资金投资依然火爆。自下半年首个交易日大盘重返3000点以来，先后有三家基金公司宣布认购自家新基金，合计动用资金达到8400万元。而伴随着股市反弹，一些在本轮股市低点果断出手自购的基金公司获取了丰厚的回报。

基金公司自购力挺新基金

今年以来伴随着股市反弹和新基金密集发行，不断有基金公司动用自有资金认购自家发行的新基金。而在上证指数于下半年首个交易日突破3000点后，有不少基金公司大胆出手力挺自家基金。

中欧基金今日公告，决定于本周内以固有资金1400万元认购其正在发行的中欧价值发现股票型基金，该基金将于7月20日结束首发。而长信基金昨日也公告，拟于7月22日通过代销机构认购旗下正在发行的长信恒利优势股票型基金人民币2000万元，该基金将于7月24日结束募集。

一些中小公司为了力挺自家的新基金发行不惜动用重金，就在上周四，华富基金动用5000万元认购旗下华富价值增长混合基金，该基金于5月25日首发，原本于6月26日结束募集，但为了尽可能募集更多的资金，募集期延长到了上周五。

这样，在3000点上方，三家基金公司合计动用了8400万元认购自家发行的新基金。由于今年股市反弹已经超过了70%，基金公司的这种大笔投资行为颇需要些勇气。

除了为新基金发行造势而自购之外，基金公司运用自有资金投资自家基金往往是处于对市场走势的乐观看法的主动出击以获利行为，毕竟作为专业的资产管理机构，基金公司非常有必要为自有闲散资金而理财。一些公司敢于在熊市深处出手而大获其利。

去年10月熊市进入最后疯狂时期，华安基金在发行新基金华安核心时认购2000万元，截至今年7月13日，华安核心单位净值达到1.4555元，华安基金熊市自购大赚45.55%，获利900余万元，这相当于一只规模为6亿元的股票基金一年的管理费收入。

相比华安基金而言，大成基金去年自购获利更丰。大成基金在去年11月发行大成策略回报股票基金时认购3000万元，截至7月13日，大成回报的累计净值为1.600元，累计分红4次，合计每10份分红5.5元，大成基金因自购大成回报而获利1800万元，简单收益率为60%，分红投资收益率更高。

易方达基金公司的自我投资能力也令人艳羡。该公司于今年1月7日开始的10个交易日累计买入旗下易方达50基金达到2亿元，而据统计，从1月7日到1月20日的10个交易日，易方达50平均单位净值为0.5598元，截至7月13日单位净值已经升至0.9178元，易方达投资该基金收益率达到63.95%，大赚1.279亿元。

"中报行情"提前上演基金经理调仓忙

虽然上市公司2009年中报的集中披露还未拉开大幕，但是，中报行情却已在二级市场提前上演，一则预增公告就可以引发该股发飙。近期，有越来越多上市公司的预增公告出炉，A股的市场风格似乎有逆转之势，"二八行情"让位于中小盘主导下的"八二行情"。

记者注意到，多数基金经理开始强调在中报行情里挖掘投资机会，有基金经理打算在跟踪中报行情进行调仓，关注业绩超预期的个股，而且基金业将行业配置的重点放在了低估值板块。

自从A股站上3000点高峰，指数一直处于大幅震荡状态，大盘指标股一度上涨乏力，直到昨日，保险、银行、钢铁、券商、石油石化、地产等大盘指标股才突然发飙。7月以来，伴随着沪深两市上市公司集中披露业绩预告，市场在2季度确定了地产金融为主导的大盘股领涨风格，此时似乎大有转向的苗头。

近期，上证指数和沪深300指数等蓝筹股聚集的指数整体上涨乏力，而深证综指和中小板指数强势飙升，每当市场滞涨时，两市中的暴涨小盘股总是能吸引市场目光。

值得注意的是，近期越来越多的上市公司发布业绩预增公告，市场上由此诱发了一股"中报行情"浪潮，原本强势的大盘指标股开始让位于中小盘题材股，尤其是预增的中小盘股往往成了游资爆炒的对象。

