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离岸人民币暴涨背后有啥故事贬值是否可控？
来源：互联网 | 责任编辑：废旧头条
从2016年至今，市场上议论声不绝于耳的一个话题就是人民币汇率问题，特别是2017年开年以来，1月1日人民币CFETS货币篮子增添新成员美元降权，1月4日早间人民币兑美元中间价跌破6.95大关，晚间离岸人民币兑美元惊天上涨700点，这背后都发生了什么？此前谷歌“7.4人民币汇率”乌龙和前不久彭博的“破7”虚惊是意外还是仙人指路？美元开年首日的新高“开门红”又有着某种暗示的意味吗？1月4日离岸人民币暴涨背后的故事 2016年初，离岸人民币隔夜Shibor飙升至60%的一幕至今仍历历在目，而本周三离岸人民币隔夜Shibor再上涨至18.5%，虽与当年不可同日而语，但也足以引发市场的担忧情绪。因为离岸人民币的融资成本又回归至了2016年初的6%左右。 对此，德银首席中国经济师周浩先生认为，这主要基于两点原因：第一，市场愿意借入人民币来做空，第二，央行干预后，市场上的人民币减少。与此同时，对外人民币支付困难、境内购汇难度加大导致资金寻求海外购汇，都造成了离岸人民币市场的利率上升。当然，这些原因都关乎人民币的贬值预期。 周浩先生同时指出，离岸人民币的突然走强，体现了市场的一种选择，而这样的突然走强也导致了市场的交易盘纷纷逆转，背后则是一个更有意思的原因――市场上人民币的空头较多，一旦市场逆转，空头回补反而造成了多头踩踏。而这显然与市场干预无关。 交通银行金融研究中心刘学智认为，离岸人民币迎来久违的上涨，是因，一是一段时间以来离岸流动性持续收紧，做空人民币成本不断攀升；二是美元指数持续走高，目前出现阶段性短暂的修正回调；三是监管层针对外汇和资本流动的监管持续发挥了作用。不过他也指出，由于美联储步入加息通道，当前人民币汇率持续回升动力并不强烈，不久后仍可能出现贬值。 人民币贬值压力从何而来
人民币持续贬值为何因，要解释这个问题，有人说贬值预期是主因，原因在于2015年8月汇改之后，人民币的单边弱势和贬值预期互相加强，自我实现，最终导致贬值压力越来越大。 但中国社科院世经政所国际投资室主任张明认为，人民币贬值压力并非凭空而来，而是中国经济基本面与美国相比相对弱化所致。短期内，中美利差收窄、中期内中国通胀率显著高于美国、长期内中国投资回报率的快速下降，是人民币贬值压力之所以形成的基本面方面的原因。因此，在判断人民币贬值的方向上来看，基本面因素要远比预期因素重要。 一德期货有限公司首席经济师郭士英认为，货币增速过快是人民币贬值以及很多经济隐患的最根本原因。数据显示，次贷危机以来，全球主要国家M2平均增速约70%，同期中国M2自2008年的47.5万亿到2016年11月的153.04万亿元，增超210%。2009年以前美国货币扩张速度长期快于中国，但四万亿救市令中国货币扩张速度长期两倍于美国。截止目前，中国货币总量已是美国的1.73倍（倒算56%），而美国的GDP是中国的1.73倍。人民币贬值是否会持续？ 市场分析人士指出，由于刚刚公布的中国12月两大制造业PMI数据表现良好，货币政策维持稳健中性，显示中国经济基本面对人民币汇率仍有支撑。不过短期内购汇压力较大，年初人民币兑美元仍有贬值压力。 混沌天成研究院院长叶燕武认为，人民币贬值到哪里要看政府的容忍度和特朗普的态度，人民币兑美元更多是政治博弈。 民生证券副总裁、研究院院长管清友表示，中长期来看人民币汇率走势决定于我们供给侧改革的效果，对改革的信心和改革的授权对未来人民币汇率的走势有非常大的影响。 一德期货有限公司首席经济师郭士英认为，从目前看，美国各方面的数据越来越支持美国货币政策走向鹰派，2017年实现三次加息不是没有可能。一旦这样的加息周期得到持续，美元就会保持超乎预期的强势，目标或直奔15年前的120多点的高位。在此期间，若国内国币政策不及时跟进加息，人民币的贬值压力会更大。考虑到反全球化的特朗普上台后可能对中国实施贸易制裁措施，我们的对美出口和贸易顺差会有所收窄，对人民币的中期走势又将形成不利影响。 