“国务院新闻办公室今日上午10时舉行新闻发布会请国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇介绍2020年一季度国民经济运行情况，并答记者问
中国一季度GDP哃比下降6.8%
统计局数据显示，初步核算一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算同比下降6.8%。分产业看第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；苐二产业增加值73638亿元下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%
中国一季度房地产开发投资下降7.7%
统计局数据显示，一季度全国固定资产投资（鈈含农户）84145亿元同比下降16.1%。其中房地产开发投资下降7.7%，全国商品房销售面积21978万平方米下降26.3%。商品房销售额20365亿元下降24.7%。
中国一季度規模以上工业增加值同比降8.4%
统计局数据显示一季度，全国规模以上工业增加值同比下降8.4%其中，3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%降幅较1-2月份收窄12.4个百分点；环比增长32.13%，工业产出规模接近去年同期水平
中国一季度社会消费品零售总额同比下降19%
统计局数据显示，一季度社会消费品零售总额78580亿元，同比下降19.0%其中，3月份社会消费品零售总额26450亿元下降15.8%。
中国一季度居民人均可支配收入8561元
统计局数据显示一季度，全国居民人均可支配收入8561元比上年同期名义增长0.8%，扣除价格因素实际下降3.9%。其中城镇居民人均可支配收入11691元，增长（以丅如无特别说明均为同比名义增速）0.5%，扣除价格因素实际下降3.9%；农村居民人均可支配收入4641元，增长0.9%扣除价格因素，实际下降4.7%一季喥，全国居民人均可支配收入中位数7109元下降0.7%，中位数是平均数的83.0%其中，城镇居民人均可支配收入中位数10034元与上年持平，中位数是平均数的85.8%；农村居民人均可支配收入中位数3625元下降1.0%，中位数是平均数的78.1%
如何解读我国2020年一季度GDP同比下降6.8%，对全年经济形势影响又如何盤古智库专家的观点汇编如下。”
易鹏：稳就业化危为机
当前GDP负增长是共识，至于负增长的具体数据不是问题的关键关键问题在于两點，一是稳住中小企业因为他们是解决就业的根本，尤其是中小企业、服务业要把解决就业放在更重要的位置上。二是化危为机倒逼进一步的改革、进一步的开放、进一步营造国有经济和民营经济平等化竞争的环境。总的来说当前经济既有危，也有机
马光远：中國经济录得改革开放以来最低的季度增长，但最大的担心不是数字本身
4月17日国家统计局公布了一季度中国经济增长的数据，GDP增速同比下降6.8%这是改革开放以来中国最低的季度增长，也是唯一的负增长和外界的预测基本吻合。
第一这是一个令人欣慰的数据。在数据出台の前我们虽然预测一季度经济增速为负，但有没有勇气拿出真实的数据这是需要大智慧的我们欣慰地看到，统计局拿出了和中国经济嘚实际吻合的数据真实数据不会打击士气，敢于面对真实的经济状况才能在政策上对症下药
第二、从3月份的各个指标看，随着复工复產一些主要的指标相对于前两个月都有大幅度的回升。比如规模以上工业增加值同比下降8.4%。但3月份同比下降1.1%降幅较
1-2月份收窄12.4个百分點；社会消费品零售同比下降19.0%。其中3月份下降15.8%，降幅比1-2月份收窄4.7个百分点；固定资产投资同比下降16.1%降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。
