数字货币稳健投资的秘诀，RBF或许能告诉你答案数字货币稳健投资的秘诀，RBF或许能告诉你答案掌握金融百家号最近的数字货币市场令人不安，打开行情软件几乎都是全线飘红，这也在一定程度上重挫了韭菜们的积极性，尤其是没有经历过94寒潮历练的新韭菜，面对这样漫长的熊市的确是非常难熬了。再加上最近几位圈内大佬的互相撕逼，更让行业弥漫着一种悲观的论调。因为数字货币市场的不景气，也让整个相关产业链都变得更加萧条，这点可以从新项目量在减少、大量媒体断更、数字货币及区块链的话题热度在降低等多个维度可以得到验证，这种情况下，很多人可能都在研究一个问题，数字货币市场，究竟有没有可能实现更加稳健的投资呢？如果我们无法马上得到想要的答案，不妨可以把眼光移到大盘上，看看这些飘绿的币种是怎么实现逆势增长的，我们从数据上可以看出，全球第一支通用ETF基金类代币RBF（彩虹币）的表现非常亮眼，自RBF登录Bit-Z交易所以来，经常可以看到RBF能够在行情一片倒的情况下实现独善其身，持续保持增长态势，RBF究竟有什么魔力，能够在如此恶劣的市场环境中取得这么耀眼的增长的呢？1.ETF机制是RBF能够实现逆势增长的基石首先介绍一下RBF，RBF（彩虹币）是由Rainbow fund基金会于6月13日率先首发的全球第一支通用ETF基金类代币，团队成员主要来自摩根士丹利，高盛，微软亚洲研究院和一级市场投资机构等领先机构和公司。这里也引用一下官网对项目的描述：RBF（Rainbow Coin）是彩虹基金会推出的第一个全球ETF类型（交易所交易基金）代币。它为全球数字资产的个人投资者提供专注于价值投资的金融服务工具。RBF（彩虹币）只与BTC（比特币）交换价值，使其流动性相对稳定。它由经验丰富的专业技术团队支持，秉承价值投资和包容性金融的理念，采用不同类型的数字货币资产组合策略，具有稳定的回报和较强的市场风险抵抗力。发行的RBF（Rainbow Coin）总量为10亿件。彩虹基金会承诺持有该基金总资产20％的BTC不会参与交易。这里有一个词ETF必须重点说一下，熟悉股市的朋友应该都不会陌生，ETF，交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。大家还记得之前闹的沸沸扬扬的联想被踢出恒生指数这件事吗？这里的恒生指数，是以香港股票市场中的50家绩优上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅动趋势最有影响的一种股价指数。ETF就是选择恒生指数这样的指数，然后购买该指数样本中的所有企业的股票进行分散投资，那么该支基金的价格走向就跟该指数的走向保持一致，这样的操作方式可以很好的分散风险，买入ETF就相当于买入一个指数投资组合。回到RBF上也就变得非常容易理解了，作为全球第一支通用ETF基金类代币的RBF，其实就是采用不同优质数字货币进行搭配组合式投资的策略，这样可以有效的降低投资风险，这也是RBF能够实现逆势增长最重要的驱动力。2.只做选手不做裁判，RBF是真正资产类指数RBF并不是市面上唯一一支ETF式数字货币，火币网推出的HB10，依托火币主力指数，OKEx推出的OK06 ETT，依托于其旗下的数字货币综合指数“OK05”和“OK06”，这些其实也都属于ETF式数字货币的范畴，但是只有RBF是真正资产类指数，而HB10和OK06 ETT更被大众认为是强控盘类指数。为什么这么说呢？先来看看HB10，HB10产品净值是根据火币主力指数的变化而变化，那么火币主力指数能不能真实反映数字货币市值的真正波动呢？答案是不能，原因在于，火币主力指数选取的十只标的币种中，有火币自家发型的HT,HT的价格是完全可以受到火币官方的操控的， 即使其他九个币种价格整体呈现了上涨或下跌，通过操作HT短期交易量就可以完成对指数反向影响，这样的指数并不能跟市场的真正走向相吻合。而OKEX交易所推出OK06指数，除了火币主力指数中的问题之外，还面临OK06指数选取的币种与OK06 ETT的基金净值之间就缺乏了一一对应的关联的问题，使得指数难以真实反映OK06 ETT投资的走向，难以实现真正的稳健投资。