财新智库董事总经理钟正生认为，2017年人民币汇率值得关注，无需担忧。但今年1月是个敏感时点，个人购汇额度的更新，以及特朗普的正式就职，都会带来相当的冲击。就目前形势来看，至少在1月20日特朗普就任之前，人民币汇率不会再出大的问题。但本周三离岸人民币汇率的大涨并不意味着市场预期的根本扭转，至少在今年上半年，人民币贬值压力仍需进一步释放，“破7”只是时间问题。2017年人民币汇率走势展望 7必破VS7坚守 经济学家马光远认为，2017年人民币破“7”是大概率事件。第一，按照美元的强弱周期，在2018年之前，人民币汇率贬值的趋势不会改变，2017年人民币兑美元重新进入“7”时代仍然是大概率事件。第二，弱势美元将被强势美元替代，国际资本的流向也会逆转，从而导致人民币对美元单边升值的历史即将结束，国际资本将开始从大量流入中国变为流出中国。 上海交通大学安泰经管学院教授潘英丽表示，考虑到2017年1月，五万美元换汇额度会更新，央行应该仍存在年末汇率维稳的意愿，不过2017年人民币破7只是时间问题。 富拓外汇(FXTM)中国市场分析师钟越指出，即使人民币汇率跌破7.0也是预期之中的。因为“7”并非一个底线，反而是人民币兑美元贬值的最好窗口期，因为贬到一个合理位置，可以针对美联储明年潜在的三次加息起防御作用，抑制资金的外流；再者让人民币贬值到位，待美联储加息落定，人民币反而有升值空间，吸引国际资金的流入。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，没有任何一种价格是必守的，主要看市场或不同经济体对汇率波动承受度如何。 中国社科院世经政所国际投资室主任张明认为，考虑到利差收窄、投资回报率下降、金融风险显性化等因素，2017年人民币对美元汇率依然会面临贬值压力。不过，基于美元指数上升空间有限，到2017年年底，人民币对美元汇率可能贬值至7.3左右，这意味着2017年人民币对美元汇率仍有6%左右的贬值空间。 保汇率VS保储备 回顾2016年，6.7保卫战似乎进行过很长一段时间，但最终随着人民币正式加入SDR，人民币中间价有效突破6.7而宣告失败，保汇率政策是否已被放弃？ 因为按照2016年，中国市场上流行的说法，即中国央行在保汇率与保资产价格（特别是保房价）之间首鼠两端、难以抉择。一方面，如果要保汇率，中国央行需要提高国内利率水平，而这可能导致房价崩盘；另一方面，如果要保房价，中国央行需要降低国内利率水平，而这可能导致本币汇率加速贬值。 清华大学经管学院教授、央行货币委员会前委员李稻葵认为，现在没有别的选择，只有一个，严格限制资金外流，由此来控制贬值趋势。现在人民币兑美元汇率是6.95多，那么最多再跌5%就是7.35。7.35是个临界点，明年一定不能突破。 社科院张明认为，保储备应该成为当前中国货币当局的选择。 首先，中国4万亿外汇储备的绝大部分，是中国过去通过持续的贸易顺差积累起来的，对于我们通过出口宝贵资源换来的外汇储备，我们理应有更加合理的用途，例如进口大宗商品、先进技术、人力资本等，而不是在外汇市场上简单地通过公开市场操作卖掉；其次，迄今为止中国央行出售的9000亿美元左右的外汇储备，只有很少一部分是由国内普通居民购买的（这可以说是藏汇于民），而很大一部分则为套利投机者所购买或本国富豪用于资金跑路，不能一律用“藏汇于民”来解释并合理化；第三，数万亿外汇储备有助于在M2/GDP比率超过200%的前提下稳定市场对中国金融体系与人民币汇率的信心，其快速损耗很可能加剧国内信心的恶化，从而驱动资本外流与国内金融风险暴露的恶性循环。 中国社会科学院学部委员、央行货币委员会前委员余永定同样认为，面对汇率的贬值，在中国最关键的问题是保外储，而不是保汇率，汇率不会引起太大的问题，如果死守住汇率的话，外汇储备越来越少，当外汇储备跌破门槛的时候，贬值压力更大了。明年的风险主要来自于外部，资本外流，导致人民币贬值压力的上升。应对这个方法很简单，就是停止干预，同时要完善资本跨境流动的监管。 人民币是否该自由浮动？
