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贵州茅台2013年业绩预测及2014年展望
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本帖最后由 npym 于
11:54 编辑
& & 最近，媒体方面报道了一些关于茅台集团2013年的相关数据：
1、1至11月，茅台集团白酒产量81420吨，同比增长17.02%(其中茅台酒产量38452吨，同比增长14.44%);实现销售收入(含税)347.6亿元，同比增长7.31%;实现利税268.52亿元，同比增长6.28%;利润总额191.42亿元，同比增长4.91%;实现税金125.89亿元，同比增长8.41%;上交税金128.5亿元，同比增长18.95%;预计今年主要目标能够较好完成，实现转型发展的良好开局。
2、截止12月15日茅台酒销量同比增长12.5%，销售收入同比增长28.1%，酱香型系列酒销量8036.8吨，同比下降7.9%，实现销售收入19.55亿元，同比下降19%。
3、2013年茅台集团公司白酒产量同比增长16.29%，白酒销量同比增长2.58%，实现销售收入同比增长13.76%，实现利税同比增长5.73%，利润总额同比增长8.27%，净利润同比增长5.03%，上交税金同比增长25.51%。2012年销售收入为352亿，换算得2013年销售额为400亿。
4、习酒有限责任公司(下称“习酒”)2013年实现销售额26.8亿元，销售业绩下滑10%左右，习酒的资产负债率从2010年的80%降到现在的40%左右，目前有存酒4万多吨，去年实现白酒销量1.7万多吨。习酒董事长张德芹表示，2013年习酒销售额虽有下滑，但销售量却增加了。
5、茅台集团旗下的一家子品牌同样因过于依赖团购市场而致销售形势大不如前。
6、习酒公司副总胡波作了13年营销工作汇报，据胡波介绍，习酒首次推出二维码产品，单日扫码达30O人，预计一年实现百万会员，感恩节当日销售额就达3000万元。2014年习酒将力争实现20%的增长，并在理清细化市场、战略布局市场、招商扩张市场这三类市场上下功夫。
& & 从以上媒体发布的信息和数据来看，茅台集团中，茅台酒销量和营收有比较好的增长，酱香系列酒中，习酒销量小幅增加，营收小幅下降10%左右，其它系列酒销量和营收下降幅度比较大。所以，我们基于保守原则把股份公司中的系列酒营收按下降60%计算（等同与行业中下降幅度最大的郎酒、舍得、水井坊、酒鬼酒），得出2013年营收和每股收益推算如下：
茅台2013经营数据推算
2012营收 2013营收推算 同比增长
茅台酒 240.33 307.86&&28.10%
系列酒 24.23 9.69&&-60%
合计 264.55 317.55&&20.04%
每股收益 12.82 15.48&&20.75%
& & 对于以上的数据推算，相信朋友们都比较认同，但是重要的不是对数据的认同，而是对数据背后的含意存在较大分歧，因此影响了对2014年的业绩的预判：第一类投资者认为，2013年茅台之所以业绩较好，一是有提价因素，二是因为向新老经销商以999元出货，不仅增加了销量，而且增加了高于出厂价那部分约十多亿的收入，2014年不可能再开放新经销商，这部分销量是不可持续的，而且将转为2014年的渠道库存，加之反腐力度逐级加大，因此市场压力大于2013年，又没有了提价因素，所以业绩会负增长。第二类投资者认为，反腐力度固然逐级加大，但是对于茅台来说早已在2013年上半年一次性全部归零，因此反腐对茅台2014年已没有任何影响，2014年新开放经销商是茅台竞争力在行业调整期的必然显现，是茅台竞争优势的正常转化，2014年没有了开放新经销商999元出货，同时也没有了2013年大量的渠道库存抛出，两者可以相抵，因此，2014年茅台的销量至少于2013年持平。如下图所示：
另外，还有一些影响公司业绩的因素其它因素：2014年春节比2013年春节时茅台零售价便宜了300元，在这个占全年销量最大的时间段中2014年会大大超出2013年的销量，春节期间消化掉全部渠道库存没问题。随着人们工资水平的提高，相当于每年零售价下降50元左右，而50元的价格将会带来大量的消费群体，所以2014年茅台会有一定的成长，2014年之后也将会有确定无疑的增长。由于每年50元的价格影响，消费基数将成爆炸式扩大，不出几年势必再次达到供不应求，茅台势必再次实现量价齐升的成长，而且这个成长是没有了三公消费毒瘤的健康需求推动的成长，而且这个成长的速度是高于人民收入增长和通货膨胀的。
& & 就我本人来说，当然是第二类投资者，退一万步说，就算茅台从此不成长，现在也是捡金子的时候了。