对于HB10和OK06 ETT来说，他们既是赛道上的选手，同时又是赛场的裁判，这样的身份让他们很难做到中立。我们再来看看RBF就会发现，RBF是一个100%的选手。根据官网的描述显示，RBF指数完全根据标的市值波动被动调整，并且仅与BTC进行价值兑换，用户可在Bit-z平台上实时自由交易RBF，使其具有相对稳定的流通性。因为各币种的市值是长线市场的反映情况，人为操控的机会几乎被斩断了。同时基金持有总资产20%不做交易，保障RBF的实时兑付能力。3.强大的资管团队为RBF提供了有力保障通过RBF官网可以看到，RBF每天都会披露当日的持仓简报，我们从持仓简报里也能看出RBF团队专业的操盘水准，这份持仓简报不仅仅是RBF团队反馈给自己的投资用户的报告速递，也是开放给普通投资者的一个有力的参考，对于普通投资者来说，这份简报的意义非常重大，从中可以看出专业资管团队对当今行情的预判及成果。相比较散户漫无目的和技巧的乱投，RBF专业资管团队的投资优势是显而易见的，团队成员主要来自摩根士丹利，高盛，微软亚洲研究院和一级市场投资机构等领先机构和公司。通过深入的调查研究，严格选择令牌项目，保障了投资者的利益。如今的数字货币市场纷繁复杂，形成了交易所、项目方、庄家等角色多方博弈的局面，对于个人投资者来说，盲目入市面临的风险性极大，购买RBF这样的指数型数字货币产品，一来可以利用ETF式的优质币种组合投资策略能够避免把鸡蛋放在同一个篮子里的不利局面，二来也可以充分利用RBF强大的资管团队的专业性来为自己的投资保驾护航，从而有效的在复杂的币市中规避风险，实现稳健投资数字货币的目的。思考总结RBF作为全球第一支通用ETF基金类代币，一方面ETF式的优质币种组合投资策略能够帮助投资人有效的规避市场风险，另一方面RBF专业强大的资管团队也为投资者的投资起到保驾护航的作用。这里其实也给了大家一个提醒，对于散户们来说，购买RBF这样的指数型数字货币产品绝对是一个明智的举动；对于大户来说，在进行大规模的投资之前，一定要密切关注RBF的每日持仓简报，不为别的，强大专业的资管团队对行情的把控，当然比个人的单打独斗做出的判断会更理智更准确。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。掌握金融百家号最近更新：简介:不要停止运行，不要返回的方式！作者最新文章相关文章&&&&&&正文
7月18日比特币从6700多美元直接涨至7500美元，一根阳线改三观，这让此前沉寂多日的微信群再度活跃起来，此后几日比特币接连上涨，最高涨至8500美元。近日影响数字货币市场最重要消息就是关于数字货币ETF的推出。这或许是2018年比特币乃至整个数字货币市场最重要的事件，普遍认为是目前推动比特币上涨和数字货币市场回暖的主要因素之一。何为ETF(交易所交易基金)？ETF是Exchange Traded Funds的简称，即交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易、基金份额可变的一种开放式基金。ETF是一种特殊类型的指数基金，它主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。目前，ETF在全球资本市场越来越被稳健的投资者喜爱，以美国指数基金为例，其市场份额在2017年已超过总市场基金规模的35%。因为是交易所交易基金，所以需要美国证券交易委员会（SEC）的批准，只要符合资质的资产管理机构都可以在某个交易所申请发起ETF。那数字货币ETF是什么？数字货币ETF是一个数字货币投资加密组合基金，投资者可以不用直接从数字货币市场购买数字货币。直接购买数字货币ETF，相当于直接购买了一揽子数字货币，更为安全、直接，省去了直接到各个交易所买卖的麻烦。比特币是其中一种数字货币，所以比特币ETF可以称为一种数字货币ETF。基金内全部投资比特币的ETF称为比特币ETF。因为现在申请的数字货币ETF大部分配置比特币，所以现在大家多称数字货币ETF为比特币ETF。