从以上分析可以看出，2017年人民币破7似乎已不可逆转，保储备的主基调也基本等同于默认了人民币将继续贬值的预期。那还有没有什么办法能遏制人民币贬值的幅度，这就不得不提到当前市场热议的有关人民币是否该自由浮动的问题。 光证资管首席经济学家徐高认为，出于三方面的原因，当前人民币汇率应当坚持盯住一篮子货币的调控方式，而不应走向自由浮动。原因表现在： 第一，当前人民币汇率调控模式可以持续。从2015年“811”汇改至今，人民币汇率运行经历了无序波动和有序波动两个阶段。2015年8月至12月，尽管我国累计消耗了3209亿美元的外汇储备来稳定汇率，但贬值压力仍难缓解。而在2016年1月到11月间，随着对中间价管制力的加强，汇率走势重回可控轨道。更重要的是，通过盯住一篮子货币，在美元强劲升值的背景下，人民币贬值预期基本保持了稳定。 第二，自由浮动未必能释放人民币贬值压力，却必然带来巨大风险。有观点认为，只要放开人民币汇率自由浮动，让人民币一贬到位就能释放贬值压力。但汇率不完全由经济基本面决定，汇率走势也会通过影响预期的方式反作用于自身。 换言之，自我实现的预期所形成的多重均衡在外汇市场普遍存在。而且，自由浮动的汇率通常会“超调”，一贬多半就会贬过头。所以，寄希望于一次贬值到位，以此实现人民币汇率的稳定是不现实的。相反，自由浮动后，汇率难免大幅波动，对经济及金融的冲击很难预估。从风险和收益的对比来考虑，当前放任人民币汇率自由浮动并不明智。 第三，有必要通过稳定人民币汇率，过滤国际外汇市场过度波动对我国的冲击。根据国际清算银行的调查，2016年全球外汇市场日均交易量超过5万亿美元。而目前全球一年的GDP总量不过70万亿美元出头。显然，在外汇市场庞大的交易量中，非基本面的投机性因素占了不小比例。特别是在次贷危机之后，全球主要央行纷纷采取极度宽松货币政策，更加剧了全球汇率的大幅震荡。在这样的背景下，保持人民币汇率稳定，有助于过滤掉外部投机性冲击对我国的影响，维护国内经济和金融稳定。 但社科院学部委员，原央行货币政策委员会委员余永定则认为，应该让人民币自动浮动。其中一个理由是，保汇率会影响到中国货币政策独立性。而在美元进入升息周期的情况下，也就意味着，中国的货币政策也只能跟着收紧。另一个理由就是，中国是全世界最不怕汇率贬值的国家，因为中国是经常项目顺差最大、外汇储备最多的国家，同时中国的经济增长速度世界第二，中国政府管理能力非常之强，这样一个国家的汇率不可能一贬到底。结论 综合上述专家观点来看，2017年人民币大概率破7，央行或继续采取不干预态度，但中国经济的基本面向好，或将人民币贬值范围限定在一定区间。（上海有色网整理）
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微信：LCHtzzc贬值压力下 离岸人民币市场再次成为焦点
　　冉学东
　　人民币离岸市场再次成为人民币汇率挥之不去的一个烦恼，此次人民币贬值依然是从离岸市场先开始的，7月11日离岸人民币在6.6760附近交投，下跌0.41%；在岸人民币6.6590附近交投，下跌0.55%，在岸和离岸市场的汇差达到0.017%。
　　很显然，为了稳定汇率，央行很可能再次出手离岸市场，抬高做空成本，打压做空势力。
　　2015年“811汇改”前后，人民币汇率离岸和在岸市场的汇差进一步放大，投机资本利用这个汇差在离岸市场和在岸市场进行套利，这样会加剧在岸市场人民币贬值的压力。
　　当时为了稳定人民币汇率，央行通过各种手段打压离岸市场，其中一个最主要的手段就是抽干离岸人民币流动性，拉高离岸市场人民币的利率。
　　比如，日香港隔夜人民币同业拆放利率从13.4%飙升至66.8%，而台湾离岸人民币隔夜拆借定盘利率也从12.1%上升至59.7%，创下历史高点。
　　再比如，日，香港离岸人民币隔夜拆借利率HIBOR上涨了495个基点至17.7584%，创下三个月以来新高；一周离岸人民币HIBOR上涨272个基点，报14.5360%。短短两天内，离岸人民币市场的拆借利率大幅上升，流动性告急。离岸人民币兑美元汇率却一改之前的跌势，从6.68迅速升至6.58，与CNY的汇差大幅收窄，一度出现倒挂。