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系列酒 24.23 9.69  -60%
2013年衰退60%& &只有9个亿，不符合实际。前半年股份公司的系列酒是7个亿。下半年系列酒降价不会只有2个亿的收入。下半年股份公司系列酒至少和上半年持平！至少是7个亿
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去年股份公司的酱香系列酒销售是24亿。今年19.55亿。衰退19%& && &24.23*（1-19%）=19.6263
和茅台披露的：“酱香型系列酒销量8036.8吨，同比下降7.9%，实现销售收入19.55亿元，同比下降19%。”吻合，所以我认为这里的19.55亿都是股份公司的系列酒收入
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2013年茅台业绩增长20%，剔除涨价因素后业绩基本是0增长，茅台酒中年份酒是衰退的，系列酒也衰退了一些，但是同时茅台酒销量同比增长12.5%，所以增长的这部分量是普茅的量，而且实际增加还要大些，虽然不知道2012年普茅台的销售额，但是可以用普茅加年份酒的销售额近似得出，如果按2012年的普茅比例，营收将增加240*0.125=30亿，但是剔除涨价因素后业绩基本是0增长，所以这30亿就大概是2012年年份酒的营业额。
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Powered by贵州茅台2014年三季报点评:业绩符合预期,维持推荐评级
类别：公司研究
事件:贵州茅台(600519)公布的14年三季报显示,公司实现营业收入217.2亿元,同比减少0.99%,实现归属于上市公司股东的净利润106.9亿元,同比减少3.4%,实现EPS为9.36元。&&&
三季度收入、净利润基本符合预期。公司三季度收入74亿元,同比减少5.3%;实现归属于母公司净利润34.6亿元,同比减少9.4%,符合预期。Q3销售商品收回现金80亿元,环比增17.1%;应收票据环比中报增8.6亿元,预收账款较中报仅增3.2亿元,说明茅台开始对经销商打款提供信用,很可能增加的3个多亿的预收账款就是未实现的未来收入。&&&
预计Q4茅台的新放量计划将扩大。通过调价茅台已成为800-1000元/瓶价格带的垄断者,目前大部分经销商完成年度计划,并且厂家明确15年计划不再提前执行,从而经销商只能继续增加计划外销量满足市场需求,茅台的新放量计划正在得到市场认可,预计四季度将持续放大。&&&
预计能完成全年3%的增长目标。由于2013年下半年公司放开部分飞天茅台的经销权,鼓励销售其他高档酒的经销商代理飞天茅台,预计新招商在13H2实现销量约3000吨,基础大且几乎没有可调节的预收款,预计四季度收入增长压力仍大。但我们认为公司仍能维持全年3%收入增长目标,一是年份酒同比基数压力消失,二是计划外招商、对专卖店增量以及新放量计划仍在稳步推进,此外公司可通过放宽销售信用政策来实现收入增长。&&&
投资建议:维持推荐评级。我们预计年EPS分别为13.8元、14.8元、16.1元,对应当前股价PE分别为11.5倍、10.7倍、9.8倍。&&&
风险提示。飞天茅台销售低于预期,行业调整超于预期。
最新价（元）
涨跌额（元）
涨跌幅（%）
成交额（万元）
成交量（手）
股票名称最新评级目标价研报
股票名称11年EPS12年EPS研报
股票关注度
股票名称关注度平均评级最新评级
行业关注度
行业名称关注度关注股票数买入评级数茅台酒价格表网站最新公布2014年11月份&&12月份最新53度飞天茅台酒价格(2013年元旦节白酒价格表)。这个价格主要包含53度飞天茅台酒网络卖价，团购公司卖价，商超卖价，当然还有一些价钱不确定，是由于茅台酒不同度数在不同区域销售不一样，有的度数的酒是缺少价钱的。不像53度飞天茅台酒的价格查询那样标准。成都，北京。广州，上海。南京都可以查询得到的。下面请查看茅台酒价钱吧。 &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
茅台集团的董事长季克良说茅台酒价格还有上涨空间，网友们、茅台酒爱好者们时刻关注2013年最新茅台酒价格走势【wenke5小评：事实是茅台酒正在小幅跌落，节春节还会小幅上扬，可以提前备货了哦。供需不平衡必然促使价格上涨。】 请记住 53度飞天茅台酒价格还在不断波动。 关注53度，43度，38度飞天茅台酒价格表请关注网站最新价格表或者直接致电商家咨询。
我的微博：/klhm 我的博客：http://www.klhm.net 酒类网站交流群： （请注明网站或者公司） &&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