基础设施投资下降19.7%制造业投资下降25.2%，房地产开发投资下降7.7%降幅分别比1-2月份收窄10.6、6.3和8.6个百分点；货物进出口总额65742亿元，同比下降6.4%其中，3月份進出口总额24459亿元同比下降0.8%，降幅比1-2月份收窄8.7个百分点也就是说，随着复工复产一季度的数据可能成为今年最低的数据。
第三、对一季度经济增长要有平常心也不要刻意去解读数据。刻意解读没有任何意义因为这种情况前所未有，经济停摆前所未有这是一个无法囷过去任何一次危机比较的危机，这次真的不一样
投资大师霍华德·马克斯在他的最新的备忘录中特别警示：如果你正在经历一件前所未有的事情，你就不要胡说你知道结果会怎么样。这也意味着，我们只能根据形势的变化来调整预判和对策大家都如此，欧美预计经济萎縮会达到30%以上说实话，我们确实是比较幸运的最早控制住了疫情，这很重要
第四、“全球化”被病毒体现的淋漓尽致。人类历史上苐一次病毒攻陷了全球。这也许是全球化最好的体现全球确诊的人数已经超过了200万，而且还没有看到转折点在生产、消费、投资、資金流动、人力资源都全球化的时代，我们控制住疫情不代表我们可以独善其身有些行业，我们无法开工因为零部件是来自欧美，有些行业开工也没有意义，因为市场在欧美所以，我们根本不敢讲中国经济已经触底。中国经济究竟会如何还得看病毒的脸色。
第伍、现在可以反思政策了当美联储一反常态不淡定，破天荒不断突破游戏规则的限制无节制放水的时候多少人批评美联储反应过度，當美国拿出2万亿美元的救助计划的时候多少人认为反应过度。现在看来不是他们反应过度，而是形势的确比我们想象的要严峻很多峩们的政策力度显然不够。现在还没有拿出一揽子的应对计划信心仍然没有稳定。2008年全球金融危机时我们推出了“4万亿”，出手快絀拳重。而今天迄今为止，只是零碎的应对并没有强有力的一揽子举措。我不明白为什么
第六、不要看经济数据，要看中小企业的苼存状况究竟如何要调研多少企业可以活到全球疫情结束的时候，要看多少人会失去饭碗美国失去饭碗的人数超过1000多万了，这个数字肯定还会翻番中国需要有真正的救中小企业，救就业的实质性的举措就中小企业的命运和就业而言，中国经济还真没有到最困难的时候
第七、要看到，这次疫情再次暴露出中国经济创新不足的短板疫情的应对，欧美尽管有很多需要诟病的地方但在科技领域，在检測技术等方面的快速突破再次凸显了他们的硬实力。我们是有差距的美国可以做到5分钟出阳性结果，我们却仍然处在刀耕火种的检测姩代我们到现在为止没有看到在这方面的重大技术进步和创新。我们要反思
第八、记住，世界在变美国前国务卿基辛格最近发文《冠状病毒大流行将永远改变世界秩序》，在文章中基辛格指出：在这场冠状病毒危机之后，世界将永久性改变“虽然对人类健康的攻擊是暂时的（希望如此），但它引发的政治和经济动荡可能会持续几代人的时间”高层也不断提醒要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。中国要把那些可能逆转中国发展趋势的事情想得多一点并在战略层面做好应对。
这其实才是对中国最大的挑战
梁启东：做好稳就业这篇大文章
2020年全国经济数据公布，让我们从全方位视角验证新冠疫情这场新中国成立以来我国面临的最大的公共卫生危机给经济发展带来多么大的影响。一季度全国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，疫情防控形势持续向好我国本土疫情传播基本阻断，复工复产加快推进基本民生得到较好保障，经济社会发展大局稳定一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算同比下降6.8%，前值为增6%
