您（@）目前可用积分：3512540跟帖回复
共获得打赏：
凯迪微信公众号扫描二维码关注发现信息价值
微信扫一扫
分享此帖文
[转帖]中国的货币还会继续超发么？
28821 次点击
113 个回复
14:45:25 发布在
&&&&居高不下的房价、高昂的生活成本 中国的货币还会继续超发么？日 11:47&&&&来源：凤凰国际智库&&&&&&&&作者：拾叶&&&&来源：新财富杂志&&&&前言：这十几年来，好像社会上的钱越来越多。北上广的房价翻了十几倍，大部分省会城市和二线城市的房价也翻了五六倍。幸好大部分生活类的物资这些年价格涨的还不算太离谱。但绝大部分毕业后进入一二线城市工作的学生和打工仔基本上一半的薪水都做为房租交给了房东，日子过的较为苦涩。&&&&于是，这么些年过来，所有人都形成了一个定性思维：央行的钱会一定会越发越多，如果一味存款不消费投资，那你的存款就注定会贬值。但是好多对经济和货币政策敏锐的人也在疑问，中国的这几年GDP增速不断下滑，实体经济现在也很萧条，但为什么央妈还要一直狂发货币？难道不怕社会上货币泛滥严重导致恶性通货膨胀么？如果央行没错，那是我们错了？还是这一切的一切，我们所看到和听到的表象，都是群体认知出现了集体的迷失？&&&&1、中国的货币到底有没有超发？&&&&笔者的答案可能要出乎很多人的意料了：在2000年到2009年之间，我国央行自主发行的基础货币（Currency Issue）翻了差不多一倍多点。但中国的GDP翻了三倍多。换句话说，央行不仅没有超发货币，如果对比GDP增长幅度的话，自主发行的基础货币还发少了！如下图数据：&&&&&&&&可能好多人都笑了，笔者你特么逗我吧？怎么可能？咱就算不提2008年之后的房价物价上涨，单从02年到08年底这五六年，好多城市的房价也翻了不止一倍，物价也涨了不止一倍，怎么可能没有货币超发？如果货币不超发，那物价上涨的钱又是哪儿来的？&&&&别急，如果解答这个问题，我们首先要知道我国的货币是怎么发出来的。&&&&笔者之前讲过中国央行发行货币的制度，这里再赘述一下。首先，我国目前的货币发行制度是计划经济时代留下来的，因为那时候外汇对我国来说异常珍贵。所以我国的货币发行跟别的国家不太一样。&&&&我国央行发行货币的方式主要有两种：自主发行和通过兑换外汇发行。&&&&自主发行就是央行直接发行货币。央行通过商业银行将这些货币信贷放出去，进入到实体经济进行流通。而兑换外汇发行，就是如果有人拿外汇到人民银行要求换人民币，人民银行要收到外汇后发行等量的人民币出来。关键问题就在兑换外汇发行这儿！&&&&在上个世纪90年代，中国开始出现了巨大的贸易顺差，进入21世纪以后，贸易顺差开始不断扩大，我国的外汇储备进入爆炸式增长阶段。这期间央行的基础货币大幅增长就来源于外汇储备的增幅。&&&&&&&&但是因为中国的经济也在超高速增长，所以需要增量货币的注入，所以2008年底之前中国的货币政策是稳健并且健康的。构成基础货币的外汇占款部分占了很大比重。在2007年底，我国全部基础储备货币为10万亿人民币，而当年外汇储备为1.5万亿美金，当年汇率为7.4，折合人民币11万亿。&&&&所以大家应该看明白了，2008年之前房价物价上涨是因为中国每赚一美元的外汇，央行就要印出来大概7块多的人民币。但是国内的物品出口跑国外了，留下来的却是货币，整个社会钱多了东西少了，自然会通胀。