中秋节在即，茅台酒的搜索势头是有增无减的，茅台酒为什么会如此受欢迎。那么作为茅台酒的爱好者，首先就来认识一下，茅台酒的制作生产工艺吧。
　茅台酒生产工艺是我国白酒工艺的活化石。在一年时间里，将粮食中的淀粉不断发酵，经过多次蒸煮，慢慢“逼出”其中的酒精和其他有机物，这是茅台酒也是茅台镇的酱香型酒与其他白酒最大的不同。
2010年，我们共同见证了新郎酒的诞生，同样也见证了郎酒色彩的春晚。郎酒集团新崛起的一个事业部新郎酒事业部——兼香型白酒品牌轩起了白酒竞争的新一轮篇章。新郎酒-兼香型的代表了，这个时候我们不尽然要想到茅台酒的发展，贵州茅台集团的未来。一、茅台酒的发展轨迹1、茅台酒-兼酱香型白酒2、茅台酒也开始开发其他婚宴酒、京玉酒、习酒以及茅台的其他系列酒3、茅台啤酒在啤酒节盛传已久
茅台酒-贵州人民的茅台酒，西南人民的茅台酒，中国人民的茅台酒，世界人民的茅台酒，然而，这样的名牌在web2.0时代来临的时候确实那样的无力。这就是中国的特色。也许我们只有期待3.0能够改变茅台酒-茅台集团的决策层，公关层。一、新浪微博描述：新浪微博是全中国最主流，最具人气，当前最火爆的微博产品。用一句话随意记录生活，用手机随时随地发微博。迅速获取最热最火最快最酷最新的资讯。二、腾讯微博描
2011将爱成都婚博会期间，大家伙都在忙着签单，都在忙着照顾自己的会场，也都在忙着和来往的商家互相交流。但是期间一大不愉快的事情还是发生了。名牌白酒办事处的人员视察（当然是暗访）各家的团购行情终于是掉到了大鱼。而这样一场盛会也显现出了当下酒水团购行业的一个乱象。价格低的离谱。居然比总经销的发货价格还低（你不会是两年前就开始囤货了吧，呵呵）同样，在此期间，四川瑞信酒业也展示出了规范团购
茅台酒是市面上最受欢迎的白酒之一。【国酒茅台】这个也是对于茅台酒的最高礼赞了。然而，茅台酒假货不断，连两会都在关注假茅台酒。这个如何不让那些急切需要买茅台酒送礼的朋友们着急呢?那么大家都在思考自己茅台酒购买渠道了。一、购买正品茅台酒的渠道1、商超：主流之一2、团购渠道：崛起的主流，四川瑞信酒业为例3、网络渠道4、名烟名酒专卖店二、高仿茅台酒的购买渠道高仿茅台酒大家其实难
一、2011年成都茅台酒售价500ml 53度飞天茅台酒 售价是
1480元500ml 53度五星茅台酒 售价是
1480元……二、瑞信酒业茅台酒团购价格500ml 53度飞天茅台酒售价是
1280元500ml 53度五星茅台酒 售价是
1280元三、瑞信正品保证1、四川瑞信酒业提供正规执照2、瑞信酒业专业物流保证物流安全
四川瑞信酒业（）关注茅台酒团购一、背景：茅台酒涨价与茅台酒酒瓶
也许在人们的观念里，收瓶子是赚不了多少钱的活计，多则卖个5毛，少则只有几分钱，全靠的是数量多累积的效益。然而，如果是收茅台酒的瓶子，那境况就大不一样了。　　日，贵州茅台公司发布公告称，从日起适当上调产品出厂价格，平均上调幅
茅台酒假货猖獗这一家是尽人皆知的事情了，这次”两会期间“。总理亲自参与了关于茅台酒品牌保护的话题，也就是茅台酒假货盛行的问题。对于”国酒“品牌，我们曾经表现出了浓厚的兴趣，然而现在，我们却不得不时刻提防自己的茅台酒变成了冒牌货，假货，希望大家看了”两会“经典对话，对国家重视茅台酒品牌保护问题有一个感性的满足，希望茅台酒在控制价格的同时也不断做好品牌保护。一、贵州的骄傲到贵州的烦恼——茅台
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贵州茅台酒股份有限公司2014年第三季度报告
　　一、重要提示　　1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员应当保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的责任。　　1.2 公司全体董事出席董事会审议季度报告，其中，亲自出席的10人，授权委托其他董事出席的1人（董事王莉女士因工作原因未能亲自出席会议，授权委托董事吕云怀先生代为出席并行使表决权）。　　1.3 公司负责人、主管会计工作负责人何英姿及会计机构负责人（会计主管人员）汪智明保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。　　1.4 本公司第三季度报告未经审计。　　