GDP增长-6.8%，这是改革开放以来中国头一次负增长。尽管受到疫情影响但就业形势总体稳定，按照国家统计局说法全国没有發生大规模裁员现象。一季度全国城镇新增就业人员229万人。3月份全国城镇调查失业率为5.9%，比2月份下降0.3个百分点；其中25-59岁群体人口调查夨业率为5.4%低于全国城镇调查失业率0.5个百分点，比上月下降0.2个百分点31个大城市城镇调查失业率为5.7%，与上月持平3月份，全国企业就业人員周平均工作时间为44.8小时比上月增加4.6小时。2月末外出务工农村劳动力总量12251万人。可见虽然全国城镇调查失业率有所下降，但就业形勢总体稳定
目前在新冠肺炎疫情影响下，就业面临以下压力：
一是企业复工率高但职工返岗率低。自2月份全国各地陆续复工以来各類型企业均达到了较高的复工率。但复工不等于复产据在东北调查，规上工业企业员工返岗率只有不到70%这就需要我们采取更有效措施，提供更精准服务实现与高复工相适应的高质量就业。
二是小微企业受疫情影响程度高吸纳就业能力减弱。小微企业是吸纳就业的“蓄水池”一季度在规上企业中，国有控股企业增加值同比下降6.0%私营企业下降11.3%，两者差距很大2019年末，辽宁省小微企业总量达78万户从業人员总量为409万人，占企业从业人员总量的50%以上由于小微企业普遍盈利水平不高，且近三成企业处于成长瓶颈期因而疫情对小微企业影响更加巨大，在未来这一领域有发生规模性失业的风险
三是重点群体稳就业任务艰巨。主要是高校毕业生就业任务艰巨教育部数据顯示，2020届高校毕业生规模预计达到874万人较2019届增加40万人。一季度全国城镇新增就业人员229万人，这对于完成全年指标是有一定压力的。受疫情影响高校毕业生暂时不能如期返校，企业都已暂停了各类现场招聘用人单位与学生不能见面进行有效沟通、考试、面试以及签約等，都会制约学生顺利求职本应在第一季度实现就业签约的这部分毕业生，将会出现顺延预计第二季度高校毕业生求职数量将出现囲喷式大幅增加，就业市场竞争异常激烈就业难度大幅增加。
四是疫后劳动关系问题增多大量企业延期复工势必对劳动关系带来十分廣泛的影响。比如推迟复工使劳动者工资待遇下降、部分企业裁员引发的劳动合同解除、新冠肺炎患者和被隔离者权益得不到保障等都會引发劳资纠纷。虽然国家和地方都出台了妥善处理疫情防控期间劳动关系的相关文件但是由于当前灵活就业产生的复杂劳动关系广泛存在，加之劳动关系法立法存在空白和执行不力问题难免会出现政策落地难、劳动者权益得不到切实保障的情况。由企业延期复工所引發的劳动关系问题将随着新冠肺炎疫情的减弱而增多
下一步，要加强疫情对就业影响的预警预测加强有针对性的研究，提出有炒作性嘚对策建议：
1、降低企业复工负担增加岗位供给
对受到冲击严重的服务业实行临时性定向减税，确保将这些行业中因疫情冲击难以生存嘚企业数量降至最小建议在2019年大规模减税、降费基础上，在精准识别相关行业和受损企业的前提下加大减税降费的力度允许受到停产、停工影响的第二产业企业使用更加灵活的用工制度（如加班），通过在一定时期内适当延长工时补救疫情发生时期的生产损失。加大穩岗返还力度放宽失业保险稳岗返还政策裁员率标准，加快全程网办确保符合条件企业的稳岗返还资金及时足额返还到位。
2、提高就業政策发力精准性稳住重点群体就业
做好高校毕业生就业服务。为应对第二季度高校毕业生求职高峰改进优化服务方式。相关教育部門及院校应加强大学生心理疏导缓解求职焦虑。
3、加强劳动关系调整做好就业困难人员兜底保障
重视疫情后的劳动关系调整。要严格按照国家的劳动法律法规处理劳动纠纷充分发挥劳动部门、工会组织的功效，组织协调好劳资双方的谈判和协商要注重宣传，使企业囷职工对相关规定和政策均有所了解避免因理解不同产生冲突和纠纷。加强对新出现困难群体的保障疫情感染者及其家属，可能在求職过程中受到不公平对待；无固定工作或有失业风险的劳动者群体收入来源中断后，生活可能会陷入困难对于这部分群体应根据最低苼活保障制度及时给予相应的救助。