比如CBOE申请的就是比特币ETF，基金计划通过场外交易市场全部配置比特币。比特币ETF与此前推出的CBOE、CME比特币期货一样，同样是一种金融投资产品。相比直接投资比特币期货，比特币ETF并不能为投资者带来更多的利益，但比特币ETF可以为投资者提供一个更加方便、安全的交易方式，有助于增强人们的信心，吸引更多的投资者与资金。美国比特币ETF申请历程在数字货币市场，市场已不止一次表达了推出ETF的意愿，过去4年内15份比特币ETF被美国证券交易委员会（SEC）拒绝就是例证。最为有名的案例包括，日，SEC经三年审查最终拒绝了Winklevoss兄弟提交的比特币ETF；同年3月29日，SEC又拒绝了SolidX公司于2016年提交的比特币ETF的上市申请。4月27日，SEC出人意料地宣布同意重审Winklevoss比特币ETF的上市申请，但依旧是无情地拒绝。同年10-11月那次广为人知的ETF申请经历，同样失败了，那次一共提出了4种ETF产品，里面包括像top50品种的综合指数ETF，也就是排名前50的数字货币的综合交易指数作为基础，SEC认为，这次申请存在数据的获取源不可靠，没有太高的资金准入门槛等等一系列问题，还是无情地拒绝了。纽约基金管理公司Van Eck Associates Corp.联合创业公司SolidX Management LLC在芝加哥期权交易所(CBOE)申请成立的一个比特币ETF（交易所基金)，日填写补充文件，CBOE 6月26日第三次报美国证券交易委员会（SEC）批准。此ETF名为VanEck SolidX Bitcoin Trust。在产品设计里，Solidx作为基金发起人，纽约梅隆银行作为资产管理方、监控方和现金监管方，Solidx全资子公司LLC作为承销商，Van Eck作为数据支持提供方。架构清晰，和黄金ETF的市场架构模式基本一致。购买比特币的途径就是走几家可以美元入金，合法合规，遵循反洗钱和KYC的交易所，分别是Bitstamp，GDAX， Gemini， itBit,，bitFlyer和Kraken。此ETF计划发行100份，每份20万美元。7月9日，美国证券交易委员会(SEC)收到芝加哥期权交易所(CBOE)全球市场比特币交易所买卖基金(ETF)许可证申请。7月13日，美国证券交易委员会(SEC)决定，将于8月10日决定是否通过芝加哥期权交易所(CBOE)此次提交的比特币ETF申请。7月24日的公开文件显示，美国证券交易委员会（SEC）推迟到9月份决定是否批准五个与比特币相关的交易所交易基金（ETF）。这五个ETF是Direxion Investments在1月份提交的ETF提案的决定，其中一个将与比特币的价格相匹配，其中四个基于加密货币的价格变动。这五个ETF是纽约证券交易所向美国证券交易委员会（SEC）提交的ETF申请。7月25日，据华尔街日报报道,旧金山资产管理公司Bitwise向SEC提交提案，希望被允许引入ETF，以跟踪比特币和以太坊等前十大加密货币。其他市场数字货币ETF但已有数字货币交易机构提前布局，2018年6月，两大数字货币ETF相继面世，但未经相关监管机构批准。6月1日火币网推出的HB10，依托火币主力指数。同日，OKEx推出OK06 ETT，依托其旗下的数字货币综合指数“OK05”和“OK06”。比特币ETF如获批对数字货币市场的影响在8月10日比特币ETF是否能顺利推出最终落下之前，无论是多军还是空军，庄家还是散户，都在静观其变，不敢有大动作。评论者普遍认为，只要SEC能够放行比特币ETF，比特币价格会在短时间内冲破前高，甚至达到3万美元。除了2005年国内上证50ETF引发的A股大牛市之外，2003年4月澳大利亚证券交易所首个黄金ETF诞生，也间接引起了黄金大牛市。据悉，美国商品期货交易委员会（CFTC）方面称，有9成可能要推出比特币ETF，因为市场逐渐稳定，监管者对全球多家交易所的监测也表明比特币期货负面新闻较少。SEC方面则透露，今年9月份或许将迎来利好消息，并且首先会关注ICO问题。