二、公司主要财务和股东变化　　2.1主要财务数据　　单位：元 币种：人民币　　本报告期末　　上年度末　　本报告期末比上年度末增减(%)　　总资产　　58,651,555,116.65　　55,454,150,677.05　　5.77　　归属于上市公司股东的净资产　　48,740,550,040.56　　42,622,216,487.81　　14.35　　年初至报告期末　　（1-9月）　　上年初至上告期末　　（1-9月）　　比上年同期增减(%)　　经营活动产生的现金流量净额　　7,679,397,243.87　　9,245,117,959.31　　-16.94　　年初至报告期末　　（1-9月）　　上年初至上年报告期末　　（1-9月）　　比上年同期增减　　（%）　　营业收入　　21,718,189,167.61　　21,935,713,045.24　　-0.99　　归属于上市公司股东的净利润　　10,693,329,220.86　　11,070,194,524.15　　-3.40　　归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润　　10,791,417,351.21　　11,316,351,629.20　　-4.64　　加权平均净资产收益率（%）　　23.02　　29.55　　减少6.53　　个百分点　　基本每股收益（元/股）　　9.36　　9.69　　-3.40　　稀释每股收益（元/股）　　9.36　　9.69　　-3.40　　注：公司月基本每股收益、稀释每股收益均按照公司根据2013年度股东大会决议实施2013年度利润分配方案后的股本总数114,199.80万股重新计算。　　2.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表　　单位：股　　股东总数（户）　　52,957　　前十名股东持股情况　　股东名称　　（全称）　　报告期内增减　　期末持股数量　　比例(%)　　持有有限售条件股份数量　　质押或冻结情况　　股东性质　　股份状态　　数量　　中国(,)酒厂（集团）有限责任公司　　707,974,504　　61.99　　无　　国有法人　　贵州(,)酒厂集团技术开发公司　　33,283,716　　2.91　　无　　其他　　易方达资产管理(香港)有限公司－客户资金(交易所)　　-107,951　　11,663,476　　1.02　　未知　　其他　　UBS AG　　23,442　　8,363,314　　0.73　　未知　　其他　　TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD　　8,089,985　　0.71　　未知　　其他　　GIC PRIVATE LIMITED　　3,197,322　　7,928,833　　0.69　　未知　　其他　　－易方达 50 指数证券投资基金　　-538,625　　7,458,022　　0.65　　未知　　其他　　南方东英资产管理有限公司－南方富时中国A50ETF　　1,822,027　　6,866,067　　0.60　　未知　　其他　　生命人寿股份有限公司－万能H　　-61,061　　6,147,863　　0.54　　未知　　其他　　DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT　　1,237,019　　4,034,827　　0.35　　未知　　其他　　前十名无限售条件股东持股情况　　股东名称　　持有无限售条件流通股的数量　　股份种类及数量　　种类　　数量　　中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司　　707,974,504　　人民币普通股　　707,974,504　　贵州茅台酒厂集团技术开发公司　　33,283,716　　人民币普通股　　33,283,716　　易方达资产管理(香港)有限公司－客户资金(交易所)　　11,663,476　　人民币普通股　　11,663,476　　UBS AG　　8,363,314　　人民币普通股　　8,363,314　　TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD　　8,089,985　　人民币普通股　　8,089,985　　GIC PRIVATE LIMITED　　7,928,833　　人民币普通股　　7,928,833　　交通银行－易方达 50 指数证券投资基金　　7,458,022　　人民币普通股　　7,458,022　　南方东英资产管理有限公司－南方富时中国A50ETF　　6,866,067　　人民币普通股　　6,866,067　　生命人寿保险股份有限公司－万能H　　6,147,863　　人民币普通股　　6,147,863　　DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT　　4,034,827　　人民币普通股　　4,034,827　　上述股东关联关系或一致行动的说明　　在上述股东中，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司与贵州茅台酒厂集团技术开发公司之间存在关联关系，除此之外，本公司未知其它股东之间的关联关系、是否为一致行为人。　　