但由于我国的GDP增速很快，所以，2008年之前的通胀是良性并且健康的。但是，到了2008年，大戏来了。&&&&2、“伟大”的四万亿，超发的信贷货币&&&&在2008年，美国佬出事了。美国的次贷危机波及到全球，拉动中国经济的三驾马车中，净出口这匹马累死了。由于缺少了外需，中国经济增速快速回落，出口开始出现负增长，东南沿海区域大量中小民营企业关门倒闭，几千万的产业工人失业返乡，中国政府为了对应经济硬着陆的风险，推出了四万亿计划。&&&&四万亿计划本身是想刺激国内经济，拉动内需。但2008年之后货币供应量的增长大幅超过了经济的增长速度，导致M2严重超发，但这次的货币超发，并不是基础货币超发，而是信贷超发。&&&&下图是广义货币供应量（M2）与GDP的增长走势对比：红轴左边为4万亿政策实施之前，之后为4万亿计划实施之后。大家感受下。&&&&&&&&简单讲下M2是什么？M2是基础货币+全部的信贷，说简单点就是整个社会所有的购买力。&&&&但M2是有上限的，它的上限就是基础货币/准备金率。其中，信贷上限=基础货币*（1/准备金率-1）。目前，我国存款准备金率为16.5%，基础货币为29万亿，而M2到达151万亿，所以信贷货币约122万亿，是基础货币的4倍。&&&&我们再来算的精细点，根据中国银行发布的货币当局资产负债表。2016年9月储备货币（Reserve Money）也就是基础货币约为29.07万亿，从2014年12月，这块数据就没涨过。&&&&&&&&按目前16.5%的准备金率，M2的极限大约是176万亿。9月M2余额是151万亿，还有25万亿的空间。&&&&上面这是教科书的理论算法，而事实上，实际M2的上限要比这低的多，虽然我国的储备货币（Reserve Money）为29.07万亿。但货币发行（Currency Issue，即我国发行现钞规模）为7.19万亿。由于现钞无法产生杠杆效应，所以M2实际上限规模为：&&&&29.07-7.19=21.88（万亿）&&&&21.88/0.165=132.6（万亿）&&&&132.6万亿+7.19=139.79万亿（万亿）&&&&即M2的上限是139.79万亿。而实际的是151万亿，多了整整11万亿。&&&&这11万亿的差额哪儿来的？大家可以上网查查，在2014年，央行除了逆回购，还创造出了很多SLF、SLO、MLF、PSL这类让老百姓从名字看不懂是干嘛的，实际上是增加货币流动性的工具出来。&&&&上面提到基础货币为29万亿，广义货币供应为151万亿。但是我们在日常生活中是区分不出来这两者区别的。你拿100元人民币，你能判断出这是基础货币还是信贷货币么？但是随着基础货币占广义货币比重越来越小的时候，直到有一天基础货币全部握在央行手里，我们手里拿的全部是信贷货币，这就有点细思极恐了。并且随着央行供应M2的增速不计后果的大幅高于GDP的增速后，人们对人民贬值的担忧也越来越大。而最近一年美联储不断释放的加息预期，也使得越来越多的人预判美元会迎来加息周期，美元会进入升值通道。&&&&于是越来越多的人选择换外汇。这样，就导致了外汇储持续下降。而外汇储备的下降，又带来了一个新的大麻烦，就是会带来基础货币的持续减少。&&&&&&&&当M2数量接近准备金率决定的上限时，每一个单位基础货币的减少会带来5-6倍M2单位的减少。