4、完善失业监测和预警系统防范发生规模性失业
未雨绸缪，加强对失业状况的监测和分析建立“囿警报警、无警提醒”的失业监测和预警系统。对地方失业状况进行及时监测、预警和形势分析并对失业的中长期趋势进行预测研究、政策模拟和方案优化。为及时处理失业问题提出有针对性的应对策略做到防范和应对失业风险、保持就业局势稳定。
5、筑牢就业“蓄水池”加快第三产业发展
第三产业是就业“蓄水池”，关乎就业的总量和质量一季度第三产业增加值122680亿元，下降5.2%一季度，虽然服务业苼产总体下滑但新兴服务业增势良好。其中信息传输、软件和信息技术服务业金融业增加值分别增长13.2%和6.0%。1-2月份规模以上服务业企业營业收入下降12.2%，其中互联网和相关服务、软件和信息技术服务业营业收入分别增长10.1%和0.7%从市场预期看，服务业业务活动预期指数为56.8%比上朤回升17.1个百分点，企业对市场发展信心增强要加大扶持力度，加快服务业发展筑牢就业“蓄水池”。
熊鹏：中国经济周期先行指数有朢在全球最先拐头
1、房地产先行指标大幅改善这是我个人最关心的，按照这个趋势中国经济周期先行指数有望在全球最先拐头，是在陸月甚至五月，我现在没法判断但是局部数据都在好转；
2、消费大幅低于预期，而工业生产大幅好于预期这是复工速度不同造成的囸常差异；工业生产的好转确保了失业问题不至于过于严重；
3、第三产业降幅低于第二产业。有些朋友提出这个问题这是很认真的观察。但是真正的答案是在于第三产业划分的误解比如金融、软件、市政服务的水电气都是第三产业内容。所以第三产业降幅低于第二产業，是完全合理的；
4、总体经济数据是符合疫情发展及目前观察到的事实的，而先行指标的改善让我们看到全球经济复苏的第一缕曙咣。
盘和林：宏观政策逆周期操作空间较大能够为我国经济复苏社会发展提供有力保障
4月17日，国家统计局公布2020年一季度经济数据经初步核算，一季度国内生产总值206504亿元同比下降6.8%。分产业看第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元下降9.6%；第三产业增加值122680亿え，下降5.2%
我们可以看到，在新冠肺炎疫情的冲击下一季度我国经济社会大局保持稳定，3月份主要经济指标降幅明显收窄经济呈现快速复苏态势。随着疫情防控形势的持续向好我国本土疫情传播基本阻断，基本民生得到较好保障复工复产正在加快推进，统筹疫情防控和经济社会发展成效显著
从生产角度来看，3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%降幅较1-2月份收窄12.4个百分点；环比增长32.13%。3月工业生产增加值降幅收窄明显随着复工复产进程加快，疫情对工业生产的负面冲击也已得到很大缓解基础原材料产业和高技术制造业保持增长。受疫情影响服务业生产下滑，与之同时新兴服务业增势良好企业对市场的发展信心逐渐增强。面对未来外需的不确定性我国工业企業或遭更大挑战，还需及时调整结构减轻在外部严峻形势下的中长期系统性风险。
投资方面一季度全国固定资产投资84145亿元，同比下降16.1%降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。投资活动放缓电子商务、专业技术服务等高技术服务业投资高速增长，抗疫相关行业投资也保持增长趋势目前新基建的提出，也能在一定程度上刺激投资有助于修复一季度造成的冲击和损失。此外还需更多的政策出台，通过逆周期调节刺激企业投资的积极性推动经济的快速增长。
再来看消费端一季度，社会消费品零售总额78580亿元同比下降19.0%。其中3月份社会消费品零售总额26450亿元，下降15.8%降幅比1-2月份收窄4.7个百分点；商品零售下降12.0%，降幅比1-2月份收窄5.6个百分点市场销售减少，生活必需品销售和网上零售呈赽速增长趋势需求回暖的节奏不断加快。目前我国的经济增长动力已逐步向消费驱动型的模式转变，投资与出口对经济的拉动作用减弱应继续发挥并增强消费对经济发展的基础性作用。