目前民众倾向于通过ICO向海外投资，但是这种投资方式很可能血本无归，因此监管机构计划从ICO入手开始整顿，以保护投资者的资产安全。Fundstrat创始人兼研究主管Tom Lee在接受CNBC的采访时表示，在近期，技术层面很重要，当比特币突破8000美元，人们预计比特币将达到10000美元。但是长远来看，潜在的机构投资者进入这一领域，及比特币ETF可能获得批准批准，或使比特币重回历史最高纪录。Thomas Lee是十分坚定的比特币看多投资者，他对于今年比特币最高价格的最新预测为2.2万美元。技术智库IronWood&CEO Michael Strutto预测，一旦比特币ETF放开，将为比特币市场带来840亿—3360亿美元的资金量，可以将比特币价格推高至4.4万美金一枚。前华尔街精英、加密货币投资公司BKCM LLC创始人兼CEO布赖恩凯利(Brian Kelly)表示，近期一些传统机构开始认真对待加密货币和区块链，这表明他们将当前的价格水平和市场状况视为一个很好的切入点。Coinbase可能已经为Coinbase托管服务争取到了200亿美元的对冲基金业务，这意味着大型机构投资者开始对这个行业感兴趣。此外，数字资产管理基金Grayscale Investments于7月18日发布的首份加密投资报告显示，他们在2018年上半年获得的资金中，约56%来自机构投资者，总计超过1.25亿美元。火币区块链研究院院长袁煜明认为，比特币ETF若通过批准，首先会降低比特币交易的门槛，为比特币交易市场带来大量的资金；第二个也会加快数字货币行业的发展，比如对资产托管有促进作用；第三个，ETF通过相当于告诉大众官方已经认可了比特币作为一种合法的资产类别，改变人们对数字货币监管风险的整体看法，这将加速大众接受以比特币为代表的数字货币。BlockVC称，投资者对于比特币ETF如此翘首以盼，其原因在于ETF是传统大类资产配置的重要途径，如ETF得以批准，将为加密货币市场带来难以想象的新增资金，势必推动市场行情出现大幅上涨，这在历史上也有迹可循。无论本次比特币ETF获批与否，投资者对于被动式指数投资产品的诉求日益高涨，市场趋势已经不可逆转。数字货币投资者Nicholas&Merten表示，比特币ETF重要的原因在于一旦通过可以让投资者将BTC添加到他们的退休投资组合中。全球的养老金市场有41.3万亿美元，如果BTC仅占全球养老金的1％，那将为数字货币创造4130亿美元的新资金。但行业内有些不同的声音，谈及比特币近日的反弹，Bloomberg Intelligence资深ETF分析师Eric Balchunas表示，美国证券交易委员会（SEC）不希望增加或影响任何一些投机性泡沫，对于批准比特币ETF，目前的情形与以往似曾相识，但我的悲观情绪要高出10倍。CNBC记者Bob Pisani认为，比特币ETF不会被美国SEC批准。他说，从对SEC主席Jay Clayton的采访来看，Clayton对比特币ETF持“谨慎对待”的态度，似乎不愿意因散户的损失而被国会问责，至少在今年没有批准比特币ETF的打算。对于比特币ETF推出与否，以后对比特币乃至整个数字货币市场的影响，8月10日，我们拭目以待。
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段新星：稳健与积极的再平衡——从数字货币的设计思路到央行的策略建议
本文是日 作者在中国人民大学国际货币研究所的一个发言记录
“媒介即内容”，比特币的底层技术：区块链，这种全新的网络基础设施，必然带来上层革命，重塑金融及货币。正如互联网、移动互联网的出现改变了书籍出版、音乐分发、商户交易的传统模式，所以我们应当“积极的拥抱”。同时，总体框架中的诸多属性，例如“可离线交易性”，是模拟纸币，需要移动终端、近场通信的支持，这在传统依赖链上交易的非主权数字货币例如比特币、以太币中是无法实现的；“可控匿名”必将带来“认证中心、登记中心”及监管节点的引入；共识机制，为防范作恶需要改竞争记账为协作记账。这一系列更适合于现实的改造和设计，都需要央行的数字货币策略上，积极的同时秉持审慎，防止冒进。
以下为演讲全文：