而外汇储备越少，M2除以外汇储备的值就越大，对应的人民币贬值预期就越大。如果外汇储备一直外流，就会带造成M2持续下滑，钱就少了，更加麻烦的通缩就要来了。而通缩一旦到来，经济会岌岌可危。&&&&那央行还会继续放水么？我看很难。因为M2越增长，外汇储备流失的速度就越快，通缩就来的越早、越快并且无法控制。如果不再放水，按照当下151万亿人民币和16.5%的准备金率，对应基础货币在25万亿，离目前29万亿的规模还有四万亿的空间，也就是目前还有6000亿美元左右的外汇储备流失而不出现通缩。&&&&而这6000亿的流失规模，我们大概还能支撑1年左右。一年之后当局必定会采取极为严格的外汇管制！比如每人每年只能换2万美金，又比如每人境内外币账户超过10万美金不能购汇等等。&&&&而如果货币一旦无法增加，中国目前的平均贷款利率在4%-7%左右，没有新增的货币来抵付未来所需要支付的利息，就必然会引起全国大面积的信贷违约。届时各种不良贷款、垃圾债、P2P、投资担保等等将一地鸡毛。&&&&这就是摆在当局面前最大的困局。以笔者目前看来，无解。就像人会生老病死一样，经济周期的崩溃与萧条是自然发展的一部分，我们要有正确认识、适应并且接受。&&&&后语：&&&&文章快写完的时候，一个朋友问我，那央行会不会降息呢？我想都没想说这绝不可能。&&&&我国居民有极高的储蓄率，根据央行发布的数据，住户存款有将近60万亿人民币。这么大的货币体量现在还在沉睡。如果一旦降息，这些资金被唤醒跑出去的话……那这画面太恐怖笔者简直无法想象。&&&&我们现在能做的就是有点购汇额度就换成美元，其他的投资不要随便乱碰，未来你就是最大的赢家。&&&&&&&&[责任编辑：杨尧 PN090]
用手机看帖文，请扫一扫。用微信/易信等扫描还可以分享至好友和朋友圈。
延伸阅读|最新热帖
[衣冠琴兽]
[蛇尾巴的功能]
[雨夜品茗读书]
[帕瓦罗猫]
[管理办法]
[tangmingao]
有启发就赞赏一下
优秀帖文推荐
| 只看此人
| 不看此人
14:58:15 &&
| 只看此人
| 不看此人
15:03:25 &&
不超发怎么驱动国家机器，不驱动国家机器领导吃啥干啥花啥
| 只看此人
| 不看此人
15:09:39 &&
最近，有一部分食品降价30%，比如，
| 只看此人
| 不看此人
15:18:20 &&
所以问房价还涨不涨直接问央妈下一轮货币什么时候狂发。
| 只看此人
| 不看此人
15:27:20 &&
印钞机一秒钟都没有停过，
| 只看此人
| 不看此人
16:05:03 &&
卢布在向我们招手，因为爷爷想孙子了。
| 只看此人
| 不看此人
16:28:07 &&
不跟趟啊！
| 只看此人
| 不看此人
17:21:53 &&
| 只看此人
| 不看此人
17:24:03 &&
民逗不要杞人忧天，人民币根本没有超发。现在用微信支付，还需要人民币吗?人民币对英镑兑日元都是升值的，不要一看到对美元贬值，就见风就是雨。
| 只看此人
| 不看此人
17:30:30 &&
| 只看此人
| 不看此人
18:01:11 &&
17:24:03&&的原帖：民逗不要杞人忧天，人民币根本没有超发。现在用微信支付，还需要人民币吗?人民币对英镑兑日元都是升值的，不要一看到对美元贬值，就见风就是雨。都这么无知吗 ?一国货币的超发与否与支付形式有关吗 ??