三、重要事项　　3.1公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因　　√适用 不适用　　根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第13号――季度报告内容与格式特别规定》（2014年修订）第九条的规定：“报告期主要会计报表项目、财务指标发生重大变动的，应当说明情况及主要原因。”我公司2014年第三季度相关报表项目情况及变动原因说明如下：（单位：元 币种：人民币）　　资产负债表项目　　期末余额　　年初余额　　增减比例（%）　　应收票据　　1,158,808,485.10　　296,084,005.00　　291.38　　应收账款　　2,220,278.99　　927,222.79　　139.45　　应收利息　　35,968,733.61　　188,599,147.23　　-80.93　　发放贷款及垫款　　9,850,000.00　　90,527,500.00　　-89.12　　持有至到期投资　　65,000,000.00　　50,000,000.00　　30.00　　长期股权投资　　2,750,000.00　　不适用　　在建工程　　3,051,662,444.08　　456,328,292.13　　568.74　　固定资产清理　　836,478.50　　不适用　　吸收存款及同业存放　　4,078,254,492.39　　2,773,189,099.54　　47.06　　预收账款　　863,078,519.54　　3,045,113,586.10　　-71.66　　应交税费　　1,739,406,024.62　　3,311,880,890.49　　-47.48　　应付利息　　7,473,820.49　　27,383,888.89　　-72.71　　其他应付款　　1,121,122,683.40　　1,604,688,158.14　　-30.13　　一般风险准备　　28,596,286.27　　13,296,286.27　　115.07　　未分配利润　　40,918,438,890.05　　35,974,971,858.64　　13.74　　归属于母公司所有者权益合计　　48,740,550,040.56　　42,622,216,487.81　　14.35　　(1)应收票据增加主要是由于银行承兑汇票办理销货增加所致；　　(2)应收账款增加主要是根据《企业会计准则第33号―合并财务报表》的规定，公司控股子公司北京茅台神舟商贸有限公司清算，不再纳入公司合并报表范围，与该公司的应收账款不再合并抵销所致。　　(3)应收利息减少主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司归集集团成员单位资金后，公司及各子公司在商业银行存款减少所致。　　(4)发放贷款及垫款减少主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司收回集团成员单位贷款所致。　　(5)持有至到期投资增加主要是公司控股子公司贵州茅台名将酒业有限公司购买理财产品所致。　　(6)长期股权投资增加主要是根据《企业会计准则第33号―合并财务报表》的规定，公司控股子公司北京茅台神舟商贸有限公司清算，不再纳入公司合并报表范围，对该公司的投资不再合并抵销所致。　　(7)在建工程增加主要是本期完成的工程进度增加所致。　　(8)固定资产清理增加主要是本期报废房屋建筑物正在拆除所致。　　(9)吸收存款及同业存放增加主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团成员单位存款余额较年初增加所致。　　(10)预收账款减少主要是经销商预付的货款减少所致。　　(11)应交税费减少主要是本期缴纳年初应交税费所致。　　(12)应付利息减少主要是由于公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司支付年初应付集团成员单位存款利息所致。　　(13)其他应付款减少主要是支付年初应付集团公司关联交易费所致。　　(14)一般风险准备增加主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司根据《金融企业准备金计提管理办法》(财金201220号)的规定提取一般风险准备所致。　　