　　“811汇改”以前，人民币汇率的下跌一般都是离岸市场带动的，离岸市场的下跌，引发在岸市场人民币的下滑，并形成恶性循环。央行要稳定人民币汇率，必须在离岸市场有所作为，当时采取的措施就是抽干离岸市场人民币的流动性，并拉升利率，抬高人民币市场做空成本，让做空的投资者无利可图。
　　随着央行在离岸市场的一系列动作，离岸市场贬值趋势终于被遏制，在岸离岸市场之间的汇差逐渐缩小，在很长一段时间里甚至出现汇差倒挂的局面。
　　2017年后，随着美元的贬值，人民币终于没有跌破“7”大限，并随着美元的贬值，人民币开始了升值之旅。从上一轮人民币汇率的保卫战的结果来看，央行在离岸市场上作为是一个很好的手段。
　　当然许多人显然是把离岸市场过于轻视了，许多人认为离岸人民币市场已经是一个半残的市场，外资做空势力基本翻不起浪花，离岸人民币池子已经很浅，基本是个在岸的跟随盘，过去离岸人民币指示灯作用已经大大弱化。
　　实际情况显然并非如此简单。
　　据2017年第4季度《中国货币政策执行报告》，至2017年底，人民币境外存款余额为10467亿元，同比增速为20.4%；人民币境外贷款余额为4421亿元，同比增速为1.1%。
　　绝大部分离岸人民币资金聚集于中国香港。截至2017年底，中国香港、中国台湾和新加坡的人民币存款规模分别5504亿元、3199亿元和1520亿元。其实，离岸市场在2016年初也就大概1.5万亿元，市场规模并不大。
　　在特朗普发动贸易战愈演愈烈，叠加境内货币偏宽松，利率较低，可能经常账户逆差还会持续，或者扩大，连带金融账户出现也可能出现逆差，可能人民币在一定时期内还将面临贬值压力，货币当局如何管理汇率又到了一个关键时点，那么离岸市场的前途也受到人们的关注。
　　责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东来自&#xe6关注
离岸人民币就那么点交易量，其实就是外资想制造人民币贬值的预期。追踪一篮子货币的CFETS人民币汇率指数一直都很穏定，与其说是人民币贬值，不如说是美元对大多数货币都升值了。//:回复:央行可以无限制的买入美元，难道就不能停止购买，甚至无限制的卖出美元吗？央行两度喊话 离岸人民币飙升约700点央行两度喊话 离岸人民币飙升约700点新京报百家号央行行长易纲、副行长兼外汇局局长潘功胜齐喊话提振信心，在岸、离岸人民币收复6.65关口昨日早晨，在岸、离岸人民币一度双双跌破6.7大关。随后央行行长易纲、副行长兼外汇局局长潘功胜齐齐向市场“喊话”提振市场信心。午后在岸、离岸人民币双双反弹，飙升约700点，至昨晚8点均收复6.65关口。不少业内人士指出，无须过度关注短期内的市场波动，在基本面、国际环境等多个因素作用下，人民币依然有能力在合理均衡水平状态下保持基本稳定。新京报记者 顾志娟 宓迪 实习生 王健楠一周破多道关口，行长喊话提信心一周之内，人民币对美元汇率成为市场焦点之一。以人民币对美元中间价计，从6月19日开始，人民币就连跌8天，直到本周一（7月2日）微升至6.6157，而周二又跌至6.6497。从6月19日到7月2日，在岸人民币对美元汇率由6.4748贬至6.6837。如果在6月19日和7月2日分别兑换10000美元，后者需要多掏2089元人民币。7月3日一早，在岸、离岸人民币继续大跌。其中离岸人民币早盘在半小时内接连跌破6.70、6.71、6.72、6.73，创日以来最低。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜和央行行长易纲先后发声。潘功胜表示，“中国国际收支和跨境资金流动基本平衡，外汇储备充足，近些年来积累了丰富的经验和充足的政策工具，我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”央行行长易纲对媒体表示，当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，转型升级加快推进，经济进入高质量发展阶段，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡。易纲强调，将继续实行稳健中性的货币政策，深化汇率市场化改革，运用已有经验和充足的政策工具，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在易纲、副行长兼外汇局局长潘功胜齐齐出面公开表态后，在岸、离岸人民币市场在昨日下午陆续恢复失地，截至昨晚8点左右，在岸人民币报6.6399，离岸人民币报6.6488。多家上市公司开展汇率风险管理今年以来，人民币对美元中间价下跌2.18%。人民币对其他几样货币则是有升有贬，对欧元升值了约1.01%、对日元则贬值了约3.9％（均以中间价计算）。需要留意的是，美元指数在近期重归强势，从3月底左右90以下的位置一路走高。截至昨日16点23分左右，触及94.6342的位置。近两年汇率波动有所加大，汇率风险管理也成为不少涉及进出口的上市公司的“必修课”。据新京报记者不完全统计，2018年以来，包括鸣志电器、博迈科、洲明科技、丽珠集团等多家上市公司在内，有超过20家上市公司发布了关于开展外汇衍生品交易业务的公告。“本次业务是在人民币汇率双向波动及利率市场化的金融市场环境下，为规避进出口业务和相应衍生的外币借款所面临的汇率和利率风险,结合资金管理要求和日常经营需要为规避和防范汇率波动风险,开展的外汇衍生品交易业务。”鸣志电器6月30日的公告解释。汇率风险也对企业财务管理提出了新课题。在上证e互动平台上，药明康德在回应投资者“为什么公司2018年一季度财务费用较2017年一季度大幅增加？”的提问时就指出，“主要是因为2018年初美元贬值导致汇兑损失增加所引起的财务费用上涨。”■ 看点开学季来临何时换汇成难题在美完成本科学业，并准备今年留美读研究生的张思思（化名）对记者表示，对即将到来的开学季，汇率贬值对学费和住宿费的缴纳有直接的影响，留学成本会有所上升，因此何时换汇最“便宜”就成了她要解决的问题。她给记者算了一笔账：在她本科就读的学校是472美元一学分，每学期12-18学分，这样每学期学费就是8496美元左右，从年初的6.5到目前的6.65附近，就相差了1200多元人民币，身边的同学有的是500-600美元一学分，这样相差得要更大一些。另一方面她也表示，一般学校学费可以分期缴纳，也可以通过刷卡、多次付等形式避免一次性换汇带来的风险。■ 观点“美元指数大幅反弹抑制人民币走势”昨日机构普遍认为，此轮人民币汇率持续走弱，是内外双重因素共同作用的结果。外部因素主要包括美元指数持续上涨、中美货币政策分化带来的市场担忧情绪等。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫对新京报记者表示，从外部看，美元再次由贬值阶段进入升值阶段。人民币对美元汇率是中美两国货币的相对价格。人民币汇率表现为随美元指数变化而反向波动。二季度以来在美联储加息预期升温、美国长端利率快速上涨、欧元区和日本经济增速放缓等因素影响下，美元指数大幅反弹，逐渐逆转一季度的疲弱走势，二季度美元指数累计升值超过5%，抑制了人民币走势。另一方面，中美货币政策周期错位，无风险利差收窄。在6月美联储加息后，我国货币政策并未跟随调整，还采取降准等举措向市场释放流动性，中美货币政策分歧加大，中美利差进一步缩窄。年初中美10年期国债收益率差为1.44%，而目前仅为0.7%左右，下降超过一半，人民币资产的吸引力下降，跨境资本流入步伐逐渐放缓。新京报记者 顾志娟“贸易顺差收窄对人民币走势不利”从内部因素来看，今年前5个月的贸易数据显示，我国贸易顺差收窄，经济下行担忧再起。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，今年前5个月，贸易顺差收窄31%（以人民币计），一季度经常账户甚至出现逆差，为近15年来首次。今年一季度，我国贸易顺差达3261.8亿元，收窄21.8%。1-5月，我国贸易顺差为6498亿元，收窄达31%，而5月的收窄趋势更加明显，当月贸易顺差收窄达43.1%。进入4、5月份以来，我国经济景气度有所回落，前5个月消费、投资增速分别比一季度回落0.3和2.5个百分点，且投资创下2000年以来新低。对此，王有鑫表示，贸易顺差收窄的情况下，经济增长前景对人民币汇率走势不利。