据统计，截至昨日，有126家上市公司发布预增公告，这126只股票最近五日出现上涨的品种高达116只，最近五日累计涨幅超过20%的个股有8只，包括维维股份、长春高新、中天城投、阳光股份、黔轮胎A、古井贡酒、国阳新能和远望谷。

目前，2009年上半年业绩预增的行业多集中在，煤炭、地产、食品饮料，商业零售、建材和医药等行业，而上述业绩大幅上升的预增股在消息披露之前，往往有游资提前介入。

近期，连续大涨的维维股份7月10日发布业绩预增公告称，因参股公司投资收益及短期投资收益的增加所致，公司上半年业绩同比增长超过50%以上。昨日，曾经的大牛股长春高新公告称，该公司上半年业绩增长最高可达1625%，这造成该股封住涨停板。

中报预报的集中披露，似乎让基金又找到了一次短炒的机会，基金似乎正沿着低估值和业绩预增两条投资主线前行。

二级市场上，一方面，低估值板块出现大轮动，钢铁、饮料、信息技术、机械设备、农业、化肥等行业出现补涨行情；另一方面，中报预期出现大增长的板块出现连续上涨，包括白酒、零售、地产、医药和煤炭等板块。

基金经理纷纷直言要跟踪中报行情调仓。"进入7月份，上市公司将陆续披露半年度报表，市场将把注意力逐步转移到上市公司业绩上来，预计业绩超预期的个股将表现良好。"诺安价值成长基金经理梅律吾在展望7月份的投资策略时指出。

梅律吾表示，7月份其将保持仓位和行业的基本稳定，在个股选择层面加强工作，一方面加大中报超预期个股的研究与投资，另一方面对已持仓个股的中报业绩进行再次审视并不断优化。同时，部分基金经理已经开始逐渐增持业绩稳定的防御性板块。

"目前金马的仓位略低于行业平均水平，对于市场我们持谨慎态度，如果货币政策向防通胀的倾斜、上市公司的中期业绩和外需情况未能出现明显的好转，我们将在下阶段采取适当防御的策略，将以配置银行、交通运输、电力和食品饮料等防御型和稳定型行业为主。"国泰金马稳健的基金经理程洲认为。

在这位基金经理看来，上市公司的2009年中报将于8月起集中披露，到时不会太乐观的中期业绩对缓解当前估值压力的作用可能不会很大。

同步播报大盘收复3100点2/3基金公司看多后市

64.60点--昨日大盘再度上攻，上证指数成功收复3100点整数关，并创出了3147点的本轮反弹新高。另一方面，基金阵营也传递出一些积极的信号，基金持股仓位再创新高；新基金发行异常火爆；基金手中弹药充沛……

手握重金的基金能否为本轮反弹行情再添一把火呢？或许通过解读基金近期的市场看法，能够找出一些答案！

2/3基金后市态度乐观

面对3100点盘桓的市场，仍有不少基金公司保持了相当乐观的态度。

据记者粗略统计，在最新发布阶段性市场看法的基金公司中，有2/3的基金公司看多后市。信诚、海富通、长城、景顺长城、诺安、上投摩根、申万巴黎等多家基金公司认为，无论美国还是中国都不会在2009年收缩流动性，因此，资金流动性的充裕是可以得到保障的。

嘉实基金指出，下半年市场上行趋势不会改变，市场上行的驱动力主要来自于流动性充沛和市场复苏。流动性方面，因为目前中国经济复苏的基础比较脆弱，因此宽松的货币政策短期不会转向，流动性依旧充沛。在政策的刺激下，中国经济将持续反弹，地产投资可能在八九月份加速，这将成为投资中的亮点。