一、比特币体系的特性
关于数字货币，民间数字货币有比特币等形式，其与央行发行的国家主权货币既有区别又有联系。英国央行前行长，货币政策专家Mervyn King，在其著作“The End of Alchemy”中提到一个有趣的话题，在与中国央行官员交流接触中，中国央行官员质疑专家并未弄清货币政策运行逻辑，却试图主导未来的策略走向。由这个话题，我们可以引出有关比特币及其内在机制的探讨。
早在2008年美国金融危机后，现被称作“比特币之父”的中本聪发文，首先提比特币和区块链的概念。通过每日用户交易量增长指标的变化，我们可以观察比特币和区块链的整个发展轨迹和前景。2009年至日，该指标从0逐渐增至 32万左右，并有越来越多的人在它的公有链上进行交易，这个数字仍在持续上涨。中本聪的论文有两大创新性成果，一是比特币和竞争币，二是提出了区块链，这种没有网络运营商或者仲裁者的新的运营机制。但当下人们讨论区块链与数字货币，并非直接使用中本聪创造的上层的现金系统；往往更关注区块链这个层面：包括央行发行数字货币，票据系统，企业开发垂直应用，都在考虑如何把已有资产数字化，上链并且融入监管。
现将关注的焦点转到底层区块链的技术上。区块链底层技术主要是指区块链上的一个单独区块所包含的具体内容。以一个简单实例来描述人们接触区块链时现实情况。通常在一个比较简单的区块里，有未经花费的输出UTXO，包含交易的基本信息：交易内容、交易地址，发送地址、交易额度、找零额度及接受地址等。这其实就是比特币在现实中运用的具体状态。人们在使用的过程中，通常认为这个过程是十分自然普通的。由于丝绸之路、国外交易所漏洞、以及频繁爆出的黑客使用比特币勒索的场景，大众常常认为比特币是缺乏安全性的，与危险、不安全相关。但从一个黑客的角度，使用比特币却是极度安全的资产，极大的保护了他的隐私和权利。否则为什么使用比特币，而不是人民币、美元账户来接受资产和转账呢呢？
让我们用，一个极端反面的案例子来看这个问题。当今时代的大数据和数据分析技术可能使得一位刚刚进行了高额消费的顾客，例如刚买了一套西城区的房子，就会接到其他营销人员推销产品的电话骚扰。这种情况出现的根源在于当下我们使用的货币系统，必须建立在对第三方中介信任的基础上。第三方中介提供服务之前必须搜集除了交易之外的个人信息，例如姓名、工资、信用、住址、手机号、身份证号等。而你的信息暴露给第三方后，就不可避免的面临失控的风险。那么这种信息的提供是否是交易真正所必要的？在2009年的那篇文章中，中本聪深刻反思了这个问题。现实生活中的大部分情况是，在菜市场进行一百块现金的面对面的粮油交易的过程中，我们无需知道彼此的任何身份、信用信息，但这个匿名的交易依旧极度安全。那为何在网络却无法实现？第三个例子是，尽管非常小的小额支付有时候是非常有必要，但我们却无法依照按量计费的原则，实现一个机器向另一个机器发送额度极为微小，例如一亿分之一的人民币和美元的交易。这主要是因为按量计费的原则下，如此微小的额度只会使用几百字节的网络流量，因而无法进行做包或者计费。但却要消耗中介机构一次转账的成本。这种怪异现象的根源主要是因为我们的交易需要一个中间机构，如果需要中间机构承担这个传输和支付的流程的话，那我们必须向该中介机构支付费用才可完成交易。
通过这些例子的角度，重新去思索比特币，会发现其首先是一个完完全全不基于账户的系统，相对的，比特币是基于密钥或说基于钱包，是一种点对点的交易系统。举个极端的例子来描述比特币这些特性。用比特币洗钱的不法分子，正是通过将私钥变换得到公钥，在进行变换之后将钱包地址和公钥公布，使得这个账户成为不法钱财的汇集账户，但该账户并不跟任何其他账户绑定，完全独立，因而无法被监控。
但尽管如此，这个过程还是有交易信息暴露，监管机构可以了解到交易的地址和验证节点，但无法追溯交易者身份。监管机构可以搜集掌握的信息，做成数据库，进行大数据分析，通过具体的分析鉴定出最后的结果。这实质上是官方与非主权的货币形成了一次非常严谨的博弈，此时有很多极客群体进行反击，发明了Zcash。即在这个系统中对于公开的公钥和地址信息进行再一次加密，使其变成一个随机的地址信息，人们无法从公开的内容里面得到任何有效的信息。整体来看，无论是比特币还是Zcash，这些体系都是一种基于钱包，基于密钥而非账户的支付体系。我们只需要一个密钥就可以逐步推演出来公钥从而生成对外的地址。这是比特币此类数字货币体系的第一个特性。