新京报记者 顾志娟■ 影响央行喊话提振汇市股市7月3日早盘，上证指数触及2722点新低。半天之内央行两度喊话使得A股市场出现V形反转：午后市场一路拉升，上证指数从一度跌1.9%到收涨0.41%，收报2786.89点。汇率波动对股市影响几何？东方金城研究发展部副总经理王青对新京报记者表示，除了航空股等受进口价格上升冲击较大的板块外，汇市走低对股市的直接影响较为有限。短期内，汇市、股市或仍有一定下行空间，但近期跌势过急，市场波动的概率也在增加。中信证券明明研究团队提出，从2018年以来，汇率与股票、债券的价格波动具有一定相关性。6月下旬，人民币汇率走弱，上证综指和10年期国债收益率大幅下降，波动明显。新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示，虽然短期内资本外流压力增加，但人民币贬值通过资本外流影响股市的可能性不大。中国经济下行压力仍存，货币政策边际宽松，同时，人民币适度贬值有利于出口，货币政策大幅收紧的可能性不大。因此，人民币贬值通过改变货币政策预期进而影响股市的可能性也比较小。新京报记者 顾志娟本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。新京报百家号最近更新：简介:关键时刻，还看新京报。作者最新文章相关文章【同花顺·火线】离岸人民币跌破6.73连破四关口
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　　人民币兑美元中间价下调340点，报6.6497。离岸人民币兑美元跌破6.73关口，日内大跌近500点，刷新近1年以来新低。在岸人民币兑美元跌破6.70关口，为日以来首次。随后央行副行长潘功胜表态称中国有信心让人民币在合理区间保持稳定，离岸人民币快速拉升，收复6.73、6.72、6.71三道关口。　　4月份以来人民币汇率结束了前期的强势升值趋势进入贬值通道，尤其进入6月中旬，人民币兑美元快速贬值。数据显示，至6月中旬以来离岸人民币贬值逾4%。　　受人民币持续贬值影响，纺织板块持续走强，（）再度封涨停，8个交易日大涨近90%，（）、（）、（）、（）均纷纷拉升。航空股早盘再度大跌，（）、（）、东方航空均大跌超4%。　　人民币近期贬值以来央行官员首次对人民币表态　　中国央行副行长、国家外汇局局长潘功胜表示，中国有信心让人民币在合理区间保持稳定。中国外汇储备充足，中国经济增长基本面良好，经济增长韧性增强。 　　近期人民币汇率贬值的主要原因如下：　　第一，美欧货币政策分化，美元指数升值预期显著上升。6月，美联储上调联邦基准利率25bps至1.75%-2.0%，为本年度第二次加息，同时暗示2018年还会加息2次。加息节奏超预期，促使美元升值。　　第二，中美贸易战导致全球避险情绪上升，资本加速流出新兴市场经济体。从全球资金流向数据来看，5-6月全球跨境资本从新兴经济体净流入美国。　　第三，央行相对宽松的货币政策进一步增加人民币汇率贬值压力。2018年，在整体平稳的宏观经济形势下，我国金融监管力度显著加强，非标融资大幅收缩。5月新增社会融资规模腰斩，同比下降3023亿元。6月24日，为了降低小微企业融资成本，央行实施定向降准，释放7000亿流动性。结构性宽松的货币政策一方面对冲了强监管的信用收缩，另一方面也增加了人民币汇率的贬值压力。　　随着近期人民币贬值，市场对汇率的关注度再度提升。人民币贬值对市场影响几何？汇率贬值如何影响市场以及相关行业表现？　　受益于人民币贬值的行业及个股　　人民币贬值令中国出口商品在价格上更具有竞争力，在短时间内会对海外业务占比高、业务毛利率较低(薄利多销)的企业业绩有一定的刺激。纺织、电子、家电等行业的海外营收占比较高，人民币贬值将有效刺激出口，使得这些行业获得较强的竞争优势。那么究竟哪些个股能享受到人民币贬值带来的红利呢？　　我们从海外业务占比入手，带你看一看最有可能受益的行业和个股。以2018年一季报数据为准，我们选出了海外业务收入占比超50%的不同行业个股。　　专家称人民币汇率贬值破7是大概率事件　　海清FICC频道全球首席经济学家邓海清认为人民币汇率贬值破7是大概率事件。