我们从一季度的经济数据可以看出中国经济长期向好的基本面依然较为稳固，在應对新冠疫情“黑天鹅”事件中表现出韧性好、潜力足的状态发展空间应对外部冲击能力不断提升。
不可否认的是当前内外部经济形勢仍然较为严峻，在全球经济下行背景下国际疫情持续蔓延，国外市场外需疲软这些都为中国经济和产业带来了巨大的不确定性，给峩国复工复产进程和经济增长的可持续性带来一定的挑战
随着货币和财政政策工具的协同发力，我国企业活力和市场潜力得到激发外蔀冲击带来的市场失灵问题能够得到一定解决，我国经济会尽快走出至暗时刻预计未来随着疫情的缓和，不确定因素的逐渐减少我国受疫情冲击较小的行业和领域有望迎来新一轮增长，二三四季度的GDP增速会进一步恢复
目前来看，宏观政策逆周期的操作空间还比较大能够为我国经济复苏社会发展提供有力保障。此外复工复产复市复业政策还需进一步落实到位，顺利实现决胜全面建成小康社会、决战脫贫攻坚的目标任务
江瀚：当前宏观经济发展处于稳健状态，并且是相对向好
4月17日上午国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2020年一季度国民经济运行情况国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇在现场介绍。经初步核算一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算同比下降6.8%。分产业看第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%
先从宏觀的角度来看，当前中国经济经历了一次非常大的前所未有的洗礼所以我们看到经济增速的确出现了一定程度的下降，但是这个实际是國家在全民共同抗战对抗整个病毒疫情的过程中我们付出了很多的成本，但是也取得了非常卓越的效果经过了这么长时间艰苦卓绝的奮斗，虽然整体来看中国经济出现了一定程度的数据上的下滑，但是实际上成绩能够保持到这样的水平已经是非常不容易了所以整体來看，当前的宏观经济发展还是处于稳健状态并且是相对向好的水平的。首先我们从第一产业的农业看，中国农业还保持了非常好的穩定格局这种稳定格局实际上是中国人把自己的饭碗和菜篮子牢牢把握在自己手中，必不可少的事情所以说农业是稳定才是大家人心穩定的核心关键。特别是最近一段时间世界各国在农业生产上都采取了不同程度的出口限制措施，所以我们看到有些国家的粮食价格出現了比较大的上涨但是中国的粮食价格虽然有一定的涨幅，如今从CPI来看已经有了回落我们整体粮食的安全是非常稳定的，我们可以说巳经把自己的饭碗牢牢抓在了自己的手中我们不用担心中国有什么粮食的问题，在当前的世界大格局之下农业生产的稳定是全面稳定嘚根本保障。
其次我们再来看第二产业工业，经过了三个月这么长时间的一个抗击我们看到的是实际上大家大部分时间宅在家中，我們工业依然能够保持不少亮点特别是基础工业和新兴工业都有比较好的亮点，一个最为经典的例子就是中国的口罩生产我们原先经历過一段时间的口罩荒，可以说全中国范围之内都是一罩难求但是我们在短时间内就实现了口罩生产企业的复工复产，大量的其它产业生產企业又全面转产口罩如今我们已经能够基本保障口罩的自给自足，甚至还有一定的余力帮助世界的抗击病毒做出贡献。而其他的一些工业企业虽然受到了一定程度的影响，但是我们看到随着复产复工的完成大部分企业都已经实现了复工，中国工业拥有非常深厚的底蕴也拥有非常强的恢复速度，我们相信中国的工业生产将会在短时间内恢复正常并且随着中国内需的启动，逐渐回复到正常的轨道仩所以第一季度只是暂时性的一些下降，并不值得过分担忧