而华安基金也认为，2009年下半年的行情不会发生方向性的转变，经济基本面的复苏尤其是下半年很可能出现的加速回升、基于宽松货币政策的流动性持续扩张、政府经济刺激政策的大力扶持，是推动行情的三大核心因素。华安基金认为至少在未来一到两个季度，行情不会发生方向性的转变。

高仓位--这成为了近期基金最为真实的写照，但是，全力做多的大环境下，仍有部分基金公司紧绷风险控制这根弦。

国泰基金认为，随着股市的持续上涨，估值压力会增加，风险也会逐步加大，将对市场走势保持一定的谨慎态度。

汇丰晋信基金认为，目前的经济增长基本上是由投资在拉动，出口和消费并没有大起色，今年下半年市场方面将蕴含着中国经济二次探底、企业盈利低于预期和流动性下降的风险。

而华宝兴业基金认为，资产的泡沫化进程会加速。我国经济正走在一条温和增长的泡沫化之路上，目前估值整体已经合理且有些偏贵，结构性矛盾比较突出。

嘉实基金：股票仍比债券有吸引力

嘉实基金日前指出，企业盈利预测向上趋势不改，反弹后的股票资产仍具有相对投资吸引力。

展望下半年，嘉实基金对A股市场的长期向上趋势表示乐观。报告分析，前阶段投资拉动经济的作用逐渐显现。目前存货消化已近尾声，新增订单逐渐上升，固定资产投资也保持较高增速，而地产投资增速的回升将可能成为下半年投资的亮点。

此外，企业盈利预测向上趋势没有发生变化。“尽管股市大幅反弹，但股票资产的内在价值仍比债券更具有吸引力。”嘉实基金首席策略师陈李表示，目前沪深300的预期内在收益率约为4.2%。无论和十年期国债的收益率，还是房地产市场的租金房价来比，在目前阶段，股票仍是较具投资吸引力的大类资产。

嘉实基金同时也对短期风险提出警示，经过前期大幅上涨后，市场绝对估值较年初缺少吸引力。此外，美联储可能会定量宽松，境外流动性预期将减弱，全球经济复苏可能放缓。

新基金建仓快马加鞭二季度新基金建仓策略一致

在4月份成立的新基金，二季度末净值增长率平均涨幅超16%

今年以来，A股市场凌厉上涨。记者注意到，成立时间在去年四季度末和今年一季度的新基金建仓分化严重，而成立于二季度特别是5月以后的新基金，在建仓策略上却步调一致，大多数都选择成立即建仓的快速建仓策略。

今年一季度共有13只偏股基金成立，但是这些新成立基金的建仓策略却大相径庭，有的基金采取成立即快速建仓，而有的基金则成立后久久不建仓，或者建仓十分缓慢。

Wind数据统计显示，成立于今年1月中旬的某只基金，成立后迟迟不建仓。一季度末上证综指上涨30%左右，该基金复权单位净值仅增长0.43%。而较晚成立的另一只基金，由于建仓迅速，在一季度末净值上涨了12.8%。3月分成立的新基金也出现了同样的情况，3月底成立的某只基金，在二季度结束后，大盘上涨25.5%，该基金净值仅上涨3%，而同一天成立的另外两只基金分别取得30.5%和13.98%的收益率。

二季度以来，共有21只偏股基金成立。相比一季度成立的新基金，二季度成立的新基金大多采取了快速建仓的策略。

Wind数据统计显示，在4月份成立的新基金，二季度末净值增长率平均上涨幅度超过16%，其中有4只基金的涨幅超过20%，同期上证指数涨幅为25.5%。

值得一提的是，成立于4月27日的银华和谐主题，成立仅3日，净值就上涨了0.5%。而以5月31日净值为计算标准，多数4月份成立的新基金的净值涨幅都在2%左右。其中成立于4月30日的海富通领先成长，自成立以来截至5月31日，净值上涨了3.1%，鹏华沪深300上涨2.5%，中银行业优选也上涨了2.28%，这在今年1季度的新基金操作中极为少见。