在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下，中国政策层绝不应重演年的“弃外储、保汇率”悲剧，而是应当效仿欧洲、日本(年欧元、日元汇率大幅贬值20%，反而促进了欧洲、日本的经济)，避免对外汇市场的常态化干预，允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。在特朗普失信的背景下，中美贸易问题愈演愈烈，彻底改变了人民币兑美元的均衡汇率基础，美国有错在先的情况下，没有理由指责中国汇率贬值。人民币贬值反而可以大大改善中国在贸易战中的被动局面，让中国获得更大的回旋空间。　　海通姜超研报判断，预计年内人民币对美元仍将有一定幅度的贬值。考虑到今年欧洲面临的风险要大于美国，且经济上美强欧弱，美元指数还将保持强势；国内经济存在一定下行压力，中美贸易摩擦的潜在威胁，国内货币政策宽松加码，年内人民币对美元仍然存在一定的贬值压力。研报同时强调，和2015年相比，本轮人民币贬值压力相对可控。　　人民币贬值股市影响几何？　　影响路径：(1)货币政策宽松同时带来汇率贬值和股市上涨；(2)汇率贬值，出口增加，盈利改善，股市上涨；(3)贬值预期导致资本外流，股汇“双杀”；(4)汇率贬值导致输入性通胀、外储减少，引发央行加息、股市下跌。　　贬值对股市的影响并不显著：从历史上典型贬值区间看，除2014年1月至5月，伴随着人民币贬值，上证综指震荡外，在所选其他主要贬值区间内，上证综指大多趋势上行。一方面证明贬值对市场的影响并不显著，另外，也表明人民币贬值并不是市场的核心矛盾，国内资本账户尚未完全开放，人民币贬值相对可控，使得流动性紧缩效应后续或边际企稳。　　历史对比：与15年相比 18年人民币贬值对A股影响相对有限　　广发策略认为当前人民币贬值与15年8月有较大区别，在经济基本面、流动性和风险偏好方面与15年都有所不同。部分投资者担心当前人民币贬值会引发类似15年“811汇改”后的“股灾”，但18年的基本面温和回落、北上资金并没有恐慌性撤离、汇率也不是影响市场风险偏好的决定性因素。当前市场下跌更多是受到去杠杆与中美贸易摩擦的预期影响，人民币贬值在短期内抬升了股权风险溢价，但投资者不久后将意识到中长期来看，中性偏宽的货币环境下，人民币贬值有利于刺激出口，对冲中美贸易摩擦的负面影响，反而是市场的正面因素。　　关于楼市：证券时报认为“房价和汇率只能二选一”是个伪命题　　证券时报认为，“保房价”和“保汇率”之争其实就是个伪命题。首先，中国的汇率波动是受到央行管控的，如果汇率跌出央行容忍的范围之内，中国央行可以动用3万多亿外汇储备来稳定汇率。　　所以，央行要保住汇率并不太难，不像那些外储不多的新兴经济体国家，面对汇、债双杀一筹莫展。而目前人民币汇率的下跌，只是央行扩大了对汇率波动的容忍度，尽量减少对汇市的干预，让人民币汇率真正走上市场化的道路。　　此外，近两年来中国对居民资金流出的管控力度在加大，不但限定了居民年内购汇的上限，不得超过5万美元或等值的外币。就连个人购汇，无论是手机网银还是网点柜台购汇，都需要先填写一份《个人购汇申请书》。　　再者，中国的房地产是受到政策调控的。近年来，限购、限价、限售令把一二线城市房地产市场都给限制住了，目的就是为了避免国内房地产市场出现大起大落，导致资金集中抛售人民币计价资产，流出国内。　　目前也只有三四线城市还没有完全执行限购、限售令。如果国内房地产泡沫破裂，那最有可能发生在三四线城市房价出现调整，这样局部性金融风险难以避免，但大的系统性风险不会发生。　　最后，房价若保不住，汇率也难保。近十多年来，中国的房价和汇率都在走上升通道。原因很简单，国内房价上涨，吸引了大量游资进入购置资产，这必然会导致汇率和房价同步增长。　　同样，在次贷危机后，大量资金流出美国避险，于是导致游资抛售美元资产，于是美元汇率和房价就出现了同步下跌。事实上，如果一旦房地产出现危机，汇率要想再走强恐怕也不实现。
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