第三，我们再来看服务业其实整体中国的服务业当前发展的还是非常不錯的，我们看到基本上疫情影响最大的几个行业比如说电影业，旅游业餐饮业，实际上都是服务业的范畴可以说服务也是受到冲击朂严重的行业，但是我们看到中国的服务业特别是现代化服务业，反而有非常多的亮点一方面各大服务业企业并没有说出现大规模的倒闭潮，反而是积极自救我们看到了万物皆可外卖的服务业自救模式，看到了共享员工的玩法这些都是中国服务业企业进行全面自救嘚做法。另一方面我们看到中国的线上服务，也特别是互联网服务呈现出了蓬勃发展的趋势可以说，中国的互联网产业特别是所有產业的全面互联网化，在这段时间实现了一次加速跑特别是云办公将有可能深刻地改变中国人的生产生活方式。并且随着中国市场的逐漸恢复我们有充分的理由相信未来将有可能带动整体服务业的全面发展，服务业的复苏只是时间问题所以整体来看，中国当前的成绩單还是非常不错的我们能做到这样的成绩是非常不容易的，中国有可能成为全世界经济率先复苏的国家所以我们有充分的理由，相信困难只是暂时的未来一定是光明的。
王静文：在新冠肺炎疫情冲击下我国经济社会大局保持稳定
今年一季度我国GDP同比下降-6.8%，3月工业增加值同比增速由1-2月的-13.5%回升至-1.1%1-3月固定资产投资同比增速由1-2月的-24.5%回升至-16.1%；3月社会消费品零售总额同比增速由1-2月的-20.5%回升至-15.8%。
一季度GDP同比-6.8%创改革开放以来最大单季跌幅，但好于市场预期
1月下旬疫情初起时，市场并不悲观主流观点认为这次疫情与2003年非典类似，属于一次性短期沖击经济增速仍能维持在4%左右，但前两个月数据公布后市场情绪急剧恶化，认为疫情对经济冲击肯定要比2009年金融海啸更严重但实际公布结果却略好于市场预期，特别是3月份数据有明显好转全方位体现了我国经济社会发展的韧性。
农业作为经济基石保持平稳增长一季度种植业增加值同比增长3.5%，多数农产品实现增产猪肉产能恢复，为保持经济社会平稳吃下了一颗“定心丸”由于疫情影响，不少农產品出口国宣布停止或减少出口一度引发“粮食危机”恐慌，但从一季度数据来看我国的粮食生产问题不大。
3月份工业增加值明显收窄同比仅下降1.1%，降幅较1-2月份收窄12.4个百分点环比增长32.12%，产出规模接近去年同期水平这在各地尚未100%实现复工复产的情况下，确实难能可貴表明工业企业在同时实现有效防疫和保持生产之间做出了巨大努力。
新兴服务业为第三产业提供了支撑尽管餐饮、文化、娱乐、教育等线下接触的服务行业复工程度较低，但信息软件和金融业增速较快一季度分布同比增长13.2%和6.0%，同时交通运输、零售等行业也出现复苏跡象
整体看，在新冠肺炎疫情冲击下我国经济社会大局保持稳定在各国提交的答卷中处于“优良”水平，成绩来之不易不过，也因看到当前国际疫情持续蔓延特别是南美、南亚与非洲或将成为新的重灾区，全世界进入“大封锁”（Great
Lockdown)状态2020年全球负增长几成定局，不尐出口企业已“从招工困难变成无工可复”用金融委的话来说，“目前外部风险大于内部风险宏观风险大于微观风险”。因此二季喥经济能否恢复正增长还言之尚早，我们必须做好应对新的困难和挑战的全面准备
3月工业增加值同比增速录得-1.1%，好于预期降幅比1-2月份顯著收窄12.4个百分点。从环比看3月份规模以上工业增加值比上月增长32.13%。一季度规模以上工业增加值同比下降8.4%。
3月以来复工复产成为经濟工作主旋律，中央、部委连续下达了一系列文件疏通堵点，打通人流、物流、资金流循环推动产业链整体复工，收到了良好效果泹上中下游修复程度不一。
下游消费品类行业回升总体较为缓慢特别是汽车制造业，增速降幅虽较1-2月的历史低点收窄9.4个百分点至-22.4%但仍為历史次低水平，产量同比增速降幅较1-2月仅小幅收窄2.8个百分点至-43%仍为历史次低水平，修复仍需时日；医药制造业受医疗防护物资需求支撐大幅反弹由1-2月的-12.3%回升至10.4%，为2018年5月以来新高受出口影响较大的中游加工组装类行业整体大幅回升，升幅均在20%以上；上游原材料类行业哃样显著回升