而成立于5月以后的新基金这一现象更为明显，基金之间的净值涨幅差距明显缩小，建仓步调几乎一致。数据统计显示，6月同一天成立的两只基金，二季度净值涨幅相差不足1%。成立时间相隔仅3天的招商行业领先和广发聚瑞也分别取得了6.4%和5.1%，相差仅1.3%。

2007年历史多面重现基金认为当前估值仍然合理

中国A股"勇攀高峰"的情形在两年后再次出现。7月14日,两市高开高走,沪指上涨64.60点或2.10%,收于3145.16点。较为稳当地站上了3100点。虽然遭遇了7月13日的下跌,但较量的结果是多方实力依然占有。

观察今年行情,好似2007年的情形。

"3000、4000、5000、6000点"。在2007年,沪指如脱缰之马以近乎月进300-400点的速度不断刷新这个指数的新高。

对比这两年的牛市,从通胀预期的宏观面,到流动性过剩的资金面,再到先小盘股再蓝筹股的市场面。这两年的行情有诸多相似之处。最为接近的是在6月份之后,蓝筹股接过领跑接力棒带领指数连创年内新高。

然而,当蓝筹股泡沫出现后,2007年10月后的市场走势向投资者提示了风险。当下,市场上最大的主力--基金,能否吸取前车之鉴,带领市场避开风险从而稳步前进,是许多投资者关注的地方。

时光不会倒流,历史可以重演

"247亿元"!华夏沪深300指数基金3天就募集规模再创今年基金发行募集规模新高。虽然眼下还未到按比例配售的程度,但此情此景很容易联想到2007年基金发行的疯狂。

同2007年相比,类似的情形还有很多。

比如宏观面上对通胀的预期。联合证券2009年下半年的投资策略报告主题就是"通胀预期下的结构性机遇"。中金公司、中信证券等大小券商也都对通胀预期形成共识。

回到两年前,在2007年7月份,通胀预期也是资本市场中的重要话题。当年7月,CPI增幅5.6%,创出10年新高。通胀成为当时资本市场最为关注的宏观因素之一。

与通胀预期相伴的是,这两年都出现了流动性的充沛,并且后者推高前者预期。所不同的是,2007年流动性是在人民币升值的背景下,带动全球流动性向中国的集中以及居民存款的转移。而今年是全球较为宽松的货币政策造成大规模货币的投放。

联合证券2009年下半年投资策略报告揭示了流动性的三个来源:1.逆周期政策促使央行向银行体系和经济注入资金;2.经济回升,使得居民和企业风险偏好增强,资金从储蓄资产逐步转向风险资产;3.美国经济企稳使得境外资金风险偏好增强,并逐步流向新兴市场。

根据中国人民银行7月9日发布的最新报告,6月金融机构人民币各项贷款较上月新增1.53万亿元,远超市场预期。

此外,据天相投顾宏观策略组的研究,受情绪性资金推动影响,大量后知后觉的投资者蜂拥入市,代表货币活化的增速剪刀差已出现趋势性回升迹象,储蓄存款增速已在2月形成向下拐点,这意味着,居民财富从储蓄转移到股市的趋势在逐步形成。此番情景同2007年5·30之后居民储蓄向股市转移何曾相似。

在上述宏观预期和市场资金面的判断的情况下,2009年和2007年的投资策略出现了相似性,大盘蓝筹都成为了这两个时段的目标。

2007年六月底有基金公司称,目前的大盘蓝筹股的估值要比中小盘股的估值更加合理,选择那些A/H股差价比较小、估值相对较低、业绩增速较快的大盘股进行重点投资。而后的事实证明,从6月到10月,大盘蓝筹是基金投资的重中之重。

今年,类似的情况再度出现。博时主题行业在半年报中披露,该基金目前已大幅降低了股票资产的比例,在上涨过程中,减持了高估的中小公司,增加了大盘蓝筹股的配置,提高了组合集中度。