(15)未分配利润、归属于母公司所有者权益合计增加主要是由于本期盈利所致。　　利润表项目　　年初至报告期期末 （1-9月）　　上年年初至报告期 期末（1-9月）　　增减比例（%）　　利息收入　　454,908,554.71　　66,547,386.82　　583.59　　手续费及佣金收入　　160,000.00　　120,939.10　　32.30　　利息支出　　43,869,597.19　　15,248,937.35　　187.69　　管理费用　　2,336,957,697.64　　1,743,433,452.38　　34.04　　财务费用　　-95,772,137.58　　-343,826,830.68　　不适用　　资产减值损失　　393,295.23　　-1,818,342.10　　不适用　　营业外收入　　2,509,405.60　　27,712,057.19　　-90.94　　营业外支出　　139,757,580.00　　373,534,440.38　　-62.59　　(1)利息收入、手续费及佣金收入、利息支出增加主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司上年5月才正式开始营业所致。　　(2)管理费用增加主要是本期工资性支出、固定资产折旧、无形资产摊销等增长所致。　　(3)财务费用增加主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司归集集团成员单位资金后，公司及各子公司在商业银行存款利息收入减少所致。　　(4)资产减值损失增加主要是本期计提坏账准备的应收款项增多所致。　　(5)营业外收入减少主要是上年同期公司收到酒类流通电子追溯体系项目奖励款所致。　　(6)营业外支出减少主要是上年同期公司支付罚款所致。　　现金流量表项目　　年初至报告期期末 （1-9月）　　上年年初至报告期 期末（1-9月）　　增减比例（%）　　客户存款和同业存放款项净增加额　　1,305,065,392.85　　3,212,830,935.14　　-59.38　　收取利息、手续费及佣金的现金　　447,196,243.33　　55,606,381.47　　704.22　　客户贷款及垫款净增加额　　-81,447,500.00　　25,000,000.00　　-425.79　　存放中央银行和同业款项净增加额　　-1,094,187,884.29　　1,886,078,995.59　　-158.01　　支付利息、手续费及佣金的现金　　63,826,654.19　　1,785,892.18　　3473.94　　支付给职工以及为职工支付的现金　　2,614,183,518.13　　1,794,756,331.62　　45.66　　处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额　　1,047,680.00　　不适用　　收到的其他投资活动有关的现金　　105,002,717.00　　640,634,221.60　　-83.61　　投资支付的现金　　15,000,000.00　　不适用　　支付的其他与投资活动有关的现金　　270,574,431.65　　536,501,410.66　　-49.57　　吸收投资收到的现金　　6,000,000.00　　不适用　　收到的其他与筹资活动有关的现金　　17,474.78　　-100.00　　分配股利、利润或偿付利息支付的现金　　5,105,391,867.62　　7,344,321,193.68　　-30.49　　筹资活动产生的现金流量净额　　-5,099,391,867.62　　-7,344,303,718.90　　不适用　　现金及现金等价物净增加额　　-1,294,914,472.08　　-1,936,705,900.67　　不适用　　(1)客户存款和同业存放款项净增加额、存放中央银行和同业款项净增加额减少主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收成员单位资金减少所致。　　(2)收取利息、手续费及佣金的现金以及支付利息、手续费及佣金的现金增加主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司上年5月才正式营业及业务增长所致。　　(3)客户贷款及垫款净增加额减少主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司收回成员单位贷款所致。 (4)支付给职工以及为职工支付的现金增加主要是本期支付上年度年终绩效及本期员工增加等所致。　　