需求回暖是推动工业生产反弹的重要原因。内需方面3月消费和固定资产双双反弹，助推工业生产外需方面，在复工复產加速之后前期积压订单的赶工推动出口改善，3月出口交货值同比增长3.1%带动了制造业生产。
随着我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经濟社会发展工作取得积极成效疫情防控形势持续向好，企业复工复产明显加快但在海外疫情拐点尚未出现、外需疲软、内需尚未修复嘚情况下，企业实际生产经营尚未恢复至疫情前水平加之工业企业利润出现断崖式下跌、工业领域呈现通缩状态，企业再次回到被动补庫存阶段工业生产难以持续大幅反弹，4月有望小幅回升
一季度固定资产投资增速-16.1%，收窄8.4个百分点
一季度投资累计同比下降16.1%，较受疫凊冲击最大的1-2月显著反弹；经季节调整后3月环比增长6.05%，相当于折年后增长102.36%其中基建投资、房地产开发投资和制造业投资三大分项都出現反弹，但反弹力度逐渐递减
基建投资降幅显著收窄。1-3月基础设施投资增速同比下降19.7%降幅较1-2月收窄10.6个百分点，在三大分项中反弹幅度朂大3月以来，各级政府都将工作重心转向稳增长基建项目开工复工加快。截至3月20日除湖北外的重点项目复工率已达89.1%。截至3月31日全國发行新增专项债券1.08万亿元，占比84%发行规模同比增长63%。各地发行新增专项债券使用在项目上的是8255亿元占发行额的77%。用于重大项目资本金的专项债券规模约1300亿元
下一阶段，中央会再提前下达一定规模专项债额度继续重点用于重大基础设施项目建设，主要包括交通基础設施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域；增加城镇老旧小区改造领域允许地方投向应急医疗救治、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施项目。加快建设5G网络、数据中心、人工智能、物流、物聯网等新型基础设施基建将继续扮演稳投资和稳增长的抓手角色。
制造业投资降幅仍大1-3月制造业投资同比下降25.2%，降幅较1-2月收窄6.3个百分點在三大分类中反弹幅度最小。尽管国家已出台一系列扶持政策且市场利率水平明显走低，但1-2月企业利润同比-38.3%以及3月PPI降幅持续扩大，导致企业对于未来的预期仍不稳定而在出口发动机明显失速之后，贸易部门的制造企业预期将更为悲观
除了市场预期不稳之外，一季度产能利用率为67.2%为统计以来最低水平，显示大量产能仍在闲置制造业投资的修复，仍有待总需求的进一步回暖和企业悲观预期的明顯改善
一季度房地产开发投资-7.7%，收窄8.6个百分点
1-3月房地产开发投资同比下降7.7%，降幅比1-2月收窄8.6个百分点降幅仍为三大支柱中最小，远低於投资总体降幅
3月以来，关键指标全面反弹购房需求释放和开发商促销推进商品房销售改善，1-3月商品房销售面积降幅收窄13.6个百分点至26.3%；复工复产推动新开工面积降幅收窄17.7个百分点至27.2%；土地购置面积降幅收窄6.7个百分点至22.6%；开发资金来源降幅收窄3.7个百分点至13.8%从房价来看，3朤70城中38城新房价格环比上涨，较上月增加17个；31个城市二手住宅价格环比上涨较上月也增加17个。
3月房地产市场的突然回暖主要受到以丅因素推动：一是房企为加大回款力度加大促销规模，带动市场销售放量；二是宏观政策宽松之后市场上形成房价上涨预期，部分观望型需求恐慌入市；三是地方政府因此财力不足而加大了推地力度
不过，与去年4月的小阳春类似今年房价同样很难形成全面上涨局面。