招商基金也称,目前的A股市场估值呈现出一种显著的结构性分化特征,沪深300指数的动态市盈率在22倍左右,估值水平较为合理;但剔除总市值前300名的个股后,剩余股票的静态市盈率已经接近100倍,使得A股市场呈现出明显的局部泡沫迹象。因此将继续重点配置相对估值水平较低的大盘蓝筹股,主要包括金融、地产、钢铁、煤炭等行业。

更为巧合的是,均是在6月份过后,市场发生了风格转换,相对较低估值的蓝筹股觉醒。

但2007年的大盘蓝筹的泡沫最终破灭。历史经验让经历者对当下估值渐高的市场产生了担心。

当下,基金认为当前的估值仍然合理,尚不到泡沫的时候。

招商基金认为,从估值水平来看,目前沪深300指数的动态市盈率在22倍左右,上证综指动态市盈率在23倍左右。考虑到股权分置改革的实现、A股市场结构的变化以及市场规模的大幅增加对市场估值水平的制约;以及流动性充裕和企业盈利恢复对市场估值的提振作用,认为目前总体市场的估值水平相对合理,仍然有一定的上升空间。

此外,基金认为,2007年的经济形势跟现在是处在经济周期中截然相反的两个阶段。2007年中期的经济状况是过热。反映在资本市场上就是当年给企业估值是透支未来多年的增长空间,并且这种增长空间是根据过热的经济环境测算的。从而泡沫更被放大。

而今年的估值预期建立在经济偏冷的市场环境中,因此,如果今年经济复苏能够推动企业业绩的增长,并超过预期则会将估值自然下移。博时基金下半年策略就称,从2000年以来,大盘股的年平均市盈率在25倍左右,但是要考虑两个因素,第一是现在经济处于明显的启动和上行期,对上市公司未来业绩的预期是要上调的,已有策略分析师认为,净资产收益率应该从目前的11%上调到2007年的高峰期15%左右;第二个因素是估值倍数有可能上调,当然这与市场流动性有关系,如果市场上钱很多,业绩改善预期明显,就会不断有钱来推高市场。总体来说还是比较乐观,需要密切留意月度数据及预期变化的时点,这可能将是国家的相关政策出现微调的触发时点。

因此经济能否出现真实的复苏是基金关注的事情。招商基金在最新发布的2009年半年度投资策略报告中表示,下半年市场行情的核心驱动力,将从流动性的持续超预期投放驱动市场估值提升,转变为业绩增长和流动性对估值的提升双轮驱动。

但从中亦可反向推出,如果经济复苏程度不如预期,则会造成基金的担忧。

另外与2007年相同的是,投资界经过2008年的系统性风险之后,对市场风险已更趋谨慎。比如今年下半年招商基金在半年度投资策略报告中则指出,对下半年A股市场的运行趋势较为乐观,但认为有可能出现蓝筹泡沫。

在操作上基金亦会更加确定而不是盲目。博时策略灵活配置拟任基金经理、博时裕阳封闭基金经理周力称,未来的投资应对宏观经济周期阶段的判断。这一阶段将分析和预测众多的宏观经济变量,并关注国家财政、税收、货币、汇率和其它证券市场政策等。他说"我们将根据主要的经济信号指标对国内外经济形势进行分析,判断所处的经济周期阶段、景气循环状况和未来运行趋势。"

但现阶段没有出现2007年下半年伊始,某券商研究所发出"中国的经济虚拟化程度远远不够,金融自由化刚刚开始,在此基本背景下,泡沫是不会出现的"的这种言论了。

博时基金总裁肖风：非典型行情令基金措手不及

海外金融业此前认为任何信息都反映到股价里面去了，其实不是那么回事儿。---肖风

在今年上半年股票市场的强劲反弹之中，主动基金被指数型基金远远地甩在了后面。对此现象，以资产管理为主业的基金行业有何反思？近日，基金界风云人物、博时基金总裁肖风在接受本报记者采访时表示，这是因为今年上半年股票市场的上涨属于"非典型"行情，主动型基金的管理者普遍对于微观经济和市场表现之间的反差感到困惑，而指数型基金就不存在选股以及选时的问题。不过，当市场回复到正常的运行状态之下，主动型基金跑赢指数型基金的可能还是非常大的。