(5)处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加主要是收到固定资产残值收入所致。　　(6) 收到的其他投资活动有关的现金减少主要本期收到基本建设资格预审及履约保证金较上年同期少所致。　　(7)投资支付的现金增加主要是公司控股子公司贵州茅台名将酒业有限公司购买建设银行理财产品所致。　　(8)支付的其他与投资活动有关的现金减少主要是本期退付的基本建设资格预审保证金及履约保证金较上年同期少所致。　　(9) 吸收投资收到的现金增加主要是公司新成立控股子公司北京友谊使者商贸有限公司收到投资款所致。　　(10)收到其他与筹资活动有关的现金减少主要是截至日，公司募集资金使用完毕，本期无募集资金利息收入所致。　　(11)分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少主要是本期支付现金股利较上年同期少所致。　　(12)筹资活动产生的现金流量净额增加主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期少所致。　　(13)现金及现金等价物净增加额增加主要是本期筹资活动流出现金较上年同期少所致。　　3.2重要事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明　　适用 √不适用　　3.3公司及持股5%以上的股东承诺事项履况　　√适用 不适用　　承诺背景　　承诺类型　　承诺方　　承诺内容　　承诺时间及期限　　是否有履行期限　　是否及时严格履行　　与股改相关的承诺　　其他　　中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司　　股权激励承诺：股权分置改革完成后，公司将根据国家相关政策和规定制定对管理层和核心技术团队的股权激励办法。　　2017年12月底前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励办法　　是　　是　　说明：日，公司接到了控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团公司”）的通知，考虑到相关承诺事项的特殊性和公司发展的需要，茅台集团公司将根据有关法律法规的规定，于2017年12月底前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励办法，报经相关部门批准后，提交公司股东大会审议通过后实施。（详见日披露的《公司关于控股股东承诺及履行情况》，公告编号：临）　　3.4预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重大变动的警示及原因说明　　适用 √不适用　　3.5执行新会计准则对合并财务报表的影响　　3.5.1长期股权投资准则变动对于合并财务报告影响（一）　　单位：元 币种：人民币　　被投资　　单位　　交易基本信息　　日归属于母公司股东权益（+/-）　　日　　长期股权投资　　（+/-）　　可供出售金融资产（+/-）　　归属于母公司股东权益（+/-）　　贵州茅台酒厂（集团）投资合作有限责任公司　　2002年与中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司共同发起设立　　-4,000,000.00　　4,000,000.00　　合计　　-　　-4,000,000.00　　4,000,000.00　　长期股权投资准则变动对于合并财务报告影响（一）的说明　　根据《企业会计准则第2号-长期股权投资》要求，公司将持有的不具有控制、共同控制或重大影响且其在活跃市场中没有报价、公允价值不可计量的长期股权投资重分类调整至可供出售金融资产会计科目，并进行追溯调整，此项调整，仅对可供出售金融资产和长期股权投资两个报表项目金额产生影响，对本公司2013年度经营成果和现金流量未产生影响。　　公司名称 贵州茅台酒股份有限公司　　法定代表人 袁仁国　　日期 日　　证券简称：贵州茅台 证券代码：600519 编号：临　　贵州茅台酒股份有限公司　　第二届董事会2014年度第六次会议决议公告　　本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。　　重要内容提示：　　董事王莉女士因工作原因未能亲自出席会议，授权委托董事吕云怀先生代为出席并行使表决权。　　一、董事会会议召开情况　　日，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）以派专人送达或传真的方式，向全体董事发出召开第二届董事会2014年度第六次会议的通知。