比特币的第二个特性在于去中心化，没有中间机构。在中本聪设计的比特币诞生之前，非常多的电子货币都失败了。中本聪总结这些电子货币失败的原因根源在于其体系往往依赖于一个中心方或者中心的节点，一旦该中心方和操作节点失效，则整个系统就会完全崩溃。截至3月7日下午，整个比特币区块链的节点基本上有6101个，这是属于密密麻麻的分布区，其中美国1677个，德国1100个。每一个节点都在实时收取全球比特币网络信息并进行验证。比特币运行过程中，任何一个节点出现故障，其他节点可以立刻补充起来。我们中的任何一个人，可以通过笔记本电脑下载比特币的全球总账本信息，从而使得自身拥有一个节点，这是分布式系统的极致情况。
这些特性对于清算和结算有何意义？传统的银行体系下，跨银行之间的转账和清算过程，涉及机构多且十分繁琐复杂。但现实中我们去商店购买东西，实际上是线下清算、结算、支付一次性完成。比特币和区块链也是仿造这样一个过程，使清账对账压缩到一步完成，每一个节点都实时完成。央行副行长曾提到比特币这类非主权货币与传统支付宝和微信不同，微信、支付宝中的余额是基于发币置于银行的一个记账单位，是M1，但比特币直接是电子现金，是M0。
中本聪设计的系统，实际上是一种加密网络。我们最先运用这个加密网络的领域就是数字货币，相当于把线下的数字资产绑定，将它表征成一个数字资产，“塞”到这个加密网络里。第二，数字货币里包含着最原始的概念，就像一个柜子若想打开它，要有公钥和密钥，两个都复合，才能把这个柜子打开进行一系列的编程操作。这个概念给予了一些人以启发，设计一份对赌合约，例如国际大选中赌特朗普赢或希拉里胜出，可以同时锁定赌局双方一部分的资产，选举结果公布后，将资产划到胜者账户。区块链与比特币的内在思想是一样的，可以通过比特币是导出整个区块链的思想。在此过程中，首先，支付是结算过程。其次是一个实时的资产传递的过程。因为各个节点无需太多中间机构去做不断的传递性的验证。再次，是进行全局的状态记录，在6000多个节点上，所有的账目、流水信息，都是全节点上公开备份，相当于一个全局状态表。另外，以前编程操作只能在一个笔记本上进行操作，现在可以在整个可信网络上进行和约编程操作，这其中包含了智能和约的概念。最后，将以上过程拓展为更丰富，更完善的结果，在比特币这个公链上有更多区块链的发明出来，是一个非常健壮，不断发展的结构。
二、区块链的适用场景
什么更适合做成基于区块链的？为什么数字货币的设计不自觉的想到了区块链？传统的互联网上发布的文字、语音、图编信息往往比较散乱，没有规则。但是整个区块链的网络是一个非常强规则的网络，每个固定时间进行信息更新，再通过模块，定期把错误数据删除掉，保持最长的链并且在整个强规则的网络中，有时需要调用个人资产进行编程智能合约。整个网络从时间延迟、规则遵循、消耗的角度来看，是一个非常昂贵的网络。
第一，整个区块链是比较适合于资产属性的操作的模式，如此才可以回收成本。所以使用区块链去做一些跟资产属性严格相关的高价值网络比较容易成功。
第二，区块链更适合于一个去中心化的系统。现今很多做境内支付产品，例如跨行转账很多都以失败告终，主要原因是国内已经有支付宝、微信等“中心协调者”产品，区块链在这个领域的用武之地不大。但是放在跨境支付的场景下，例如从马来西亚银行向菲律宾的银行汇款，首先要经过收款方，再通过多个中间机构等，最后到对象国家接款方，会经过一系列的中转环节，产生高额的手续费。现状是全球没有一个金融机构把各个国家小的金融机构和组织累计起来，这是区块链的用武之地。如果已经有中心化完成这个过程，那么再用区块化完成就显得重复多余。