主动型基金亏在不适应"非典型"行情

记者：今年上半年指数基金跑赢了主动型基金，原因何在？

肖风：大家知道，今年上半年指数基金表现都很好，而主动投资的基金大多数属于自上而下投资股票的，如果这个基金经理有自己非常清晰的逻辑的话，他有自己的一个分析框架，不能脱离自己的逻辑框架做投资。

从某种程度上说，今年上半年的上涨是一种"非典型"的行情。比如说，煤价最近还在跌，但是煤炭股却创出了新高，自上而下选股票的基金经理就会想买还是不买？这也是一个很痛苦的事情，因为我天天看着他们，你要跟自己斗争，跟自己斗争是最痛苦的，跟别人争论都还好，要把自己说服，要打破自己的分析框架。指数基金则没有这个问题，他们的基金经理不用去想这个公司好还是不好，指数基金95%的股票仓位使它在上涨市场中会表现更好。

记者：那么，下半年主动型基金的机会在哪里？

肖风：是不是主动基金就不行了？不是这样的。当恢复到一个正常的经济环境下面，自上而下选股的话，超过指数表现的可能性很大。正是因为这样，不能只有指数基金，也要有主动基金。

市场永远达不到有效状态

记者：在经过了2008年的单边下跌之后，基金业有什么反思？

肖风：格林斯潘曾经说过，过去我们数十年来使用的投资理论都被证明是错误的。首先"市场是有效的"的理论，其次是投资组合理论。依据投资组合理论，18个以上的股票就可以分散系统风险，大家也相信只要我买够了股票就可以分散系统风险，于是永远保持95%的仓位。可是我们最后发现2008年是一个无法抵御的系统性风险，而此前大家从来没有研究过如何防范这样的风险。

记者：投资界一直信奉的市场有效理论是错误的？

肖风：市场永远都处于接近有效的状态，但是永远达不到一个有效的状态，这是我看过2008年之后的一个思考。海外金融业此次整个大的损失都跟这个理论有关系，此前他们认为任何信息都已经反映到股票价格里面去了，但是不是这么回事。

比如说，"AAA"评级的东西大家都放心地买了，但是之后发现是一个风险非常大的资产。现在全球投资界都在重新思考：我们全球投资理论是建立在一个什么基础之上？实际上这些理论都是建立在1982年以来全球30年牛市背景之下的，是投资界在一个单边市场上形成的理论，因为市场永远在上涨，后来市场在经历了一个系统性下跌的过程后，就发现原来我们没有经历过另外的一面。

基金火爆新增开户破9万户创近一年半来新高

行情一路走高，投资者对基金的热情也不断高涨，最新数据显示上周新增基金开户数突破9万户，再创2008年3月初以来的新高。

中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为9万户，环比增长21.45%，为2008年3月3日当周来的新高，此前的高位为9.5万户。其中新增封闭式基金开户数为465户，TA系统配号产生的基金开户数为8.98万户。截至7月10日，基金账户总数为2950.98万户。

近期基金发行俨然进入一个小高潮，截至昨日，今年偏股型基金首募总规模突破千亿。根据天相统计数据显示，今年共有37只偏股型基金成立，首募总规模达到1118.93亿元，平均每只募集30.24亿元。在37只新发行的基金中，股票型基金22只，指数型基金5只，混合型基金10只。其中，华夏沪深300指数型基金仅4天就募集247.72亿元，创下2009年以来基金首发募集规模新高，募集资金最低的是年初的长城双动力股票基金，共募集资金4.86亿元。而仅在上周，就有三只混合型基金完成募集，预计将在本周宣告成立。此外，尚有7只基金正处于募集阶段，其中债券型基金3只，股票型基金4只。