| 只看此人
| 不看此人
18:34:27 &&
如果不超发货币，政府的日子怎么过？
| 只看此人
| 不看此人
18:54:45 &&
共 28821 次点击，113 个回复& 1
跳转论坛至：
╋猫论天下&&├猫眼看人&&├商业创富&&├时局深度&&├经济风云&&├文化散论&&├原创评论&&├中间地带&&├以案说法&&├股市泛舟&&├会员阅读&&├舆情观察&&├史海钩沉╋生活资讯&&├杂货讨论&&├健康社会&&├家长里短&&├吃喝玩乐&&├职场生涯&&├咱们女人&&├家有宝宝&&├消费观察&&├房产家居&&├车友评车&&├猫眼鉴宝╋影音娱乐&&├图画人生&&├猫影无忌&&├影视评论&&├音乐之声&&├网友风采&&├娱乐八卦&&├笑话人生&&├游戏天地╋文化广场&&├菁菁校园&&├甜蜜旅程&&├心灵驿站&&├原创文学&&├汉诗随笔&&├闲话国粹&&├体育观察&&├开心科普&&├IT 数码╋地方频道&&├会馆工作讨论区&&├凯迪华南&&├凯迪西南&&├海南会馆&&├珠三角&&├凯迪深圳&&├北京会馆&&├上海会馆&&├河南会馆&&├长三角&&├贵州会馆&&├杭州会馆&&├香港会馆&&├台湾会馆&&├美洲会馆╋凯迪重庆╋站务&&├站务专区&&├企业家园&&├十大美帖&&├视频创作&&├商品发布
快速回复：[转帖]中国的货币还会继续超发么？
本站声明：本站BBS互动社区的文章由网友自行帖上，文责自负，对于网友的贴文本站均未主动予以提供、组织或修改；本站对网友所发布未经确证的商业宣传信息、广告信息、要约、要约邀请、承诺以及其他文字表述的真实性、准确性、合法性等不作任何担保和确认。因此本站对于网友发布的信息内容不承担任何责任，网友间的任何交易行为与本站无涉。任何网络媒体或传统媒体如需刊用转帖转载，必须注明来源及其原创作者。特此声明！
【管理员特别提醒】 发布信息时请注意首先阅读 ( 琼B2- )：
；。谢谢！& & 目前来看，国内货币超发似乎并未引起明显的通货膨胀。原因可能有几个方面：首先，货币超发程度可能并不像通常所认为的那样严重。其次，由于居民收入中用于消费支出的比重降低以及企业投资意愿的下降，货币流通速度趋于下降。再次，从全球来看，货币超发的情况普遍存在。至于被广泛视为货币超发引起通胀的典型案例&&拉美，其高通胀成因较为复杂，很难将货币超发视为是拉美通胀的唯一成因。
& & 在产能过剩没有明显好转之前，货币超发对通胀的影响都将较为有限。不同于拉美等经济体国内供应不足状况，中国目前存在较严重的产能过剩问题，当前状态类似于供给曲线的平坦阶段，即便是未来需求的上涨，也首先是引起产出的扩大，物价上涨程度较为有限。从1960至今的国别数据来看，货币超发&迟早引发通胀&的观点也缺乏证据。
& & 长期以来，中国的广义货币增速持续高于GDP与CPI增速之和，货币超发引发通货膨胀的担忧时有出现。但从目前来看，货币超发似乎并未引起明显的通货膨胀。那么，对此如何理解？货币超发会不会对未来的通胀产生较大压力？本文试图对此问题进行讨论。第一部分是定量分析，旨在探讨中国货币超发的程度；第二部分是理论分析，旨在探讨货币超发为什么没有引发通胀；第三部分是国际经验分析，旨在通过更长时间、更多国家的数据，考察货币超发与通胀之间的关系。最后是结论与展望。
& & 一、货币超发程度再讨论
& & 衡量货币超发程度通常的依据是所谓的&货币交易方程式&：MV=PY，其中M为货币供应量，V为货币流通速度，P为物价，Y为产出。经过简单的处理后可得到，货币流通速度增速与货币供应量增速之和等于产出增速与物价增速之和。换而言之，在货币流通速度不变的假设下，货币供应量增速为产出增速与物价增速之和，货币超发程度相应为货币供应量增速与产出增速、物价增速之差。