第三，如果将区块链看成数据库，区块链适用多个弱信任的节点写这个数据库的操作。举例来说，将区块链运用到积分系统，如果只有单一节点，例如只针对工行的用户积分兑换领域，那么使用区块链就显得有些大材小用。但如果有跨多个节点的积分系统，相当于一个通用积分，例如某一个集团下属有车企和航天企业，这两类不同企业的企业积分可以互换，打车积分与商业积分可以互换，这种跨信任域场景下使用区块链去沟通不同节点更为合适，相当数据节点不同对等方可以进行操作。
三、我国数字货币之路
央行的科技司副司长姚前及央行清算中心官员王永红在其所著的有关数字货币的文章及演讲中提到“一币两库三中心”的概念。
一币特征。非主权数字货币的发行是基于算力，这个体制并不符合央行面临的现实，货币的发行是根据其自身的货币计划来确定，比如说以1：1的比例用数字货币替代流通的人民币，销毁一亿人民币，再将人民币的纸币对等生成一个代表一亿人民币的数字团，把其作为数字货币。央行会拥有自己的数字货币发行库，换言之，通过央行机制，根据央行货币计划来集中的统一发行它的数字货币，而不是根据以往的共识方法来生成。
两库特征。整个比特币网络的各个节点是对等的，这意味着央行可以使用这个技术将直接发行到数字货币到个人账户。但这相当于个人对央行产生了负债关系，另外数字货币与纸币将在很长时间内共存，这二者的关系该如何协调？数字货币是作为纸币的补充形式，亦或是选择二者并存的二元结构？央行到商业银行，数据银行库又该如何生成？央行可以根据各个银行的要求，可以将数据银行库存在本地或央行。这便是两库的概念生成。
三中心特征。整个非主权数据货币为保护用户隐私，实质上采取了强匿名机制，但这种机制使得，整个比特币网络的账款数字网络基于密钥而非账户，密钥的丢失后果十分严重。因为整个机制是私钥生成公钥，必须有私钥才能接触到钱包内容。这种机制对于整个的国家货币而言是不可以接受的。央行提出数字货币要“可控”，出于保护的目的，除了货币当局以外任何参与方或者任何商家是不能够作为参与方加入，但是央行自身必须有注册中心，且必须要掌控有关数字终端持有者及对应的现实人身份的信息，这又可称为“可控匿名性”。后台自愿，后台实名加之大数据分析中心，这些理念都符合监管的要求，反洗钱，反恐怖主义融资。以上是数字货币系统。往下构建即是移动终端的相关概念。
在相关文章和演讲中还提到，非主权数据货币的整个网络是基于私钥和密钥的，但是数字货币的设想中若个体想拥有数字货币，必须满足“四可三不可”的要求。可流通，可存储以及可离线交易性，这意味着数字货币通过电子设备进行交易时，可以不与主机，不与系统，不与网络进行连接，不用通过邮件或者有线设备交换信息，而是完全根据纸币、物理货币推导而来。基于移动终端，在手机里植入相关芯片使不通过网络，可以实现两张卡之间的进行数字传输。从一点介入网络，把整个信息更新到网络上，这也就是移动终端和客户端安全芯片的作用，最底层是用户，这是目前中国央行数字货币系统的实现架构。
我们可以从中得到启示，推动了整个纸币往数字货币的发展的动力实际上与推动整个出版行业，唱片行业，音乐行业的动力是同一性质的。实质上是一种新的载体出现，上层链条也会随着发生变化。比如使用音乐磁带的时代，音乐产业的状况，与当今时代使用在线APP的音乐行业业态自然有翻天覆地的区别。同理，加密网络的出现一定会促进上层的变化。对待这种变化，要保持积极的态度，去研究、探索这个技术。
同时探索研究的过程中会有很多条件的限制。央行的数字货币的发行还会有很远的路要走。首先，想让数字货币达到纸币的效果，使用终端必须要有全面的网络覆盖。例如中国的青藏高原的网络覆盖仍未实现，因而个人终端联通不上网络，进行点对点的在线数字货币操作是一个难题。所以从这个场景来想，可离线交易性的确是必要的。其次，加密和安全层面，比特币之所以遭受诟病与其底层技术无关，而在于上层应用、交易所屡次出现的问题。而国家数字货币体系中，一旦终端破解对于国家信誉有一个严重的打击和损失。最后，数字货币并不能照搬现有任何一种系统，此前出现的整个非主权数字货币和区块链的网络，有很多特质并不适用于主权货币。