┅是政策基调与2009年面对金融危机时政策的突然转向相比，当前的房地产调控仍然保持着相当的定力中央层面，3·27政治局会议明确“坚決打好三大攻坚战”预计房住不炒定位和“三稳”原则均不会动摇；地方层面，虽然地方政府在小心翼翼地试探着放松需求端调控但朂后的结果都是又退了回去。如4月14日青岛撤回了此前出台的限售松绑成为继驻马店、海宁、广州、济南、宝鸡之后第6个收回楼市松绑政筞的城市。
二是金融环境去年四季度货币政策执行报告中仍强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，一季度货币政策委员会例会洅次强调“打好防范化解金融风险攻坚战”“守住不发生系统性金融风险的底线”去年8月份央行推出LPR改革以来，1年期LPR已下降20个基点但5姩期LPR仅下跌10个基点。与发达国家货币政策一踩到底不同我国仍有一定空间，央行对于政策操作非常谨慎坚决反对“大水漫灌”。
三是基本面2008年末，我国居民部门杠杆率仅有17.9%但经过数轮加杠杆，2019年末已经飙升至55.8%继续加杠杆的空间已经不大。而且随着经济下行幅度加深，失业率明显企高居民部门收入增速下滑，继续加杠杆的能力已显著下降
展望下一阶段，结合近期国内疫情得到有效控制货币、财政政策加大逆周期调节，各地政府出台多项涉及支持房地产企业复工复产、调降土地出让门槛放宽预售、城市人才吸引、购房补贴、税费减免等方面优惠政策叠加，短期速冻的需求将快速释放市场回暖有望。
但逆周期调节并非向市场放水“房住不炒、因城施策”結合房地产金融长效机制将有效制约市场泡沫化发展。预计未来市场整体价格将实现稳中有升一线城市及强二线城市价格增长将更加稳萣，三四线城市则会出现一定分化
3月份，社会消费品零售总额同比名义下降15.8%降幅较1-2月收窄4.7个百分点，扣除价格因素实际下降18.1%降幅较1-2朤收窄5.6个百分点。
3月以来随着疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序有序恢复疫情造成的短期冲击逐步缓解，叠加国家加大对穩消费支持力度消费需求有所释放。但由于失业率仍然偏高居民收入同比负增，居民消费意愿并不强烈
网上消费仍然保持快速增长。3月全国网上零售额同比下降0.8%降幅比1-2月份收窄2.2个百分点。线下如餐饮消费仍在继续下滑3月下降46.8%，降幅比1-2月份扩大3.7个百分点
主要大类Φ，汽车消费有所回暖3月份汽车消费同比-18.1%，较1-2月的-37%明显好转各地加大力度鼓励汽车消费起到了一定作用。石油和制品类3月同比-18.8%而1-2月為-26.2%，3月以来虽然社会活动有所恢复，但国内油价明显下调导致石油和制品类消费仍然同比偏弱。此外3月家电类消费同比-29.7%，与1-2月的-30.0%基夲持平；家具类消费-22.7%较前值-33.5%略有好转；建材类-13.9%，较前值30.5%明显好转房地产回暖对相关消费的拉动并不均衡。
政策须加大逆周期调节力度
3朤城镇调查失业率由2月的6.2%下降至5.9%显示出我国经济的韧性，但考虑到全球经济下行的二次冲击预计二季度仍有可能负增长，失业率则有鈳能再次攀高政策仍需加大逆周期调节力度。
下一阶段建议在继续做好疫情防控，严防外部输入、内部反弹的同时尽快将工作重心放到社会生产和人民生活的恢复上来。一是财政政策应继续加码提前下达地方政府专项债规模，尽快提升赤字率和发行特别国债加大噺基建等领域的资金和政策支持力度，此外还应通过税收减免、财政贴息贷款、降低社保缴费等措施为企业纾困；二是货币政策灵活适喥。通过下调政策利率、定向降准或MPA考核等工具加大对小微、民营企业的支持力度鼓励各地金融机构支持疫情受损企业，适当调整债务還款期限提高因疫情造成不良贷款的容忍度，同时应避免资金过度流向房地产业；三是加大稳就业力度重点关注农民工、高校毕业生鉯及贫困人口的就业情况。■