& & 按照通行方式，货币供应量增速通常选取M2增速，产出增速通常选取GDP实际增速，物价增速通常选取CPI指数增速。依据这一判断标准计算的结果显示，自1995年以来，除与2011年等少数年份外，多数年份都存在不同程度的货币超发，尤其是在年以及2009年之后这两段时期，超发程度较为严重。
相关文章推荐央行究竟超发多少货币,能收回吗,如何收回_百度知道
央行究竟超发多少货币,能收回吗,如何收回
看来收回多的货币,是个大难题
我有更好的答案
当达到某种不可收拾的地步时大量货币流动到市场上面就会形成通货膨胀，也就是人们所谓的钱不值钱了，物价越来越高，银行就会采用货币紧缩的策略来减少市场上货币的流动，这时很容易出现经济的萧条，历史的经验给出
有什么好的方法把多的币收回
这个银行都没有思考过来的问题，我们也暂时没有什么好的方式。你可以试想一下，你手上有一些钱，处于什么样的原因你会愿意把你的钱变少呢！答案只能是提高相对的购买力，可是在通胀的情况下是很难做到的。
采纳率：10%
为您推荐：
其他类似问题
央行的相关知识
换一换
回答问题，赢新手礼包
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。游客 您好，欢迎进入新浪地产网！
央行首开发布会解读金融数据 反驳货币超发论
&&央行真正发行的是流通中货币(M0)，而非广义货币(M2)。而且货币供应量的多与少，需要进行科学的衡量，如果经济发展相对稳健、物价相对稳定，就不能断言&货币超发&。&&中国人民银行调 查统计司司长盛松成15日在国新办举行的新闻发布会上对外界质疑的&货币超发&问题予以否认。他指出，央行真正发行的是流通中货币(M0)，而非广义货币 (M2)。而且货币供应量的多与少，需要进行科学的衡量，如果经济发展相对稳健、物价相对稳定，就不能断言&货币超发&。&&值得指出的是，这是央行首次以新闻发布会的形式来公布年度金融统计，官员的解读有助于理解数据背后代表的意义，判断未来政策的走向。因此，这场发布会本身也备受市场关注。&&根据央行公布的数据，M2余额110.65万亿元，同比增长13.6%，虽然低于市场的预期，但是仍略高于年初制定的13%的目标值。超过百万亿的M2也一直备受市场争论。&&盛松成从货币层次方面对&超发&一说进行了反驳。&&他解释道，按货币供应量统计指标，我国目前有三个层次，即M0、M1、M2。M0是流通中的现金，M1=M0 企业活期存款，因为企业的活期存款可以开立支票，所以它和M0一样，是提供流动性的手段。&&目前，我国M0存量为5.86万亿元，M1存量为33万亿元。在此基础上，如果再加上储蓄存款、单位存款等其他存款，就构成了广义货币M2。现在储蓄存 款余额接近45万亿，非金融企业存款30多万亿，再加上其他存款，M2总量是110万亿。因此，M2是中央银行、商业银行、所有的企业、个人共同创造的。&&&中央银行真正发行的就是M0，其他的不是中央银行发行的，说央行发行110万亿的M2是完全概念的错误。&盛松成说。&&他进一步分析称，一般而言，储蓄率比较高的经济体，货币总量也往往会比较高。间接融资占比比较高的经济体，货币总量也会相对较多。中国人比较重 视储蓄，国民储蓄率超过50%，经济主体对存款的需求增加，加上我国间接融资占比相对较高，形成了大量企业存款，如此一来，M2相对比较高。&&而且，判断货币超发不超发，应该看物价、GDP和就业数据。&货币政策的本质是在CPI和经济增长、就业三者之间寻找一个平衡点。只要物价、CPI没有涨幅很大，就不能说货币超发。&&&盛松成表示，中国过去十年物价增长水平在2%-3%，而GDP增速则平均在10%左右，应该说中国经济体实现了高增长、低通胀的同时，货币政策为促进经济平稳发展创造了一个稳定的货币金融环境。
关键词：&&
宏观政策相关的智库下载
宏观政策相关的社区论坛
我要说两句
您好，请登录后进行评论。点击
文明上网，登录评论，所有评论仅代表网友意见，新浪地产保持中立。