传统的区块链网络里，是通过竞争来记账，掌握了一半账户的用户可以篡改账本。在传统的区块链是一个公有链，但是央行通过商业银行发行数字货币必须要有准入的节点，相当于整个链从共有链变成联盟链的结构，从竞争记账变成协作记账的结构。虽然用数字货币有种种好处，比如说可以强有力的监控信贷体系的创造货币过程。但原有的很多监管手段或者条款在新的体制下会失效，另外这个体制下货币发行的传导速度很快。纸币的传导有一个时间过程，但数字货币的机制下，轻点终端按钮，整个货币就实现了发行，产生一个巨大M0，伴随着快速的风险传递。
整体而言，数字货币很可能是先在商业银行内部作为清算币进行试点，逐渐通过试点再推向民用的过程。这是一个稳步持续的发展过程，而非一蹴而就。对整个央行数字货币而言，既要积极又要谨慎，这应是一个基本的态度。
四、问答环节
问：货币发展经历了几个阶段，从实物货币，到黄金，主权信用货币和数字货币。区块链是基于共同信任机制发行网络内部货币，国家主权信用货币是国家主权信用背书，区块链信用发布的货币是共认的信用，有没有国家可能实现主权信用向共同信用之间过渡？
答：个人认为可能性不大。主要是因为没有实现这种过渡的必要。现实中，往往在丧失已对现有流通货币丧失信任的国家，数字货币才会成为一种补充。所以这是一个发展阶段的问题。此前有货币学家预言，比特币之类的数字货币，在未来的国际货币使用地位上将排在第五第六的位置。现有的国际货币体系中，美元、人民币、欧元（德国），在公民中有很高的认知度与信任度。在这种背景下重新引入一种新的货币是一种画蛇添足。
全球范围内而言，比特币是比较小众的事物，还需要继续发展人们才能更好的理解它从而接受它。
问：一些国际贸易中涉及到两国国币兑换困难的情况时，可以使用比特币作为中介货币来解决。央行对此现象，是否会采取措施去监管电子货币的交易？
答：央行确实已经在此方面开始了行动。前段时间，央行加紧了对比特币的监控。主要是基于我国外汇储备的整体下降的现状，一些不法分子会通过比特币进行洗钱。有关反洗钱领域的一个研究显示，想完全绕过监管洗钱对于小额资金是可能的，对于大额资金实际上并不现实。首先币价不稳定，其次交易所中的比特币钱包是与法币账户绑定是受到监管的。
问：央行发行数字货币的目的？
答：央行数字货币发行的目的主要是因为在其反洗钱和反恐怖融资方面大有可为。用纸币购买毒品纯粹线下操作之间央行无法监控。另外央行在经济调控时，数字货币发行后整个货币的监控性和可控性会更强。
问：有观点认为，基于比特币是超越国家主权的货币，有可能将成为一种取代法人间的逻辑货币。这是否现实？
答：该观点说的是比特币可能会取代黄金。但这类说法大多没有实际根据。市场上有关于比特币价格超越金价的新闻是有逻辑漏洞的。比特币这类的数字货币没有物理世界相对应，不存在一盎司的比特币，因此无法与一盎司的黄金进行比对。因而用不同的标准去做比较会有不同的结果，我们对于市场上的这类说法要有一定的辨识力。
问：比特币并未形成比较完善的价格形成机制？可以这样理解吗？
答：可以这样理解。但是现在根据算力对其价值可以进行估算。一个例子是中信证券现通过全网的计算机算力预估比特币的泡沫及走向，但整体而言并没有完善的模型。因而比特币领域确实存在一些投机行为。美国的桥水基金研究一年后发现，比特币与黄金、美元、人民币之间都无明显的正向或负向关系，目前找不出其价格变化的规律。
发文时比特币价格
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关于数字货币，民间数字货币有比特币等形式，其与央行发行的国家主权货币既有区别又有联系。英国央行前行长，货币政策专家Mervyn King，在其著作“The End of Alchemy”中提到一个有趣的话题，在与中国央行官员交流接触中，中国央行官员质疑专家并未弄清货币政策运行逻辑，却试图主导未来的策略走向。由这个话题，我们可以引出有关比特币及其内在机制的探讨。
市场的起伏曲线，难以硬性调节，从约谈底线的两点之间，先确定，从而上扬下行的曲线弧度可分，再而形成曲面。这便是从一维到三维的二重积分管制模式。
区块链，这种全新的网络基础设施，必然带来上层革命，重塑金融及货币,
区块链技术作为媒介的同时也是内容的所在.基于区块链技术将会给很多生活中的很多应用场景带来巨大的变革.