日下午，本次会议在公司办公楼十楼会议室召开，应出席会议的董事11人，亲自出席的10人，授权委托其他董事出席的1人（董事王莉女士因工作原因未能亲自出席会议，授权委托董事吕云怀先生代为出席并行使表决权），公司部分监事、高级管理人员和董事会秘书列席了会议。会议的召开符合《公司法》等法律、法规和相关规章以及本公司《章程》的规定。会议由董事长袁仁国先生主持。　　二、董事会会议审议情况　　（一）《公司2014年第三季度报告》（详见上海证券交易所网站.cn）　　同意：11票；反对：0票；弃权：0票。议案获得通过。　　（二）《关于会计政策变更及调整2014年财务报表期初数的议案》　　同意：11票；反对：0票；弃权：0票。议案获得通过。　　1、会计政策变更　　2014年，财政部修订了《企业会计准则第2号―长期股权投资》、《企业会计准则第9号―职工薪酬》、《企业会计准则第30号―财务报表列报》、《企业会计准则第33号―合并财务报表》，以及颁布了《企业会计准则第39号―公允价值计量》、《企业会计准则第40号―合营安排》、《企业会计准则第41号―在其他主体中权益的披露》等具体准则，要求自日起在所有执行企业会计准则的企业范围内施行。　　由于上述会计准则的颁布或修订，公司需对原会计政策进行相应变更，并按以上文件规定的起始日开始执行上述企业会计准则。　　2、会计政策变更事项对合并财务报表的影响　　1）根据《企业会计准则第2号-长期股权投资》的要求，公司将持有的不具有控制、共同控制或重大影响且其在活跃市场中没有报价、公允价值不可计量的长期股权投资重分类调整至可供出售金融资产会计科目，并进行追溯调整。具体调整事项如下：　　单位：人民币元　　被投资单位　　交易基本信息　　日归属于母公司股东权益（+/-）　　日　　长期股权投资（+/-）　　可供出售金融资产（+/-）　　归属于母公司股东权益（+/-）　　贵州茅台酒厂（集团）投资合作有限责任公司　　2002年与中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司共同发起设立　　-4,000,000.00　　4,000,000.00　　合计　　-　　此项调整，仅对可供出售金融资产和长期股权投资两个报表项目金额产生影响，对本公司2013年度经营成果和现金流量未产生影响。　　2）其他准则的变更，对公司2013年度财务状况、经营成果及现金流量金额没有产生影响，也无需进行追溯调整。　　（三）《关于投资茅台文体中心项目的议案》　　同意：11票；反对：0票；弃权：0票。议案获得通过。　　公司决定投资实施茅台文体中心项目，该项目投资估算为2.61亿元。　　特此公告　　贵州茅台酒股份有限公司董事会　　日　　证券简称：贵州茅台　　证券代码：600519 编号：临　　贵州茅台酒股份有限公司　　第二届监事会2014年度第四次会议决议公告　　本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。　　重要内容提示：　　监事先生因工作原因未能亲自出席会议，授权委托监事仇国相先生代为出席并行使表决权　　一、 监事会会议召开情况　　日，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）以派专人送达的方式，向全体监事发出召开第二届监事会2014年度第四次会议的通知。日下午，本次会议在公司办公楼十楼会议室召开。应出席会议的监事3人，亲自出席的2人，授权委托其他监事出席的1人（监事张毅先生因工作原因未能亲自出席会议，授权委托监事仇国相先生代为出席并行使表决权）。会议的召开符合《公司法》等法律、法规和相关规章以及本公司《章程》的规定。会议由监事会主席罗双全先生主持。　　二、监事会会议审议情况　　1、《公司2014年第三季度报告》（详见上海证券交易所网站.cn）　　同意：3票；反对：0票；弃权：0票。议案获得通过。　　监事会对《公司2014年第三季度报告》进行了审核，认为：《公司2014年第三季度报告》的编制和审议程序符合法律、法规的规定，其所包含的信息真实、准确、完整地反映出公司2014年第三季度的主要经营情况和财务状况，未发现所载资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　2、《关于会计政策变更及调整2014年财务报表期初数的议案》　　同意：3票；反对：0票；弃权：0票。议案获得通过。　　特此公告　　贵州茅台酒股份有限公司监事会　　日　　贵州茅台酒股份有限公司　　2014年第三季度报告
（责任编辑：HN022）
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